□ 柴嬌梅 仲如見

（天津金融資產交易所，天津300201）

把創(chuàng)新作為天津金交所持續(xù)發(fā)展的原動力

□ 柴嬌梅 仲如見

（天津金融資產交易所，天津300201）

天津金融資產交易所（簡稱金交所）是順應中國金融改革發(fā)展創(chuàng)新的大勢，在中國金融改革發(fā)展創(chuàng)新綜合試驗區(qū)天津濱海新區(qū)進行的機構創(chuàng)新。金交所從成立之日起，就以推動中國金融產品創(chuàng)新為使命，以建立中國最具公信力、全國性、專業(yè)性金融資產交易與信息發(fā)布平臺為目標，突破式地推動金交所的各項建設。

搭建一個支撐金融產品持續(xù)創(chuàng)新的國際化交易平臺

金交所總結了中國金融資產管理公司過去11年和中國產權交易市場過去15年在金融資產經營、管理和流轉過程中的經驗，站在兩個巨人的肩膀上，按照國際化標準搭建起一個最具公信力的、全國性的、專業(yè)性的真正為我國金融產品持續(xù)創(chuàng)新提供有效服務的交易平臺。

一是第一個自主制訂與發(fā)布具有完整獨立體系的《交易所規(guī)則》，內容包括信息披露、風險控制等在內的七個通則及四個相關產品專用交易細則。交易所規(guī)則是把發(fā)達國家交易所規(guī)則經驗成果與我國金融資產交易實踐相結合的一個成果，通過大規(guī)模反復試驗證明，本規(guī)則適應于全國，適用于各種金融資產與產品，能溝通過交易規(guī)則的統(tǒng)一把全國分割的金融資產交易市場統(tǒng)一起來，建設統(tǒng)一規(guī)則體系下的金融資產交易主渠道。

二是在規(guī)則指引下，花巨資開發(fā)建設了包括項目營銷系統(tǒng)、交易掛牌系統(tǒng)、受讓登記系統(tǒng)、競價系統(tǒng)、會員服務系統(tǒng)、資金結算系統(tǒng)在內的六大電子系統(tǒng)，并實現了專線專網，成為我國第一個專線專網覆蓋全國的交易所。特別是以中國第一筆不良金融資產遠程網絡電子競價項目成功交易為標志，金交所異地同臺多產品的網絡交易平臺建設成功，徹底打破了我國金融資產以拍賣為主導的傳統(tǒng)交易方式的局限性，為真正實現我國金融資產公開、公正、公平交易創(chuàng)造了條件，為實現我國金融資產競價交易的遠程網絡電子化開辟了一條新路，成為我國第一家異地同臺網絡競價交易的金融交易所，從而實現了金融資產交易全國市場的統(tǒng)一，為金融資產全國性配置提供了平臺。

三是發(fā)展了包括1.4萬余家金融機構、投資機構以及拍賣、評估、法律、咨詢、經紀等中介機構在內的專注于金融資產、產品投資和服務的合格會員，會員、客戶遍及全國，投資者數量在全國各交易機構中最多、最集中。

四是全面進行了交易方式的創(chuàng)新。在規(guī)則、網絡、會員、機構、資產實現全國覆蓋的情況下，金交所在交易方式上進行了全面創(chuàng)新，把異地網絡競價作為公開交易的主要方式，同時開發(fā)出了異地網絡權重競價系統(tǒng)。實現了交易時間最短、交易環(huán)節(jié)最少、交易成本最低。

五是匯集了一批國內外頂級的專家、學者、高級管理人員及金融、法律、財務等專業(yè)人才，有超過100名經過嚴格培訓的交易業(yè)務員，為客戶提供統(tǒng)一標準的、與國際接軌的服務。

高標準的平臺建設適應了金融市場發(fā)展的需要，金交所開展的每一項業(yè)務都引起市場的強烈反響。營業(yè)四個月以來，金交所已經與四大國有資產管理公司簽訂了包括金融資產、產品創(chuàng)新在內的戰(zhàn)略合作協(xié)議，與十家大型銀行機構簽訂了全面合作協(xié)議。目前，委托掛牌營銷項目約7300個，涉及金額近1200億元；已經成交和正在掛牌交易的項目200多個，本金超過110億元；已成交項目37個，涉及本金22.7億元；掛牌交易信貸和信托資產項目55個（信貸34個，信托計劃21個），涉及金額約100億元。金交所已經成為金融基礎資產最集中的交易所。建設成了中國第一個全國性的信貸資產（包括信托資產、租賃資產、票據）二級市場公開轉讓交易平臺，成功進行了首單交易。

