寧 靜，薛 暢，李一維

(中國人民大學財政金融學院，北京 100820)

一、問題的提出

消費金融公司是在國際金融危機背景下，我國政府為擴大內(nèi)需、促進經(jīng)濟增長而制定法規(guī)并批準設(shè)立的新型金融機構(gòu)。這類機構(gòu)在發(fā)達國家已有約百年發(fā)展歷史，并在其消費信貸市場扮演了重要角色，在拉動消費擴張和經(jīng)濟增長上卓有成效，故我國決策層對于其寄予相當程度的重視和期待。但是對于這一全新的金融機構(gòu)和帶來的新金融形式，國內(nèi)學術(shù)界迄今缺乏系統(tǒng)深入的探討，已有成果多局限于消費金融公司業(yè)務(wù)與其相近業(yè)務(wù)間的簡單比照和對社會環(huán)境的籠統(tǒng)分析。本文則以對已經(jīng)營業(yè)的北京市的北銀消費金融公司和上海市的中銀消費金融公司的詳細調(diào)研為基礎(chǔ)，將消費金融公司的內(nèi)在運營模式和其成長的市場與社會環(huán)境相結(jié)合，分析我國消費金融公司現(xiàn)有模式的利弊得失，提出對消費金融公司發(fā)展的建議和設(shè)想。

在2009年8月，銀監(jiān)會和中國人民銀行聯(lián)合頒布實施了《消費金融公司試點管理辦法》，將消費金融公司定義為“經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會批準，在中華人民共和國境內(nèi)設(shè)立的，不吸收公眾存款，以小額、分散為原則，為中國境內(nèi)居民個人提供以消費為目的的貸款的非銀行金融機構(gòu)”。目前消費金融公司的營業(yè)地域在北京、上海這類特大城市，影響其經(jīng)營發(fā)展的主要因素可歸納為以下三點:(1)市場需求，主要是居民消費偏好和消費方式，具體地又受制于社會環(huán)境及其發(fā)展趨勢;(2)競爭環(huán)境，即本地區(qū)的金融競爭形勢與格局，主要是金融產(chǎn)品間的競爭關(guān)系;(3)金融監(jiān)管和政策引導(dǎo)的力度。一類新金融產(chǎn)品的成功發(fā)展往往能夠及時把握市場需求的變化及其趨勢，有鮮明的產(chǎn)品特色，而且在發(fā)展初期常有金融或者產(chǎn)業(yè)政策的支持。此外，消費信貸產(chǎn)品是介于金融產(chǎn)品市場和消費商品與勞務(wù)市場的業(yè)務(wù)，其供給需求狀況會受兩個市場的影響，而影響孰大孰小又取決于經(jīng)營模式主要依托哪一個市場，而經(jīng)營模式往往又會受到政策導(dǎo)向和監(jiān)管的制約，金融市場的競爭格局也會帶有監(jiān)管方式和政策引導(dǎo)的痕跡。因此三個制約因素是相互關(guān)聯(lián)和內(nèi)在統(tǒng)一的，關(guān)鍵在于消費與信貸金融的各自市場狀況與相互聯(lián)系。

本文正是綜合地依據(jù)了這幾項因素，在對兩大消費金融公司經(jīng)營模式調(diào)研的基礎(chǔ)上，結(jié)合改革開放以來我國消費信貸市場的發(fā)展現(xiàn)狀與競爭形勢，比照他國歷史經(jīng)驗，評價我國現(xiàn)有經(jīng)營模式的發(fā)展前景。

二、我國消費金融公司現(xiàn)狀調(diào)研

2010年1月6日，中國首批3家消費金融公司獲得了中國銀監(jiān)會同意籌建的批復(fù)，這3家公司將分別在上海、北京和成都三地率先試點，公司發(fā)起人分別為中國銀行、北京銀行和成都銀行，筆者先后走訪調(diào)查了其中位于北京的北銀消費金融公司及位于上海的中銀消費金融公司。

1.北銀消費金融公司

北銀消費金融公司于2010年1月6日獲得中國銀監(jiān)會批準籌建，為北京銀行獨立注資3億元成立的全資子公司，該公司于2010年3月1日起正式營業(yè)，是中國首家開業(yè)的消費金融公司。

