李翀

人民幣匯率若干問題研究*

李翀

我國政府沒有操縱人民幣匯率，人民幣匯率升值解決不了美國經(jīng)常項(xiàng)目逆差問題。美國和中國是最大的發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家，美國需要中國的勞動密集型消費(fèi)品，中國需要美國的高科技產(chǎn)品，這兩個(gè)國家的貿(mào)易完全可以平衡。但是，美國一方面大規(guī)模進(jìn)口中國物美價(jià)廉的消費(fèi)品，另一方面卻對輸往中國的高科技產(chǎn)品以及甚至還算不上高科技的產(chǎn)品進(jìn)行限制和封鎖，這樣，兩個(gè)國家的貿(mào)易將難以平衡?！叭嗣駧艆R率問題”實(shí)際上是某些西方發(fā)達(dá)國家抑制我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種手段。當(dāng)然我國人民幣匯率制度也存在一定的問題，需要不斷地改革和完善。從長期來說，應(yīng)該建立一個(gè)比較完善的有彈性的匯率制度，在政府的管理下由市場去決定人民幣匯率的變化;從短期來看，我國是一個(gè)發(fā)展中國家，經(jīng)受不起人民幣匯率大幅度變化的沖擊，政府應(yīng)該通過市場管理的方式保持人民幣匯率的相對穩(wěn)定。需要特別強(qiáng)調(diào)的是，我國政府和學(xué)者不要被表面的國際收支順差現(xiàn)象所迷惑。在人民幣存在升值壓力的時(shí)候，一定要堵截“熱錢”的流入;在人民幣存在貶值壓力的時(shí)候，一定要防止“熱錢”大規(guī)模流出。如果人民幣匯率升值壓力是“熱錢”造成的，我國政府卻聽任人民幣匯率升值，我國宏觀經(jīng)濟(jì)將遭受“熱錢”流入和人民幣匯率升值的雙重傷害。

人民幣匯率;匯率操縱;匯率制度;外匯管理;熱錢流動

一、中國政府操縱人民幣匯率了嗎?

所謂“人民幣匯率問題”的產(chǎn)生已經(jīng)近10年了。以美國和日本為代表的發(fā)達(dá)國家政府不斷指責(zé)我國政府操縱人民幣匯率，導(dǎo)致人民幣匯率嚴(yán)重低估，以獲取更大的貿(mào)易利益。2010年，“人民幣匯率問題”再度激化。3月，美國130名國會議員致財(cái)政部長蓋特納和商務(wù)部長駱家輝一封信，要求奧巴馬政府在4月發(fā)布關(guān)于匯率操縱的定期報(bào)告時(shí)將中國列為匯率操縱國之一，以啟動對中國的貿(mào)易制裁。4月，美國政府決定將匯率操縱的定期報(bào)告推遲到7月發(fā)表。7月，美國政府在公布的匯率操縱的定期報(bào)告中沒有將中國列入?yún)R率操縱國。雖然中美之間一場嚴(yán)重的貿(mào)易摩擦?xí)簳r(shí)避免了，但是“人民幣匯率問題”始終成為懸在我國經(jīng)濟(jì)上方的利劍。這樣，就產(chǎn)生了一個(gè)問題:中國政府操縱人民幣匯率了嗎?

國際貨幣基金組織協(xié)議第4條“匯率安排的義務(wù)”第一部分第三項(xiàng)規(guī)定，成員國要避免操縱匯率或國際貨幣體系以妨礙國際收支的有效調(diào)整，或者從其他成員國獲得不公平的競爭優(yōu)勢。

國際貨幣基金執(zhí)行董事會在2007年重申和修訂1977年關(guān)于避免操縱匯率的決定的時(shí)候，提出了4項(xiàng)關(guān)于成員國匯率政策的指導(dǎo)原則:第一，與前述國際貨幣基金組織協(xié)議第4條第一部分第三項(xiàng)相同。第二，成員國在必要的時(shí)候可以干預(yù)外匯市場以應(yīng)對混亂的局面，特別是本國貨幣匯率發(fā)生了崩潰性的短期波動的情況。第三，成員國在采用干預(yù)政策的時(shí)候應(yīng)該考慮到別的成員國的利益，包括那些受到干預(yù)的貨幣的發(fā)行國的利益。第四，成員國應(yīng)該避免實(shí)行導(dǎo)致外部經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的匯率政策。執(zhí)行董事會強(qiáng)調(diào)，第一個(gè)原則是責(zé)任，第二到第四個(gè)原則是建議。

