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        新加坡是怎樣建成一個(gè)國(guó)際金融中心的

        2011-06-05 09:48:19張秀瓊
        城市觀(guān)察 2011年1期
        關(guān)鍵詞:新加坡銀行

        ◎ [新]楊 沐 張秀瓊

        新加坡是怎樣建成一個(gè)國(guó)際金融中心的

        ◎ [新]楊 沐 張秀瓊

        新加坡早期的貿(mào)易的發(fā)展,為新加坡的金融業(yè)的發(fā)展奠定了最早的基礎(chǔ)。立國(guó)以后,新加坡政府針對(duì)“自己的先天不足”,隨世界局勢(shì)的變化因勢(shì)利導(dǎo),采取有效的措施,建設(shè)良好的軟硬環(huán)境,逐漸把新加坡建成一個(gè)世界級(jí)的金融中心。

        新加坡 國(guó)際金融中心

        新加坡在2010年的全球城市指數(shù)中,排名第七或第八。在英國(guó)倫敦金融城政府委托Z/Yen調(diào)查的全球國(guó)際金融中心中排名第四。在世界銀行的《2011年全球經(jīng)商環(huán)境報(bào)告》排名第一位 (見(jiàn)表1)。一個(gè)僅有500萬(wàn)人口的島國(guó),在全球城市指數(shù)中能超越數(shù)十個(gè)千萬(wàn)人口的城市,排名前列,是和她所建立的國(guó)際金融中心的地位和良好的經(jīng)商環(huán)境分不開(kāi)的。

        表1 2011年國(guó)際經(jīng)商環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)力排行榜排名

        新加坡國(guó)內(nèi)市場(chǎng)狹小,股市規(guī)模有限,周邊國(guó)家人均收入低,不靠近世界性的制造業(yè)基地,這些對(duì)一個(gè)城市國(guó)家成為國(guó)際金融中心都是不利因素。但新加坡也存在許多優(yōu)勢(shì)。從國(guó)家的大環(huán)境來(lái)說(shuō),首先,新加坡的地理位置優(yōu)越,處于世界最繁忙的航道馬六甲海峽的出口處,而且基礎(chǔ)設(shè)施比較發(fā)達(dá),使得他成為東南亞的重要港口和貿(mào)易中心,這為金融業(yè)的發(fā)展奠定了最早的基礎(chǔ);其次,新加坡從1965年立國(guó)開(kāi)始,就繼承了原來(lái)英國(guó)殖民地時(shí)期所留下來(lái)的法律體系,和三權(quán)分立的政治框架。和世界原有金融體系,遵循共同的價(jià)值觀(guān)和規(guī)章制度;再次,英語(yǔ)在新加坡廣泛使用,而英語(yǔ)是國(guó)際金融業(yè)中通用的語(yǔ)言,這就為新加坡金融業(yè)的快速發(fā)展提供了有利條件。更重要的是,新加坡政府,在近幾十年來(lái)國(guó)際大環(huán)境的變化中,能不斷地抓住新的歷史機(jī)遇,在尊重市場(chǎng)的前提下,在關(guān)鍵時(shí)刻推出了關(guān)鍵性的促進(jìn)措施。新加坡的這些經(jīng)驗(yàn)對(duì)正在建設(shè)世界城市,和不斷改善城市管理水平的中國(guó)城市,特別是一些特大型的中心城市來(lái)說(shuō),是特別有借鑒意義的。

        一、較早地推出分離性離岸金融體系,既保護(hù)弱小的本土銀行,又能持續(xù)引進(jìn)更多的外國(guó)銀行,擴(kuò)大金融市場(chǎng)

        離岸金融是指設(shè)在某國(guó)境內(nèi)但與該國(guó)金融制度無(wú)甚聯(lián)系,且不受該國(guó)金融法規(guī)管制的金融機(jī)構(gòu)所進(jìn)行的資金融通活動(dòng)。根據(jù)金融界的慣例,一般將國(guó)際金融中心分為一體型和分離型兩大類(lèi)。一體型是指國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和離岸金融市場(chǎng)融合在一起,居民和非居民都可以在一國(guó)金融市場(chǎng)上進(jìn)行借貸活動(dòng)。倫敦和香港是典型的一體型國(guó)際金融中心。分離型中心是指國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和離岸金融市場(chǎng)嚴(yán)格分開(kāi),只準(zhǔn)非居民參與離岸金融業(yè)務(wù)。新加坡的離岸金融中心即是分離型中心的典型。

        新加坡在19世紀(jì)的開(kāi)埠之初,一些歐美銀行,就隨著港口貿(mào)易的發(fā)展逐漸進(jìn)入,并開(kāi)始投資于馬來(lái)西亞的錫礦和橡膠園。隨著經(jīng)濟(jì)的繁榮,最初的華人企業(yè)家和富商開(kāi)始涌現(xiàn)。到19世紀(jì)末20世紀(jì)初,新加坡出現(xiàn)了十多家由華人家族經(jīng)營(yíng)的小型的本地銀行。1932年三家福建幫銀行(華商,和豐及華僑)合并為較大的華僑銀行。新加坡獨(dú)立之后,為了幫助為引進(jìn)外資服務(wù)的國(guó)有企業(yè)(以后為政聯(lián)公司)的融資和擔(dān)保,1968年新加坡政府成立了國(guó)有的發(fā)展銀行。和在新加坡市場(chǎng)上財(cái)大氣粗的歐美銀行相比,這些本地銀行當(dāng)時(shí)的規(guī)模和經(jīng)營(yíng)都是很不起眼的,主要是為本地居民和本地企業(yè)服務(wù),在新加坡的全部銀行業(yè)務(wù)中只能起一個(gè)配角作用。