北銀消費金融公司目前主要經(jīng)營業(yè)務(wù)分為個人耐用消費品貸款和一般用途貸款兩種，以及特色產(chǎn)品助業(yè)貸、應(yīng)急貸。公司開業(yè)初期將主要受理大額耐用消費品貸款，后續(xù)會逐漸增加教育、裝修、婚慶和旅游等一般用途個人消費貸款。

北銀消費金融公司辦理的個人消費貸款具有審批速度快、服務(wù)方式靈活等特點，無需抵押與擔保，能夠快速、有效地滿足消費者的金融需求。消費貸款的申請程序相對普通銀行貸款來說較簡單，客戶須持其身份證、工作證明或收入證明辦理，辦理時間不會超過1小時。根據(jù)銀監(jiān)會出臺的《消費金融公司試點管理辦法》，北銀消費金融公司不吸收公眾存款，融資方式可以是進行境內(nèi)同業(yè)拆借、向境內(nèi)金融機構(gòu)借款和發(fā)行金融債券等。在對申辦人過往資信及信用記錄進行審核后發(fā)放指定用途定向消費貸款，貸款利率區(qū)間為基準利率可上浮至400%。

首階段消費金融業(yè)務(wù)將主要針對具有穩(wěn)定收入的年輕人、年輕家庭或中低收入戶，然而要指出的是，根據(jù)《消費金融公司試點管理辦法》，首筆貸款只限于申請購買家電、家具等的耐用消費品，次筆業(yè)務(wù)方可擴大到個人裝修、旅游和婚慶等的一般性貸款。

客戶辦理北銀消費金融公司貸款須辦理北京銀行的借記卡，以供貸款撥付使用。客戶可以結(jié)合自身實際需求，自由選擇不同貸款期數(shù)，還款期最多不超過3年，每期1個月，可以貸3期、6期、9期、12期、18期、24期和36期?？蛻艨蛇x擇零首付購買商品，也可付一部分首付來降低貸款總金額，減少利息支出。還款時，貸款人僅須每月按時在北京銀行借記卡賬戶中存入當期應(yīng)還金額，即可通過北京銀行借記卡的自動還款功能進行還款。

個人耐用消費品貸款，北銀消費金融公司與大中電器進行合作，在中塔、牛街、劉家窯、團結(jié)湖、馬甸和洋橋6家大中電器商場設(shè)立了“個人耐用消費品貸款”這一支付方式，將使用北京銀行借記卡進行支付，但是這一支付將在商戶和銀行之間進行，消費者無權(quán)變更該貸款的用途。

貸款金額上，依照《消費金融試點管理辦法》，以貸款人月收入的5倍為上限。貸款利率則以中國人民銀行規(guī)定的利率水平的4倍為上限，會由于貸款人的特征、提供的收入證明等信息而產(chǎn)生不同的利率。其中1年期貸款利率最低為基準利率即5.31%，最高為基準利率的4倍，即21.24%，而如果貸款申請者的信用記錄良好，利率會因此相應(yīng)降低。

截至2010年8月11日，該公司發(fā)放消費貸款金額突破600萬元。其中使用消費金融貸款的客戶中月收入6 000元以下的達到65.01%，貸款金額10 000元以下客戶占比77.41%，購買電子產(chǎn)品、家電類貸款占比71.9%。

歸納北銀消費金融公司目前遇到的問題及困難，主要有如下幾點:

第一，監(jiān)管和法規(guī)過于嚴格且不成熟。銀監(jiān)會出臺的試點辦法中，有許多條讓北銀消費金融公司在實際操作中遇到困難，如規(guī)定客戶第一筆貸款必須是消費性貸款，以后才能申請一般性貸款，這給消費金融公司產(chǎn)品的推廣造成了極大不便。然而，小額信貸公司不歸銀監(jiān)會管轄，而是由地方工商局監(jiān)管，管制政策彈性很大。擔保公司規(guī)模普遍更大，涉及范圍廣，卻管理松弛，使得消費金融公司競爭力受到巨大約束。

