寧薛平，文啟湘

（1.上海立信會(huì)計(jì)學(xué)院 金融學(xué)院，上海201620 2.西安交通大學(xué) 經(jīng)濟(jì)金融學(xué)院，陜西 西安710061）

一、問題的提出與文獻(xiàn)綜述

（一）問題的提出：中國(guó)居民的房貸幸福感

人民幸福是社會(huì)主義和諧社會(huì)的根本標(biāo)志，也是社會(huì)主義和諧社會(huì)建設(shè)的根本目標(biāo)。人們關(guān)注有關(guān)幸福感、幸福指數(shù)的調(diào)查測(cè)量和研究討論，其原因很大程度上正是在于幸福指數(shù)是衡量人們對(duì)自身生存和發(fā)展?fàn)顩r的感受和體驗(yàn)。幸福指數(shù)所量化的是人們的主觀心理體驗(yàn)，而這種體驗(yàn)會(huì)強(qiáng)烈地受到個(gè)體差異的影響。住房消費(fèi)信貸幸福指數(shù)即是在住房信貸消費(fèi)行為產(chǎn)生后對(duì)生活滿意度的一種主觀感受程度的主觀指數(shù)。我國(guó)住房消費(fèi)信貸起步于20世紀(jì)80年代，迄今為止已取得了顯著的成績(jī)，然而居民的幸福感普遍不高，如不能提高居民的幸福感則會(huì)有悖于我國(guó)住房改革的初衷。那么影響人們住房消費(fèi)信貸幸福指數(shù)的因素有哪些，作用的機(jī)理又怎樣？這是本文所探討的重點(diǎn)。

（二）文獻(xiàn)綜述：國(guó)內(nèi)外研究空白的探索

國(guó)外學(xué)者研究幸福指數(shù)始于英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家庇古的《福利經(jīng)濟(jì)學(xué)》，經(jīng)歷了從主觀幸福感的提出到國(guó)民幸福指數(shù)理論的構(gòu)建的研究過程。南亞不丹國(guó)王在20世紀(jì)70年代提出了“國(guó)民幸?？傊担℅NH）”概念，認(rèn)為政策應(yīng)該關(guān)注幸福并以實(shí)現(xiàn)幸福為目標(biāo)，人生基本的問題是如何在物質(zhì)生活和精神生活之間保持平衡。丹尼爾·卡內(nèi)曼（Kahne man）等（1999）提出了國(guó)民幸福指數(shù)（National Happiness Index）的概念，并利用日重現(xiàn)法（DRM）從個(gè)人行為推導(dǎo)社會(huì)利益、從微觀推導(dǎo)宏觀、從快樂原理推導(dǎo)幸福之道，從快樂測(cè)度推導(dǎo)幸福測(cè)度。美國(guó)學(xué)者Blanch flower等（2004）的調(diào)查報(bào)告揭示，人們的幸福是可以度量的，并以此建立了幸福模型來度量幸福。Gary Backer（1974）和James Davie（2001）分別從不同研究角度指出幸福指數(shù)與個(gè)人收入具有一定的相關(guān)性。Norman Feather（1990）和Knrt Gerlach（1996）研究認(rèn)為失業(yè)會(huì)降低人們的主觀幸福感。Neugarten（1961）編制了生活滿意感量表（LSI）。60年代中期，Cantril（1964）編制了自我標(biāo)定量表（SAS），這種測(cè)量方法在70年代被Andrews和Withey等人進(jìn)一步發(fā)展。Diener（1985）編制的生活滿意感量表（SWLS）被廣泛采用。然而令人疑惑的是，關(guān)于居民房貸幸福指數(shù)的研究卻尚未出現(xiàn)。

