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        庫(kù)存壓力與成本支撐下,LL漲跌兩難

        2011-11-02 01:48:50化工研究員鐘勇
        塑料制造 2011年4期
        關(guān)鍵詞:準(zhǔn)備金率乙烯廠家

        化工研究員 鐘勇

        庫(kù)存壓力與成本支撐下,LL漲跌兩難

        化工研究員 鐘勇

        近期LL現(xiàn)貨情況

        原油價(jià)格大幅回落,PE價(jià)格跟隨大幅下跌,總體成交量仍不容樂(lè)觀,報(bào)價(jià)下跌的同時(shí)實(shí)盤商談空間也在放大。庫(kù)存壓力令石化方面未能為市場(chǎng)提供支撐,調(diào)價(jià)頻率也高于前期,但預(yù)計(jì)當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)位在未來(lái)結(jié)算價(jià)面前仍將面臨虧損局面。整個(gè)市場(chǎng)買賣雙方心態(tài)均偏于謹(jǐn)慎,觀望多于實(shí)際操作。后期在油價(jià)與庫(kù)存壓力之間的博弈下,LL漲跌還不易判斷。

        宏觀面

        中國(guó)外匯交易中心公布,3月21日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為6.5632,創(chuàng)匯改后新高;與上一交易日中間價(jià)相比,進(jìn)一步上升36個(gè)基點(diǎn)。中國(guó)人民銀行決定,從2011年3月25日起,上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。央行最近一次上調(diào)準(zhǔn)備金率是在2011年2月24日,本次是央行今年內(nèi)第三次宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。此次調(diào)整之后,大型商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率達(dá)到20.0%,再創(chuàng)新高。中小金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率也將高達(dá)16.5%。國(guó)外方面,利比亞局勢(shì)升級(jí),西方國(guó)家介入軍事打擊,當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月19日18時(shí)45分(北京時(shí)間20日零時(shí)45分)起,法國(guó)、美國(guó)、英國(guó)等西方國(guó)家開(kāi)始對(duì)利比亞實(shí)施軍事打擊,料將對(duì)原油價(jià)格產(chǎn)生重大影響。

        LL基本面

        1 原油

        日本地震對(duì)油市有著強(qiáng)烈影響。強(qiáng)震對(duì)日本煉油加工能力的破壞以及對(duì)該國(guó)總體原油需求的影響重大,原油價(jià)格隨之走軟并創(chuàng)新低。日本是第三大石油消費(fèi)國(guó),在自然災(zāi)害沖擊下,其經(jīng)濟(jì)也陷入混亂,全球金融市場(chǎng)恐慌情緒蔓延。核危機(jī)也對(duì)其他國(guó)家造成一度的恐慌,全球關(guān)注并防御在未來(lái)的幾月中核輻射的破壞性。但是另一方面,阿拉伯世界騷亂加劇了供應(yīng)中斷擔(dān)憂,目前,美英法等西方國(guó)家已經(jīng)直接動(dòng)武干預(yù)利比亞局勢(shì),原油重回100美元大關(guān)以上,后市原油期貨恐繼續(xù)走高。(見(jiàn)圖1)

        2 單體

        單體現(xiàn)貨市場(chǎng)商談氣氛清淡,實(shí)質(zhì)性詢盤稀缺。主力下游聚乙烯市場(chǎng)孱弱,需求衰退,對(duì)乙烯托市作用微弱。受日本裝置停車影響,原料石腦油供應(yīng)再度吃緊,后期行業(yè)整體開(kāi)工難維持高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn),亞洲乙烯價(jià)格或?qū)⒃倨鸩?。裝置方面,日本丸善化學(xué)年產(chǎn)55萬(wàn)噸石腦油蒸汽裂解裝置及其下游裝置一并被迫停車,而作為亞洲乙烯市場(chǎng)主要供應(yīng)商,其貨源供應(yīng)尚維持正常量。三菱石化位于鹿島的綜合年產(chǎn)能力為85.1萬(wàn)噸蒸汽裂解裝置及其下游裝置也于震后同步停車,裝置重啟或?qū)⑿枰喈?dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。另外,韓國(guó)方面也將進(jìn)入裝置集中檢修期,后期貨源供應(yīng)量將逐漸縮減,商家較為多看好中長(zhǎng)線。