金交所已經搭建起了中國市場最廣泛、產品最豐富、方式最公開、客戶最集中、信息最充分、技術最專業(yè)、最具公信力的金融資產交易平臺。這一專業(yè)性金融資產交易平臺的搭建，為進一步開展金融創(chuàng)新準備好了包括基礎資產、人才儲備、銷售渠道在內的必要條件，成為了金融創(chuàng)新的大舞臺。

金融產品創(chuàng)新是中國金融改革發(fā)展的方向

歷史反復證明，經濟發(fā)展促進整個社會的發(fā)展，金融是經濟的核心，而金融發(fā)展的靈魂是創(chuàng)新?？v觀經濟發(fā)達國家和地區(qū)，金融創(chuàng)新在整個經濟的發(fā)展過程中都發(fā)揮了決定性作用。

上世紀60年代至今，西方發(fā)達國家金融業(yè)不斷超越傳統(tǒng)的經營方式和管理模式，在金融工具、金融機構、金融產品、金融服務技術、金融市場等各個方面進行了大量創(chuàng)新，創(chuàng)造了歐洲美元、銀行商業(yè)票據、可轉讓提款通知書賬戶（NOW）、自動轉換儲蓄賬戶（ATS）和隔日回購協(xié)定、貨幣市場互助基金（MMMF）等上千種形式的金融創(chuàng)新產品，最大限度地刺激了資本的流動性。比如，金融創(chuàng)新為美國經濟的發(fā)展帶來了巨大的動力，積聚了大量的財富，為投資者帶來了豐厚的回報。美國的個人資產杠桿率高達600%，企業(yè)直接融資比例達到60%左右。盡管過度創(chuàng)新和監(jiān)管不力引發(fā)了次貸危機，形成了全球性的金融危機，但是金融創(chuàng)新對整個經濟發(fā)展的推動力是毋庸置疑的。

相比西方發(fā)達國家蓬勃發(fā)展的金融創(chuàng)新，我國的金融創(chuàng)新還處于起步階段，存在較多的問題，比如金融創(chuàng)新主體缺位，創(chuàng)新的內在動力不足；金融工具傳統(tǒng)、單一，國際上已被大量應用的債券類、資產管理類、表外業(yè)務創(chuàng)新工具在國內尚未得到合理應用；金融市場結構不合理；金融創(chuàng)新缺乏適宜的制度環(huán)境。目前我國金融創(chuàng)新的產品還非常少，個人資產信用尚未真正啟動，個人資產杠桿率僅有20%，與美國相差30倍。直接融資手段的缺乏導致企業(yè)只能通過銀行貸款獲得資金，我國的融資結構一直處于銀行“一枝獨秀”的狀態(tài)，間接融資比重高達80%，甚至90%以上，融資結構的不合理，嚴重影響我國經濟的健康發(fā)展。

隨著我國經濟的快速發(fā)展，企業(yè)融資和投資方面的需求不斷增大，對金融市場、金融產品和金融服務提出了更高的要求。只有推動金融創(chuàng)新，建立更完善的金融市場，提供多樣化的金融產品和優(yōu)質的金融服務，才能滿足企業(yè)投融資的需求，進而推動我國經濟持續(xù)快速發(fā)展。

金融產品創(chuàng)新是中國金融改革發(fā)展的方向，而對金融產品具有決定作用的是建設具有公信力的、全國性的、專業(yè)性的金融產品流通渠道。

建造中國金融產品創(chuàng)新工廠和銷售主渠道

建設中國最具公信力的、全國性的、專業(yè)性的金融資產交易平臺，目的就是要建造中國金融產品創(chuàng)新工廠，建設金融創(chuàng)新產品銷售主渠道。

金交所組建后，迅速組織了一批國內外最知名的金融學家、經濟學家、投資銀行家、大型金融機構、專業(yè)研究機構和眾多市場參與方共同進行金融產品的研發(fā)，全面深入地研究國內外金融產品市場，制定了一系列的金融產品開發(fā)計劃，主要方向是標準化產品和金融衍生產品，涉及信貸、信托、保險、租賃、保理、基金等廣泛的金融領域，產品的設計具有高度的科學性、前瞻性、可操作性，最大程度地滿足廣大投資者和各參與方的需求。

同時，金交所把交易平臺建設作為最重要的工作全面快速開展，整個平臺建設包括規(guī)則建設、系統(tǒng)建設、數據庫建設、市場建設等，已經建設成了一個包括登記、托管、發(fā)行、交易、結算功能在內的系統(tǒng)性、全過程提供服務的平臺，這一平臺建設為金融產品的上市發(fā)行和銷售提供了可能。作為一個最基礎、最重要的金融要素，將全面持續(xù)推動我國金融產品的創(chuàng)新。

金交所承載著金融創(chuàng)新的歷史使命，為金融產品創(chuàng)新提供了最大的舞臺，必將成為中國金融產品創(chuàng)新的工廠，引領金融改革創(chuàng)新的方向，走在金融改革創(chuàng)新領域的最前列。