李 鵬

(遼寧工程技術(shù)大學(xué)公共管理與法學(xué)院，遼寧阜新123000)

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

目前，中小企業(yè)在促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、增加稅收、緩解就業(yè)壓力、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大出口等方面的作用日益突出。根統(tǒng)計(jì)，中小企業(yè)占國(guó)內(nèi)企業(yè)總數(shù)的99%，新增就業(yè)人員的75%進(jìn)入到了中小企業(yè);中小企業(yè)創(chuàng)造的GDP占全國(guó)總量的60%，交納稅金占全國(guó)的50%。另外，中小企業(yè)的發(fā)明專(zhuān)利占全國(guó)總量的66%，研發(fā)產(chǎn)品占全國(guó)的80%。但是長(zhǎng)期以來(lái)，由于種種原因，中小企業(yè)融資難的問(wèn)題一直阻礙其進(jìn)一步發(fā)展，中小企業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)遠(yuǎn)大于50%，但融資額占總比始終徘徊在30%以下。

中小企業(yè)融資難主要表現(xiàn):1.中小企業(yè)融資渠道狹窄。目前，中小企業(yè)的融資渠道主要有四種:直接融資、間接融資、政府財(cái)政扶持資金和中小企業(yè)內(nèi)源融資等。由于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)育不完善，因此中小企業(yè)進(jìn)入股票和債券市場(chǎng)進(jìn)行籌資的門(mén)檻較高;而對(duì)于中小企業(yè)的財(cái)政資金資助，只有部分科技型中小企業(yè)能夠有機(jī)會(huì)獲得;由于中小企業(yè)的信用水平比較低，因此很難從商業(yè)銀行獲得貸款。以上融資渠道不暢，導(dǎo)致更多的中小企業(yè)只能通過(guò)內(nèi)源融資獲得資金。據(jù)調(diào)查，我國(guó)中小企業(yè)的內(nèi)源融資比例高達(dá)65.3%。中小企業(yè)普遍存在著分配中留利不足，自我積累少的情況。2.中小企業(yè)融資成本高，融資能力弱。在貸款利率上，中小企業(yè)很難享受到同國(guó)有大中型企業(yè)一樣的優(yōu)惠利率政策;在貸款方式上，金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)大多采取抵押貸款或擔(dān)保貸款等方式。這種方式不僅貸款程序復(fù)雜，而且要支付擔(dān)保費(fèi)、抵押資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用，成本較高。并且大多數(shù)中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力弱，很難從正規(guī)渠道獲取所需資金，因此就尋求從其他非正規(guī)渠道獲得，風(fēng)險(xiǎn)較大。此外，很多中小企業(yè)沒(méi)有建立健全完善的財(cái)務(wù)制度，缺乏專(zhuān)業(yè)的融資人員，無(wú)法對(duì)融資進(jìn)行科學(xué)有效的規(guī)劃與管理，因此很大程度上削弱了中小企業(yè)的融資能力。

二、中小企業(yè)融資難成因分析

首先，中小企業(yè)融資難，是由其自身的經(jīng)營(yíng)特性決定的。第一，中小企業(yè)自身實(shí)力比較弱，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)易受外部環(huán)境的影響，而且很多中小企業(yè)都實(shí)行家族式經(jīng)營(yíng)，管理粗放。第二，中小企業(yè)資產(chǎn)少且流動(dòng)性差，負(fù)債能力有限。第三，中小企業(yè)資金需求的類(lèi)型復(fù)雜，資金需求數(shù)額少、頻率高，導(dǎo)致對(duì)中小企業(yè)融資難度加大，造成中小企業(yè)融資的成本高。第四，中小企業(yè)財(cái)務(wù)信息透明度低，由于中小企業(yè)的財(cái)務(wù)制度不健全，個(gè)別中小企業(yè)存在賬目作假等現(xiàn)象，導(dǎo)致中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間的財(cái)務(wù)信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題非常嚴(yán)重。這幾個(gè)特點(diǎn)使得中小企業(yè)融資難成為普遍現(xiàn)象。