        新加坡在20世紀(jì)60、70年代的最初的發(fā)展戰(zhàn)略,是打開(kāi)大門(mén),引進(jìn)外資,發(fā)展裕廊工業(yè)園,帶動(dòng)著整個(gè)新加坡經(jīng)濟(jì)。在這一過(guò)程中,外國(guó)資本和外國(guó)銀行的力度和影響力是可想而知的。最初新加坡政府允許外國(guó)銀行從事當(dāng)?shù)劂y行可進(jìn)行的所有業(yè)務(wù),但很快就發(fā)現(xiàn)了這不利于本地銀行的生存和發(fā)展。為了既能保護(hù)本地原有的弱小的銀行業(yè),同時(shí)又能繼續(xù)引進(jìn)外資,引進(jìn)外國(guó)銀行,新加坡政府逐漸開(kāi)始采取限制外國(guó)銀行的本幣業(yè)務(wù)領(lǐng)域的政策,先后開(kāi)始頒發(fā)限制性銀行執(zhí)照和離岸銀行執(zhí)照,最終形成了目前的三大類(lèi)商業(yè)銀行:

        (1)完全執(zhí)照銀行。完全執(zhí)照銀行能夠在新加坡內(nèi)毫無(wú)限制地從事所有銀行業(yè)務(wù)。而且只有完全執(zhí)照銀行才能在新加坡開(kāi)設(shè)一家以上的分行。完全執(zhí)照的發(fā)放到1971 年停止,共有13 家當(dāng)?shù)劂y行,24家外國(guó)銀行獲得這一執(zhí)照(包括中國(guó)銀行新加坡分行)。完全執(zhí)照銀行也可以獲得亞洲貨幣單位(Asian Currency Unit or ACU)執(zhí)照,從事離岸業(yè)務(wù)。

        (2)限制性執(zhí)照銀行。限制性執(zhí)照從1971 年到1973 年頒發(fā),共有14家外國(guó)銀行獲得這一執(zhí)照。限制性執(zhí)照銀行不得接受新加坡貨幣,不得接受定期和儲(chǔ)蓄存款,而且只能在新加坡境內(nèi)設(shè)立一家辦公機(jī)構(gòu)。限制性執(zhí)照銀行可以獲得亞洲貨幣單位執(zhí)照,從事離岸交易。

        (3)離岸性執(zhí)照銀行。離岸性執(zhí)照從1973 年開(kāi)始向外國(guó)銀行頒發(fā),此后開(kāi)業(yè)的銀行大都獲得這類(lèi)執(zhí)照。根據(jù)規(guī)定,離岸性銀行的業(yè)務(wù)主要集中于亞洲貨幣單位交易上。從1978 年開(kāi)始,離岸性銀行可以從事國(guó)內(nèi)金融業(yè)務(wù),但必須符合以下條件:不得從事新加坡元的普通存款業(yè)務(wù);不得吸收新加坡居民的新加坡元定期存款;非新加坡居民的新加坡元定期存款只有等于或超過(guò)25 萬(wàn)新加坡元的方可接受;每家離岸性銀行的新加坡元存款不得超過(guò)5000 萬(wàn)新加坡元;在新加坡不能成立一家以上的分行。到1990 年3 月31日,共有92 家外國(guó)銀行持有離岸性執(zhí)照在新加坡開(kāi)業(yè)。

        這種分離性離岸金融體系,幫助新加坡較好地完成了既要吸引更多的外國(guó)銀行進(jìn)入新加坡,又要保護(hù)弱小時(shí)期的本土銀行的發(fā)展,這一不可能的任務(wù)。在新加坡政府的金融業(yè)務(wù)(如公積金存款,政府的投融資等),和迅速發(fā)展的新加坡經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)下,新加坡的本地銀行迅速擴(kuò)大。到70年代末,為了盡快形成更大的資金規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力,在政府的促進(jìn)下,10多家本地銀行聯(lián)合成了四個(gè)銀行集團(tuán):新加坡發(fā)展銀行,大華銀行,華僑銀行,及華聯(lián)銀行。進(jìn)入21世紀(jì)后,隨著新加坡本地銀行的實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力的大大壯大,新加坡的中央銀行,新加坡金融管理局開(kāi)始給更多的合格的外國(guó)銀行發(fā)放完全執(zhí)照。到2010年底,獲得完全執(zhí)照、限制性執(zhí)照和離岸性執(zhí)照的外國(guó)銀行已達(dá)到114家。在新加坡的銀行總數(shù)已達(dá)到120家,金融機(jī)構(gòu)71家,保險(xiǎn)公司149家,資本市場(chǎng)服務(wù)公司249家,和基金管理公司117家 (見(jiàn)表2)。

        表2 新加坡的金融機(jī)構(gòu)

        二、借亞洲的美元市場(chǎng)的擴(kuò)展機(jī)會(huì),把新加坡建成亞洲的外匯交易中心

        20世紀(jì)60年代,由于美國(guó)為維持在越南戰(zhàn)爭(zhēng)的后勤補(bǔ)給的需要,和跨國(guó)公司在新加坡和東南亞的投融資的需要,在這一地區(qū)形成了美元交易的巨大需求。受歐洲美元市場(chǎng)迅速發(fā)展的啟發(fā),新加坡在1968年10月正式批準(zhǔn)美國(guó)銀行新加坡分行的申請(qǐng),在新加坡開(kāi)始開(kāi)設(shè)“亞洲貨幣單位”,經(jīng)營(yíng)以美元為主的國(guó)際離岸金融業(yè)務(wù),拉開(kāi)了建立亞洲美元市場(chǎng)的帷幕。這是把新加坡建成亞洲金融中心過(guò)程中的重要的一環(huán)。1970年為更好地履行金融職能,加強(qiáng)金融管理,并和國(guó)際金融體系掛鉤,新加坡成立了金融管理局,履行除發(fā)行鈔票以外所有的央行職能。其目標(biāo)是維持貨幣穩(wěn)定,保持經(jīng)濟(jì)的加速增長(zhǎng),并促進(jìn)海外金融機(jī)構(gòu)在新加坡的設(shè)立,以幫助金融結(jié)構(gòu)的現(xiàn)代化。金融管理局實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)的工具主要有對(duì)國(guó)庫(kù)券和貿(mào)易票據(jù)的再貼現(xiàn)、對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)定流動(dòng)資產(chǎn)比率和最低現(xiàn)金儲(chǔ)備率等。金融管理局很快就頒發(fā)了銀行法和有關(guān)的金融法令,協(xié)調(diào)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策和措施,有效地促使了金融市場(chǎng)的發(fā)展。新加坡政府嚴(yán)格實(shí)行“新元不國(guó)際化”的監(jiān)管原則,防止新元流出境外。凡是特設(shè)“亞洲貨幣單位”的外國(guó)銀行和金融機(jī)構(gòu),只限于經(jīng)營(yíng)非新元的金融業(yè)務(wù)。同一機(jī)構(gòu)名下的“亞洲貨幣單位”與國(guó)內(nèi)銀行業(yè)務(wù)單位的賬目必須嚴(yán)格分開(kāi)。同時(shí)在貨幣發(fā)行機(jī)制中,做到發(fā)行貨幣必須有100%的外匯儲(chǔ)備作擔(dān)保。最早成為世界上幾個(gè)長(zhǎng)期保持住一定的外匯儲(chǔ)備的國(guó)家之一。到20世紀(jì)70 年代初,新加坡已經(jīng)發(fā)展成為亞太地區(qū)金融業(yè)最發(fā)達(dá)的國(guó)家,成為亞洲美元進(jìn)行市場(chǎng)交易的中心。這時(shí),新加坡本地的貨幣市場(chǎng)主要是由銀行間市場(chǎng)和貼現(xiàn)市場(chǎng)組成。在銀行間市場(chǎng)上,擁有多余資金的銀行和資金不足的銀行通過(guò)經(jīng)紀(jì)人達(dá)成交易。銀行間市場(chǎng)和貼現(xiàn)市場(chǎng)的發(fā)展很快。特別是在20世紀(jì)60年代和70 年代開(kāi)始發(fā)行大量國(guó)庫(kù)券和政府證券,更進(jìn)一步促進(jìn)了貨幣市場(chǎng)的發(fā)展。