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)福利經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究甚少，更多的是在國(guó)外學(xué)者研究的基礎(chǔ)上對(duì)國(guó)內(nèi)幸福感和幸福指數(shù)進(jìn)行研究。邢占軍（2002）認(rèn)為幸福感是由人們所具備的客觀條件和人們的需求價(jià)值等因素共同作用而產(chǎn)生的個(gè)體對(duì)自身存在與發(fā)展?fàn)顩r的一種積極的心理體驗(yàn)。李焰等（2003）認(rèn)為主觀幸福感（SWB）專指評(píng)價(jià)者根據(jù)自定的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)其生活質(zhì)量的總體評(píng)估。趙君（2004）認(rèn)為幸福感是人們對(duì)自身存在狀況的一種積極的情緒體驗(yàn)，是個(gè)體對(duì)客觀現(xiàn)實(shí)的主觀反映，其構(gòu)成成分有積極情緒、消極情緒和生活滿意度?？稻?005）認(rèn)為幸福就是人們對(duì)客觀現(xiàn)實(shí)生活滿足狀況的一種主觀反映和心理體驗(yàn)。邢占軍（2006）從我國(guó)的文化背景和當(dāng)前社會(huì)實(shí)際出發(fā)，在大量實(shí)證研究的基礎(chǔ)上，提出了由10個(gè)次級(jí)指標(biāo)構(gòu)成的我國(guó)居民幸福指數(shù)指標(biāo)體系。樂正（2006）將幸福指數(shù)分為三類指標(biāo)：A類指標(biāo)，涉及認(rèn)知范疇的生活滿意程度；B類指標(biāo)，涉及情感范疇的心態(tài)和情緒愉悅程度；C類指標(biāo)，指人際及個(gè)體與社會(huì)的和諧程度。A、B、C三類指標(biāo)的總體滿意度相當(dāng)于居民的綜合幸福指數(shù)。同樣令人遺憾的是，國(guó)內(nèi)關(guān)于房貸幸福感和房貸幸福指數(shù)的系統(tǒng)定量研究也尚屬空白。

綜上所述，國(guó)外學(xué)者對(duì)幸福指數(shù)的研究主要集中于物質(zhì)需求和精神需求方面的探索，而對(duì)社會(huì)和諧度的研究較少，這主要是由于國(guó)外不存在類似中國(guó)的城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)制度。不過其對(duì)福利經(jīng)濟(jì)學(xué)、幸福感和幸福指數(shù)的研究卻取得了一定的成就，并給出了一些理論框架和統(tǒng)計(jì)研究方法。但國(guó)外關(guān)于住房消費(fèi)信貸幸福指數(shù)的研究尚屬空白，這可能主要是因?yàn)閲?guó)外居民購(gòu)房支出在其整個(gè)家庭消費(fèi)支出中比重較小的緣故。國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)幸福指數(shù)的量化研究較少，即定性分析多于定量分析，主要集中于單個(gè)指標(biāo)的滿意度研究；而關(guān)于房貸幸福指數(shù)的研究則僅限于廖如晨星的零散探討，而且對(duì)房貸幸福指數(shù)影響因素的研究也缺乏系統(tǒng)科學(xué)的探索。

因此，立足住房消費(fèi)信貸和居民幸福感，對(duì)中國(guó)房貸幸福感和房貸幸福指數(shù)進(jìn)行深入系統(tǒng)的探討顯得尤為重要。本文基于國(guó)民幸福指數(shù)理論，根據(jù)中國(guó)國(guó)情，構(gòu)建中國(guó)房貸幸福指數(shù)指標(biāo)體系，運(yùn)用問卷調(diào)研數(shù)據(jù)，采用結(jié)構(gòu)方程建模分析方法，對(duì)中國(guó)房貸幸福指數(shù)進(jìn)行了系統(tǒng)的理論分析與實(shí)證研究。其探索突破點(diǎn)在于構(gòu)建我國(guó)居民房貸幸福指數(shù)，分析我國(guó)住房消費(fèi)信貸中諸要素對(duì)幸福指數(shù)的影響，從而力圖填補(bǔ)國(guó)內(nèi)外對(duì)房貸幸福指數(shù)研究的空白。

二、中國(guó)房貸幸福指數(shù)理論分析

（一）中國(guó)房貸幸福指數(shù)的理論依據(jù)