從國際貨幣基金組織的原則來看，操縱匯率應(yīng)該從兩個(gè)方面去判斷:第一，某個(gè)成員國在主觀上特意地通過某些具體的匯率手段去影響本國或其他成員國的國際收支的調(diào)整，或者獲得對其他成員國貿(mào)易上的競爭優(yōu)勢。第二，本國或其他成員國的國際收支失衡或別的成員國的貿(mào)易競爭劣勢是這個(gè)成員國特別采取的匯率手段造成的。

從國際貨幣基金組織的這些原則和規(guī)則來看，我國政府不存在操縱人民幣匯率的行為。

首先，從制度因素分析，我國的人民幣匯率制度是一貫的，而且是越來越走向市場化的。2005年以前，我國長期實(shí)行的人民幣匯率制度是以市場供求為基礎(chǔ)的、參考美元進(jìn)行調(diào)節(jié)的、有管理的浮動匯率制度。2005年以后，我國實(shí)行的人民幣匯率制度是以市場供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。2008年7月，在美國金融危機(jī)的影響下，我國面臨經(jīng)濟(jì)衰退的威脅。為了穩(wěn)定人民幣與我國最重要的計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣美元的匯率，我國政府重新參考美元來調(diào)節(jié)人民幣匯率。2010年6月，我國宏觀經(jīng)濟(jì)趨向好轉(zhuǎn)，政府又繼續(xù)實(shí)施參考一籃子貨幣調(diào)節(jié)人民幣匯率的制度。不論是2005年以前還是以后的人民幣匯率制度，都是發(fā)展中國家常用的一種正常的匯率制度，不存在我國政府操縱人民幣匯率問題。

根據(jù)國際貨幣基金組織的劃分方法，現(xiàn)行的匯率制度有9種形式，它們分別是:第一，外國貨幣化，即直接使用外幣作為本幣;第二，貨幣局，即建立本幣與某種外幣的平價(jià)，并按照這個(gè)平價(jià)以外幣為基礎(chǔ)發(fā)行本幣;第三，釘住單一貨幣，即保持本幣與某種外幣匯率的穩(wěn)定，并隨著這種外幣浮動;第四，釘住一組貨幣，即建立本幣與一組外幣加權(quán)平均值的比價(jià)，并隨著該加權(quán)平均值的變化而調(diào)整;第五，在一定范圍內(nèi)釘住外幣，即建立本幣與某種外幣匯率的比價(jià)，但這個(gè)比價(jià)可以在一定區(qū)間內(nèi)調(diào)整;第六，爬行釘住，即可以按照一定的規(guī)則調(diào)整釘住匯率;第七，在一定范圍內(nèi)爬行釘住，即只能在一定的區(qū)間內(nèi)調(diào)整釘住匯率;第八，管理浮動，讓本幣的匯率隨著市場供求而浮動，但政府加以較多的管理;第九，單獨(dú)浮動，讓本幣的匯率隨著市場供求而浮動，政府較少進(jìn)行管理。在2008年，分別實(shí)行這9種形式匯率制度的國家和地區(qū)分別有10、13、61、7、3、8、2、44、40個(gè)①。這意味著實(shí)行各種形式釘住匯率的國家和地區(qū)多達(dá)81個(gè)，我國政府如何操縱人民幣匯率?

其次，從管理手段分析，我國政府的外匯和匯率的管理手段也是一貫的，而且是越來越市場化的。2000年以來，我國政府沒有采用任何新的導(dǎo)致人民幣匯率貶值的手段。就以最有爭議的我國中央銀行在外匯市場購買外匯來說，這是我國中央銀行歷來的做法，而且我國政府已經(jīng)取消了強(qiáng)制結(jié)匯制。再以我國中央銀行對人民幣匯率波動幅度的限制來說，這也是包括我國在內(nèi)的許多發(fā)展中國家的通行做法，而且我國中央銀行已經(jīng)放寬了對人民幣匯率波動幅度的限制。