        新加坡金融管理局是本地貨幣市場(chǎng)上的最后貸款者,它向貼現(xiàn)行提供貸款,但要求以國(guó)庫(kù)券和政府證券為擔(dān)保。貼現(xiàn)行也一直是國(guó)庫(kù)券的重要購(gòu)買(mǎi)者。銀行間市場(chǎng)和貼現(xiàn)市場(chǎng)的迅速發(fā)展使得銀行和其他金融機(jī)構(gòu)能夠更好地運(yùn)用其短期資金獲取利息,從而提高了新加坡金融體系的效率和彈性。實(shí)際上,這種本地的貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)是聯(lián)動(dòng)的。隨著新加坡的外匯市場(chǎng)交易量迅速增長(zhǎng),許多國(guó)際貨幣經(jīng)紀(jì)人同時(shí)活躍在國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和亞洲貨幣單位交易中。形成貨幣市場(chǎng),外匯市場(chǎng)相互促進(jìn)的良性循環(huán)。1978年新加坡政府大膽地開(kāi)始全面放開(kāi)外匯管制,允許外匯自由匯入?yún)R出,取消對(duì)外資銀行,外資企業(yè),外國(guó)投資者,以及外籍人員的對(duì)外匯款幣種和金額的限制,也取消他們?cè)诒镜亟杩钊谫Y和匯回各種投資收益等的各種限制,真正實(shí)現(xiàn)了國(guó)際資本的自由流動(dòng)。資本自由流動(dòng)后,盡管20世紀(jì)70年代新元兌美元的匯率從3.05上升為2.14,到80年代末更上升為1.81,新加坡通過(guò)產(chǎn)業(yè)升級(jí),持續(xù)保持了競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這種保證國(guó)際資本自由流動(dòng)的金融體制,吸引了外國(guó)資本進(jìn)一步地大量流入,外匯交易增加,外匯市場(chǎng)迅速發(fā)展。1984年新加坡政府批準(zhǔn)建立國(guó)際金融交易所。它是繼芝加哥,紐約,倫敦之后的世界第四個(gè)集金融期貨,商品期貨為一體的綜合性期貨市場(chǎng),也是亞洲第一家期貨市場(chǎng)。新加坡的金融期貨市場(chǎng)開(kāi)始與美國(guó)芝加哥商品交易所建立了相互對(duì)沖系統(tǒng),為世界不同國(guó)家和地區(qū)的期貨,期權(quán)用戶(hù)提供了方便,也為金融期貨進(jìn)行24小時(shí)全天候交易創(chuàng)造了條件。

        新加坡立國(guó)后的短短的20多年時(shí)間里,新加坡亞洲美元市場(chǎng)的總資產(chǎn),從20世紀(jì)60年代初建時(shí)的126億美元,上升到1990年底的3900億美元。其活動(dòng)區(qū)域已從新加坡擴(kuò)展到香港、馬尼拉、東京等亞洲其他國(guó)家和地區(qū),并以新加坡為結(jié)算中心。在新加坡經(jīng)批準(zhǔn)開(kāi)設(shè)亞洲貨幣單位從事亞洲美元市場(chǎng)交易的金融機(jī)構(gòu),1990年底已達(dá)到200多家。新加坡周邊的東盟國(guó)家在新加坡的亞洲貨幣單位放款和存款中的比重,從1980年到1990年的10年中,迅速擴(kuò)大了4倍。新加坡平均每日的外匯交易量,從1968年的25億美元,上升到90年代初的600億美元。新加坡開(kāi)始成為世界上第4大外匯交易中心,并一直把這一地位維持到現(xiàn)在(見(jiàn)表3)。到20世紀(jì)90年代初,新加坡建成了集貨幣市場(chǎng)、證券股票市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)和亞洲美元市場(chǎng)等多種功能為一體的金融市場(chǎng)體系。新加坡成為居?xùn)|京、香港之后的亞洲第三大國(guó)際金融中心。

        表3 2010年全球六大外匯交易市場(chǎng)的外匯交易比例

        三、借用海外的力量,來(lái)擴(kuò)大新加坡的資本市場(chǎng)

