■關(guān)文杰

“遵守證券法律以提高公司披露的準確性和可靠性，從而保護投資者及其他目的?！边@是著名的 《薩班斯法案》上的第一句話。這項美國歷史上最嚴厲的財務(wù)法則，自2006年7月15日起在美國所有上市公司中實施，標志著美國在對其上市公司的信息披露監(jiān)管方面發(fā)生了質(zhì)的變化。該法案在給我國海外上市公司帶來生存危機的同時，也引發(fā)了社會各界對于我國上市公司財務(wù)披露現(xiàn)狀尤其是會計信息透明度問題的擔憂與思考。在此，筆者在對我國上市公司年報的研究基礎(chǔ)上，對我國會計信息透明度的問題進行一些相關(guān)分析。

我國上市公司的會計信息透明度現(xiàn)狀

隨著會計信息透明度問題得到社會各界的普遍關(guān)注和廣泛研究，我國企業(yè)的會計信息披露取得了一定的進步，具體表現(xiàn)在會計信息披露逐步規(guī)范，決策能力日益提高。然而，我國上市公司在信息披露的透明度方面與西方發(fā)達國家相比，仍有明顯的差距。在深交所公布的2007年上市公司違規(guī)事件中，上市公司及其高管在信息披露方面的違規(guī)，幾乎占了整體的80%以上。我國現(xiàn)階段的經(jīng)濟發(fā)展水平和不完善的市場經(jīng)濟體制決定了其上市公司信息披露的透明度仍處于世界上偏低的水平。

（一）通過國際 “不透明指數(shù)”看我國企業(yè)會計信息透明度

2001年普華永道會計師事務(wù)所發(fā)布的 “不透明指數(shù)”調(diào)查報告中，我國的不透明指數(shù)為86，在接受調(diào)查的35個國家中僅低于南非，遠遠高于不透明指數(shù)最低的新加坡 （29）和美國（36）。2008年， 梅肯研究院 （Milken Institute）根據(jù)腐敗程度、法律制度的效率、經(jīng)濟和執(zhí)法的相關(guān)政策、會計標準、監(jiān)管的有效性五大因素對48個國家的透明度進行考評并形成了一份新的不透明指數(shù)報告，其中我國的不透明指數(shù)在48個國家中排名第八，會計標準和監(jiān)管有效性的不透明程度更是分別排在第三和第二。

（二）通過證交所信息披露考核看我國企業(yè)會計信息透明度

筆者匯總了已公布的2007年度深市主板及中小板的信息披露質(zhì)量考評信息，匯總結(jié)果如表1所示。

深交所該考評工作分別從上市公司日常信息披露的真實性、準確性、完整性、及時性、合法合規(guī)性和公平性六個方面，結(jié)合上市公司受獎懲情況等各方面的因素，對上市公司一年來的信息披露工作進行了多角度的考評，最終形成考評結(jié)果。由表1可看出，我國上市公司信息披露總體情況只是差強人意。考評達到 “合格”以上的企業(yè)占總體的95%以上；但是無論主板還是中小板，達到 “優(yōu)秀”的上市公司數(shù)量均偏少，分別只占9.57%和11.88%；與往年數(shù)據(jù)相比較，大部分上市公司的信息披露質(zhì)量并不穩(wěn)定，連續(xù)5年以上均為 “優(yōu)秀”的公司更是鳳毛麟角。

（三）通過年報看我國上市公司會計信息透明度

通過分析深滬兩市最新公布的2008年度財務(wù)報告相關(guān)信息，筆者總結(jié)了我國上市公司年報中會計信息披露方面的一些典型問題。

1.及時性問題。根據(jù)我國法律規(guī)定，發(fā)生可能對上市公司股票的市場價格產(chǎn)生較大影響、而投資人尚未得知的重大事件時，上市公司應(yīng)當立即將有關(guān)該重大事件的報告提交證券交易場所和證監(jiān)會，并向社會公布，說明事件的實質(zhì)。然而個別上市公司為避免所披露的信息影響其股票價格，往往遲遲不披露其公司的重大信息，這種信息滯后往往會嚴重影響會計信息使用者進行決策，給投資人造成巨大損失。重大信息的披露滯后已經(jīng)成為企業(yè)會計信息透明度低的主要表現(xiàn)之一。