其次，以國(guó)有商業(yè)銀行為主導(dǎo)的金融體系制約了中小企業(yè)融資的發(fā)展。為了防范自身的信用風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)有商業(yè)銀行實(shí)行貸款轉(zhuǎn)向大企業(yè)的發(fā)展策略，在貸款管理權(quán)限上收的同時(shí)撤并了大量原有機(jī)構(gòu)，導(dǎo)致了對(duì)分布在縣域的中小企業(yè)貸款的大量收縮。國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的其他金融機(jī)構(gòu)，如股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和城鄉(xiāng)信用社等的發(fā)展策略的重點(diǎn)，也是著眼于與國(guó)有商業(yè)銀行爭(zhēng)奪對(duì)大企業(yè)的貸款份額，客觀上也減少了對(duì)中小企業(yè)的融資。其次，中小企業(yè)在申請(qǐng)貸款時(shí)面臨的程序較為繁瑣，造成中小企業(yè)融資隱性成本高。而且，面向中小企業(yè)客戶(hù)的融資工具市場(chǎng)也比較落后。

第三，對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行擔(dān)保的規(guī)模小，風(fēng)險(xiǎn)分散與補(bǔ)償制度缺乏導(dǎo)致中小企業(yè)融資難。據(jù)調(diào)查，中小企業(yè)因無(wú)法落實(shí)擔(dān)保而遭到拒貸的比例高達(dá)23.8%，因無(wú)法落實(shí)抵押而發(fā)生的拒貸比例高達(dá)32.3%，二者合計(jì)的總拒貸率高達(dá)56.1%。但目前面向中小企業(yè)的信用擔(dān)保業(yè)還難以滿(mǎn)足廣大中小企業(yè)融資的需要;由政府出資設(shè)立的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，通常在剛籌建的時(shí)候得到一次性資金支持，缺乏后續(xù)的資金補(bǔ)償機(jī)制;其他擔(dān)保機(jī)構(gòu)因?yàn)槭艿剿兄破缫?，只能?dú)自承擔(dān)擔(dān)保貸款風(fēng)險(xiǎn)，而無(wú)法與協(xié)作商業(yè)銀行形成共擔(dān)機(jī)制。由于擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)分散與損失分擔(dān)及補(bǔ)償制度尚未形成，使得中小企業(yè)擔(dān)保資金的引領(lǐng)功能和擔(dān)保機(jī)構(gòu)的信用能力均受到較大制約。

第四，多層次的適合中小企業(yè)直接融資的資本市場(chǎng)尚未形成。目前國(guó)內(nèi)中小企業(yè)外源融資中，通過(guò)商業(yè)銀行貸款所獲得的間接融資為70%，通過(guò)資本市場(chǎng)發(fā)行股票或債券等直接融資不到10%，剩余的是內(nèi)源融資占20%。即便是在這種直接融資與間接融資結(jié)構(gòu)極為不協(xié)調(diào)的情況下，證券市場(chǎng)還是以主板為主向大中型企業(yè)傾斜，而比較苛刻的入門(mén)條件和費(fèi)用使得廣大中小企業(yè)無(wú)法進(jìn)入資本市場(chǎng)進(jìn)行直接融資。而且低門(mén)檻的創(chuàng)業(yè)板遲遲沒(méi)有創(chuàng)立，地方性股權(quán)交易市場(chǎng)被不斷取締，其他非正規(guī)的直接融資缺乏相應(yīng)法律支持和保護(hù)，導(dǎo)致中小企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行直接融資更加困難。