第二，銀行信用卡業(yè)務(wù)搶占了消費金融大部分的市場。其原因是，銀行信用卡和所謂消費金融之間沒有實質(zhì)差別，存在極強的替代性，而信用卡已經(jīng)擁有了廣泛的用戶群，信用卡消費的意識也已經(jīng)深入人心，另外，信用卡擁有的免息期功能，約18.25%的年利率，以及極廣泛的應(yīng)用范圍，使得消費金融公司幾乎沒有明顯的競爭優(yōu)勢。

此外，其他的銀行消費信貸產(chǎn)品，已經(jīng)能涉及到包括購房買車日常消費等的各個方面，其總規(guī)模現(xiàn)已超過3萬億元人民幣，消費金融公司的產(chǎn)品在與這些產(chǎn)品的競爭中仍缺乏競爭優(yōu)勢。

第三，中國老百姓在消費信貸上的觀念仍然沒有得到突破，傳統(tǒng)的親戚間借貸行為仍然占到民間信貸的主導(dǎo)，分期借貸消費的觀點還未深入人心。另外，我國人均收入水平仍然較低，社保體系建設(shè)滯后，這使得消費金融的快速發(fā)展前提還未完全得到滿足。

第四，征信系統(tǒng)建設(shè)不夠完善。北銀消費金融公司表示，我國的個人征信系統(tǒng)無法滿足消費金融公司的運作需求，個人收入等指標的真實程度仍然偏低，無法對消費金融公司提供有效參考。在現(xiàn)階段用于參考的數(shù)據(jù)庫也只有人民銀行征信系統(tǒng)、公積金以及社保等信息庫。

總的來說，北銀消費金融公司由于目前以上問題的存在，管理層對公司發(fā)展現(xiàn)狀與成長還是略有堪憂。

2.中銀消費金融公司

與北銀消費金融公司的持股結(jié)構(gòu)不同的是，中銀消費金融公司引進了除中國銀行之外的投資者，注冊資金5億元，由中國銀行、百聯(lián)集團以及上海陸家嘴金融發(fā)展有限公司合資組建，出資比例依次為51%、30%和10%，然而北銀消費金融公司則為北京銀行100%全資。這一持股結(jié)構(gòu)顯示，中銀消費金融公司、百聯(lián)集團和陸家嘴公司等投資者對于公司的盈利是有共同信心的。

中銀消費金融公司的經(jīng)營模式與北銀消費金融公司有著一定的差異:

首先，中銀消費金融公司采取了發(fā)卡的策略，而北銀消費金融公司則信守著“原則”，堅持不發(fā)卡。中銀消費金融公司對于辦理消費信貸的客戶發(fā)放“消費卡”，此卡可以多次使用，和信用卡一樣具有額度，需在專門的POS機上刷卡消費。

其次，中銀消費金融公司聲稱該公司的無擔保信貸產(chǎn)品是全國最便宜的，年利率最高為15.93%，低于信用卡，而且實際實現(xiàn)率只有約55%(隨著還本付息利息越來越少)，所以只有大約8%，比北銀消費金融公司要便宜得多，花旗的名義利率是7%—9%，但是要一次性收取4.9‰的手續(xù)費，這樣其實比中銀消費金融公司要略高一些，而且，中銀消費金融公司是只收利息不收手續(xù)費的。

事實上，中銀消費金融公司發(fā)放的所謂“消費卡”與信用卡之間的區(qū)別，消費者幾乎無法分辨。中銀消費金融公司稱，消費卡上不是卡號是賬戶號，也就是代表客戶本人而不是這張卡，如果今后發(fā)給客戶聯(lián)名卡也將使用這個卡號，但是刷卡消費和還款的模式還是不變。

中銀消費金融公司有關(guān)人員將“消費卡”和普通信用卡的具體對比解釋如下:

(1)信用卡的一大優(yōu)勢是適用范圍廣泛，中銀消費金融公司前兩年的目標是鋪POS機，2010年底前鋪完百聯(lián)公司，兩年之后，中銀消費卡適用范圍在上海地區(qū)和信用卡就頗為接近了。(2)利率相對要低一些，如前所述，年利率最高為15.93%。(3)審批手續(xù)方面較信用卡更快，公司對外宣稱是1小時內(nèi)審批完成，事實上最快10分鐘就可以批下來，而信用卡的審批最少要一個星期的時間。(4)交易不用卡也可以進行，只需要報賬戶號即可。(5)消費卡的信用額度是隨月薪浮動的，利率也可以根據(jù)信用狀況浮動。(6)隨著時間的推移，中銀消費金融公司不是像信用卡那樣給客戶發(fā)更多的卡，而是在同一張卡上激活更多的功能，比如添加商戶、更改額度和降低利率等。(7)可以全額取現(xiàn)。

被問及公司經(jīng)營現(xiàn)狀以及業(yè)務(wù)量時，中銀公司表示，公司才剛成立1個多月，辦卡的幾乎都為中行員工，論業(yè)務(wù)量沒有意義，前兩年公司幾乎無法盈利，其原因是正在大規(guī)模鋪POS機，目前也并不追求業(yè)務(wù)量，但是管理層普遍都認為公司的前景是非常好的。

對于目前監(jiān)管的態(tài)度，中銀消費金融公司也顯示出了相對的樂觀，如對于第一筆貸款必須是消費貸款的規(guī)定，中銀消費金融公司表示，這一條事實上很好理解，如果沒有這條限制，那么理性人得到貸款之后很容易傾向于投資高利貸或股市，因為利率畢竟有優(yōu)勢，所以銀監(jiān)會這樣規(guī)定。

總體來說監(jiān)管的確是很嚴格的，然而其實也很籠統(tǒng)，整個行業(yè)都是摸著石頭過河，變化還是比較多，但中銀消費金融公司相信會慢慢放開，并且對于非正規(guī)金融也會慢慢加大監(jiān)管力度，那時候消費金融的前景就會很好了。

三、中外消費金融事業(yè)發(fā)展對比

在發(fā)達國家中，日本和美國的消費金融市場最具規(guī)模。中國準許開辦消費金融公司業(yè)務(wù)，也是效仿美國和日本。因此進行中國和美、日兩國的比較，回顧發(fā)達國家消費金融事業(yè)的發(fā)展，有助于我們理解中國消費金融事業(yè)發(fā)展的階段和消費金融公司的作用和前景。

美國2008年爆發(fā)的金融風暴雖緣起于消費貸款中的次級住房按揭貸款危機，或者說，美國消費信貸的惡性膨脹是全球金融危機的導(dǎo)火索。不過，美國現(xiàn)代消費信貸事業(yè)追溯其發(fā)展史，也僅有約100年的歷史。在19世紀末20世紀初時，美國還尚無真正意義的現(xiàn)代消費或個人信貸服務(wù)。當時美國人的個人信貸來源有三個:家庭親朋間借貸、典當行和非法的高利貸。而且在西方基督教教義的影響下，歐裔居民為主的美國社會對個人借貸特別是個人借貸消費十分反感，進行借貸的人常是十分窮困、幾乎走投無路的居民。當時甚至慈善機構(gòu)還曾著力發(fā)放慈善貸款。總之，在20世紀初，現(xiàn)代意義的消費信貸尚未在美國出現(xiàn)。

真正對美國消費信貸事業(yè)起關(guān)鍵作用的事件，是第一次世界大戰(zhàn)后美國的生產(chǎn)過剩。這迫使制造商和銷售商為了擴大商品銷售，尤其是耐用消費品的銷售，進行了分期付款銷售，最初是縫紉機，后來隨著汽車、家用電器等產(chǎn)品出現(xiàn)，消費信貸迅速風靡美國，短短十幾年間就改變了美國人的消費習慣。而且分期付款極大地促進了美國汽車等耐用消費品的生產(chǎn)，在美國的汽車普及中發(fā)揮了巨大作用。與此同時，美國原有的地下信貸業(yè)務(wù)的逐漸合法化、個人財務(wù)公司和小額貸款公司的出現(xiàn)，推動了消費信貸的發(fā)展。