除上市公司對其發(fā)生的重大事件披露不及時外，在2008年年報披露的工作中，更是出現(xiàn)了極其反常的現(xiàn)象。我國上市公司2008年報公布的截止日期為2009年4月30日，然而截止至4月9日，僅僅910家上市公司披露了其2008年年報，距應(yīng)披露數(shù)1581仍差671家。即在最后的20天內(nèi)，將有600多家A股公司年報需要高密度地集中披露，這種極不均勻的年報披露現(xiàn)象是往年所沒有見過的。同時，共有110家上市公司推遲了其預計披露日期，更有不少上市公司將披露日期一改再改。究其原因，主要是在金融危機的影響下，大量公司業(yè)績不佳從而無法完成其預測的利潤指標，試圖利用這段時間觀察同行如何解釋原因及對計提、分紅、分配等疑難問題如何處理。

2.真實性問題。上市公司為了達到股票上市與方便籌資、影響股票市價和公司管理業(yè)績評價等目的，往往采取操縱行為，披露不真實的會計信息。早在2001年，上海證券交易所、中國證券報等媒體曾組織過一次大規(guī)模的上市公司信息披露質(zhì)量問卷調(diào)查。該調(diào)查顯示，認為上市公司所披露的會計信息完全可信的個人投資者只占8.45%，認為完全不可信的個人投資者則占19.24%。而對100家機構(gòu)投資者的調(diào)查則顯示，沒有一家投資者認為上市公司所披露的會計信息是完全可信的。這充分顯示了投資者對我國上市公司會計信息披露質(zhì)量缺乏信心，認為所公布的財務(wù)數(shù)據(jù)普遍存在嚴重的失真問題。

表1 2007年度深市上市公司信息披露質(zhì)量考核表

3.完整性問題。不少上市公司在其年報中，對有利于公司的會計信息過量披露，對不利于公司卻本應(yīng)披露的信息則不做全面的披露，避重就輕甚至不做披露，故意夸大或隱瞞真實的信息以誤導投資者。

4.規(guī)范性問題。根據(jù)我國 《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》規(guī)定，上市公司應(yīng)當將要求公布的信息刊登在證監(jiān)會制定的新聞媒體上③。公司在其他公共傳媒披露的信息不得先于指定媒體，不得以新聞發(fā)布或答記者問等其他形式代替公司公告④。同時，當上市公司發(fā)生重大事項時，發(fā)布重大信息還需由交易所安排暫時停牌。然而，不少上市公司在對待信息披露問題上不負責任，在信息披露時機、內(nèi)容、方式上的選擇過于隨意，造成了大量的內(nèi)幕、小道消息，甚至在信息披露之前配合他人操縱股票價格。大量公司在年報披露之后卻不斷發(fā)布各類年報補充及更正公告，對年報中的錯誤或遺漏事項進行補充，這種近年來日益嚴重的 “年報補丁”現(xiàn)象已經(jīng)成為上市公司年報披露不規(guī)范的一個主要特征。

影響上市公司會計信息透明度的因素

國內(nèi)外各方面的研究一致表明，我國上市公司的會計信息透明度目前仍然處于較低的水平。對透明度產(chǎn)生影響的既有公司內(nèi)部的因素，也有各種外部因素。在此筆者將其總結(jié)為以下五點：

（一）會計準則和信息披露制度不完善

會計信息的產(chǎn)生是由一套完整的會計準則和會計信息披露制度來實現(xiàn)的。然而目前我國會計準則和會計信息披露制度并不完善，在很多方面跟國際準則尚未協(xié)調(diào)，國際化進程較為緩慢。一方面，現(xiàn)行會計準則與國際會計準則在不少方面仍存在較大差異。國內(nèi)上市公司會計信息在一定程度上缺乏國際可比性，是導致其透明度不高的原因之一。另一方面，我國在會計信息披露制度方面與國際上也存在較大差異?？傮w看來，我國會計準則和會計信息披露制度完善程度不高，因此在其基礎(chǔ)上生產(chǎn)出來的會計信息的透明度與國際水平存在著較大的差距。