三、中小企業(yè)融資創(chuàng)新研究

(一)中小企業(yè)要加強(qiáng)融資理念、融資制度和融資產(chǎn)品創(chuàng)新。首先，根據(jù)中小企業(yè)目前的經(jīng)營(yíng)狀況，中小企業(yè)必須轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)觀念，在積極爭(zhēng)取外源融資的同時(shí)，正確認(rèn)識(shí)內(nèi)源融資的重要性，擴(kuò)大自身積累，增加內(nèi)源融資。中小企業(yè)要打破傳統(tǒng)的家族式經(jīng)營(yíng)模式，建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度，對(duì)企業(yè)進(jìn)行科學(xué)規(guī)范的管理;同時(shí)要更新融資觀念，充分認(rèn)識(shí)和掌握最新的適合中小企業(yè)的融資工具，積極借鑒先進(jìn)的融資經(jīng)驗(yàn)。在中小企業(yè)融資創(chuàng)新中，融資制度創(chuàng)新是其他創(chuàng)新的基礎(chǔ)，融資制度的創(chuàng)新或突破是解決中小企業(yè)融資難的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。目前，在中小企業(yè)融資制度創(chuàng)新方面正在進(jìn)行積極探索。打包發(fā)債是通過(guò)信用增級(jí)來(lái)提高發(fā)債企業(yè)的信用級(jí)別，使得債券的可償性、安全性和穩(wěn)定性大大提高。在滿(mǎn)足債務(wù)人融資需求的同時(shí)，吸引更多的投資者，從而降低融資成本。2007年上半年發(fā)改委已分別批準(zhǔn)兩單打包發(fā)行的中小企業(yè)債券:北京中關(guān)村科技擔(dān)保有限公司牽頭對(duì)北京中關(guān)村8家中小企業(yè)打包的“中關(guān)村高科技企業(yè)債券”，以及由深圳貿(mào)易工業(yè)局中小企業(yè)服務(wù)中心牽頭對(duì)十多家中小企業(yè)打包的債券。最后是中小企業(yè)融資產(chǎn)品創(chuàng)新。目前，國(guó)內(nèi)比較成熟的融資方式遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿(mǎn)足中小企業(yè)靈活的融資需求，因此，中小企業(yè)要積極進(jìn)行融資產(chǎn)品的創(chuàng)新，可利用企業(yè)互助基金、融資外包、私募融資、資產(chǎn)證券化、通倉(cāng)融資、產(chǎn)業(yè)投資基金動(dòng)產(chǎn)融資、保理?yè)?dān)保等創(chuàng)新融資工具。

(二)金融機(jī)構(gòu)要進(jìn)一步完善創(chuàng)新信貸融資體制，并且要促進(jìn)中小商業(yè)銀行的發(fā)展。各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)要通過(guò)擴(kuò)大中長(zhǎng)期資金來(lái)源、改善存貸款期限結(jié)構(gòu)、設(shè)置新的協(xié)議存款品種等措施來(lái)解決中小企業(yè)貸款的結(jié)構(gòu)性矛盾;要充分利用貸款利率浮動(dòng)政策，不斷完善差別化利率定價(jià)機(jī)制，提高利率定價(jià)和利率風(fēng)險(xiǎn)管理水平。二是要大力完善商業(yè)銀行信貸管理體制和機(jī)制，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控制度建設(shè)，進(jìn)一步改進(jìn)授權(quán)授信管理方式，引導(dǎo)基層商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)大力優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)。積極支持符合貸款條件中小企業(yè)的合理資金需求，實(shí)現(xiàn)促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展與銀行效益共同提高的局面;要研究設(shè)計(jì)適合中小企業(yè)融資要求的金融產(chǎn)品，建立適合中小企業(yè)融資特點(diǎn)的授信管理和績(jī)效考核制度，培訓(xùn)專(zhuān)業(yè)的中小企業(yè)信貸管理人員，使更多的中小企業(yè)能及時(shí)得到融資支持。此外，要促進(jìn)中小型銀行發(fā)展，特別是發(fā)展以民間資本為主要發(fā)起人的民營(yíng)中小型銀行，可以通過(guò)民營(yíng)金融資本與中小企業(yè)的聯(lián)合，改善民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)的法人治理結(jié)構(gòu)，引入靈活管理機(jī)制，規(guī)避融資的風(fēng)險(xiǎn)，更好地滿(mǎn)足中小企業(yè)的融資要求。民營(yíng)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)機(jī)制靈活，更適合為中小企業(yè)提供融資服務(wù)。