后來一件對消費信貸具有革命意義的事件就是信用卡的發(fā)明。早期的信用憑證“簽賬卡”，就是美國的大型零售企業(yè)推出的。

日本的消費信貸比美國發(fā)展的晚一些，現(xiàn)有的消費金融市場基本是二戰(zhàn)后形成的。日本最早的消費信貸是日本大型商店推出的代幣券服務(wù)，消費者可以持此進行分期付款。后來日本汽車工業(yè)興起，為了使這種高價產(chǎn)品進入一般收入消費人群，汽車產(chǎn)銷商即推出汽車分期付款。之后，日本電器產(chǎn)業(yè)迅速擴張，市場需求擴大，松下、東芝等企業(yè)紛紛設(shè)立了專門的消費信貸部門，以信貸消費滿足消費者需求和拓展市場空間。同時，日本出現(xiàn)了專營消費信貸的“信用販賣”，和百貨商場合作，結(jié)成了統(tǒng)一經(jīng)營消費信貸的商業(yè)企業(yè)協(xié)會。到了20世紀50年代末，百貨公司和信販公司聯(lián)營的分期付款式消費信貸已有相當大的規(guī)模［1］。

從美國和日本的消費信貸發(fā)展過程來看，有以下幾個特點:

第一，消費信貸興起的主要推動力來自于制造商和銷售商。消費信貸最初形式主要是分期付款，后來是小額信貸公司、個人財務(wù)公司和專營消費信貸的企業(yè)依托各個零售企業(yè)繼續(xù)發(fā)展，而商業(yè)銀行的介入相對較晚。甚至信用卡業(yè)務(wù)最初也是由銷售企業(yè)作為發(fā)放信貸的便捷工具而出現(xiàn)的，后來才逐漸轉(zhuǎn)移到商業(yè)銀行手中。

第二，消費信貸的“消費”對象主要是創(chuàng)新性消費品，信貸使用者主要是中等及中等以上收入人群。在1935—1936年美國國家經(jīng)濟研究局的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，收入低于500美元的貧窮家庭只有12%使用分期付款方式，負債率卻隨收入增加而上升，在收入1 750—2 000美元的家庭中達到了32%的峰值［2］，可見消費信貸在其發(fā)展初期，主要不是為低收入階層服務(wù)的。信貸消費的產(chǎn)品，如美國和日本的汽車，日本的家用電器，其信貸消費最興盛的時期也是這些產(chǎn)品的制造業(yè)從無到有、從小到大的崛起時期，其推廣不是生活基本需求的滿足，而是作為創(chuàng)新需求的“引致”。

第三，消費信貸在美國和日本的發(fā)展基本是市場自發(fā)需求的釋放。美國早期小額信貸是地下業(yè)務(wù)，直至《統(tǒng)一小額貸款法》出臺，才逐步開始了小額信貸的法制和規(guī)范化路程。美日兩國的分期付款業(yè)務(wù)基本是市場自發(fā)產(chǎn)生的，政府沒有明確的政策引導(dǎo)。

正是基于這些特點，我們可以考察中國的消費金融市場格局和消費金融公司的地位及前景:

第一，中國消費信貸的起步基本是商業(yè)銀行主持下進行的。我國的金融市場是商業(yè)銀行全能控制的壟斷市場，消費信貸最早產(chǎn)生于20世紀80年代的個人住房貸款，但規(guī)模有限，到了90年代各種消費貸款，如助學貸款、耐用消費品貸款、汽車貸款紛紛推出。我國消費貸款沒有走從“消費”角度——由銷售制造企業(yè)倡導(dǎo)——興起的路徑，而直接落到了商業(yè)銀行手里，信用卡等高級的信貸方式立刻出現(xiàn)了。

第二，我國消費信貸事業(yè)的發(fā)展始終有比較強的政策導(dǎo)向性。金融業(yè)競爭格局的形勢也帶有很強的市場監(jiān)管引導(dǎo)的痕跡。此次出臺《消費金融公司試點管理辦法》明顯意在以拉動內(nèi)需保障經(jīng)濟增長為宗旨。