（二）監(jiān)管工作不到位

以經(jīng)濟學的角度看，若會計信息造假的預期收益遠高于造假的成本，那么上市公司造假的動機和行為就變得可以理解了。多年以來，我國的證券市場監(jiān)管體系薄弱，監(jiān)管手段落后，直接導致了造假收益和造價成本的嚴重不對稱。

雖然有關(guān)部門近年來對年報披露不當?shù)奶幜P程度有所加強，但主要集中于公開譴責、內(nèi)部處理等行政處罰手段，對相關(guān)責任人追究刑事責任的則少之又少。在所有因披露信息違規(guī)接受過證監(jiān)會、深交所或上交所處罰的上市公司中，超過20%的公司受到過不止一次處罰。這種以內(nèi)部批評為主的處罰與再處罰手段，并不能起到其對上市公司應(yīng)有的威懾作用。會計信息失真的低微成本，是造成我國上市公司會計信息透明度低的重要原因。

（三）注冊會計師審計質(zhì)量偏低

隨著獨立審計準則的實施以及會計師事務(wù)所的改革，我國的審計質(zhì)量得到了很大的提高。然而由于我國會計政策的可選擇性，注冊會計師經(jīng)常無法判斷出那些鉆規(guī)則漏洞的盈余管理行為，造成所披露的會計信息質(zhì)量不高。同時，我國目前的注冊會計師聘任制度存在著一定缺陷，直接影響了外部審計的獨立性，從而嚴重影響了我國會計信息的透明度。

在我國的上市公司中，內(nèi)部人為控制普遍存在，會計師事務(wù)所的實際委托人通常都是公司的經(jīng)營管理層，而非表面上的股東大會。這就不可避免出現(xiàn)委托人和被審計人重合的情況，必然會使審計機構(gòu)喪失了其應(yīng)有的獨立性。注冊會計師在出具審計意見時通常會受到來自上市公司各方面的壓力，不得不通過犧牲審計質(zhì)量，如在披露事項上避重就輕等方式，來滿足上市公司的要求。

（四）上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)缺陷

我國上市公司的內(nèi)部控制普遍不完善，同樣制約著會計信息的透明度。當前我國上市公司中，約有54%的股權(quán)屬于國家或國有法人所有，國有股獨大的股權(quán)結(jié)構(gòu)造成中小股東通常無法對公司的重大問題發(fā)表意見，而大股東則由于權(quán)利過大，僅考慮自身的利益，甚至不惜損害其他股東的相關(guān)利益。控股股東可以通過隱瞞不利信息從而獲得巨額的實際利益，這種利益效應(yīng)使其具有干擾會計信息透明的強烈動機。

除此之外，公司內(nèi)部無論是約束機制還是激勵機制都不夠健全。上市公司所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離必然帶來“代理人問題”。在分紅計劃、市場經(jīng)理等動因刺激下，管理者往往具有損公肥私的不良意圖，借助于會計信息的披露來實現(xiàn)自己的利益，會計信息的披露就會產(chǎn)生不透明的問題。

同時，不少上市公司董事會的監(jiān)控作用嚴重弱化，所有者對于經(jīng)營者缺乏有效地監(jiān)督約束，造成經(jīng)營者肆意利用所擁有的權(quán)利操縱公司內(nèi)部的會計系統(tǒng)，生產(chǎn)對其有利的會計信息。在嚴重的 “代理人問題”之下，會計信息透明度低也就不足為奇了。

（五）上市公司自身利益驅(qū)使

上市公司往往通過提供不透明的會計信息，來實現(xiàn)其特定的目的，如獲得稀缺的上市資格、配股資格以及提高股票價格等。為了穩(wěn)定股價以提高投資者的投資信心，上市公司往往通過調(diào)整各年利潤的分布，營造出企業(yè)逐年穩(wěn)步發(fā)展的假象。也有不少上市公司通過虛增費用，隱瞞收入等手段減少利潤以逃避稅收，從而獲得相當可觀的隱形利潤。然而由于制造違法會計信息的預期收益往往呈幾何級數(shù)放大，不造假的機會成本如此之大，大量公司仍然拒絕選擇披露透明的、高質(zhì)量的會計信息。