1.理論基礎(chǔ)——國(guó)民幸福指數(shù)理論。本文的房貸幸福指數(shù)理論基于國(guó)民幸福指數(shù)理論，其認(rèn)為主觀幸福感與社會(huì)心理體系諸多因素和層面之間有著密切聯(lián)系。因此，設(shè)計(jì)房貸幸福指數(shù)要考慮三個(gè)問題：心理參照系、成就動(dòng)機(jī)的程度和本體安全感。首先，心理參照系。房貸之后人們的幸福感將會(huì)因其心理參照系而產(chǎn)生極大的變化，如房貸前人們由于經(jīng)濟(jì)比較寬裕，其他方面的消費(fèi)需要很容易被滿足，如可以隨機(jī)增添新家具、購(gòu)買時(shí)尚名牌衣服等，故其表現(xiàn)出很高的幸福感；而房貸后人們其他方面的需求受到了嚴(yán)重的影響，與以前相比，其幸福感會(huì)出現(xiàn)下降，由此會(huì)使其原有自尊心受到傷害。其次，成就動(dòng)機(jī)的程度。人們的成就需求決定于其成就動(dòng)機(jī)的程度，而其預(yù)期目標(biāo)又決定著成就動(dòng)機(jī)的程度。在這個(gè)過程中人們對(duì)自身成就的意識(shí)水平的產(chǎn)生是其中一個(gè)重要的環(huán)節(jié)，若人們意識(shí)到自身成就水平達(dá)不到其預(yù)期目標(biāo)，就無(wú)從談及幸福感；反之，就會(huì)產(chǎn)生強(qiáng)烈的幸福感。沒有經(jīng)濟(jì)壓力的房貸，人們會(huì)產(chǎn)生一種成就感，認(rèn)為購(gòu)房也是自身能力的體現(xiàn)，因此其幸福感會(huì)得到一定程度的提升；若通過貸款或向親戚朋友借款買房，其經(jīng)濟(jì)壓力就會(huì)增大，從而會(huì)使人有種挫敗感，幸福感反而會(huì)在其買房后出現(xiàn)下降。最后，本體安全感。本體安全感是指?jìng)€(gè)人對(duì)自我認(rèn)同的連續(xù)性和對(duì)其所生活的社會(huì)環(huán)境所表現(xiàn)出的一種自信心。這種源自人和物的可靠感是一個(gè)人抵御焦慮和產(chǎn)生主觀幸福感的前提和基礎(chǔ)，同時(shí)對(duì)個(gè)人信任感的形成又相當(dāng)重要，所以本體安全感是個(gè)體安全感所依賴的基礎(chǔ)。因此，有時(shí)人們的幸福感與其住房條件之間并未呈現(xiàn)簡(jiǎn)單的正相關(guān)性，在現(xiàn)實(shí)生活中，一些住房條件差的人，其幸福感卻與日俱增；而某些身居富麗堂皇之室者卻整日壓力重重，不僅沒有體會(huì)到豪宅給自己帶來的滿足，其幸福感反而下降了許多。這種例子在現(xiàn)實(shí)中比比皆是。

2.房貸幸福指數(shù)的維度。Diener（1999）設(shè)計(jì)了幸福維度表，如表1所示。該表展示了幸福的許多不同的維度，并區(qū)分了“愉快情感”、“不愉快情感”和“生活滿意度”三個(gè)概念，其中各自都包括了很廣的范圍。因而，一種愉快情感可能是一種喜樂，也可能是一種非常強(qiáng)烈的狂喜；不愉快情感可能是罪惡感和恥辱感，也可能是憤怒、壓抑和嫉妒。因此，精神方面和社會(huì)方面也是衡量幸福的重要標(biāo)準(zhǔn)。

表1 幸福的維度

3.房貸幸福指數(shù)體系的指標(biāo)依據(jù)。主觀幸福感有多項(xiàng)衡量指標(biāo)，概括起來主要包括三個(gè)方面：一是認(rèn)知評(píng)價(jià)，是對(duì)生活質(zhì)量的整體評(píng)估，即生活滿意度；二是積極情感，包括愉快、高興、覺得生活有意義、精神飽滿等情感體驗(yàn)；三是消極情感，包括憂慮、抑郁、悲傷、孤獨(dú)、厭煩、難受等情感體驗(yàn)，但不包括嚴(yán)重情感障礙和神經(jīng)癥等。其中，認(rèn)知評(píng)價(jià)是主觀幸福感的關(guān)鍵指標(biāo)，作為認(rèn)知因素，它是更有效的肯定性衡量標(biāo)準(zhǔn)，是獨(dú)立于積極情感和消極情感的因素。

4.樂正（2006）幸福指數(shù)研究。樂正（2006）關(guān)于幸福指數(shù)的研究將居民幸福的綜合指數(shù)細(xì)分為三類指標(biāo)：生活滿意度、身心愉悅度和關(guān)系和諧度。其中，生活滿意度的影響因素有12個(gè)方面：職業(yè)、經(jīng)濟(jì)狀況、社會(huì)保障、事業(yè)發(fā)展、社會(huì)階層、居住狀況、醫(yī)療狀況、教育狀況、人身財(cái)產(chǎn)安全、交通出行狀況、業(yè)余生活和家庭生活。身心愉悅度的影響因素包括精神緊張程度、心態(tài)、未來幸福預(yù)期、比5年前幸福指數(shù)和所處城市的幸福感。關(guān)系和諧度的影響因素包括人際交往關(guān)系、對(duì)所處城市的認(rèn)同感、所處城市的發(fā)展與個(gè)人幸福。

