錢為什么這么貴？

“錢”本身成了被炒作的對(duì)象，這才是令人沮喪的現(xiàn)象。很明顯，“炒錢”比“炒房”“炒煤”的危害更大

楊軼清，現(xiàn)任浙商研究會(huì)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)、浙江工商大學(xué)浙商研究院副院長(zhǎng)。提出浙商概念第一人，商業(yè)思想和企業(yè)策略學(xué)者。長(zhǎng)期致力于轉(zhuǎn)型期中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的研究和實(shí)踐，關(guān)注全球化背景下中國(guó)傳統(tǒng)文化與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的沖突與交融。先后任職于傳媒集團(tuán)、知名企業(yè)集團(tuán)高管和工商大學(xué)學(xué)術(shù)研究工作，對(duì)民營(yíng)企業(yè)的甘苦冷暖和表癥暗疾有著深刻的理解和準(zhǔn)確的把握，被譽(yù)為知曉企業(yè)家酸甜苦辣的浙商貼心人。

從資金供求關(guān)系上說(shuō)，供應(yīng)端并沒有急劇減少。今年一季度，中資全國(guó)性大銀行新增貸款有所減少，但中資中小銀行新增貸款還在增加。而從實(shí)體企業(yè)溢出的逐利游資總量龐大，無(wú)法精確統(tǒng)計(jì)。

而資金需求側(cè)并沒有放大，相反存在萎縮趨勢(shì)。溫州工業(yè)園區(qū)今年1-4月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行報(bào)告顯示，該園區(qū)今年沒有新增投產(chǎn)企業(yè)，轉(zhuǎn)產(chǎn)企業(yè)4家，而停產(chǎn)企業(yè)達(dá)10多家。

也就是說(shuō)，供求關(guān)系并不能支撐“錢貴”的結(jié)論。但我們的實(shí)際資金成本卻一路走高。今年以來(lái)，許多企業(yè)的銀行貸款實(shí)際綜合成本普遍達(dá)到銀行名義利率的一倍以上。而民間資金成本更是水漲船高，人行溫州中心支行民間借貸利率監(jiān)測(cè)顯示，3月末，溫州民間借貸市場(chǎng)綜合利率水平為24.81%，折合月息超過(guò)2分。典當(dāng)行的月利從去年的2.2分漲到目前的3分，甚至有的短期月息已達(dá)到6分。

到底是誰(shuí)在借“這么貴的錢”?理論上說(shuō)，這樣的資金成本，需要至少30%以上的年收益率，才能保本維持。

事實(shí)上，以大盤藍(lán)籌股為主，包括銀行、石化、電信等績(jī)優(yōu)公司在內(nèi)的近千家滬市上市公司，2010年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為15.17%；2011年第一季度的加權(quán)平均每股凈資產(chǎn)收益率為4.24%。另外，深滬兩市上市公司平均銷售利潤(rùn)率為7.2%。

悖論出來(lái)了，既然資金的最終需求（實(shí)體企業(yè)投資或居民消費(fèi)）萎靡，而借貸成本大大高于上市公司凈資產(chǎn)收益率和銷售利潤(rùn)率。是什么原因?qū)е隆叭嗣駧胚@么貴”？

首要的原因，是“地上”的金融服務(wù)無(wú)法滿足經(jīng)濟(jì)體本身的需求，于是“地下”的灰色金融就大量滋生。

目前浙江全省中小企業(yè)有100多萬(wàn)家，但全省所有金融機(jī)構(gòu)（不含小額貸款公司）中小企業(yè)信貸客戶只有10萬(wàn)戶左右。換句話說(shuō)，只有約1/10的中小企業(yè)可以得到銀行的金融服務(wù)，融資難一直制約著中小企業(yè)的發(fā)展。

“地下金融”其實(shí)一直半公開地存在著，如今民間借貸已經(jīng)是一條環(huán)環(huán)相扣的“產(chǎn)業(yè)鏈”：比如，某甲以1分月息把錢借給某乙；某乙又以1.5-2分月息借給某丙；某丙再把錢以2.5-3分的月息，借給某民間高利借貸機(jī)構(gòu)（中間可以有更多的環(huán)節(jié)），然后，民間高利借貸機(jī)構(gòu)又以更高利率借給某丁?？雌饋?lái)像極了“擊鼓傳花”游戲。

而上述的“某甲”很可能是市民或白領(lǐng)，他以1分多的月息向某商業(yè)銀行貸出個(gè)人信用貸款20萬(wàn)元。“這個(gè)某甲”也可能是某家不景氣的小企業(yè)，將廠房抵押給銀行或干脆賣了200萬(wàn)元。隨后，這筆錢以2分月息開始一場(chǎng)驚險(xiǎn)旅行。

刺激而輕松的資金增值之旅，誘使越來(lái)越多的人成為“食利者”，成為越來(lái)越長(zhǎng)，也越來(lái)越脆弱的資金鏈上的一環(huán)。

人民銀行溫州中心支行前段時(shí)間進(jìn)行一次民間借貸問(wèn)卷調(diào)查。接受調(diào)查的對(duì)象中，有89%的家庭（或個(gè)人）和59.67%的企業(yè)參與了民間借貸。

按照這個(gè)調(diào)查，溫州幾乎是全民皆為“食利者”。但是，這個(gè)缺乏終端實(shí)體需求支撐的“資金生意”鏈條，最終以誰(shuí)為食呢？

浙江的存貸款比例占全國(guó)1/10，但是非法融資、民間融資在全國(guó)的占比也是1/10以上。去年浙江非法融資的數(shù)額、案發(fā)率居全國(guó)第一位，占了全國(guó)的12.3%。在追逐高回報(bào)的過(guò)程中，灰色的民間融資既傷害了急需資金的中小企業(yè)，而放貸者的資金風(fēng)險(xiǎn)也被放大了。

浙江麗水已經(jīng)發(fā)生有較大影響的民間借貸事件30多例。而在溫州，全市法院平均每天受理近30起民間借貸糾紛。