(三)創(chuàng)新完善中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系。要建立多主體、多層次、各方共同參與的新型的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。這個(gè)體系應(yīng)該采用“一體兩翼”的基本架構(gòu)?！耙惑w”指市、省、國(guó)家三級(jí)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，“兩翼”指這個(gè)擔(dān)保體系當(dāng)中由互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)與商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)構(gòu)成。在完善小企業(yè)信用擔(dān)保體系方面，要做到以下幾點(diǎn):第一，多渠道籌集擔(dān)保資金。各級(jí)政府要設(shè)立中小企業(yè)發(fā)展資金，重點(diǎn)用于支持中小企業(yè)信用擔(dān)?；蛟贀?dān)保資金。第二，加快建立中央和省級(jí)再擔(dān)保體系。各省級(jí)政府要盡快建立省級(jí)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，通過(guò)再擔(dān)保等方式對(duì)地市中小企業(yè)信用機(jī)構(gòu)以及互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)、商業(yè)機(jī)構(gòu)實(shí)施業(yè)務(wù)監(jiān)督和分擔(dān)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。第三，建立中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)協(xié)作組織。為了規(guī)范擔(dān)保業(yè)務(wù)行為，保障專(zhuān)業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的合法權(quán)益，應(yīng)該建立中小企業(yè)信用擔(dān)保協(xié)會(huì)。規(guī)范信用擔(dān)保操作，各級(jí)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)實(shí)行政企分開(kāi)的原則，按市場(chǎng)化運(yùn)作，提高運(yùn)行效率。

(四)構(gòu)建多層次的資本市場(chǎng)體系，完善中小企業(yè)直接融資渠道。消除中小企業(yè)在主板市場(chǎng)上市融資受到的所有制歧視性待遇，逐步放寬中小企業(yè)直接發(fā)行股票﹑債券的條件，讓符合相關(guān)條件的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)直接進(jìn)入資本市場(chǎng)。對(duì)于一些發(fā)展前景良好，但是目前還不具備條件的中小企業(yè)，可以采用合并﹑買(mǎi)殼等方式來(lái)參與到資本市場(chǎng)當(dāng)中。積極引導(dǎo)二板市場(chǎng)的健康發(fā)展，優(yōu)先發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)。將場(chǎng)外交易市場(chǎng)作為二板市場(chǎng)同步進(jìn)行發(fā)展，要積極恢復(fù)并發(fā)展各種交易主體廣泛參與、融資產(chǎn)品品種數(shù)量不斷增加的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，以規(guī)避高昂交易費(fèi)用與嚴(yán)格上市條件對(duì)中小企業(yè)利用資本市場(chǎng)融資的制約。最后，資本市場(chǎng)要積極吸納風(fēng)險(xiǎn)投資，促進(jìn)中小企業(yè)利用票據(jù)、債券等金融工具來(lái)進(jìn)行融資。在風(fēng)險(xiǎn)投資的主體中，既要有政府風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)及創(chuàng)業(yè)中心等機(jī)構(gòu)，還應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)科技型企業(yè)吸納各種風(fēng)險(xiǎn)投資基金和風(fēng)險(xiǎn)投資等。同時(shí)，依托場(chǎng)外交易市場(chǎng)使中小企業(yè)票據(jù)、債券融資持續(xù)發(fā)展，以降低中小企業(yè)融資成本，改善資本結(jié)構(gòu)。

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