基于以上理論依據(jù)，本文將中國(guó)房貸幸福指數(shù)指標(biāo)體系劃分為兩個(gè)層次：第一個(gè)層次將所有指標(biāo)劃分為A（生活滿意度）、B（身心愉悅度）、C（關(guān)系和諧度）三類指標(biāo)；第二個(gè)層次是為每類選取相應(yīng)的指標(biāo)，盡量使其具有代表性。依據(jù)房貸幸福指數(shù)體系相關(guān)理論和考慮到數(shù)據(jù)的可得性，我們共選取了15個(gè)指標(biāo)。其中，A類指標(biāo)8項(xiàng)，B類指標(biāo)4項(xiàng)，C類指標(biāo)3項(xiàng)，如表2所示。

表2 中國(guó)房貸幸福指數(shù)指標(biāo)體系

（二）中國(guó)房貸幸福指數(shù)影響因素和作用路徑概念模型

住房消費(fèi)信貸中的諸多要素——首付款、貸款方式、貸款利率方式、貸款期限和未來政策預(yù)期等對(duì)房貸者的幸福指數(shù)均有影響，而且A類幸福指數(shù)、B類幸福指數(shù)和C類幸福指數(shù)之間是否存在相互影響目前尚無(wú)研究文獻(xiàn)涉及。鑒于此，本文除了研究貸款諸要素對(duì)房貸者幸福指數(shù)的影響外，還要研究各類幸福指數(shù)之間的相互影響。

1.住房消費(fèi)信貸諸要素與A、B類幸福指數(shù)的關(guān)系。首付款對(duì)A類幸福指數(shù)的影響較大，首付款較多，對(duì)資產(chǎn)狀況不好的貸款客戶的經(jīng)濟(jì)壓力較大；貸款方式對(duì)B類幸福指數(shù)產(chǎn)生一定影響，公積金貸款利率比商業(yè)貸款利率低但手續(xù)繁瑣，并且不是每個(gè)客戶都可以使用公積金貸款，由于商業(yè)貸款利率變化幅度也大于公積金貸款，對(duì)貸款客戶的B類幸福指數(shù)也會(huì)產(chǎn)生一定影響，精神壓力會(huì)較大；貸款期限越長(zhǎng)，目前的經(jīng)濟(jì)壓力越小，但是精神負(fù)擔(dān)越重。

2.住房消費(fèi)信貸政策預(yù)期與B類幸福指數(shù)的關(guān)系。心理壓力不僅源于現(xiàn)實(shí)壓力，也源于不確定性預(yù)期。房?jī)r(jià)連續(xù)上漲，許多地方短短幾年時(shí)間房?jī)r(jià)就已翻番。在這種不可思議的漲速面前，那些沒有房住打算買房的人的壓力可想而知。在房?jī)r(jià)非理性上漲的情況下，人們唯一的希望寄托在調(diào)控政策上，而有關(guān)部門在執(zhí)行中央調(diào)控政策時(shí)又不作為或態(tài)度消極，從而也不斷給人以心理壓力?？梢?，住房消費(fèi)信貸政策預(yù)期對(duì)B類幸福指數(shù)有明顯影響。

3.A類幸福指數(shù)、B類幸福指數(shù)和C類幸福指數(shù)的關(guān)系。住房消費(fèi)信貸行為不僅使客戶承擔(dān)經(jīng)濟(jì)上的壓力，還會(huì)給客戶造成精神上的壓力，但是其能促成他人和社會(huì)的認(rèn)同感。一般經(jīng)濟(jì)上的壓力和精神上的幸福感有著必然聯(lián)系，經(jīng)濟(jì)壓力與幸福指數(shù)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。經(jīng)濟(jì)壓力狀況和社會(huì)認(rèn)同感相關(guān)性也較強(qiáng)，如果經(jīng)濟(jì)壓力較大，則其很難去參加各類社會(huì)活動(dòng)，其社會(huì)和諧度、認(rèn)同感必然也較低。精神上的壓力與社會(huì)和諧度之間也呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，一般而言，壓力越大，其社會(huì)認(rèn)同感越差。