再次，從客觀效果分析，沒有哪個(gè)國家的國際收支失衡和貿(mào)易競爭劣勢是我國政府某種特定的匯率手段造成的。我國對不少國家都存在貿(mào)易逆差。以2008年為例，我國在亞洲對日本、韓國、泰國、印尼、沙特、馬來西亞等許多國家的貿(mào)易都是逆差，在拉丁美洲對巴西、智利、阿根廷、多米尼加、委內(nèi)瑞拉等多個(gè)國家都是逆差，在歐洲對瑞士、白俄羅斯等國家也是逆差，對德國、瑞典等國接近貿(mào)易平衡。如果說我國對哪個(gè)國家存在較大的貿(mào)易順差，那么主要就是對美國有1700億美元的貿(mào)易順差。這樣又產(chǎn)生了另一個(gè)問題:美國的貿(mào)易逆差是我國政府采用某種匯率手段造成的嗎?

①Annual Report on Exchange Arrangement and Exchange Restriction，IMF，2009，p．14．

二、人民幣對美元升值能解決美國的逆差嗎?

在分析人民幣對美元升值能否解決美國經(jīng)常項(xiàng)目逆差這個(gè)問題以前，有一段相似的歷史值得回顧。

在20世紀(jì)80年代初期，美國出現(xiàn)嚴(yán)重的經(jīng)常項(xiàng)目逆差。美國政府認(rèn)為日元對美元匯率嚴(yán)重低估是美國經(jīng)常項(xiàng)目逆差的重要原因。為了減少經(jīng)常項(xiàng)目逆差，美國政府要求日本政府推動日元對美元的匯率升值。1985年9月22日，5個(gè)發(fā)達(dá)國家的財(cái)政部長在美國紐約廣場舉行會議，達(dá)成了“廣場協(xié)議”。會議以后，在與會發(fā)達(dá)國家的聯(lián)合干預(yù)下，日元大幅度對美元升值。從表1可以看到，從1985年7月3日到1987年12月31日，日元對美元升值幅度達(dá)到51.23%。在1987年12月以后，日元對美元匯率趨向穩(wěn)定。

表1 20世紀(jì)80年代后半期日元對美元升值情況

但是，美國經(jīng)常項(xiàng)目的逆差減少了嗎?從表2可以看到，美國的逆差沒有減少。1989年，美國發(fā)生通貨緊縮，生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)下降了2.3%，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一定程度的衰退現(xiàn)象。在“廣場協(xié)議”簽定4年以后，在日元對美元匯率穩(wěn)定2年以后，美國經(jīng)常項(xiàng)目的逆差才出現(xiàn)暫時(shí)的減少。

表2 20世紀(jì)80年代后半期美國經(jīng)常項(xiàng)目逆差情況(單位:億美元)

現(xiàn)在，美國政府又認(rèn)為美國的經(jīng)常項(xiàng)目逆差是人民幣匯率低估造成的，又要求人民幣匯率大幅度對美元升值。2005年7月，我國政府決定將人民幣參考美元定價(jià)的匯率制度改為人民幣參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的匯率制度。接著，美國政府推動美元對包括人民幣在內(nèi)的主要貨幣貶值。從表3可以看到，從2005年7月21日到2009年7月21日，人民幣對美元匯率升值了17.48%。

表3 2005年以來人民幣對美元升值情況

但是，美國的經(jīng)常項(xiàng)目的逆差減少了嗎?從表4可以看到，美國經(jīng)常項(xiàng)目的逆差沒有減少。只是到了2008年以后，美國金融危機(jī)激化，美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退，總需求大幅度減少，美國的經(jīng)常項(xiàng)目逆差才出現(xiàn)較大幅度的下降。由此可見，美國經(jīng)常項(xiàng)目的逆差不是人民幣匯率因素造成的，人民幣匯率沒有對任何國家造成傷害。

表4 2004年以來美國經(jīng)常項(xiàng)目逆差情況(單位:億美元)

值得注意的是，雖然當(dāng)時(shí)的日元和現(xiàn)在的人民幣匯率升值都不能解決美國的經(jīng)常項(xiàng)目逆差問題，但是日本和中國對美國的貿(mào)易還是存在著很大的差異。當(dāng)年日本出口到美國的許多產(chǎn)品都是與美國產(chǎn)品存在直接的競爭關(guān)系，如汽車等。但現(xiàn)在中國出口到美國的許多產(chǎn)品則是美國基本上不生產(chǎn)的產(chǎn)品，如紡織品等。如果當(dāng)年將美國的經(jīng)常項(xiàng)目逆差與日元匯率聯(lián)系起來多少還有點(diǎn)理由的話，那么現(xiàn)在將美國的經(jīng)常項(xiàng)目逆差與人民幣匯率聯(lián)系起來就沒什么理由了。

