[新西蘭]馬丁•霍斯

人生的本質(zhì)就是各種形式的投資，如教育投資、健康投資、商業(yè)投資等，貫穿了我們一生。投資好了會讓人終生受益，因此，會投資是一種能力。

工作和被動收入

對于上班族來說，獲得足夠投資資本的途徑就是從收入中省下錢，因此你最好能達到比較高的教育程度，這樣選擇的機會才可能更多，收入也會高一些，所以投資自己的教育和職業(yè)培訓(xùn)也非常重要。一個人如果總是在辦公室掐時間工作8小時，下班立即回家，那他的事業(yè)很難取得成就。你也許會說工作和生活要平衡，但我覺得這種平衡應(yīng)該是縱向平衡，不在于每天，而在于一生：有些時期你需要努力工作，有些時期你可以放松。努力工作，然后用存下的資本進行投資，用投資帶來的收益過上想要的輕松生活，這才是個好選擇。投資收益帶來的就是被動收入，不用抽出太多時間和精力就能獲得。

投資不等于投機

有資本進行投資時，你需要了解投資和投機的不同。

舉個我自己的例子。1975年，我投資了一塊地皮。那時我已經(jīng)結(jié)婚并有了房子，購買這塊地皮完全是為了掙錢。18個月后，我賣掉了它，雖然也掙了不少錢，但現(xiàn)在看來，那次我犯了3個錯誤?，F(xiàn)在讓我們來分析一下，也許你能從中得到啟發(fā)。

首先，這是沒有收入的投資。我買的是地皮，沒有任何建筑，這也意味著沒有租金之類的收入，事實上這并不是真正的房地產(chǎn)投資。其次，我沒有借款。如果借錢買這塊地皮，收益就會翻倍。最后，我急著賣掉了它。最近有人告訴我，現(xiàn)在那塊地的價格是我出手時的40多倍。我當初真不應(yīng)該急著出售，把地皮換成了錢，但那些錢是怎么花掉的，我早不記得了。因此，我現(xiàn)在的投資準則之一就是要放長線釣大魚。

投機和投資之間最重要的區(qū)別是購買的資產(chǎn)會不會產(chǎn)生收入。只有3種資產(chǎn)類型可以產(chǎn)生收入：第一種是各類股票或股份，它通過企業(yè)盈利產(chǎn)生收入；第二種是產(chǎn)生收入的房地產(chǎn)，不管是住宅還是商用，租金是其主要收入；第三種是存款，銀行短期存款、公司或政府的長期債券。

投資是為了在未來一段時間內(nèi)獲得比較持續(xù)穩(wěn)定的收入，而投機是為了賺取差價。當然，你可能會時不時地做黃金或貨幣的買賣，但你的大部分錢都應(yīng)該用于投資。相信我，相比投機，投資的風險更低，收益更高。

價值投資者的做法

價值投資者的做法是，尋找一個有前景，而且買價合理的公司，如果是股價低，但前景好的公司就更好了。如何判斷一個公司是否有前景？怎么才能知道什么價格才算合理？答案是需要做一個基本面分析。

基本面分析的意思是從質(zhì)量和數(shù)字兩方面來分析一個公司。質(zhì)量分析是看公司的產(chǎn)業(yè)、商業(yè)模式及管理，而數(shù)字分析是看財務(wù)。我們可以分析很多，但最重要的是衡量公司的利潤和成本比率。

價值投資總是和股票相關(guān)，但其準則和房地產(chǎn)及債券的準則一樣。不管是什么類型的投資，價值投資者都會問：相對于我投入的成本，我得到的收益合理嗎？

在決定應(yīng)該出多少錢來購買一項特定投資時，你需要考慮兩個因素：這項投資收入的持久性和安全性。比如，政府發(fā)布的債券會比一些公司發(fā)布的債券要貴，但同理，你之所以忍受較低的收益率，是因為你知道它的收入會相對穩(wěn)定而持久。

當市場有起伏時，怎么辦

你肯定會經(jīng)歷投資低回報和高回報的上下起伏，這些都是市場被低估或被高估時期的必然。當投資收益很低時，股市是高價的，經(jīng)濟泡沫正在增大。這時，你應(yīng)該退出來，等待市場恢復(fù)到理性狀態(tài)（雖然等待的時間可能會很長，但總是會等到的）。而當投資收益很高時，價格是低廉的，這時應(yīng)該買進。

我是一個價值投資者，非常注重一項投資的潛在價值。對我來說，時機只是一個充分條件，而價值才是必要條件。因此我寧可花錢購買潛在價值比實際價格高的投資，等待市場恢復(fù)過來。有時可能會等上幾個月甚至幾年，但只要買的是有價值的，對我來說就沒有多大關(guān)系。因為最后我終究能找到低投入、高回報的投資，比如好的房地產(chǎn)或收入穩(wěn)定的公司股票低價出售，那才是一個價值投資者真正想要的。

要有自己的投資準則

雖然我不想承認，但實際上成功的投資是沒有捷徑的，如果有人為你提供穩(wěn)賺的方法或者嚴重超出正常范圍的高額回報，你一定要小心。

決定回報率和波動率最重要的因素是資產(chǎn)分配，也就是投資中的股票、房產(chǎn)、債券和存款投資的相對比例，合理分配這些資產(chǎn)是投資的第一步。在此之前，我認為先弄清楚你屬于哪種投資者十分關(guān)鍵，這樣你才能知道制定什么樣的投資策略。

拿我來說，我一直是比較積極的投資者，不喜歡簡單地設(shè)定資產(chǎn)分配，我更傾向于情況有變時及時地自動調(diào)整。當然，如果你不想成為積極的投資者，那也沒關(guān)系，你可以做一個消極的投資者，賺取一般水平的收益，實際上，這樣的收益也不低。我建議你盡早決定是要做保守型還是進攻型的投資者，然后從一而終。

（摘自《經(jīng)濟學家給孩子的信》

西安出版社）