綜上所述，會計準則與披露制度不完善、監(jiān)管工作不到位、注冊會計師審計質(zhì)量低均屬于外部影響因素，而上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)缺陷和自身利益的驅(qū)使則屬于內(nèi)部影響因素。這五大因素共同導致了我國上市公司會計信息透明度不高的現(xiàn)狀。對我國上市公司會計信息透明度的思考

基于上文對我國上市公司會計信息透明度的各項分析，筆者提出幾點在透明度建設(shè)過程中需要注意的問題。

（一）提高會計信息透明度要適度

透明度太高的信息會對企業(yè)帶來負面的影響。當企業(yè)經(jīng)營不善及各種經(jīng)營風險較高時，過分提高會計信息透明度只會加速企業(yè)的滅亡。上市公司在會計信息披露過程中，應(yīng)遵循“成本效益原則”和 “合理性原則”，向信息使用者提供既能滿足資本市場的信息需求，同時又不會過多損害公司利益的會計信息。

1.成本效益原則。只有當會計信息所帶來的收益大于信息提供成本時，這樣的信息才值得提供。成本效益原則要求企業(yè)提供會計信息所產(chǎn)生的效益應(yīng)超過提供這些信息過程中產(chǎn)生的成本。因此高透明度但成本過于高昂的信息是不應(yīng)該被提供的。

2.合理性原則。隨著企業(yè)會計信息透明度的提高，外界相關(guān)利益主體對企業(yè)財務(wù)狀況的了解逐漸深入，獲得的利益也逐漸增加。但對于企業(yè)來講，在商譽價值逐漸增加的同時，也可能因為泄密過多導致商業(yè)風險增加。因此，企業(yè)提供會計信息必須把握一定的度，以保護自身的合法利益。

（二）提高會計信息透明度要考慮國情

我國以公有制結(jié)構(gòu)為主，故會計準則和信息披露制度等法規(guī)主要由財政部和證監(jiān)會這兩個政府部門來制定。由于他們的目標函數(shù)與社會上其他信息需求者 （主要是投資者）不完全一致，因此根據(jù)這些法規(guī)生成的會計信息很難最大效用地滿足使用者的需要。同時，不成熟的資本市場，也決定了我國不可能完全運用成熟資本市場上公認的質(zhì)量較高的準則，只能在接納適用部分的同時，循序漸進地改進，不能一蹴而就。

（三）提高會計信息透明度要全民參與

想要真正營造一個適合我國市場經(jīng)濟發(fā)展的高質(zhì)量的信息披露體制和透明度環(huán)境，帶動我國資本市場的健康發(fā)展，不能只靠國家監(jiān)管部門單方面的管制約束。除了需要加強各項制度的完善，更重要的是提高所有參與者的自覺維護和參與的意識，加強職業(yè)道德規(guī)范的培養(yǎng)，樹立法制意識和長遠發(fā)展的觀點。只有監(jiān)管者、被監(jiān)管者和社會公眾三方面共同努力，才能不斷提高我國上市公司在國際上的信譽和信用等級，使我國企業(yè)會計信息透明度得到質(zhì)的飛躍，從而創(chuàng)造更優(yōu)質(zhì)的職業(yè)前景。

提高上市公司會計信息透明度的對策

針對目前我國上市公司年報披露存在的問題以及影響我國上市公司會計信息透明度的各項外部因素和內(nèi)部因素，筆者對如何提高會計信息透明度提出以下四點建議：

（一）健全會計法制，制定科學的會計規(guī)范體系

會計法規(guī)體系是會計行為和會計信息的規(guī)范和準繩，上市公司高透明度的信息披露必須以規(guī)范的會計行為，客觀公允的會計信息為基礎(chǔ)。因此，應(yīng)建立并嚴格實行一套科學的會計規(guī)范體系。就我國而言，會計規(guī)范體系主要由 《會計法》、 《證券法》、 《企業(yè)會計準則》、 《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》等法律法規(guī)共同構(gòu)建而成。然而，我國會計規(guī)范體系完善程度仍有待加強。