美國的經(jīng)常項(xiàng)目逆差是由美國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、美國過高的消費(fèi)率和美國的對外貿(mào)易政策造成的。美國是世界上最發(fā)達(dá)的國家，美國的比較優(yōu)勢在于高科技產(chǎn)業(yè)，美國生產(chǎn)勞動密集型的消費(fèi)品是不經(jīng)濟(jì)的。因此，美國出口高科技產(chǎn)品，進(jìn)口勞動密集型消費(fèi)品是國際分工的趨勢，也是美國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的趨勢。另外，美國長期形成高消費(fèi)低儲蓄的支出結(jié)構(gòu)，美國的消費(fèi)率居高不下，從而形成對本國已經(jīng)不生產(chǎn)或很少生產(chǎn)的勞動密集型的消費(fèi)品的大量需求。這樣，美國大量進(jìn)口勞動密集型的消費(fèi)品就變得難以避免了。

從目前的情況來看，中國在勞動密集型消費(fèi)品的生產(chǎn)上具有比較優(yōu)勢，美國部分經(jīng)常項(xiàng)目逆差就表現(xiàn)為對我國經(jīng)常項(xiàng)目的逆差。顯然，即使人民幣大幅度對美元升值，即使中國商品失去美國市場，但正如前面的分析所表明的，在美國目前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)下，美國也同樣需要大量進(jìn)口勞動密集型消費(fèi)品。即使美國不從中國進(jìn)口這些商品，它仍然要從別的發(fā)展中國家進(jìn)口這些商品。這就是說，如果美國不有效地推動商品的出口，即使美國對中國不存在經(jīng)常項(xiàng)目逆差，它仍然會對別的發(fā)展中國家形成經(jīng)常項(xiàng)目逆差。

美國和中國是最大的發(fā)達(dá)國家和最大的發(fā)展中國家，美國需要中國的勞動密集型消費(fèi)品，中國需要美國的高科技產(chǎn)品，這兩個(gè)國家的貿(mào)易是完全可以平衡的。但是，美國一方面大規(guī)模進(jìn)口中國物美價(jià)廉的消費(fèi)品，另一方面卻對輸往中國的高科技產(chǎn)品、以及甚至還算不上高科技的產(chǎn)品進(jìn)行限制和封鎖，這樣兩個(gè)國家的貿(mào)易能夠平衡嗎?

關(guān)于中美兩個(gè)國家的貿(mào)易不平衡，部分美國和中國的經(jīng)濟(jì)學(xué)者總算找到了中國方面的所謂原因，就是中國的儲蓄率過高。確實(shí)，一個(gè)國家高儲蓄率將造成可供投資和出口的產(chǎn)品增加。但是，一個(gè)國家可供出口的產(chǎn)品增加，這個(gè)國家的出口就一定增加嗎?在勞動密集型消費(fèi)品的國際市場上，是供給決定需求的嗎?顯然，這個(gè)理由是不充分的。況且，中國的高儲蓄率是由中國的發(fā)展水平、福利制度、文化傳統(tǒng)等因素造成的，不是由人民幣匯率造成的。

筆者認(rèn)為，這一切美國政府和美國學(xué)者應(yīng)該是清楚的。但是，既然美國對中國存在高額的經(jīng)常項(xiàng)目逆差，那么用人民幣匯率來做文章，既能將本國外部經(jīng)濟(jì)失衡的責(zé)任轉(zhuǎn)嫁給中國政府，又能抑制中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，何樂而不為呢?

三、人民幣匯率制度需要改革嗎?

