重慶工商大學(xué) 陳 杰
基于報(bào)表相關(guān)性的利潤質(zhì)量分析
重慶工商大學(xué) 陳 杰
所謂利潤質(zhì)量是指報(bào)表所提供的利潤與公司業(yè)績之間的相關(guān)性。利潤質(zhì)量的高低可以反映企業(yè)利潤的可利用程度或現(xiàn)金保障程度以及持續(xù)循環(huán)的可能性。具體可概括為三個(gè)方面:其一,利潤質(zhì)量體現(xiàn)會(huì)計(jì)盈利和真實(shí)盈利的匹配程度;其二,利潤質(zhì)量反映利潤結(jié)構(gòu)、收入來源方式、經(jīng)營現(xiàn)金支撐度、資產(chǎn)夯實(shí)程度等方面;最后,利潤質(zhì)量再現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)行為。基于此,利潤質(zhì)量分析需結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表三大報(bào)表的相關(guān)性進(jìn)行分析。以財(cái)務(wù)報(bào)表中各個(gè)項(xiàng)目之間的勾稽關(guān)系為基礎(chǔ),通過分析數(shù)據(jù)之間的配比關(guān)系,全面剖析、解釋和評(píng)價(jià)報(bào)表披露的利潤質(zhì)量。
利潤質(zhì)量既反映會(huì)計(jì)盈利和真實(shí)盈利的匹配程度,又合理體現(xiàn)利潤結(jié)構(gòu)、收入來源方式、經(jīng)營現(xiàn)金支撐度、資產(chǎn)夯實(shí)程度以及企業(yè)財(cái)務(wù)行為。而三大報(bào)表的相互關(guān)系從業(yè)務(wù)性質(zhì)與信息數(shù)據(jù)的勾稽關(guān)系為利潤質(zhì)量分析提供理論依據(jù)和數(shù)據(jù)來源。
資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表三者間的邏輯關(guān)系如圖1所示:
圖1 財(cái)務(wù)報(bào)表間的邏輯關(guān)系圖
從上圖所知:期初資產(chǎn)負(fù)債表列示了企業(yè)在會(huì)計(jì)期初的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益狀況,反映本期利潤所依賴的資源基數(shù);利潤表和現(xiàn)金流量表揭示了企業(yè)管理當(dāng)局在本期內(nèi)使用、保持及增加資本等經(jīng)營活動(dòng)的結(jié)果,這將對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益帶來不同程度的影響;而期末資產(chǎn)負(fù)債表則具體報(bào)告了這種影響結(jié)果,反映了企業(yè)在經(jīng)過一個(gè)時(shí)期的經(jīng)營后的財(cái)務(wù)狀況。從利潤質(zhì)量評(píng)價(jià)上看,三大報(bào)表環(huán)環(huán)相扣、共同反映管理層的經(jīng)營業(yè)績:其一,利潤表從絕對(duì)數(shù)據(jù)上反映企業(yè)利潤額度,即一段確定時(shí)間內(nèi)公司經(jīng)營性和非經(jīng)營性的收支概括,可以從中看出公司所產(chǎn)生的利潤或者發(fā)生的虧損。需要指出的是,由于權(quán)責(zé)發(fā)生制原則,收入和費(fèi)用的發(fā)生與現(xiàn)金收支之間產(chǎn)生了一個(gè)重要的時(shí)間差,因此,我們?cè)诶麧櫛砩纤吹降睦麧櫥蛘呤找嬷皇菨撛诘默F(xiàn)金;其二,現(xiàn)金流量表按收付實(shí)現(xiàn)制的原則,補(bǔ)充說明利潤額中的實(shí)收的現(xiàn)金和未收現(xiàn)金;其三,通過期初與期末資產(chǎn)負(fù)債表的對(duì)比及資源基數(shù)與利潤的配比分析,可以洞察企業(yè)產(chǎn)生利潤的效率和利潤的分配情況,相應(yīng)的指標(biāo)有利潤率、凈資產(chǎn)利潤率等。總之,從三大報(bào)表聯(lián)合刻畫利潤質(zhì)量、反映凈資產(chǎn)或所有者權(quán)益的保全和維護(hù)情況。
基于上述分析,筆者從利潤結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)性、基礎(chǔ)資源的依賴性、現(xiàn)金流量的相關(guān)度三方面建立指標(biāo)進(jìn)行分析。
其一,利潤結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)性。企業(yè)的利潤應(yīng)主要來源于日常業(yè)務(wù)創(chuàng)造的利潤。但由于利潤表基本理念的變動(dòng),公允價(jià)值的確定、投資收益的高低等也將影響企業(yè)利潤。其中,在金融工具、投資性房地產(chǎn)、非共同控制下的企業(yè)合并、債務(wù)重組和非貨幣性交易等業(yè)務(wù)方面公允價(jià)值對(duì)利潤影響不容忽視;投資收益主要來源于企業(yè)的對(duì)外投資活動(dòng),企業(yè)對(duì)外投資的動(dòng)機(jī)應(yīng)該包括獲利動(dòng)機(jī)、擴(kuò)張動(dòng)機(jī)、分散風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)機(jī)和控制動(dòng)機(jī),其中獲利動(dòng)機(jī)應(yīng)為核心動(dòng)機(jī)。不同的利潤成分所代表的收入來源、利潤質(zhì)量。因此利潤質(zhì)量分析應(yīng)考核利潤的構(gòu)成和動(dòng)態(tài)變化情況?;诖耍疚脑O(shè)置以下三個(gè)利潤成分指標(biāo):