        在20世紀(jì)60年代新加坡剛從馬來(lái)西亞獨(dú)立出來(lái)時(shí),新馬兩國(guó)共用一個(gè)證券市場(chǎng),直到1973年5 月馬來(lái)西亞政府決定中止兩國(guó)貨幣的互換性后,證券市場(chǎng)也隨之一分為二。 1973 年6 月新加坡證券交易所作為一個(gè)獨(dú)立的交易所正式營(yíng)業(yè)。從此新加坡資本市場(chǎng)開(kāi)始發(fā)展起來(lái)。 新加坡股票交易所由三個(gè)主要機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理和監(jiān)督。第一個(gè)是證券行業(yè)委員會(huì)(SIC)。它成立于1973 年,是制定整個(gè)股票行業(yè)政策,決定發(fā)展方向的金融管理局的顧問(wèn)機(jī)構(gòu),它負(fù)責(zé)實(shí)施《證券行業(yè)法》和《接管和合并法》。證券行業(yè)委員會(huì)的主席是金融管理局的主要官員,其成員由金融管理局從政府及私人機(jī)構(gòu)中挑選,大都來(lái)自私人機(jī)構(gòu)。國(guó)家對(duì)證券市場(chǎng)的管理主要是通過(guò)證券行業(yè)委員會(huì)發(fā)揮作用。第二個(gè)是新加坡金融管理局,它主要對(duì)交易所進(jìn)行管理和監(jiān)督。第三個(gè)機(jī)構(gòu)是交易委員會(huì)。這是新加坡股票交易所的自律性機(jī)構(gòu),直接管理新加坡股票交易所。該委員會(huì)指派一名總經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo)一個(gè)管理班子,負(fù)責(zé)交易所的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。經(jīng)紀(jì)人是新加坡股票交易所的成員。到1991 年為26 家。經(jīng)紀(jì)人主要從事自營(yíng)交易、認(rèn)購(gòu)和經(jīng)紀(jì),同時(shí)也提供投資咨詢(xún)和其他服務(wù)。經(jīng)紀(jì)人不允許開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)。

        1987年2月新加坡成立了“自動(dòng)報(bào)價(jià)股市” (The Stock Exchange of Singapore Dealing and Automated Quotation System , 簡(jiǎn)稱(chēng) SESDAQ) ,其主要宗旨是為成長(zhǎng)中的中小型公司提供最佳融資渠道。其上市標(biāo)準(zhǔn)比新加坡股票交易所要低。1988年3 月, SESDAQ 又與美國(guó)NASDAQ 連接,從而使新加坡投資者也能買(mǎi)賣(mài)美國(guó)市場(chǎng)的股票。SESDAQ 是通過(guò)電腦屏幕進(jìn)行交易的系統(tǒng),由一些注冊(cè)的造市者(Market—maker)負(fù)責(zé)維持市場(chǎng)。投資者要買(mǎi)賣(mài)SESDAQ 的證券必須通過(guò)該系統(tǒng)的參與者進(jìn)行。這些參與者包括新加坡股票交易所的會(huì)員公司和獲準(zhǔn)交易該系統(tǒng)證券的合伙人。中央保管有限公司(Central Depository Pte. Ltd., 簡(jiǎn)稱(chēng) CDP)是所有交易的清算所,他負(fù)責(zé)保存交易記錄和更新所有SESDAQ 證券賬戶(hù)。 1987 年5 月,新加坡開(kāi)設(shè)了“政府證券自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)”,該系統(tǒng)利用電腦系統(tǒng)對(duì)政府證券進(jìn)行從發(fā)行、交易、兌付到轉(zhuǎn)讓、過(guò)戶(hù)及登記注冊(cè)等一系列處理過(guò)程。在2007年12 月SESDAQ以改名成Catalist (凱利版)①。Catalist也有相當(dāng)好的增長(zhǎng);從2009到2010年,Catalist增長(zhǎng)了22%(見(jiàn)表4)。1999年,新加坡股票交易所和新加坡國(guó)際金融交易所合并成立新加坡交易所(Sing SGX)。新加坡交易所是亞太地區(qū)第一家非會(huì)員制、綜合證券和期貨業(yè)務(wù)的交易所,是亞太地區(qū)首家通過(guò)公開(kāi)募股和私募配售方式上市的交易所。2000年11月23日,新加坡交易所(SGX)掛牌上市,發(fā)行普通股10億股。它是亞洲第一家完全電子化而且無(wú)交易大廳的交易所,近年來(lái)交易量和營(yíng)業(yè)額持續(xù)保持穩(wěn)定上升(見(jiàn)圖1),已經(jīng)成為新加坡優(yōu)秀公司上市的基地,在吸引外國(guó)公司上市方面走在亞洲前列。

        表4 新加坡上市公司的資本總額(億新元)

        新加坡股市的特點(diǎn)是嚴(yán)謹(jǐn)和專(zhuān)業(yè),因?yàn)閰⑴c新加坡股市的投資者以機(jī)構(gòu)居多,比如國(guó)家主權(quán)基金、銀行的理財(cái)部門(mén)等,它們成熟、理性、長(zhǎng)期投資觀(guān)念較強(qiáng)。所以,相比內(nèi)地和香港市場(chǎng),新加坡股市的波動(dòng)性低、換手率也低。新加坡的投資者也守規(guī)則,因此,內(nèi)幕交易等違規(guī)行為非常之少;交易所對(duì)上市公司的審核也很?chē)?yán)格,因此,新加坡市場(chǎng)是一個(gè)讓人能比較放心進(jìn)入的市場(chǎng)。但和近十年來(lái)有大量的中國(guó)大公司上市的香港股市和亞洲其他股市比,新加坡股市的規(guī)模小,平均每個(gè)交易日的交易量小,對(duì)各類(lèi)基金和交易大戶(hù)缺乏吸引力。如2010年平均每天的日交易量,新加坡股市只有16.1億新幣,上海股市為271億美元(350億新幣),韓國(guó)首爾股市為56億韓元(65億新元),香港股市為686億港幣(114億新元)。因此,吸引外國(guó)公司到新加坡上市,不斷擴(kuò)大新加坡股市的規(guī)模和交易量是新加坡長(zhǎng)期戰(zhàn)略的一項(xiàng)重要支柱。到現(xiàn)在為止,在新加坡股市上市的公司總數(shù)已達(dá)到782家,其中外國(guó)公司有321家,中國(guó)公司156多家(見(jiàn)表5)。在新加坡上市的中國(guó)公司最多的省份,依次是廣東、江蘇、山東、福建。和在香港上市的中國(guó)公司主要是國(guó)有大企業(yè)不同,在新加坡上市的中國(guó)公司主要是中小型的私有企業(yè)。

        圖1 新加坡交易所電子交易(2007年7月 - 2010年11月)

