趙 迪

0 引言

建設(shè)項目投資前期的風(fēng)險分析工作對項目的投資決策起著強有力的指導(dǎo)作用。然而，目前我國多數(shù)建設(shè)項目投資前期對擬建項目風(fēng)險只進行定性的不確定性分析，這種分析帶有很大的主觀色彩，不能客觀的指導(dǎo)投資者的投資決策，從而阻礙了項目的建設(shè)與發(fā)展。因此，尋求科學(xué)有效的定量風(fēng)險分析方法一直是投資前期研究者以及工程技術(shù)人員的目標(biāo)。

1 目前我國建設(shè)項目投資前期風(fēng)險分析中存在的問題

20世紀80年代中期以來，隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，世界上各種風(fēng)險分析的理論與書籍被介紹到國內(nèi)，同時，一些學(xué)者將風(fēng)險分析理論引入國內(nèi)，在少數(shù)企業(yè)試用中反響較好。然而，我國大部分企業(yè)缺乏對風(fēng)險分析的認識，也沒有建立專門的風(fēng)險分析機構(gòu)，在風(fēng)險分析方面，無論是理論研究還是實務(wù)應(yīng)用，與西方發(fā)達國家相比，我國都有很大差距，風(fēng)險分析在我國雖然有了一定的發(fā)展，但是仍然處于引進、吸收和消化階段?？偨Y(jié)起來有以下幾個方面。

1.1 風(fēng)險因素預(yù)測困難

由于沒有專業(yè)的風(fēng)險預(yù)測程序及方法，使得預(yù)測潛在的風(fēng)險因素成為比較困難的工作，因此，只是人為的提出一些顯而易見的影響因素。

1.2 定性研究為主，定量分析較為欠缺

目前，我國建設(shè)項目投資前期基本上只在經(jīng)濟評價中對擬建項目進行不確定性分析，主要是進行敏感性分析，可以同時用于財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價。但是它對擬建項目只作了簡單的風(fēng)險分析，而沒有上升到分析評價的高度，同時沒有與效益分析聯(lián)系到一起，不能直觀地反映出投資項目在如此效益下承擔(dān)的風(fēng)險。例如，某擬建項目的敏感性分析如圖1所示，圖1中只能反映出當(dāng)該技術(shù)方案的投資額增加19%，經(jīng)營收入降低10%時，該方案從經(jīng)濟角度看就不可行。

圖1 某建設(shè)項目敏感性分析

1.3 風(fēng)險因素變量選取的主觀性和隨意性

敏感性分析的模型均是人為設(shè)定風(fēng)險變量的變動范圍，同時也沒有明確定義用什么來衡量風(fēng)險因素的敏感性大小，因而其分析結(jié)果不能說明不確定性因素發(fā)生變動的情況的可能性是大還是小，即沒有考慮不確定性因素在未來發(fā)生變動的概率，而這種概率與擬建項目的風(fēng)險大小密切相關(guān)。某些因素在未來發(fā)生不利變動的可能性很小，雖然它可能是一個敏感因素，但它實際上給擬建項目帶來的風(fēng)險并不大，而另外一些因素，雖然它們不太敏感，不是敏感因素，但是由于它們在未來發(fā)生不利變動的可能性很大，因而實際上給擬建項目帶來的風(fēng)險可能比敏感因素還要大。

總之，現(xiàn)有的一些風(fēng)險分析方法并不能客觀地反映風(fēng)險因素對擬建項目的影響程度。

2 ANP在建設(shè)項目投資前期風(fēng)險量化分析中的應(yīng)用

ANP，即網(wǎng)絡(luò)分析法，是美國運籌學(xué)家薩蒂(T.L.Saaty)于1996年在層次分析法(AHP)的基礎(chǔ)上提出來的一種適應(yīng)非獨立的遞階層次結(jié)構(gòu)的決策方法。它是一種定性與定量相結(jié)合的方法，能夠描述指標(biāo)體系中指標(biāo)間的相互關(guān)系。在層次分析法中，元素之間是按照層級結(jié)構(gòu)排列的，并假設(shè)同層元素之間是相互獨立的，而且元素之間不存在反饋關(guān)系。但是在現(xiàn)實的復(fù)雜問題決策中，這一假設(shè)有些不合理，因而也妨礙了層次分析法的應(yīng)用。網(wǎng)絡(luò)分析法取消了這一假設(shè)，它以一種扁平的、網(wǎng)絡(luò)化的方式表示元素之間的相互關(guān)系，允許元素之間存在相互依賴關(guān)系和反饋關(guān)系，因而與現(xiàn)實決策問題更為接近，可以較為全面的分析建設(shè)項目投資前期的風(fēng)險程度問題。在確定非財務(wù)因素的風(fēng)險程度時，網(wǎng)絡(luò)分析評價方法透過評價尺度得到并預(yù)測所有準則、目標(biāo)、方案間精確的內(nèi)部關(guān)系，及其相互影響作用下的各群組、元素的權(quán)重。網(wǎng)絡(luò)分析法的特點就是在AHP的基礎(chǔ)上，考慮了各因素或相鄰層次之間的相互影響，利用超矩陣對各相互影響因素進行綜合分析得出其權(quán)重。

