杜娟

不完全契約在民營企業(yè)財務管理中的應用

杜娟

民營企業(yè)在產(chǎn)權、融資、分配以及信息方面存在的問題是阻礙企業(yè)發(fā)展的瓶頸，明晰產(chǎn)權、建立完善的內(nèi)部控制制度，完善信用擔保體系、管理信息化等措施，對降低契約不完全性具有一定的指導意義。

不完全契約民營企業(yè)財務管理

由美國次貸危機引起的全球金融危機已經(jīng)影響到我國的民營企業(yè)，為我國經(jīng)濟的發(fā)展帶來了一定的困難。影響民營企業(yè)發(fā)展的因素很多，而財務管理水平存在著與自身發(fā)展和市場經(jīng)濟均不適應的情況，是影響其發(fā)展的重要因素之一。如何減少財務契約的不完全性，加強財務管理在民營企業(yè)中的作用，提高民營企業(yè)在經(jīng)濟發(fā)展中的的競爭能力，增加民營企業(yè)的盈利空間，是亟待解決的問題。

一、不完全契約與財務管理

不完全契約來源于法律用語，經(jīng)濟學的契約不同于法律內(nèi)涵。完全契約是在最大可能的程度上，在現(xiàn)有技術手段和基礎上，明確規(guī)定未來所有狀態(tài)下契約所有各方的責任和權利，這在現(xiàn)實條件下很難實現(xiàn)。而不完全契約可能不會提及某些情況下各方的責任，在建立契約關系的時候，對另一些情況下的責任只做出粗略或模棱兩可的規(guī)定。同時按照有限理性的文獻分析，交易成本以及非對稱信息的存在。不完全契約無法將所有的責任和權利都規(guī)定的十分清晰。

企業(yè)財務治理的制度安排需要靠一系列的財務契約來實現(xiàn)，這些財務契約是對企業(yè)的各利益相關者在財權方面的責任、權力與利益進行安排的一種契約。借鑒不完全契約理論的分析思路，由于當事各方的有限理性、信息不對稱以及證實成本等因素，財務契約同樣是一個不完全契約。財務契約的不完全性容易產(chǎn)生激勵不足和約束失控等影響。加強企業(yè)的競爭力，需要采取措施減少契約的不完全性。

二、民營企業(yè)存在的問題及原因分析

改革開放以來，我國民營企業(yè)發(fā)展迅速，在增加就業(yè)、創(chuàng)造稅收、提供財富、穩(wěn)定社會等方面發(fā)揮著重要的作用，為拉動國民經(jīng)濟增長做出了巨大貢獻。然而，民營企業(yè)卻存在著很多問題，比如籌資困難、風險控制水平低下等問題。

1.產(chǎn)權不清晰

民營企業(yè)的特征是所有權和經(jīng)營權高度統(tǒng)一，容易形成職責不分，越權行事的格局。這種管理模式難以形成所有者和經(jīng)營者相互制衡的公司治理結構，不利于公司的內(nèi)部控制制度的建立和實施，必然不利于公司的財務管理。民營企業(yè)大多是家族企業(yè)，家族企業(yè)對制度化、規(guī)范化管理有著排斥心理，體現(xiàn)在財務決策主觀化、財務控制無計劃、財務考核傾向于家族成員等方面。財務制度的缺失使得企業(yè)缺乏戰(zhàn)略思考，會計信息失真，不利于企業(yè)的發(fā)展。

2.融資困難

融資難、擔保難仍然是制約民營企業(yè)發(fā)展的重要原因之一。民營企業(yè)中很大一部分是中小企業(yè)，難以從資本市場上直接融資。銀行和其他金融機構是中小企業(yè)資金的主要來源，但中小企業(yè)吸引金融機構的投資或借款比較困難，即使同意貸款，也因高風險而提高貸款利率，從而增加企業(yè)的融資成本。多數(shù)民營企業(yè)規(guī)模小，難以通過上市融資，缺乏清晰的產(chǎn)權和管理結構，還貸能力和企業(yè)的信譽不高，造成銀行對民營企業(yè)的貸款不熱心。另外，民營企業(yè)在向銀行申請貸款時，很難及時提供給銀行要求的財務報表，同時由于財務報表的真實性，給融資造成進一步的困難。