        表5 新加坡上市公司

        對(duì)新加坡交易所來(lái)說(shuō),怎樣在吸引更多的外國(guó)公司在新加坡上市的同時(shí),繼續(xù)保持對(duì)上市公司的嚴(yán)格要求、提升它們的公司治理標(biāo)準(zhǔn),是一項(xiàng)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。這兩項(xiàng)要素,是使新加坡能持續(xù)成為一個(gè)受信賴(lài)的、有吸引力的資本市場(chǎng)的關(guān)鍵。在前兩年的金融危機(jī)中,新加坡交易所對(duì)140多家上市企業(yè)發(fā)出盈利預(yù)警,并出現(xiàn)了中國(guó)金屬(Ferrochina)、化纖科技(Fiberchem)、妍華控股(Beauty China)等一些上市公司連續(xù)出事的事情。針對(duì)這些海外企業(yè)在新加坡上市后所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),新交所在檢查和評(píng)估時(shí)說(shuō),部分風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)是可以在企業(yè)正式發(fā)售新股(IPO)之前所進(jìn)行的精準(zhǔn)審查(due diligence)過(guò)程中找出和防范的。近年來(lái),為了加強(qiáng)上市過(guò)程中的問(wèn)責(zé)制度的嚴(yán)格性和透明度,新交所已經(jīng)采取了多種措施。2010年中我們可看到的新加坡為擴(kuò)大股市規(guī)模做出了一系列的最新努力:一是在10月25日新加坡交易所提出收購(gòu)要約,出資83億美元購(gòu)買(mǎi)澳大利亞股票交易所,這將導(dǎo)致亞洲出現(xiàn)一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)性的股票交易市場(chǎng)。聯(lián)合的實(shí)體ASX-SGX,將是快速增長(zhǎng)的亞太地區(qū)中僅次于香港股票交易市場(chǎng)的市值的第二大的實(shí)體。除了可以在每年節(jié)省3000萬(wàn)的成本外,這項(xiàng)交易使得聯(lián)合公司能夠較好地抵御來(lái)自于其他交易平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)。12月15日 澳大利亞的競(jìng)爭(zhēng)與消費(fèi)者委員會(huì)(ACCC) 批準(zhǔn)了這項(xiàng)合并交易②。二是新加坡交易所投資2.5億新幣,更新新加坡股市設(shè)備,并和芝加哥、紐約、倫敦、東京聯(lián)網(wǎng),讓這些市場(chǎng)上的客戶(hù)能以更快的速度,買(mǎi)賣(mài)新加坡股市的股票。三是在10月份啟動(dòng)一個(gè)新的平臺(tái),可以買(mǎi)賣(mài)已經(jīng)在美國(guó)Nasdaq上市的一些中國(guó)的大公司如百度等的股票。

        四、通過(guò)把新加坡建成跨國(guó)公司區(qū)域總部所在地,進(jìn)一步擴(kuò)大公司金融的規(guī)模

        1997年亞洲金融危機(jī)后,國(guó)際資本爭(zhēng)先恐后地從東亞國(guó)家撤走,但相比之下,他們?nèi)匀豢春眯录悠碌氖袌?chǎng)前景。新加坡有充足的外匯儲(chǔ)備,銀行資產(chǎn)比較健康,從20世紀(jì)90年代以來(lái),國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力長(zhǎng)期保持在世界前幾名,大部分的跨國(guó)公司相信新加坡的貨幣貶值,旅游等服務(wù)業(yè)下降,是暫時(shí)的困難。新加坡的制造業(yè)1997年持續(xù)增長(zhǎng)4.3%。一些跨國(guó)公司持續(xù)向新加坡投資。新加坡政府及時(shí)抓住這一趨勢(shì),將從20世紀(jì)80年代開(kāi)始的依靠發(fā)達(dá)國(guó)家和周邊國(guó)家的兩翼發(fā)展戰(zhàn)略,進(jìn)一步深化為努力把新加坡建成跨國(guó)公司的區(qū)域總部。

        新加坡的總部經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略分三個(gè)層面,首先是稅收極為優(yōu)惠的商業(yè)總部計(jì)劃。這一計(jì)劃的目的是獎(jiǎng)勵(lì)并協(xié)助在新加坡注冊(cè)的公司或企業(yè)將其技術(shù)擴(kuò)展到本區(qū)域,并提供商業(yè)、技術(shù)和專(zhuān)業(yè)服務(wù),走商業(yè)區(qū)域化、國(guó)際化道路。獲授“商業(yè)總部”稱(chēng)號(hào)的企業(yè)享有諸多優(yōu)惠,可以享受從0~90%不等的稅率減免,免稅期達(dá)5至10年。第二是營(yíng)業(yè)總部?jī)?yōu)惠計(jì)劃。這是新加坡為吸引跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)設(shè)立以新加坡為“區(qū)域營(yíng)業(yè)部” (OHS) 而推出的優(yōu)惠措施。根據(jù)政策規(guī)定,凡享有新加坡經(jīng)濟(jì)發(fā)展局授予區(qū)域總部地位的外國(guó)公司及本國(guó)企業(yè)總公司,在5至10年內(nèi)對(duì)從其所提供的服務(wù)中賺取的利潤(rùn),只繳納10%的公司所得稅。岸外公司匯來(lái)的利息和權(quán)利金,以及總公司買(mǎi)賣(mài)外匯所獲得的利潤(rùn)、岸外投資所得,均可享有10%的公司所得稅優(yōu)惠。岸外附屬子公司匯來(lái)的紅利享有10年免稅優(yōu)惠。第三是逐步降低新加坡企業(yè)的所得稅和個(gè)人的所得稅。在過(guò)去的很長(zhǎng)時(shí)間里,香港的企業(yè)所得稅稅率和個(gè)人所得稅稅率都要低于新加坡的稅率。這是新加坡政府很長(zhǎng)時(shí)間的一個(gè)心病。為了提高競(jìng)爭(zhēng)力,20世紀(jì)90年代后,新加坡引進(jìn)消費(fèi)稅這一新稅種,并一步步地把消費(fèi)稅提高到目前的7%,同時(shí)逐步降低企業(yè)和個(gè)人的所得稅稅率(見(jiàn)表6和7)?,F(xiàn)在新加坡和香港的稅率已比較接近,都已經(jīng)被劃入世界上所得稅稅負(fù)最低的地區(qū)。