2.1 構(gòu)造ANP網(wǎng)絡(luò)模型

對風(fēng)險因素進行詳細的描述，包括風(fēng)險問題的目標(biāo)、準則以及各個元素?；谀繕?biāo)、網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建ANP網(wǎng)絡(luò)。主要由兩部分構(gòu)成:第一部分為控制層，是指準則與次準則之間的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，第二部分為網(wǎng)絡(luò)層，是指元素與群組之間的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系。

ANP方法解決問題的關(guān)鍵是利用“超矩陣”對各種相互作用的因素進行綜合分析，得出其混合權(quán)重，從而確定選擇方案。各因素的相對重要性指標(biāo)由專家打分、問卷調(diào)查等形式得到。ANP風(fēng)險分析與評價模型層次結(jié)構(gòu)見圖2。

圖2 風(fēng)險分析層次結(jié)構(gòu)圖

2.2 構(gòu)造ANP結(jié)構(gòu)的未加權(quán)超矩陣

在每一控制準則下，構(gòu)建未加權(quán)超矩陣，即應(yīng)用兩兩比較方法對元素進行兩兩比較。在構(gòu)建的過程中，首先將構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)時選取的準則作為主準則，以網(wǎng)絡(luò)層中評價指標(biāo)組中的各個風(fēng)險因素作為次準則，按照評價指標(biāo)組中各風(fēng)險因素之間的影響程度，根據(jù)征集得到的各位專家對各風(fēng)險因素的打分均值，選取最低分為基準，得出各風(fēng)險因素之間的影響程度，構(gòu)造判斷矩陣，并求得歸一化特征向量。這樣，依次以各風(fēng)險因素作為子準則，與其中其他風(fēng)險因素進行兩兩比較，構(gòu)造各自判斷矩陣，最后將各判斷矩陣的歸一化特征向量匯總到一個矩陣中，依次將各風(fēng)險因素之間的內(nèi)外關(guān)系進行比較，最終獲得未加權(quán)超矩陣。其數(shù)學(xué)模型如下:

將構(gòu)造網(wǎng)絡(luò)時選取的準則R1，R2，…，Rs作為準則，以該網(wǎng)絡(luò)中某一評價指標(biāo)Ci(i=1，2，…，n)中的風(fēng)險因素Rij作為次準則，依次將各風(fēng)險因素之間的內(nèi)外關(guān)系進行比較，最終得到未加權(quán)超矩陣 Ws。

2.3 構(gòu)造ANP結(jié)構(gòu)的加權(quán)超矩陣并進行歸一化處理

以Ws為主準則，以評價指標(biāo)組Ci為次準則，對評價指標(biāo)組進行成對比較，構(gòu)造判斷矩陣aj，并進行歸一化處理，得到特征向量(a1j，a2j，…，anj)T。

由此可以獲得某一準則下反映評價指標(biāo)組之間關(guān)系的權(quán)重矩陣As:

以權(quán)重矩陣As乘以未加權(quán)矩陣Ws得到加權(quán)超矩陣Wws:

根據(jù)ANP的步驟可以確定各評價指標(biāo)的權(quán)重系數(shù)，分別乘以各風(fēng)險因素的得分，最后得出各風(fēng)險因素的風(fēng)險排序，即可進行風(fēng)險分析與評價，找出風(fēng)險排序靠前的因素，重點對其進行管理與規(guī)避，盡量降低建設(shè)項目的風(fēng)險程度。

3 結(jié)語

ANP的分析方法模型具有思路明確、原理清晰、易于操作、計算簡便的特點。對于提高建設(shè)項目投資前期的風(fēng)險分析的準確性具有很強的指導(dǎo)意義。

[1]呂寧華.工程項目投資風(fēng)險現(xiàn)狀分析與評價[J].基建優(yōu)化，2006(2):78-81.

[2]王蓮芬.網(wǎng)絡(luò)分析法(ANP)的理論與算法[J].系統(tǒng)工程理論與實踐，2001(3):44-50.