基于上述邏輯，本文提出住房消費(fèi)信貸對(duì)幸福指數(shù)影響的概念模型，見圖1。

根據(jù)上述概念模型，本文提出如下假設(shè)：

H1：住房消費(fèi)信貸對(duì)A類、B類和C類房貸幸福指數(shù)有直接影響。

H1a：首付款對(duì)A類幸福指數(shù)有影響，首付款額度越大，A類幸福指數(shù)越低。

H1b：還款期限對(duì)A類幸福指數(shù)有影響，還款期限越長(zhǎng)，A類幸福指數(shù)越高。

H1c：還款期限對(duì)B類幸福指數(shù)有影響，還款期限越長(zhǎng)，B類幸福指數(shù)越低。

H1d：貸款方式對(duì)C類幸福指數(shù)有影響，公積金貸款較商業(yè)貸款而言，C類幸福指數(shù)較低。

圖1 住房消費(fèi)信貸對(duì)幸福指數(shù)的影響因素及作用路徑概念模型

H1e：住房消費(fèi)信貸政策預(yù)期與B類幸福指數(shù)相關(guān)，如果政策趨緊，則B類幸福指數(shù)降低。

H2：A類、B類和C類幸福指數(shù)之間相互影響。

H2a：A類幸福指數(shù)會(huì)影響B(tài)類幸福指數(shù)，經(jīng)濟(jì)壓力越大，精神壓力越大。

H2b：A類幸福指數(shù)越高，即經(jīng)濟(jì)壓力越小，C類幸福指數(shù)越大。

H2c：C類幸福指數(shù)越高，即社會(huì)和諧度越高，則精神壓力越小，B類幸福指數(shù)越高。

三、中國(guó)房貸幸福指數(shù)影響因素及作用路徑的實(shí)證研究

（一）基于問卷調(diào)查的數(shù)據(jù)說明

本文的數(shù)據(jù)收集采用問卷調(diào)查方式。單個(gè)題項(xiàng)一般只能度量狹窄的概念，測(cè)量復(fù)雜的組織現(xiàn)象通常需要設(shè)計(jì)多個(gè)題項(xiàng)。在變量的測(cè)量題項(xiàng)具有一致性的情況下，多個(gè)題項(xiàng)比單個(gè)題項(xiàng)更能提高信度。因此，在問卷中通過設(shè)計(jì)多個(gè)題項(xiàng)對(duì)研究中所涉及的變量進(jìn)行測(cè)量，可以提高度量的信度和效度?？茖W(xué)合理的測(cè)量項(xiàng)目應(yīng)充分借鑒已有研究成果。本文調(diào)查問卷共分四個(gè)部分：一是被調(diào)查房貸人基本信息，即人口統(tǒng)計(jì)特征和社會(huì)地位；二是房貸人購(gòu)房的基本情況；三是房貸基本情況對(duì)購(gòu)房的影響；四是購(gòu)房后房貸幸福指數(shù)各個(gè)指標(biāo)。其中量表全部采用Likert 5量表的形式。本研究問卷于2009年5月至10月正式發(fā)放，分為網(wǎng)上和書面兩種形式，共發(fā)放800份，其中網(wǎng)上400份，書面400份。為了使樣本具有代表性，問卷發(fā)放時(shí)考慮到樣本的地域涵蓋性，網(wǎng)上發(fā)放部分通過各大論壇的城市論壇進(jìn)行宣傳，基本包括了我國(guó)中、東、西部及沿海的主要城市。同時(shí)，為了保證樣本年齡、收入階層等覆蓋的廣泛性，書面問卷主要委托同學(xué)利用節(jié)假日在上述城市的超市和廣場(chǎng)等人群聚集的地方發(fā)放，由他們根據(jù)主觀判斷盡量讓不同年齡段和不同收入階層的人填寫。同時(shí)，在發(fā)放過程中盡量做到各個(gè)城市回收問卷數(shù)大致相等，樣本人口統(tǒng)計(jì)特征分布盡量均勻。問卷回收523份，其中網(wǎng)上351份，網(wǎng)下172份；有效問卷為495份，其中網(wǎng)上349份，網(wǎng)下146份，問卷回收有效率為72.12%。

（二）住房消費(fèi)信貸幸福指數(shù)影響因素的作用路徑分析

1.我國(guó)房貸幸福指數(shù)指標(biāo)的效度分析。為了驗(yàn)證所設(shè)計(jì)的變量是否適合進(jìn)入結(jié)構(gòu)方程模型，需要通過收斂效度和區(qū)別效度的檢驗(yàn)，分析顯變量對(duì)潛變量的測(cè)度效果及顯變量之間、潛變量之間的差異性。表4給出了各個(gè)測(cè)度項(xiàng)CFA模型擬合效果的統(tǒng)計(jì)值。其中，各個(gè)測(cè)度項(xiàng)及總體CFA模型的χ2值在測(cè)度項(xiàng)既有自由度下的顯著性概率都大于0.05，χ2／df值都小于3；GFI、NFI、CFI和IFI都大于推薦的標(biāo)準(zhǔn)值0.9，AGFI都大于推薦的標(biāo)準(zhǔn)值0.8，TLI都大于推薦的標(biāo)準(zhǔn)值0.95，RMR都小于0.05，RMSEA都小于0.06。各個(gè)測(cè)度項(xiàng)的指標(biāo)比較接近理想值，說明測(cè)量方程模型的擬合效果符合要求。