        3 下游情況

        受原料價(jià)格一路下滑影響,農(nóng)膜制品廠家采購(gòu)意向淡薄。地膜制品規(guī)模廠家開(kāi)機(jī)保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì),多數(shù)維持在70%-90%,中小型訂單匱乏,近期如果訂單不佳的話,有停機(jī)的可能。未來(lái)生產(chǎn)展望:后期地膜生產(chǎn)訂單進(jìn)入后期,至四月初多數(shù)廠家生產(chǎn)結(jié)束,農(nóng)膜行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季。日光溫室膜,訂單清淡局面繼續(xù),開(kāi)機(jī)率在20%左右,并且不能保持穩(wěn)定開(kāi)機(jī)。PE功能膜,規(guī)模廠家棚膜開(kāi)機(jī)在20%-30%,生產(chǎn)情況極不平均,部分企業(yè)低開(kāi)機(jī)且斷續(xù),部分廠家開(kāi)機(jī)平穩(wěn),但水平保持低位。訂單與往年同期相比更顯清淡。棚膜廠家同時(shí)啟動(dòng)地膜機(jī)組,開(kāi)機(jī)率保持50%-80%范圍內(nèi),差距較大。地膜廠家訂單接收相當(dāng)清淡,部分中小型企業(yè)訂單面臨枯竭,規(guī)模企業(yè)開(kāi)機(jī)在60%-90%。今年地膜旺季受備貨充足影響,生產(chǎn)情況很不樂(lè)觀。

        4 塑料庫(kù)存

        春節(jié)前中石化PE和聚丙烯(PP)的庫(kù)存是17萬(wàn)噸,春節(jié)后最高達(dá)到28萬(wàn)噸,現(xiàn)在是22萬(wàn)噸。中石油全國(guó)庫(kù)存正常水平是34萬(wàn)噸,現(xiàn)在是42萬(wàn)噸。上海港碼頭還有20萬(wàn)噸~30萬(wàn)噸的貨,市場(chǎng)供應(yīng)非常充裕;另一方面,今年塑化產(chǎn)能擴(kuò)張也很厲害,神華PP擴(kuò)容100萬(wàn)噸,內(nèi)蒙大唐新建50萬(wàn)噸。國(guó)外菲利普斯還有230萬(wàn)噸乙烯產(chǎn)能要釋放出來(lái),采用更低成本的中東原料。盡管絕大多數(shù)貿(mào)易商對(duì)今年塑料行情看淡但4月份中石油、中石化檢修最多,近期可謹(jǐn)慎期待四月行情有所好轉(zhuǎn)。但中石油、中石化、港口庫(kù)存高企,對(duì)價(jià)格壓力不小。

        技術(shù)分析

        圖2為主力L1105日K線圖,從圖上可以看出,盤面處于下降三角形中,近期將要考驗(yàn)11500這一重要支撐,后市向下突破是大概率事件。

        圖1:美原油主力05合約

        圖2 為主力L1105日K線圖

        總結(jié)

        多國(guó)部隊(duì)對(duì)利比亞動(dòng)武,原油重返一百美元大關(guān)以上,一定程度上抵消了日本地震對(duì)油價(jià)的影響;另外,日本地震對(duì)石腦油的生產(chǎn)造成較大影響,且裝置檢修期到來(lái),乙烯單體價(jià)格中長(zhǎng)線看漲,LL成本支撐作用增強(qiáng)。但石化庫(kù)存壓力較大將繼續(xù)壓制塑料反彈,技術(shù)上看,盤面處于下降三角中,短期恐向下突破,但總體來(lái)講,塑料近期不易走出趨勢(shì)性機(jī)會(huì),建議投資者短線炒作。

        重要聲明

        本報(bào)告中的信息均來(lái)源于已公開(kāi)的資料,我公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證,不保證該信息未經(jīng)任何更新,也不保證本公司做出的任何建議不會(huì)發(fā)生任何變更。在任何情況下,報(bào)告中的信息或所表達(dá)的意見(jiàn)并不構(gòu)成所述品種買賣的出價(jià)或詢價(jià)。本報(bào)告版權(quán)歸盛達(dá)期貨研究所所有。未獲得盛達(dá)期貨研究所書面授權(quán),任何人不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行任何形式的發(fā)布、復(fù)制。如引用、刊發(fā),需注明出處為“盛達(dá)期貨研究所”,且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的刪節(jié)和修改。

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