馬丁.霍斯 蘇曼

從一個投資者的觀點來看，我把人生分為3個階段。在每一個階段，不僅需要特別規(guī)劃總體資產(chǎn)，同樣也要對特定的投資領(lǐng)域進(jìn)行安排。最重要的是資產(chǎn)分配應(yīng)該隨著年齡段的變化而改變。

這3個階段是：青年期（20歲～30歲）：攢錢。中年期（30歲～60歲）：創(chuàng)造財富。老年期（60歲以后）：為了收益而投資。

每一個階段的人群會有適用于他們的投資組合，我想詳細(xì)為你介紹一些典型的投資組合，以及推薦理由。這些組合僅供參考，不要盲目跟從。

青年期（20歲～30歲）

不管你攢錢的目的是什么，你的投資組合都應(yīng)該是：100%的銀行存款。

銀行存款是短期儲蓄的唯一資產(chǎn)，它必須是穩(wěn)定安全的，這樣當(dāng)你想用錢時可以隨時取出來。你還可以購買短期債券，只要到期之前你不需要用錢，這也不失為一種辦法。但是大多數(shù)時候你都會在銀行通過定期存款或其他類似的存款方法攢錢。

中年期（30歲～60歲）

30歲時賬戶里最好有一些存款，這個時候應(yīng)該用你的存款做一些有意義的事。你可能會做的第一件事是買一套屬于自己的房子。

我認(rèn)為第一套房子不應(yīng)該是一種投資計劃，你應(yīng)該把它看作一個居住的地方，而不是一項投資。同時，你應(yīng)該把還貸放在第一位。沒有一項投資的回報率高于或等于貸款的利息，即使你真的找到了那樣的投資，風(fēng)險也將會是很高的。因此，不管是收入還是一次性款項，先用你手頭的閑錢減輕你的債務(wù)吧，然后再開始投資。

等你的貸款還清了，你就可以開始投資了。我推薦的資產(chǎn)分配是這樣的：國內(nèi)股票投資占20%；國內(nèi)房地產(chǎn)投資占10%；國內(nèi)現(xiàn)金存款占5%；國內(nèi)債券投資占5%；海外股票投資占30%；新興市場股票投資占20%；海外債券投資占5%；海外房地產(chǎn)投資占5%。

首先，這種資產(chǎn)分配中，很大一部分比例的投資都是成長型股票，這就意味著存在很大的波動性，因為很多人到了中年都可以承受一定的風(fēng)險。即使股市大幅下跌，你也有大量的時間等市場恢復(fù)，拿到期望的收益。此外，在這個階段你的收入是比較高的，應(yīng)該進(jìn)行定期投資，有一些投資要在市場樂觀的時期進(jìn)行，而有些投資要在市場低迷的時候購買。需要說明的是在這個時候一點一滴地向市場投入資金可以很大程度上減少時間風(fēng)險。

其次，投資資金放在海外的比例將取決于你最終決定在哪里定居。小的國家不如大的國家那樣會提供好的投資機會，而且小國家也更容易受經(jīng)濟(jì)沖擊的影響。

另外，新興市場需要重視。那些試圖擺脫貧困的國家的股票或許會有很大的波動，但是從長遠(yuǎn)來看，收益非?？捎^。

晚年期（60歲以后）

這個階段的投資觀念和態(tài)度是和前兩個階段完全不同的，所有的債務(wù)都應(yīng)該還清，投資組合的收益也應(yīng)該能夠支付你日常開銷。這個時期你應(yīng)該開始享受你創(chuàng)造的財富。

我們應(yīng)重新定義“退休”的含義，更早地減緩工作的節(jié)奏，延長工齡，直到干不動為止。你可能還會繼續(xù)領(lǐng)工資，但是可能需要額外的投資收益來補貼收入。這個階段就是使用你的投資資本的時候。

你需要小心處理從創(chuàng)造財富階段轉(zhuǎn)化到享用投資資本階段的過程，因為你是從積極性資產(chǎn)分配模式過渡到比較保守的模式。我見過太多人因為太遲轉(zhuǎn)化到保守模式而讓晚年生活非常凄慘。如果你把轉(zhuǎn)化過程留到最后關(guān)頭，那么很有可能因為遭遇股市低迷，使積累的財富大大縮水。我建議逐漸地（可能是幾年之內(nèi)）退出積極性的投資組合，盡早采用保守的投資組合。

對于開始安享晚年的人來說，應(yīng)該選擇的投資組合是：國內(nèi)股票投資占10%；國內(nèi)房地產(chǎn)投資占10%；國內(nèi)債券投資占20%；國內(nèi)現(xiàn)金存款占10%；海外股票投資占15%；新興市場投資占5%；海外房地產(chǎn)投資占5%；海外債券占20%；海外現(xiàn)金存款占5%。

這個時期對海外市場的投資，理由除了先前那種，還要附加一個，那就是很多人安享晚年喜歡出國旅游。那時國內(nèi)經(jīng)濟(jì)如果受影響，就會影響外匯匯率，使得出國旅行非常昂貴，但如果擁有海外投資，就可以不受這個問題的影響。

這個投資組合中成長型資產(chǎn)比例較高，45%的資本都在股票和房地產(chǎn)投資上。這是因為通貨膨脹是退休人群最大的敵人?，F(xiàn)在的人退休后的日子可能是30年或者更長，退休后的資本和收入可能會大大貶值。因此購買一部分比例的成長型投資（如股票和房地產(chǎn)投資）是非常必要的。

這些成長型投資可以為你提供很好的收入，比如，商業(yè)房地產(chǎn)信托往往收益不錯。也可以選擇波動性較低、股息高的股票，如公用事業(yè)股。成長型投資都會增加波動性，但是購買一些這樣的投資是絕對有必要的，你不能再指望僅依靠債券和銀行存款的收入過活。

我建議人們在退休期間不斷更改資產(chǎn)分配方案。這樣，隨著時間的流逝，年紀(jì)越來越大時，也就不需要擔(dān)心發(fā)生通貨膨脹，可以依靠更少的成長型投資，也就是將風(fēng)險降到最低。

處于這個階段的人，我會建議他們擁有更高比例的現(xiàn)金存款，因為如果市場突然變壞，投資回報降低，那么這些錢可以作為幾年的生活開銷。

投資是一件因人而異的事，你需要參考自己的情況，掌握一定的規(guī)律，并且適時而動。

注：作者是著名的投資大師和理財顧問，此文摘自他寫給外孫的信。

（歸雁生摘自《經(jīng)濟(jì)學(xué)家給孩子的信》

西安出版社）