表4 各個(gè)測(cè)度項(xiàng)CFA模型的擬合效果

表5顯示，測(cè)量方程模型中絕大部分指標(biāo)（即顯變量）的因子載荷絕對(duì)值都在0.7以上，最低的因子載荷絕對(duì)值也在0.6以上，而且都達(dá)到了0.1%的顯著性水平，標(biāo)準(zhǔn)差基本上都在0.1左右，說明所有的指標(biāo)（即顯變量）與其潛變量都有著顯著而明確的聯(lián)系。因此，本文認(rèn)為測(cè)量方程模型中的潛變量具有良好的收斂效度。

表5 各個(gè)測(cè)度項(xiàng)CFA模型的回歸參數(shù)估計(jì)

2.區(qū)別效度分析。從表6和表7可見，相比較的兩個(gè)變量之間加上約束后，各個(gè)測(cè)度項(xiàng)CFA模型和整體量表CFA模型的χ2值都比原有CFA模型的χ2值有所提高，且χ2值都在5%水平上顯著。因此，我們判定整體量表具有區(qū)別效度。

表6 測(cè)度項(xiàng)中顯變量的區(qū)別效度

表7 測(cè)量方程模型中潛變量的區(qū)別效度

（三）初始結(jié)構(gòu)方程模型的檢驗(yàn)與修正

本文設(shè)定針對(duì)AMOS 7.0軟件的初始結(jié)構(gòu)方程模型（SEM），該模型的路徑如圖2所示。初始結(jié)構(gòu)方程的擬合檢驗(yàn)結(jié)果如表8所示。由表8檢驗(yàn)結(jié)果看，在自由度為39時(shí)，χ2值在5%水平上顯著；χ2／df值為20.77，不符合小于3的標(biāo)準(zhǔn)；GFI、NFI、CFI和IFI等都小于推薦的標(biāo)準(zhǔn)值0.9，AGFI小于推薦的標(biāo)準(zhǔn)值0.8，TLI小于推薦的標(biāo)準(zhǔn)值0.95，RMR大于0.05，RMSEA大于0.06。顯然，絕大多數(shù)檢驗(yàn)指標(biāo)值都達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)值，表明初始模型與數(shù)據(jù)擬合的結(jié)果不理想，需要對(duì)初始結(jié)構(gòu)方程模型做進(jìn)一步改進(jìn)。

圖2 初始SEM的路徑圖

表8 初始結(jié)構(gòu)方程模型的擬合結(jié)果

（四）修正后結(jié)構(gòu)方程模型的評(píng)估與假設(shè)檢驗(yàn)

1.評(píng)估。如表9所示，修正后SEM的χ2值為145.105，自由度為55，χ2值在5%水平上不顯著；χ2／df值為2.638，小于3；GFI和AGFI都超過了推薦標(biāo)準(zhǔn)值，表明修正后SEM的絕對(duì)擬合效果符合標(biāo)準(zhǔn)。NFI、TLI、IFI和 CFI也超過了推薦標(biāo)準(zhǔn)值，表明修正后SEM的增量擬合優(yōu)度良好。由于模型參數(shù)越多，簡(jiǎn)約擬合優(yōu)度指標(biāo)值與理想值相差越大，所以PNFI和TLI不太理想但仍在可接受區(qū)間，表明修正后SEM的簡(jiǎn)約擬合優(yōu)度指標(biāo)值尚在可接受范圍。此外，RMR小于0.05，RMSEA小于0.06，也表明修正模型擬合情況良好。

表9 修正后SEM的擬合結(jié)果

基本擬合標(biāo)準(zhǔn)主要有測(cè)量誤差不能有負(fù)值及因子載荷適中（標(biāo)準(zhǔn)化因子載荷一般在0.5－0.95之間）且檢驗(yàn)值達(dá)到顯著性水平。如表10所示，所有參數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)化估計(jì)值都在0.5－0.95之間，且CR的絕對(duì)值都大于1.96，參數(shù)估計(jì)值的標(biāo)準(zhǔn)差都大于零，表明模型滿足基本擬合標(biāo)準(zhǔn)。

表10 修正后SEM測(cè)量方程模型的參數(shù)估計(jì)

2.假設(shè)檢驗(yàn)。表11給出了修正后結(jié)構(gòu)方程模型中各潛變量之間路徑關(guān)系系數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)化估計(jì)值、臨界比值以及顯著性檢驗(yàn)結(jié)果。

表11 修正后SEM結(jié)構(gòu)方程模型中各潛變量路徑關(guān)系的參數(shù)估計(jì)