為了改變這種現(xiàn)狀，應(yīng)盡快出臺有關(guān)民事賠償?shù)姆ㄒ?guī)，通過立法和司法解釋，明確細化違規(guī)責任，對諸如原被告資格確定、損失范圍、賠償金額計算、舉證責任、賠償方式等重要問題做出明確規(guī)定。同時，可考慮降低訴訟門檻，例如采取舉證倒置的方法，由審計人員承擔舉證，從而加強對投資者求償權(quán)的保障。

（二）構(gòu)建政府、行業(yè)、社會三者一體化的監(jiān)管體系

目前我國上市公司的會計信息披露監(jiān)管主要以政府監(jiān)管為主。受政府監(jiān)管的人力物力投入的制約和專業(yè)知識的約束，單純的政府監(jiān)管已經(jīng)無法滿足保障我國上市公司信息透明度的需要，而必須借助行業(yè)和社會的力量，建立政府監(jiān)管、行業(yè)自律、社會監(jiān)督 “三合一”的立體監(jiān)管體系。政府應(yīng)給予行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)更多的權(quán)利，如政府在職能轉(zhuǎn)變過程中進一步理順注冊會計師與各級政府部門的關(guān)系。這樣，既可以減輕政府負擔，同時也有利于使行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)逐步實現(xiàn)自律化管理。另外，公眾輿論監(jiān)督也是十分重要的，應(yīng)大力倡導社會各種形式的監(jiān)督，特別是加強媒體監(jiān)督。公眾輿論和新聞媒體的監(jiān)督有效地協(xié)助了有關(guān)部門對上市公司信息披露質(zhì)量的監(jiān)管，也體現(xiàn)了市場效率以及市場本身的制衡力量。

（三）完善注冊會計師審計制度

會計師事務(wù)所承擔了對上市公司會計信息質(zhì)量進行審計的責任，因此，完善的注冊會計師審計制度是會計信息披露透明度的重要保障。針對目前我國審計質(zhì)量不高的具體情況，應(yīng)從以下幾方面進行改善。

首先，應(yīng)加速會計師事務(wù)所的體制改革，改善執(zhí)業(yè)環(huán)境，提高注冊會計師的道德水準和業(yè)務(wù)水平。在注冊會計師隊伍的建設(shè)過程中，既要加強職業(yè)道德的培養(yǎng)，又要注重提高注冊會計師的職業(yè)判斷能力，不斷探索提高審計的技術(shù)與方法；其次，注冊會計師協(xié)會和證監(jiān)會等監(jiān)管部門應(yīng)改良對注冊會計師的審查制度，實行新的審計委托關(guān)系，完善會計事務(wù)所的聘用和更換機制，為注冊會計師審計的獨立性提供更好的保障；再次，應(yīng)借鑒國際上注冊會計師行業(yè)的管理經(jīng)驗，建立合理的注冊會計師懲戒制度，并在中國注冊會計師協(xié)會設(shè)立注冊會計師懲戒委員會來行使懲戒權(quán)力。

只有通過對注冊會計師行業(yè)的有效監(jiān)管，才能使注冊會計師的獨立審計成為上市公司會計信息透明度的可靠保證，從而有效地保護投資者的切身利益。

（四）強化公司內(nèi)部控制

就上市公司本身來講，完善公司的治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制制度是提高會計信息透明度的關(guān)鍵。

首先，應(yīng)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，進行國有股的減持流通，從而緩解控股股東操縱財務(wù)報告信息披露的局面；其次，應(yīng)采取切實有效地措施，鼓勵中小股東積極參加股東大會并對公司事項發(fā)表意見，對上市公司會計信息披露施加壓力；再次，應(yīng)增強董事會的獨立性，提高外部獨立董事的比重，從而有效約束控股股東和經(jīng)理人的行為；最后，加強對董事會及經(jīng)理人的監(jiān)督，強化監(jiān)事會的監(jiān)督職能并提高其獨立性，建立有效的約束機制和激勵機制。

總而言之，對上市公司會計信息不透明的治理是一項綜合性的工程：從公司內(nèi)部看，需要完善公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制體系；從公司外部看，則需要行業(yè)規(guī)范體系、監(jiān)管體系和外部審計體系的共同改善。

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