[新西蘭]馬丁•霍斯

人生的本質(zhì)就是各種形式的投資，如教育投資、健康投資、商業(yè)投資等，貫穿了我們一生。投資好了會(huì)讓人終生受益，因此，會(huì)投資是一種能力。

工作和被動(dòng)收入

對(duì)于上班族來說，獲得足夠投資資本的途徑就是從收入中省下錢，因此你最好能達(dá)到比較高的教育程度，這樣選擇的機(jī)會(huì)才可能更多，收入也會(huì)高一些，所以投資自己的教育和職業(yè)培訓(xùn)也非常重要。一個(gè)人如果總是在辦公室掐時(shí)間工作8小時(shí)，下班立即回家，那他的事業(yè)很難取得成就。你也許會(huì)說工作和生活要平衡，但我覺得這種平衡應(yīng)該是縱向平衡，不在于每天，而在于一生：有些時(shí)期你需要努力工作，有些時(shí)期你可以放松。努力工作，然后用存下的資本進(jìn)行投資，用投資帶來的收益過上想要的輕松生活，這才是個(gè)好選擇。投資收益帶來的就是被動(dòng)收入，不用抽出太多時(shí)間和精力就能獲得。

投資不等于投機(jī)

有資本進(jìn)行投資時(shí)，你需要了解投資和投機(jī)的不同。

舉個(gè)我自己的例子。1975年，我投資了一塊地皮。那時(shí)我已經(jīng)結(jié)婚并有了房子，購買這塊地皮完全是為了掙錢。18個(gè)月后，我賣掉了它，雖然也掙了不少錢，但現(xiàn)在看來，那次我犯了3個(gè)錯(cuò)誤?，F(xiàn)在讓我們來分析一下，也許你能從中得到啟發(fā)。

首先，這是沒有收入的投資。我買的是地皮，沒有任何建筑，這也意味著沒有租金之類的收入，事實(shí)上這并不是真正的房地產(chǎn)投資。其次，我沒有借款。如果借錢買這塊地皮，收益就會(huì)翻倍。最后，我急著賣掉了它。最近有人告訴我，現(xiàn)在那塊地的價(jià)格是我出手時(shí)的40多倍。我當(dāng)初真不應(yīng)該急著出售，把地皮換成了錢，但那些錢是怎么花掉的，我早不記得了。因此，我現(xiàn)在的投資準(zhǔn)則之一就是要放長(zhǎng)線釣大魚。

投機(jī)和投資之間最重要的區(qū)別是購買的資產(chǎn)會(huì)不會(huì)產(chǎn)生收入。只有3種資產(chǎn)類型可以產(chǎn)生收入：第一種是各類股票或股份，它通過企業(yè)盈利產(chǎn)生收入；第二種是產(chǎn)生收入的房地產(chǎn)，不管是住宅還是商用，租金是其主要收入；第三種是存款，銀行短期存款、公司或政府的長(zhǎng)期債券。

投資是為了在未來一段時(shí)間內(nèi)獲得比較持續(xù)穩(wěn)定的收入，而投機(jī)是為了賺取差價(jià)。當(dāng)然，你可能會(huì)時(shí)不時(shí)地做黃金或貨幣的買賣，但你的大部分錢都應(yīng)該用于投資。相信我，相比投機(jī)，投資的風(fēng)險(xiǎn)更低，收益更高。

價(jià)值投資者的做法

價(jià)值投資者的做法是，尋找一個(gè)有前景，而且買價(jià)合理的公司，如果是股價(jià)低，但前景好的公司就更好了。如何判斷一個(gè)公司是否有前景？怎么才能知道什么價(jià)格才算合理？答案是需要做一個(gè)基本面分析。

基本面分析的意思是從質(zhì)量和數(shù)字兩方面來分析一個(gè)公司。質(zhì)量分析是看公司的產(chǎn)業(yè)、商業(yè)模式及管理，而數(shù)字分析是看財(cái)務(wù)。我們可以分析很多，但最重要的是衡量公司的利潤(rùn)和成本比率。

價(jià)值投資總是和股票相關(guān)，但其準(zhǔn)則和房地產(chǎn)及債券的準(zhǔn)則一樣。不管是什么類型的投資，價(jià)值投資者都會(huì)問：相對(duì)于我投入的成本，我得到的收益合理嗎？

在決定應(yīng)該出多少錢來購買一項(xiàng)特定投資時(shí)，你需要考慮兩個(gè)因素：這項(xiàng)投資收入的持久性和安全性。比如，政府發(fā)布的債券會(huì)比一些公司發(fā)布的債券要貴，但同理，你之所以忍受較低的收益率，是因?yàn)槟阒浪氖杖霑?huì)相對(duì)穩(wěn)定而持久。

當(dāng)市場(chǎng)有起伏時(shí)，怎么辦

你肯定會(huì)經(jīng)歷投資低回報(bào)和高回報(bào)的上下起伏，這些都是市場(chǎng)被低估或被高估時(shí)期的必然。當(dāng)投資收益很低時(shí)，股市是高價(jià)的，經(jīng)濟(jì)泡沫正在增大。這時(shí)，你應(yīng)該退出來，等待市場(chǎng)恢復(fù)到理性狀態(tài)（雖然等待的時(shí)間可能會(huì)很長(zhǎng)，但總是會(huì)等到的）。而當(dāng)投資收益很高時(shí)，價(jià)格是低廉的，這時(shí)應(yīng)該買進(jìn)。

我是一個(gè)價(jià)值投資者，非常注重一項(xiàng)投資的潛在價(jià)值。對(duì)我來說，時(shí)機(jī)只是一個(gè)充分條件，而價(jià)值才是必要條件。因此我寧可花錢購買潛在價(jià)值比實(shí)際價(jià)格高的投資，等待市場(chǎng)恢復(fù)過來。有時(shí)可能會(huì)等上幾個(gè)月甚至幾年，但只要買的是有價(jià)值的，對(duì)我來說就沒有多大關(guān)系。因?yàn)樽詈笪医K究能找到低投入、高回報(bào)的投資，比如好的房地產(chǎn)或收入穩(wěn)定的公司股票低價(jià)出售，那才是一個(gè)價(jià)值投資者真正想要的。

要有自己的投資準(zhǔn)則

雖然我不想承認(rèn)，但實(shí)際上成功的投資是沒有捷徑的，如果有人為你提供穩(wěn)賺的方法或者嚴(yán)重超出正常范圍的高額回報(bào)，你一定要小心。

決定回報(bào)率和波動(dòng)率最重要的因素是資產(chǎn)分配，也就是投資中的股票、房產(chǎn)、債券和存款投資的相對(duì)比例，合理分配這些資產(chǎn)是投資的第一步。在此之前，我認(rèn)為先弄清楚你屬于哪種投資者十分關(guān)鍵，這樣你才能知道制定什么樣的投資策略。

拿我來說，我一直是比較積極的投資者，不喜歡簡(jiǎn)單地設(shè)定資產(chǎn)分配，我更傾向于情況有變時(shí)及時(shí)地自動(dòng)調(diào)整。當(dāng)然，如果你不想成為積極的投資者，那也沒關(guān)系，你可以做一個(gè)消極的投資者，賺取一般水平的收益，實(shí)際上，這樣的收益也不低。我建議你盡早決定是要做保守型還是進(jìn)攻型的投資者，然后從一而終。

（摘自《經(jīng)濟(jì)學(xué)家給孩子的信》

西安出版社）