由表11，我們可以判斷研究假設(shè)的真?zhèn)涡浴?/p>

H1a：首付款意愿比例與A類房貸幸福指數(shù)之間路徑標(biāo)準(zhǔn)化估計(jì)值為0.259，臨界比值大于1.96，路徑系數(shù)在5%水平上顯著。這說明首付款意愿比例與A類房貸幸福指數(shù)之間存在路徑關(guān)系，首付款意愿比例對(duì)A類房貸幸福指數(shù)有直接影響。H1b：還款期限與A類房貸幸福指數(shù)之間路徑標(biāo)準(zhǔn)化估計(jì)值為0.511，臨界比值大于1.96，路徑系數(shù)在5%水平上顯著。說明還款期限與A類房貸幸福指數(shù)之間存在路徑關(guān)系，還款期限對(duì)A類房貸幸福指數(shù)有直接影響。H1c：還款期限與B類房貸幸福指數(shù)之間路徑標(biāo)準(zhǔn)化估計(jì)值為－0.707，臨界比絕對(duì)值大于1.96，路徑系數(shù)在5%水平上顯著。說明還款期限與B類房貸幸福指數(shù)之間存在路徑關(guān)系，還款期限對(duì)B類房貸幸福指數(shù)有直接影響。H1d：貸款方式與A類房貸幸福指數(shù)之間路徑標(biāo)準(zhǔn)化估計(jì)值為－0.277，臨界比絕對(duì)值大于1.96，路徑系數(shù)在5%水平上顯著。說明貸款方式與A類房貸幸福指數(shù)之間存在路徑關(guān)系，貸款方式對(duì)A類房貸幸福指數(shù)有直接影響。H1e：貸款方式與C類房貸幸福指數(shù)之間路徑標(biāo)準(zhǔn)化估計(jì)值為0.739，臨界比值大于1.96，路徑系數(shù)在5%水平上顯著。說明貸款方式與C類房貸幸福指數(shù)之間存在路徑關(guān)系，貸款方式對(duì)C類房貸幸福指數(shù)有直接影響。H1f：房貸政策預(yù)期與B類房貸幸福指數(shù)之間路徑標(biāo)準(zhǔn)化估計(jì)值為0.72，臨界比值大于1.96，路徑系數(shù)在5%水平上顯著。說明房貸政策預(yù)期與B類房貸幸福指數(shù)之間存在路徑關(guān)系，房貸預(yù)期對(duì)B類房貸幸福指數(shù)有直接影響。H2a：A類房貸幸福指數(shù)與B類房貸幸福指數(shù)之間路徑標(biāo)準(zhǔn)化估計(jì)值為0.206，臨界比值大于1.96，路徑系數(shù)在5%水平上顯著。這說明A類房貸幸福指數(shù)與B類房貸幸福指數(shù)之間存在路徑關(guān)系，A類房貸幸福指數(shù)對(duì)B類房貸幸福指數(shù)有直接影響。H2b：A類房貸幸福指數(shù)與C類房貸幸福指數(shù)之間路徑標(biāo)準(zhǔn)化估計(jì)值為0.075，臨界比值大于1.96，路徑系數(shù)在5%水平上顯著。說明A類房貸幸福指數(shù)與C類房貸幸福指數(shù)之間存在路徑關(guān)系，A類房貸幸福指數(shù)對(duì)C類房貸幸福指數(shù)有直接影響。H2c：C類房貸幸福指數(shù)與B類房貸幸福指數(shù)之間路徑標(biāo)準(zhǔn)化估計(jì)值為0.537，臨界比值大于1.96，路徑系數(shù)在5%水平上顯著。說明C類房貸幸福指數(shù)與B類房貸幸福指數(shù)之間存在路徑關(guān)系，C類房貸幸福指數(shù)對(duì)B類房貸幸福指數(shù)有直接影響。