我國政府沒有操縱人民幣匯率，人民幣對美元升值不能解決美國經(jīng)常項(xiàng)目的逆差問題，但這并不意味著人民幣匯率制度很完善而不需要改革。2004年12月，筆者曾經(jīng)參加了國務(wù)院舉行的關(guān)于人民幣匯率問題的咨詢會，提出了應(yīng)該選擇改革人民幣匯率形成機(jī)制而不應(yīng)選擇單純讓人民幣匯率升值的主張。

人們認(rèn)為人民幣匯率嚴(yán)重低估主要有兩個(gè)理由:第一個(gè)理由是以美元為基礎(chǔ)貨幣表示的人民幣匯率遠(yuǎn)高于人民幣購買力平價(jià)。第二個(gè)理由是中國國際收支多年順差，但是人民幣匯率沒怎么升值。

第一個(gè)理由是不能成立的。確實(shí)，據(jù)世界銀行估計(jì)，在2000年的時(shí)候人民幣的購買力平價(jià)是1．5人民幣等于1美元，而人民幣匯率是8．27人民幣兌換1美元。后來世界銀行意識到可能高估了人民幣的購買力，在2008年的時(shí)候?qū)⑷嗣駧诺馁徺I力平價(jià)調(diào)整為3．4人民幣等于1美元，但人民幣匯率仍然是6．8人民幣兌換1美元。相對于購買力平價(jià)來說，人民幣匯率似乎低估了。但是，一種貨幣的購買力平價(jià)不能作為判斷這種貨幣匯率高估或低估的標(biāo)準(zhǔn)。

從理論上說，一種貨幣的購買力平價(jià)取決于這個(gè)國家的價(jià)格水平，而價(jià)格水平的計(jì)算既涉及國際貿(mào)易商品，也涉及非國際貿(mào)易商品，這意味著貨幣購買力大小只部分地影響到國際貿(mào)易。但是，一種貨幣的匯率取決于國際貿(mào)易、國際金融、直接投資;一種貨幣的購買力平價(jià)如何能夠成為判斷這種貨幣匯率高估或低估的標(biāo)準(zhǔn)呢?

從實(shí)踐上說，如果以美元為基礎(chǔ)貨幣，發(fā)展中國家貨幣的匯率基本上都是遠(yuǎn)高于購買力平價(jià)的。根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計(jì)資料，發(fā)展中國家貨幣的匯率平均是它們購買力平價(jià)的3—4倍。這就是說，匯率高于購買力平價(jià)是發(fā)展中國家的共有現(xiàn)象，而不是中國的特有現(xiàn)象。如果據(jù)此認(rèn)為人民幣匯率低估，豈不是發(fā)展中國家的貨幣匯率都被低估?

第二個(gè)理由是有道理的，它正好說明當(dāng)時(shí)人民幣匯率制度改革的必要性。在匯率市場化的條件下，一個(gè)國家的國際收支順差將導(dǎo)致這個(gè)國家貨幣匯率升值，而當(dāng)時(shí)人民幣匯率升值壓力正是來自我國多年的國際收支順差。但是，這一切都是表面現(xiàn)象。如果透過這種現(xiàn)象去考察本質(zhì)，就會發(fā)現(xiàn)我國國際收支順差部分來自我國不合理的外匯與匯率制度。

從外匯的供給或人民幣的需求機(jī)制來說，當(dāng)時(shí)我國實(shí)行強(qiáng)制結(jié)匯制，企業(yè)得到的外匯經(jīng)過批準(zhǔn)只能保留30%，其余必須在規(guī)定的工作日里賣給外匯銀行，這就造成在外匯市場上外匯的供給或人民幣的需求十分充分。另外，從外匯需求或人民幣供給機(jī)制來說，居民用人民幣購買外匯以及企業(yè)在非貿(mào)易項(xiàng)目下用人民幣購買外匯受到很大的限制，這就造成在外匯市場上外匯的需求或人民幣的供給受到限制。正因?yàn)檫@樣，我國的國際收支才出現(xiàn)順差，并在外匯市場上造成了外匯供過于求或人民幣供不應(yīng)求的情況，使人民幣匯率產(chǎn)生升值的壓力。我國的外匯管制制度是我國外匯短缺時(shí)代的產(chǎn)物，它顯然已經(jīng)不適應(yīng)我國的現(xiàn)實(shí)了。

當(dāng)時(shí)我國許多經(jīng)濟(jì)學(xué)者都主張人民幣匯率升值，我認(rèn)為他們的欠缺之處就是沒有認(rèn)識到這種自相矛盾的情況:他們實(shí)際上是在主張一方面用制度造成人民幣匯率升值壓力，另一方面又按照這種不真實(shí)的壓力去調(diào)整匯率。這就是說，我國不合理的外匯和匯率制度部分造成了人民幣匯率升值壓力，他們卻不主張改革人民幣匯率制度而是主張將會傷害我國出口企業(yè)的人民幣匯率升值。