(1)營業(yè)利潤率。營業(yè)利潤率=狹義營業(yè)利潤/利潤總額。狹義營業(yè)利潤與利潤總額比率反映了企業(yè)日常經(jīng)營產(chǎn)生利潤的能力,體現(xiàn)公司盈利質(zhì)量的內(nèi)核。因?yàn)橹挥歇M義營業(yè)利潤才是企業(yè)可持續(xù)的利潤來源,營業(yè)利潤率越高,證明企業(yè)盈利能力越穩(wěn)定,利潤質(zhì)量較好。
(2)投資收益比率。投資收益比率=投資收益/利潤總額。投資收益比率反映了企業(yè)對(duì)外投資帶來的收益情況。從會(huì)計(jì)核算的過程來看,企業(yè)的營業(yè)利潤與投資收益并沒有直接的關(guān)系。但在我國部分上市公司,企業(yè)為避免摘牌需要扭虧為盈,或?yàn)楂@得增資配股資格而保持盈利勢(shì)頭的關(guān)鍵年份,往往會(huì)出現(xiàn)營業(yè)利潤與投資收益的變動(dòng)趨勢(shì)呈互補(bǔ)性變化的態(tài)勢(shì),此時(shí)的投資收益充當(dāng)了調(diào)節(jié)利潤的“中流砥柱”。因此,投資收益率的異動(dòng)及其性質(zhì)分析對(duì)利潤質(zhì)量甄別有重要意義。
(3)公允價(jià)值變動(dòng)收益比率。公允價(jià)值變動(dòng)收益比率=公允價(jià)值變動(dòng)收益/利潤總額。這一比例體現(xiàn)企業(yè)因公允價(jià)值變動(dòng)所帶來的收益占總收益的份額。這種收益有兩種顯著特點(diǎn):一是由于評(píng)估的主觀性和復(fù)雜性,其核算值存在一定的缺陷;二是公允價(jià)值變動(dòng)損益當(dāng)期未必實(shí)現(xiàn),且其最終實(shí)現(xiàn)仍然依賴后期的市場(chǎng)變化,會(huì)受到很多外部環(huán)境因素的影響。在實(shí)務(wù)中,管理當(dāng)局也正是利用公允價(jià)值變動(dòng)損益具有暫時(shí)性的特點(diǎn)把它變成調(diào)控利潤的工具。因此,公允價(jià)值變動(dòng)收益比率的異常波動(dòng)可能暗示利潤質(zhì)量的低劣。
其二,基礎(chǔ)資源的依賴性?;A(chǔ)資源的依賴性用來衡量基礎(chǔ)資源保值、增值的能力。筆者根據(jù)經(jīng)營資產(chǎn)與投資資產(chǎn)的不同,用經(jīng)營資產(chǎn)報(bào)酬率和投資資產(chǎn)報(bào)酬率分析判斷不同類型資產(chǎn)的相對(duì)盈利能力。同時(shí),本文利用凈資產(chǎn)收益率衡量自有資金的回報(bào)水平。
(1)經(jīng)營資產(chǎn)報(bào)酬率。經(jīng)營資產(chǎn)報(bào)酬率反映的是經(jīng)營資產(chǎn)帶來的收益能力水平,計(jì)算公式為:經(jīng)營資產(chǎn)報(bào)酬率=狹義營業(yè)利潤/經(jīng)營資產(chǎn)×100%。該指標(biāo)反映了企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)的盈利能力。一般而言,該指標(biāo)值越大,表明企業(yè)利潤質(zhì)量越高,盈利能力強(qiáng)。反之,則說明利潤質(zhì)量差,盈利質(zhì)量弱。
(2)投資資產(chǎn)報(bào)酬率。投資資產(chǎn)報(bào)酬率指企業(yè)投資資產(chǎn)的收益水平,投資資產(chǎn)報(bào)酬率=廣義投資收益/投資資產(chǎn)×100%。該指標(biāo)反映企業(yè)投資資產(chǎn)的盈利能力。一般而言,該指標(biāo)的大小反映的企業(yè)對(duì)外投資的管理水平,該指標(biāo)值越大,表明企業(yè)對(duì)外投資的管理水平比較高,反之則說明管理水平低。
(3)凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率反映股權(quán)資金的回報(bào)率。凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×100%。該指標(biāo)值越大證明自有資金回報(bào)越高。
其三,現(xiàn)金流量的相關(guān)度。具體內(nèi)容包括:
(1)現(xiàn)金銷售比率。現(xiàn)金銷售比率指銷售收入中收取現(xiàn)金的比例,計(jì)算公式為:現(xiàn)金銷售比率=銷售產(chǎn)品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入,該指標(biāo)表示每元營業(yè)收入中能實(shí)際收到多少現(xiàn)金,反映了企業(yè)營業(yè)收入的變現(xiàn)能力。一般而言,該指標(biāo)值越高,表明企業(yè)銷售的回收速度越快,利潤質(zhì)量越高。若該指標(biāo)大于1,表明企業(yè)不僅收回本期的銷貨款和勞務(wù)費(fèi),而且還收回前期的應(yīng)收賬款,因而利潤質(zhì)量較高;若該指標(biāo)小于1,表明企業(yè)不能全部收回當(dāng)期銷貨款和勞務(wù)費(fèi),獲現(xiàn)能力不強(qiáng)。
(2)營業(yè)現(xiàn)金比率分析。營業(yè)現(xiàn)金比率反映企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與狹義營業(yè)利潤的關(guān)系,計(jì)算公式為:營業(yè)現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/狹義營業(yè)利潤,一般情況下,該指標(biāo)值越大,表明企業(yè)實(shí)現(xiàn)的狹義營業(yè)利潤中流入現(xiàn)金的利潤越多,企業(yè)利潤質(zhì)量越高。
本文擬用新安股份(600596)2006-2008年會(huì)計(jì)報(bào)表資料的有關(guān)數(shù)據(jù),對(duì)該企業(yè)的利潤質(zhì)量作初步分析。其基本數(shù)據(jù)如表1所示:
表1 新安股份相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) (單位:元)
表2 新安股份利潤質(zhì)量指標(biāo)分析值
利潤質(zhì)量分析結(jié)果如表2所示。從利潤結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)性上看,新安股份三年狹義營業(yè)利潤與利潤總額比率都大于99%,接近100%,而廣義投資收益率都小于1%,呈逐年上漲的趨勢(shì)。可見,該公司的利潤主要來源于經(jīng)常性業(yè)務(wù)收入,利潤結(jié)構(gòu)良好,盈利穩(wěn)定性高。從基礎(chǔ)資源的依賴性來看,新安股份2008年的經(jīng)營資產(chǎn)報(bào)酬率、投資資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)都明顯高于2006年和2007年,這表明新安股份有限公司營運(yùn)能力在逐步增強(qiáng),等量的資源創(chuàng)造的價(jià)值增多。從現(xiàn)金流量的相關(guān)度來看,新安股份的現(xiàn)金銷售比率在2006至2007年處于穩(wěn)定狀態(tài),在2008年有所回落,說明公司銷售貨款的回收速度有所降低。2006年的營業(yè)現(xiàn)金比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2007年及2008年,說明2006年的獲現(xiàn)能力最佳,而2008年的獲現(xiàn)能力最差。
其一,重視主營業(yè)務(wù)的發(fā)展。從利潤來源看,企業(yè)利潤質(zhì)量在很大程度上依賴主營業(yè)務(wù)的比重,其他方面的利潤具有短暫性,對(duì)利潤的可持續(xù)增長不起決定作用。不管在什么情況下,都要把發(fā)展主營業(yè)務(wù)作為企業(yè)的核心目標(biāo)。
其二,夯實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量。存貨方面,合理利用價(jià)值鏈,防止在存貨上大量占用資金;在委托理財(cái)、有價(jià)證券投資和預(yù)付賬款方面,一定要把風(fēng)險(xiǎn)控制放在最重要的地位,謹(jǐn)慎為先;在固定資產(chǎn)投資方面,要進(jìn)行可行性分析,合理規(guī)劃,防止盲目投資;在無形資產(chǎn)投資方面,要充分評(píng)估其價(jià)值先進(jìn)性和未來對(duì)企業(yè)利潤的貢獻(xiàn)能力,防止購買落后的技術(shù)。
其三,強(qiáng)化應(yīng)收賬款的管理。加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理企業(yè)向客戶賒銷產(chǎn)品,就會(huì)產(chǎn)生應(yīng)收賬款,應(yīng)收賬款一旦形成,企業(yè)就必須考慮如何按期足額收回的問題。對(duì)應(yīng)收賬款的運(yùn)行狀況應(yīng)進(jìn)行經(jīng)常性分析、控制,加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的賬齡分析,注意應(yīng)收賬款的回收進(jìn)度和出現(xiàn)的變化,如果企業(yè)的應(yīng)收賬款賬齡開始延長或者過期賬款所占比例逐漸增加,就應(yīng)及時(shí)采取措施,調(diào)整企業(yè)信用政策,對(duì)尚未到期的應(yīng)收賬款,也不能放松監(jiān)督,以防發(fā)生新的拖欠。
[1]錢愛民、張新民:《新準(zhǔn)則下利潤結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析體系的重構(gòu)》,《會(huì)計(jì)研究》2008年第6期。
(實(shí)習(xí)編輯 李寒珺)