        經(jīng)過(guò)這些年的努力,新加坡已成為東南亞乃至全球最著名的總部聚集地之一。統(tǒng)計(jì)顯示,全球有600多家跨國(guó)公司的區(qū)域總部設(shè)立在新加坡,僅中國(guó)就有超過(guò)230家企業(yè)在此投資,美國(guó)和歐洲投資的企業(yè)均超過(guò)了2,000家,日本企業(yè)1,800家,印度企業(yè)800家,澳大利亞和新西蘭企業(yè)800家。聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議(UNCTAD) 發(fā)表的國(guó)際投資研究報(bào)告表明,新加坡在發(fā)展中國(guó)家(地區(qū))中對(duì)于跨國(guó)公司總部最具吸引力,而且其發(fā)展規(guī)模已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)許多發(fā)達(dá)國(guó)家,成為亞太地區(qū)目前極具實(shí)力的“總部基地”。由于大量外國(guó)企業(yè)的進(jìn)入,特別是跨國(guó)企業(yè)區(qū)域總部的建立,穩(wěn)步地?cái)U(kuò)大了新加坡的企業(yè)融資(Cooperate Financing)。從表8中我們可以看到,即使是在金融危機(jī)時(shí)期,2008年新加坡的商業(yè)貸款總額繼續(xù)上升23.6%。2009年也僅比2008年下降2.8%。

        表6 最高企業(yè)所得稅率 (2010)

        五、建立優(yōu)越的居住,生活,和投資環(huán)境,把新加坡建成亞洲的瑞士(私人銀行的國(guó)際中心)

        私人銀行(Private Banking)是現(xiàn)代銀行服務(wù)中有前景的一個(gè)新的大類(lèi),專(zhuān)門(mén)面向富有階層,為富豪們提供個(gè)人財(cái)產(chǎn)投資與管理,一般需要擁有至少100萬(wàn)美元以上的流動(dòng)資產(chǎn)才可在較大型的國(guó)際金融公司或銀行中申請(qǐng)開(kāi)設(shè)此類(lèi)服務(wù)。私人銀行服務(wù)最主要的是資產(chǎn)管理、規(guī)劃投資,根據(jù)客戶(hù)需要提供特殊服務(wù),也可通過(guò)設(shè)立離岸公司、家族信托基金等方式為顧客節(jié)省稅務(wù)和金融交易成本。該種服務(wù)的年均利潤(rùn)率可達(dá)到35%,遠(yuǎn)高于其他金融服務(wù)。瑞士的私人銀行業(yè)曾經(jīng)是全球的典范。目前,全球有大約30%的離岸資產(chǎn)存放在瑞士的銀行里。自從1934年以來(lái),銀行保密制度就成為瑞士法律制度的一個(gè)重要特征。幾十年來(lái),外國(guó)人可以在瑞士的銀行里開(kāi)設(shè)個(gè)人賬戶(hù),所需的登記資料只要一些數(shù)字即可。合法避稅被普遍認(rèn)為是行政違規(guī)行為,并不算犯罪。在過(guò)去很長(zhǎng)的一段時(shí)間里,瑞士當(dāng)局拒絕配合其他國(guó)家政府提出的稅收調(diào)查,當(dāng)然,一旦存款涉及刑事犯罪時(shí),瑞士銀行也會(huì)放棄保密的做法。

        新加坡在與香港的競(jìng)爭(zhēng)和比較中認(rèn)識(shí)到,香港背靠中國(guó)大陸,鄰近珠三角制造業(yè)基地,有中國(guó)的大企業(yè)集團(tuán)去上市融資,同時(shí)也正在建成第一個(gè)人民幣的離岸結(jié)算中心,在企業(yè)融資方面,新加坡是不可能和香港競(jìng)爭(zhēng)的。但從另一個(gè)角度看,新加坡是獨(dú)立的主權(quán)國(guó)家,政治穩(wěn)定,經(jīng)濟(jì)繁榮,社會(huì)秩序好,環(huán)境質(zhì)量高,金融體系健全,是世界各地人民首選的移民目標(biāo)地。在私人銀行業(yè)務(wù)方面,新加坡有可能比香港更具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在20世紀(jì)的60~80年代,新加坡就是周邊印尼、馬來(lái)西亞、菲律賓等國(guó)的華人企業(yè)家的首選移居地。多次發(fā)生的以華人富商為主要攻擊和搶掠對(duì)象的種族沖突,迫使他們把新加坡作為他們的存款和家庭的安置地。20世紀(jì)90年代的臺(tái)灣海峽的不安定,和1997年香港回歸大陸的預(yù)期,使一部分臺(tái)灣和香港的有錢(qián)人移居新加坡。近幾年來(lái),瑞士政府對(duì)美國(guó)和歐盟要求打擊避稅行為的壓力做出了讓步,這為與其爭(zhēng)奪高端客戶(hù)的新競(jìng)爭(zhēng)者──新加坡打開(kāi)了大門(mén)。中國(guó)大陸、印度、甚至一些美國(guó)和歐洲的有錢(qián)人都有可能成為新加坡的私人銀行服務(wù)的潛在客戶(hù)。新加坡力求把全世界的超級(jí)巨富及其銀行存款從瑞士和香港這類(lèi)地方吸引過(guò)來(lái),使自己成為亞洲最新的私人銀行中心。