我在國務(wù)院咨詢會議上曾經(jīng)提出了下述改革人民幣匯率形成機(jī)制的建議:

第一，應(yīng)該對強(qiáng)制結(jié)匯制進(jìn)行改革。無論是國內(nèi)企業(yè)還是外資企業(yè)，都可以在外匯指定銀行開立現(xiàn)匯賬戶。經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯收入，既可以存入現(xiàn)匯賬戶，也可以結(jié)匯;經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯支出，既可以從現(xiàn)匯支付，也可以憑有效單據(jù)向外匯指定銀行購買外匯。這樣既可以緩和人民幣匯率升值壓力，也可以改革不合理的外匯供給或人民幣需求機(jī)制。

第二，應(yīng)該繼續(xù)放寬人們購買外匯的限制。在人民幣存在升值壓力的情況下，應(yīng)該基本放寬人們在經(jīng)常項(xiàng)目下購買外匯的限制，以及適度放寬人們在某些資本項(xiàng)目下購買外匯的限制。這樣既可以緩和人民幣匯率升值壓力，也可以改革不合理的外匯需求或人民幣供給機(jī)制。

第三，應(yīng)該放寬對人民幣匯率波動幅度的限制。在前兩項(xiàng)改革完成以后，選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)放寬對人民幣匯率波動幅度的限制，譬如在公布匯率上下總幅度0．5%—0．8%內(nèi)波動。這樣，既不會削弱人民幣匯率的調(diào)節(jié)作用，又能防止人民幣匯率出現(xiàn)頻繁的大幅度波動。

從2005年開始，我國政府不斷地推進(jìn)人民幣匯率制度的改革，我認(rèn)為這些改革的措施是正確的。

在改革外匯的供給或人民幣需求機(jī)制方面，我國政府在逐漸取消強(qiáng)制結(jié)匯制。例如，國家外匯管理局2005年2月4日《關(guān)于調(diào)整經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶限額管理辦法的通知》、2005年8月2日《關(guān)于放寬境內(nèi)機(jī)構(gòu)保留經(jīng)常項(xiàng)目外匯收入有關(guān)問題的通知》、2006年4月13日《關(guān)于調(diào)整經(jīng)常項(xiàng)目外匯管理政策的通知》等等，都是朝著自由結(jié)匯制的方向發(fā)展。在2010年3月召開的全國人民代表大會上，國家外匯管理局稱已經(jīng)取消了強(qiáng)制結(jié)匯制。

在改革外匯需求或人民幣供給機(jī)制方面，我國政府在不斷地放寬對購匯的限制。例如，國家外匯管理局2005年5月22日《關(guān)于擴(kuò)大境外投資外匯管理試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》、2005年8月3日《關(guān)于調(diào)整境內(nèi)居民個(gè)人經(jīng)常項(xiàng)目下因私購匯限額及簡化相關(guān)手續(xù)的通知》、2005年8月25日《關(guān)于下放部分資本項(xiàng)目外匯業(yè)務(wù)審批權(quán)限有關(guān)問題的通知》、2006年4月13日《關(guān)于調(diào)整經(jīng)常項(xiàng)目外匯管理政策的通知》、2006年8月30日《關(guān)于基金管理公司境外證券投資外匯管理有關(guān)問題的通知》等等，都在放寬對人們購買外匯的限制。

在改革人民幣匯率形成方式方面，2005年7月21日，中國人民銀行發(fā)布《完善人民幣匯率形成機(jī)制改革的公告》，開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。中國人民銀行每個(gè)營業(yè)日公布當(dāng)日銀行之間外匯市場有關(guān)貨幣對人民幣的收盤價(jià)，作為下一個(gè)營業(yè)日這些貨幣對人民幣匯率的中間價(jià)格。從2006年1月4日開始，人民幣匯率中間價(jià)改為由中國外匯交易中心確定。

在建立更有彈性的匯率制度方面，2005年9月23日，中國人民銀行發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步改善銀行間外匯市場交易匯價(jià)和外匯銀行掛牌匯價(jià)管理的通知》，決定將非美元貨幣對人民幣交易價(jià)格的浮動幅度從原來的上下0．15%擴(kuò)大到上下0.3%。2006年1月3日，中國人民銀行發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善銀行間即期外匯市場的公告》，決定將美元對人民幣交易價(jià)格的浮動幅度也擴(kuò)大到上下0.3%的幅度內(nèi)浮動。

四、人民幣匯率制度應(yīng)該如何完善?