根據(jù)上述分析結(jié)果，從影響因素到房貸幸福指數(shù)的作用路徑可以得到修正后的房貸幸福指數(shù)影響因素的概念模型，如圖3所示。

（五）實(shí)證結(jié)果與政策含義

實(shí)證結(jié)果表明，貸款期限、首付款、貸款方式和政策預(yù)期對(duì)房貸者A、B、C三類幸福指數(shù)產(chǎn)生了直接或間接的影響。其政策含義為：第一，房貸政策預(yù)期會(huì)影響房貸者的B類房貸幸福指數(shù)。也就是說，房貸政策的多變性會(huì)使房貸者的精神緊張程度加劇，時(shí)刻擔(dān)心貸款利率的變動(dòng)使自己未來的還款成本增加；同時(shí)其心態(tài)也會(huì)出現(xiàn)大的變化，當(dāng)面對(duì)自己貸款所購(gòu)住房的價(jià)格因房貸政策而不斷增加時(shí)，心里會(huì)產(chǎn)生極端的不平衡；與以前的幸福感相比，其幸福指數(shù)自然會(huì)下降。因此，政府應(yīng)保持政策的一貫連續(xù)性和可預(yù)期性，保持房貸政策的穩(wěn)定性以減少房貸者的心理波動(dòng)，進(jìn)而提高B類房貸幸福指數(shù)。第二，商業(yè)銀行應(yīng)實(shí)施靈活多樣的貸款方式。目前我國(guó)城鎮(zhèn)住房實(shí)物分配的福利體制已基本終止，貨幣化住房分配、市場(chǎng)化和社會(huì)化供給體系也已基本建立。在住房制度改革過程中，我國(guó)的住房消費(fèi)信貸伴隨著日趨成熟的房地產(chǎn)市場(chǎng)逐漸發(fā)展起來，雖然起步晚，但時(shí)至今日已初步建立起了一套具有中國(guó)特色的住房金融模式，即以“住房公積金”為基礎(chǔ)、以商業(yè)銀行發(fā)放個(gè)人住房抵押貸款為主要方式、政策性住房貸款和自營(yíng)性住房貸款相結(jié)合的一種住房消費(fèi)信貸模式。根據(jù)我國(guó)國(guó)情，住房消費(fèi)信貸模式應(yīng)貫徹三個(gè)要求：（1）應(yīng)簡(jiǎn)化公積金貸款手續(xù)。盡管目前公積金貸款手續(xù)已經(jīng)簡(jiǎn)化，但還是較商業(yè)貸款復(fù)雜，很多購(gòu)房者因此選擇商業(yè)貸款。由于商業(yè)貸款利率波動(dòng)較大，房貸者的心理會(huì)受較大影響，所以應(yīng)繼續(xù)簡(jiǎn)化公積金貸款手續(xù)以減緩人們的心理焦慮。（2）應(yīng)允許將商業(yè)貸款轉(zhuǎn)化為公積金貸款。由于我國(guó)目前允許兩者的混合貸款，應(yīng)允許房貸者在政策許可范圍內(nèi)，將商業(yè)貸款轉(zhuǎn)化為公積金貸款，以減少房貸者的利息支出和心理波動(dòng)。（3）應(yīng)繼續(xù)完善混合貸款，使更多的購(gòu)房者通過貸款早日買上所需房產(chǎn)，從而提高社會(huì)和諧度和認(rèn)同感。

圖3 修正后的房貸幸福指數(shù)影響因素及作用路徑概念模型

四、研究啟示與展望

本文研究結(jié)論得到以下啟示：第一，政府應(yīng)強(qiáng)化并規(guī)范宏觀調(diào)控職能。在保持房貸政策穩(wěn)定性和依據(jù)各地區(qū)不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的基礎(chǔ)上，采取靈活多變的貸款方式，運(yùn)用房貸政策提高銀行信貸產(chǎn)品的流動(dòng)性。第二，商業(yè)銀行應(yīng)積極發(fā)揮服務(wù)與引導(dǎo)作用。積極尋求房貸風(fēng)險(xiǎn)、收益和國(guó)民幸福指數(shù)的均衡點(diǎn)，加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新，為消費(fèi)者提供人性化服務(wù)，加強(qiáng)銀行與房貸者的溝通和協(xié)調(diào)。第三，消費(fèi)者應(yīng)增強(qiáng)理性房貸和理性購(gòu)房意識(shí)。第四，把握住A類（生活滿意度）房貸幸福指數(shù)就能從整體上影響人們的房貸幸福指數(shù)。

居民房貸幸福指數(shù)及其影響因素和作用路徑的定量研究，是我國(guó)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)條件下國(guó)民生活質(zhì)量滿意度測(cè)度體系的一個(gè)重要領(lǐng)域。鑒于各種現(xiàn)實(shí)條件的限制，目前還難以進(jìn)行大樣本的實(shí)證分析。隨著我國(guó)法律和個(gè)人信息體系的日趨完善，更詳細(xì)而充分的數(shù)據(jù)研究將可期待。特別是將不同地區(qū)、不同階層的人群納入特定的分析體系，以確切反映不同房貸者的幸福感和幸福指數(shù)及其影響因素和作用路徑。另外，本文根據(jù)實(shí)地調(diào)查的截面數(shù)據(jù)進(jìn)行了居民房貸幸福指數(shù)體系的構(gòu)建及影響因素和作用路徑的定量研究，但并未對(duì)居民房貸幸福指數(shù)進(jìn)行橫向比較和縱向判別（前者需要不同地區(qū)的較大樣本數(shù)據(jù)，后者需要較充分的時(shí)間序列數(shù)據(jù)），這都是下一步研究的基本方向。

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