        在亞洲金融危機(jī)后的1998年,新加坡起草了一份計(jì)劃,要將新加坡轉(zhuǎn)變成為投資銀行、共同基金和私人銀行業(yè)的中心。2004年在當(dāng)時(shí)任新加坡副總理、財(cái)政部長(zhǎng)兼金管局主席的李顯龍的領(lǐng)導(dǎo)下,新加坡政府成立了由銀行家、咨詢(xún)顧問(wèn)和政府官員組成的工作小組,為新加坡如何建成一個(gè)金融中心建言。據(jù)一些銀行業(yè)人士回憶,當(dāng)時(shí)李顯龍和瑞士以及其他有影響力的國(guó)際銀行家們定期會(huì)晤,討論如何構(gòu)建一個(gè)銀行業(yè)所希望的監(jiān)管環(huán)境。新加坡在2001年加強(qiáng)了對(duì)違反銀行客戶(hù)保密制度行為將如何處置的法律規(guī)定,他們對(duì)違犯者的懲處力度比瑞士更嚴(yán)厲。其處罰措施是:視情節(jié)對(duì)違法者處以76,000美元以上的罰款,或處以最多3年監(jiān)禁,甚至兩項(xiàng)處罰雙管齊下。而在瑞士,類(lèi)似違法行為可能會(huì)被處以6個(gè)月監(jiān)禁或大約38,600美元罰款。為了增加吸引力,新加坡還取消了遺產(chǎn)稅。2004年12月,新加坡實(shí)施了新的信托法,允許在新加坡進(jìn)行信托投資的外國(guó)人可以不受這些限定。新加坡金管局的數(shù)據(jù)顯示,在新加坡進(jìn)行信托投資的資產(chǎn)到2004年增加到了近500億美元,而2002年時(shí)還不到250億美元。新加坡2004年通過(guò)的法律允許資產(chǎn)超過(guò)1300萬(wàn)美元的外國(guó)人成為永久居民——條件是他們?cè)谛录悠裸y行存款300萬(wàn)美元。據(jù)估計(jì),從2000年以來(lái),新加坡私人銀行管理的錢(qián)每年增長(zhǎng)近20%,現(xiàn)在已超過(guò)2000億美元。如今,新加坡私人銀行業(yè)務(wù)吸引的資金至少來(lái)自3個(gè)源頭:在亞太經(jīng)濟(jì)繁榮發(fā)展過(guò)程中富裕起來(lái)的亞洲人,希望在亞洲投資和做生意的外國(guó)人,以及出于避稅目的將資金從瑞士轉(zhuǎn)移出來(lái)的歐洲人。其中,首先是著眼于吸引亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所帶來(lái)的新財(cái)富。中國(guó)和印度經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展使亞洲各國(guó)都分享到了財(cái)富。

        參與促進(jìn)私人銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的新加坡官員們認(rèn)為,新的外國(guó)存款人是被新加坡健全的法律系統(tǒng)、沒(méi)有腐敗以及透明的金融體系所吸引。一些瑞士私人銀行家也將新加坡描述為一塊樂(lè)土,讓人可以避開(kāi)瑞士、盧森堡、英吉利海峽澤西島(Jersey)等避稅天堂所實(shí)施的新納稅制度。在歐盟要求打擊避稅行為的壓力下,瑞士在2008年7月開(kāi)始對(duì)一些歐盟成員國(guó)居民的賬戶(hù)征收了一項(xiàng)預(yù)扣稅。持批評(píng)者態(tài)度的人說(shuō),新加坡力圖變成新的瑞士會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。甚至還一些人說(shuō),新加坡鼓吹一種輕賦稅、重保密的環(huán)境是在進(jìn)行金融賭博。他們警告,在合法金錢(qián)流入的同時(shí),可能帶來(lái)恐怖組織或者犯罪集團(tuán)的非法資金。新加坡的監(jiān)管人員堅(jiān)持說(shuō)新加坡政府并不想吸引逃稅者,并強(qiáng)調(diào)新加坡一直是嚴(yán)格執(zhí)行法治的國(guó)家,新加坡有嚴(yán)格的法律追蹤恐怖分子和其他可能把非法資金存入這個(gè)國(guó)家的人。新加坡金管局的數(shù)據(jù)顯示,截至2004年年底,新加坡資產(chǎn)管理業(yè)(包括私人銀行)所管理的總資產(chǎn)從1998年底的920億美元左右增至3,500億美元左右。波士頓咨詢(xún)公司(Boston Consulting Group Inc.)駐新加坡的主管斯考特(Roman Scott)估計(jì),其中,私人銀行業(yè)資產(chǎn)在總額中占1,220億美元左右。至2005年年底,在新加坡經(jīng)營(yíng)的私人銀行數(shù)量已從2000年的20家增至了35家。一些國(guó)際性銀行,如瑞士信貸集團(tuán)(Credit Suisse Group)和瑞士銀行(UBS AG)等瑞士的銀行業(yè)巨頭都已擴(kuò)大了新加坡的私人銀行業(yè)務(wù)規(guī)模,以滿(mǎn)足亞洲人和歐洲人的新需求。

        六、重新定位,將新加坡逐步從一個(gè)外匯交易和投資銀行中心轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)基金管理的區(qū)域領(lǐng)導(dǎo)者

        基金(Fund)從廣義上說(shuō)是指為了某種目的而設(shè)立的具有一定數(shù)量的資金。例如,信托投資基金、單位信托基金、對(duì)沖基金、股權(quán)投資基金、期貨投資基金、外匯投資基金、公積金、保險(xiǎn)基金、退休基金、慈善基金、各種基金會(huì)的基金等等。在現(xiàn)有的證券市場(chǎng)上的基金,包括封閉式基金和開(kāi)放式基金,具有收益性功能和增值潛能的特點(diǎn)。在現(xiàn)代社會(huì)中,一方面,從供給方面看,隨著現(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)展,各種金融產(chǎn)品的投資,所需要的專(zhuān)業(yè)化水越來(lái)越高,越來(lái)越多的金融產(chǎn)品,伴生了越來(lái)越多的基金組織;另一方面,從需求方面,企業(yè)和各種社會(huì)機(jī)構(gòu)有了越來(lái)越多的資金沉淀,社會(huì)上的有錢(qián)人越來(lái)越多,個(gè)人所擁有的財(cái)富在越來(lái)越多,對(duì)擁有專(zhuān)業(yè)知識(shí)和技能的基金管理的需求在越來(lái)越多。