筆者認(rèn)為，從長期以及從原則上說，應(yīng)該建立一個(gè)比較完善的有彈性的匯率制度，在政府的管理下由市場去決定人民幣匯率的變化。從短期來看，我國是一個(gè)發(fā)展中國家，經(jīng)受不起人民幣匯率大幅度變化的沖擊，我國政府應(yīng)該通過市場管理的方式保持人民幣匯率的相對穩(wěn)定。

人們可以列舉人民幣匯率升值的好處，其中最主要的好處為:第一，人民幣匯率升值可以促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。第二，可以使我國進(jìn)口原材料和進(jìn)口消費(fèi)品價(jià)格下降，從而有助于緩和通貨膨脹和有利于消費(fèi)者。

關(guān)于第一個(gè)好處，應(yīng)該指出，我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是由我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平?jīng)Q定的，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級不是人們的主觀愿望可以決定的，也不是在短時(shí)期內(nèi)可以實(shí)現(xiàn)的。人民幣匯率升值實(shí)際上是用打擊我國出口企業(yè)的方式迫使我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，很可能出現(xiàn)原有產(chǎn)業(yè)破產(chǎn)而新的產(chǎn)業(yè)難以產(chǎn)生的情況。與其使用這種風(fēng)險(xiǎn)很大和代價(jià)很大的方法，為什么不嘗試在保持人民幣匯率相對穩(wěn)定的情況下使用產(chǎn)業(yè)政策或稅收政策這種風(fēng)險(xiǎn)較小和代價(jià)較小的方法?應(yīng)該注意的是，讓現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)休克了，新的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)未必就能夠產(chǎn)生，我國政府應(yīng)該以漸進(jìn)的方式來推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。

關(guān)于第二個(gè)好處，不可否認(rèn)，人民幣匯率升值會導(dǎo)致我國進(jìn)口商品人民幣價(jià)格下降，對于原材料進(jìn)口企業(yè)以及消費(fèi)者是有好處的，但這種利益并不大。原材料成本只是成本的一部分，而人民幣匯率升值只能導(dǎo)致原材料人民幣價(jià)格一定程度的下降，它對緩和通貨膨脹作用有限。另外，外國廠商對我國不少進(jìn)口原材料和消費(fèi)品都有很強(qiáng)的議價(jià)權(quán)，在人民幣匯率升值的情況下，它們常常提高銷往我國的商品價(jià)格，這樣，人民幣升值沒有給我國生產(chǎn)者和消費(fèi)者帶來利益，卻給外國廠商帶來更大的利益。

與此同時(shí)，人們還應(yīng)該考慮到人民幣匯率升值的弊端。人民幣匯率升值將通過提高出口商品的外匯價(jià)格和降低進(jìn)口商品的人民幣價(jià)格的方式導(dǎo)致我國出口減少和進(jìn)口增加，從而造成我國國內(nèi)生產(chǎn)總值下降和失業(yè)增加。即使考慮到前面提到的利益，人民幣短時(shí)間較大幅度的升值的弊遠(yuǎn)大于利。因此，在短期里，政府應(yīng)該努力保持人民幣匯率的相對穩(wěn)定。

我認(rèn)為，在人民幣匯率仍然存在升值壓力的情況下，我國政府應(yīng)該堅(jiān)持2005年以來進(jìn)行的人民幣匯率形成機(jī)制改革的方向，繼續(xù)完善我國的外匯管制制度。除此以外，還可以采取下述措施:

第一，繼續(xù)建立戰(zhàn)略性能源和原材料穩(wěn)定的供給來源。我國政府從2005年開始在沿海地區(qū)建造石油儲備設(shè)施，從2006年開始進(jìn)口政府石油儲備。這種做法具有雙重利益:一是減少了經(jīng)常項(xiàng)目順差，減輕了人民幣匯率升值壓力;二是獲得了我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的石油資源。但是，我國現(xiàn)有石油儲備的數(shù)量還達(dá)不到要求，還需要補(bǔ)充到合適的水平。除了建立石油儲備以外，我國政府還需要考慮建立別的戰(zhàn)略原材料的儲備。與此同時(shí)，還要繼續(xù)鼓勵(lì)我國的企業(yè)收購?fù)鈬匀毁Y源產(chǎn)業(yè)的股權(quán)，以保證我國長期的自然資源的供給。這種做法的意義與建立自然資源儲備的意義是相似的，不同的地方是前者將自然資源儲備在國內(nèi)，后者將自然資源儲備在國外。

第二，適當(dāng)增加對美國高科技產(chǎn)品的進(jìn)口。我國政府應(yīng)該積極尋求與美國政府對話，使他們充分認(rèn)識到改變美國經(jīng)常項(xiàng)目逆差的出路在于提高儲蓄率和增加美國出口。當(dāng)然，提高美國的儲蓄率就像提高中國的消費(fèi)率一樣不是短時(shí)間可以實(shí)現(xiàn)的，因而可取的方法是增加美國的出口。奧巴馬政府已經(jīng)意識到這個(gè)問題并且提出了鼓勵(lì)出口的計(jì)劃，美國商務(wù)部一再表示要重新審視高技術(shù)產(chǎn)品的出口管制政策。美國只有放寬對中國高科技產(chǎn)品的出口限制才有可能在一定程度上調(diào)整美國經(jīng)常項(xiàng)目的失衡，我國則可以通過增加對美國高科技產(chǎn)品進(jìn)口的方法在一定程度上緩和人民幣匯率升值壓力。

第三，限制部分產(chǎn)業(yè)的出口。對于可枯竭的自然資源的開采行業(yè)，如稀土業(yè)、石油業(yè)等，應(yīng)該用制定出口限額、征收出口關(guān)稅的方法來限制出口。對于高能耗、高污染的產(chǎn)業(yè)，如某些有色金屬等，也應(yīng)該用制定出口限額、征收出口關(guān)稅的方法來限制出口。對于某些低附加值高勞動密集的產(chǎn)業(yè)，則需要在不同的時(shí)期區(qū)別對待。從低附加值的角度來看，發(fā)展這些產(chǎn)業(yè)不利于我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，又容易導(dǎo)致貿(mào)易摩擦。但是，從高勞動密集的角度來看，這些產(chǎn)業(yè)可以解決我國許多勞動力的就業(yè)問題。因此，在我國經(jīng)濟(jì)受到衰退威脅的時(shí)候，可以采取增加出口退稅的方式稍加扶持;在我國經(jīng)濟(jì)迅速擴(kuò)張的時(shí)期，可以采用減少出口退稅的方式稍加限制。

在這里還需要特別強(qiáng)調(diào)的是，我國政府和學(xué)者不要被表面的國際收支順差現(xiàn)象所迷惑。2003年以來，國際上的“熱錢”即投機(jī)性資金通過我國的經(jīng)常項(xiàng)目、資本與金融項(xiàng)目、錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)目大規(guī)模進(jìn)入我國，從而造成了我國存在大量國際收支順差的虛假現(xiàn)象，并形成了人民幣匯率升值巨大而虛假的壓力?！盁徨X”的流動是飄忽不定的，它一旦大規(guī)模撤離，將造成我國國際收支逆差和人民幣匯率貶值壓力。因此，在人民幣存在升值壓力的時(shí)候，一定要堵截“熱錢”的流入;在人民幣存在貶值壓力的時(shí)候，一定要防止“熱錢”大規(guī)模流出。如果人民幣匯率升值壓力是“熱錢”造成的，我國政府卻因此讓人民幣匯率升值，我國宏觀經(jīng)濟(jì)將遭受“熱錢”流入和人民幣匯率升值的雙重傷害。

我國已經(jīng)形成了對外依存度較高的經(jīng)濟(jì)體系，人民幣匯率問題將是一個(gè)對我國經(jīng)濟(jì)具有重要影響的問題，我國政府必須謹(jǐn)慎地處理人民幣匯率問題。

【責(zé)任編輯:許玉蘭;責(zé)任校對:許玉蘭，楊海文】

F830．92

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1000－9639(2011)01－0185－07

2010—09—12

李翀(1955—)，男，廣東臺山人，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師(北京100875)。