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        只買對的,不怕貴的

        2011-05-30 12:03:06劉勁文
        新民周刊 2011年10期
        關(guān)鍵詞:回報率凈值投資者

        劉勁文

        對于投資理財而言,便宜與貴都不是采取投資行為的決定性因素,產(chǎn)品本身是否具備升值潛力才是關(guān)鍵問題。

        “物美價廉”一向是國人買東西的一大標準。電影《大腕》中有一句臺詞“不求最好,但求最貴”,幾乎成為譏諷炫富者的一句名言。不過還有一句俗語:“便宜無好貨,好貨不便宜?!庇绕鋵τ谕顿Y理財而言,便宜與貴都不是采取投資行為的決定性因素,產(chǎn)品本身是否具備升值潛力才是關(guān)鍵問題。

        以大家熟悉的基金投資為例,現(xiàn)在基金凈值差別很大,既有很多1元以下的低凈值基金,也不乏2元、3元甚至4元以上的高凈值基金。也許出于追求物美價廉的慣性心理,面對高凈值基金,很多基民都患上了“恐高癥”不愿介入,總覺得要買便宜的基金心里才踏實。其實,這是陷入了購買基金的誤區(qū)。要知道,買基金買的正是基金的投資賺錢能力,而絕不是基金本身的價格高低。“只買對的,不怕貴的”才是投資基金的正確思維。

        基金資產(chǎn)的凈值是由其持有的股票、債券等資產(chǎn)的價值所決定的。對于股票基金而言,只有選股能力更強、持倉更加合理,基金的凈值才能更加持續(xù)快速增長。業(yè)績優(yōu)異的“昂貴”老基金恰恰充分證明了基金管理人過往的優(yōu)秀管理水平和投資水準。高凈值的績優(yōu)基金一般都經(jīng)歷過市場波動考驗,基金管理人的實際運作水平和風險控制能力已經(jīng)得到證明,所以反而更加值得信賴。從另一方面來說,同一時期成立的同類型基金中,一段時間后如果某基金凈值遠低于其他基金,那么投資者反而應考慮及時退出,而不是因為它價格低可以開始考慮買入或加大投資了。

        基金不是股票,基金的高凈值正說明其管理人投資研究能力突出,而與未來的成長無關(guān),所以根本不存在什么被高估的問題?,F(xiàn)在便宜的基金并不代表未來收益高。事實上,高凈值基金更有可能具有“高”而彌堅的持續(xù)增長力。仔細觀察市場上各基金數(shù)年以來的長期表現(xiàn)就不難發(fā)現(xiàn),那些被投資人認為“貴”的老牌績優(yōu)基金表現(xiàn)往往更為出色,高凈值并未成為投資者獲取較好回報的羈絆,高凈值、高增長反而成為這類型基金的重要特點。

        說到底,凈值恐高只是心理上的障礙而已??v觀海外市場,很多高凈值的基金由于具備實現(xiàn)高回報的管理能力,深受投資者的信賴,并備受追捧?!安灰龅突貓舐实纳狻r間是好生意的朋友,卻是壞生意的敵人。如果你陷在壞生意里太久,即使買入價很低,你的結(jié)果也一定會很糟糕。如果你在一樁好生意里,即使買入價比較高,只要你做得足夠久,你的回報一定是可觀的?!边@是巴菲特對于投資產(chǎn)品價格高低的投資感悟,表達的也是相同的意思。市場上經(jīng)常出現(xiàn)績優(yōu)基金產(chǎn)品贖回量高于績差產(chǎn)品,而申購量有時又低于后者的怪現(xiàn)象,而這個中緣由往往就是因為績差產(chǎn)品的凈值較低,給投資者以“便宜”的感覺,在繼續(xù)申購、攤薄成本的自我麻醉中越陷越深。只可惜價廉未必物美,君不見不少低凈值的績差基金依然長時間難有起色,屢屢跑輸“昂貴”的高凈值基金,投資者當初以為淘到便宜貨的想法只是一廂情愿罷了。

        基金沒有貴賤之分,“物美價廉”的買東西策略并不見得適合基金。衡量一只基金是否具有投資價值的依據(jù)應是預期回報率,而預期回報率與基金單位的當前價位是無關(guān)的。好基金不懼價高,對于一個理性成熟的投資者而言,高凈值絕不會也不該成為其選擇基金的障礙。

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