        1997年金融危機(jī)爆發(fā)以后,亞洲基金數(shù)量曾一度迅速下降,基金經(jīng)理和投資者也減少了在亞洲的投資。但新加坡政府逆勢(shì)而行,認(rèn)為必須將發(fā)展基金管理業(yè)提上議事日程。新加坡金融管理局聯(lián)合數(shù)部門(mén)耗時(shí)數(shù)月制定了未來(lái)的金融業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略,基金管理業(yè)是其中最重要的一部分。新加坡政府意識(shí)到,新加坡要想在基金業(yè)謀求更高的市場(chǎng)地位,必須吸引更多國(guó)際知名的基金管理公司,同時(shí)鼓勵(lì)那些已經(jīng)在新加坡的公司拓展它們的業(yè)務(wù)。按照這個(gè)戰(zhàn)略設(shè)想,新加坡將用5~10年時(shí)間發(fā)展成亞洲知名的基金管理中心。新加坡需要發(fā)揮它已有的優(yōu)勢(shì):如安全港的名聲、政府穩(wěn)定可靠、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定及良好的IT基礎(chǔ)設(shè)施等等,分為兩步來(lái)實(shí)現(xiàn)基金管理中心的目標(biāo):首先是成為亞洲和西方客戶(hù)在亞洲的基金的投資中心;其次是客戶(hù)在全球的投資中心。

        為鼓勵(lì)基金業(yè)的發(fā)展,新加坡政府隨后推出兩項(xiàng)措施:一是降低準(zhǔn)入門(mén)檻;二是開(kāi)放國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。在保持足夠謹(jǐn)慎的前提下,新加坡降低了基金管理業(yè)的準(zhǔn)入門(mén)檻:基金管理公司在新加坡申請(qǐng)投資顧問(wèn)執(zhí)照(Investment Adviser’s License),以前的最低資本金要求是5億新元,現(xiàn)在已降至只需1億新元。此外,原先要求基金管理公司的母公司管理的資產(chǎn)必須超過(guò)50億新元,現(xiàn)在則降到10億新元。新加坡還力圖縮減申請(qǐng)單位信托基金(Unit Trust)的時(shí)間。與此同時(shí),新加坡還首先利用自己所擁有的資金力量,充分利用政府和政聯(lián)公司所掌控的資金來(lái)發(fā)展基金管理業(yè),如由新加坡政府投資公司(Government Investment Company,GIC)把更多基金(如養(yǎng)老基金等)分配給位于新加坡的私人基金管理公司。早在1994~1998年間,新加坡政府投資公司就已拿出總計(jì)100億新元的資金,交給位于新加坡的基金公司管理。據(jù)悉,新加坡政府投資公司的目標(biāo)是取出其50%的亞洲資產(chǎn)給在新加坡設(shè)點(diǎn)的基金管理公司管理,而委托管理額度的大小主要依據(jù)這些基金管理公司的表現(xiàn)以及對(duì)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展貢獻(xiàn)的綜合考核來(lái)決定。1998年后,新加坡政府投資公司決定加快這一進(jìn)程,并將基金更多地分配給外國(guó)的基金。從1998年~2001年,新加坡政府投資公司放在基金管理公司管理的資產(chǎn)數(shù)目從100億新元增加至350億新元。從1990年到1997年底,新加坡管理的基金總量從180億新元,上升到1230億新元。到2001年底,進(jìn)一步上升到3070億新元,為1997年底的1230億新元的2.5倍。同時(shí),新加坡的基金管理專(zhuān)業(yè)人才,從1997年814人(包括617名基金經(jīng)理和197名投資分析師)上升到2001年底的1114人(包括816名基金經(jīng)理和298名投資分析師)。到2010年底基金管理公司的數(shù)量,已從1990年的58家,上升到117家。

        以基金管理為主的資產(chǎn)管理業(yè)的迅猛發(fā)展也促使新加坡進(jìn)一步思考新加坡作為亞洲金融中心的定位問(wèn)題。新加坡認(rèn)識(shí)到隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展,新加坡在外匯交易和投資銀行上的競(jìng)爭(zhēng)力正逐步被香港以及上海所取代。新加坡決定要改變自己在全球金融領(lǐng)域的定位,逐步從一個(gè)外匯交易和投資銀行中心轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)資產(chǎn)管理、全球操作和風(fēng)險(xiǎn)管理的地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)者。到2009年底,新加坡管理的基金總量已達(dá)到1.208萬(wàn)億新幣,經(jīng)過(guò)2008年的金融危機(jī)的沖擊后,重新超過(guò)2007年的1.173萬(wàn)億新幣的歷史在高位(見(jiàn)圖2)。隨著全球經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn),基金所管理的資產(chǎn)種類(lèi)中,風(fēng)險(xiǎn)性投資(如股票投資)的比重迅速上升,而避險(xiǎn)型的投資(如在貨幣市場(chǎng),債券市場(chǎng)的投資)比重迅速下降(見(jiàn)圖3 )。

        圖2 新加城管理基金

        圖3 資產(chǎn)管理市場(chǎng)(資產(chǎn)類(lèi)別)

        注釋?zhuān)?/p>

        ①“Move over Sesdaq, here comes Catalist”, The Business Times, 27 November 2007.

        ②“SGX-ASX merger one step closer”, Channel NewsAsia, 15 December 2010, http://www. channelnewsasia.com/stories/afp_singapore_business/view/1099266/1/.html.

        參考文獻(xiàn):

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        [11]戎殿新,談世中主編.劫后余波:東亞金融風(fēng)暴的重新審視[M].中國(guó)言實(shí)出版社,1998.

        [12]袁丁編著.東南亞股票市場(chǎng)[M].貴州人民出版社,1997.

        How Does Singapore Become a Global Financial Centre?

        Yang Mu, Zhang Xiuqiong

        In just over four decades, Singapore has established a thriving financial centre of international repute, serving not only its domestic economy, but also the wider Asia Pacific region and in some instances, the world. The pro-business government, with its businessfriendly regulations, furnishes conducive business environment and excellent workforce, all positions Singapore well to be a global financial centre.

        Singapore; global financial centre

        F833 / 837

        楊沐博士,新加坡國(guó)立大學(xué)東亞研究所資深研究員,主要研究方向:東亞經(jīng)濟(jì),產(chǎn)業(yè)發(fā)展,中國(guó)企業(yè)的海外購(gòu)并等;張秀瓊,新加坡國(guó)立大學(xué)東亞研究所研究助理,主要研究方向:中國(guó)與東南亞政治經(jīng)濟(jì),中國(guó)與東南亞產(chǎn)業(yè)發(fā)展等。

        (責(zé)任編輯:李鈞)

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