第三，消費金融公司業(yè)務(wù)面臨的市場情況和發(fā)展路徑存在嚴重的問題。一方面，如前一部分所述，消費金融公司業(yè)務(wù)和其他消費信貸產(chǎn)品存在嚴重的替代性，消費金融公司并無明顯的競爭優(yōu)勢，如果沒有直接的政策支持，消費金融公司能否獨辟新徑很值得懷疑。再有就是美國和日本兩國消費信貸的成功發(fā)展尤其得益于制造銷售企業(yè)對分期付款業(yè)務(wù)的推廣，而消費金融公司分期付款業(yè)務(wù)則是由金融企業(yè)直接面對顧客推廣，且不針對特定的若干商品和消費客戶，或者說，我國消費金融公司的展業(yè)是從“信貸”而非“消費”入手，是從放松信貸條件約束角度來刺激消費，而非通過新產(chǎn)品激發(fā)消費者創(chuàng)新消費欲望，既然是刺激消費，那么直接從離消費行為最接近的購買環(huán)節(jié)入手是最為直接有效的，這種由金融機構(gòu)放寬信貸的間接刺激的有效性值得懷疑。再有就是該業(yè)務(wù)的推廣人群是中低收入階層，但美國和日本的消費信貸的主要推廣是開始于中高收入階層，有能力承擔擴張的創(chuàng)新消費的人群，針對中低收入人群推廣消費信貸，既容易導(dǎo)致違約風險增加，也容易削弱消費者未來的消費能力，甚至于妨礙基本生活需求的滿足。這樣，消費金融公司的政策目的也達不到。

四、結(jié)論與政策建議

綜合全文的論述，消費金融公司所面臨的問題主要來自以下幾個方面:

第一，市場環(huán)境。商業(yè)銀行的無擔保信用貸款、小額貸款公司個人信用貸款、信用卡以及民間非正式金融已經(jīng)構(gòu)成了一個頗具規(guī)模且類型眾多的消費金融市場，其業(yè)務(wù)和消費金融公司存在相當程度的替代性，消費金融公司產(chǎn)品的特色優(yōu)勢難以突出。

第二，監(jiān)管約束。以現(xiàn)有的法定條件設(shè)立消費金融公司的門檻過高，經(jīng)營行為受到的約束過多，特別相比較于民間信貸轉(zhuǎn)型的小額貸款公司，消費金融公司的靈活性和自由度有限，劣勢十分明顯。

第三，發(fā)展路徑。美國和日本消費信貸在發(fā)展初期走的是依托制造銷售企業(yè)、以銷售環(huán)節(jié)的分期付款為突破口的路徑，而我國卻在分期付款這類最原始和基礎(chǔ)的消費信貸尚不發(fā)達的情況下開始了高級的消費信貸形式，即純粹依賴金融企業(yè)的消費信貸。而目前我國依托生產(chǎn)銷售企業(yè)的消費信貸形式尚不發(fā)達，消費金融公司未能著力從此入手，偏離了最直接有效的發(fā)展路徑。

筆者最終認為，中國消費金融公司如果想發(fā)展成功，達到預(yù)期的拉動內(nèi)需而促進經(jīng)濟增長的政策目標和實現(xiàn)盈利的經(jīng)營目標，應(yīng)看清我國消費信貸發(fā)展的突破口，應(yīng)端正對消費信貸的認識，消費信貸在別國成功發(fā)展的歷程告訴我們，消費信貸主要不是用于對缺少收入、消費能力低下人群的經(jīng)濟扶助，而是在不超越其實際收入承受力范圍前提下用于平滑消費預(yù)算、鼓勵創(chuàng)新消費。在以金融企業(yè)和信貸產(chǎn)品層面已經(jīng)充分擴張的消費信貸市場中，制造銷售企業(yè)和消費品市場層面在中國依然沒有得到充分發(fā)展，而這一領(lǐng)域恰是西方消費金融市場的肇興地。因此，由制造銷售企業(yè)主持發(fā)展消費信貸事業(yè)，以消費品市場為突破口活躍消費信貸市場，可以更有效地把握誘導(dǎo)“消費”需求特別是需求潛力更大的創(chuàng)新性消費品需求，而不是“信貸”或“資金”需求，這是我國未來發(fā)展消費金融事業(yè)的關(guān)鍵所在。

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