3.分配機制不健全

由于不完全契約的第三方不可證實性，民營企業(yè)大股東容易利用自己的信息優(yōu)勢，操縱成本、減少利潤，使自己報酬最大化，侵害小股東的利益。企業(yè)業(yè)主大多過分看重自我利益，輕視勞動者利益，沒有合理的工資標準。勞動者應得收益難以得到保障。同時，民營企業(yè)的所有者不僅要防范中層員工的“道德風險”及“逆向選擇”，還需要防范所有者之間的利益吞食，利益分配上較少考慮企業(yè)的資本結構問題。

4.信息高度不對稱

信息不對稱是契約不完全的重要原因之一。民營企業(yè)的信息不對稱不僅僅體現(xiàn)在內(nèi)部，還體現(xiàn)在外部。在我國，民營企業(yè)使用互聯(lián)網(wǎng)和電子商務的程度參差不齊，企業(yè)由于資源有限，大多將主要精力集中在業(yè)務上，難以投入足夠的資源進行信息化建設。據(jù)統(tǒng)計目前參與電子商務的企業(yè)僅為22.3%，電子商務普及的空間還比較大，然而在電子商務水平領先的行業(yè)中，特別是電子商務網(wǎng)絡技術方面，電子商務的應用也極不平衡。有些企業(yè)雖然建立了網(wǎng)站，具備了擴展電子商務的基本條件，但網(wǎng)站利用率極低，甚至成為一個空殼。這些都限制了企業(yè)對外傳輸信息，包括財務信息和非財務信息，加大了信息不對稱。信息不對稱程度越大，信用市場中產(chǎn)生逆向選擇與道德風險的可能性就越大，授信主體的信息成本就越高，市場的交易費用也就越大。

三、改進財務管理的必要性

財務管理的本質(zhì)是價值管理，是對企業(yè)經(jīng)營活動全過程的管理，企業(yè)的經(jīng)營狀況和財務狀況都能通過財務報表來體現(xiàn)，具有很強的綜合性。財務管理是企業(yè)內(nèi)部控制的核心環(huán)節(jié)，是企業(yè)管理系統(tǒng)中最重要的子系統(tǒng)。

1.財務工作的要求

民營企業(yè)由于財務制度的缺失，造成資金使用的隨意性較大，容易產(chǎn)生資金的大量閑置、資金周轉不靈，甚至造成資產(chǎn)嚴重流失等現(xiàn)象。做好籌資規(guī)劃、投資規(guī)劃以及利潤的分配，進行財務預算降低財務危機是財務工作的主要內(nèi)容，加強財務制度建設是財務工作的關鍵。只有加強企業(yè)的財務管理工作，才有可能使企業(yè)經(jīng)營管理工作取得良好的效果。

2.資本市場的需要

現(xiàn)階段我國的資本市場取得了長足的發(fā)展，隨著資本市場的不斷發(fā)展和成熟，以及會計和審計制度的進一步完善，投資者對于企業(yè)的財務會計信息質(zhì)量的要求也越來越高，財務會計信息構成了公司治理的主要框架。如果企業(yè)沒有規(guī)范完善的財務管理體制，在管理制度的規(guī)范性和明晰化方面，就不可能達到利益各方對企業(yè)財務會計信息的要求。

四、完善民營企業(yè)財務管理的措施

契約的不完全性源于信息的不對稱，所以無論是原始契約的簽訂還是契約的再協(xié)商與修正，雙方或多方都需要信息。包括財務信息和非財務信息。財務信息的使用者不僅有內(nèi)部還有外部，應該從多角度改善企業(yè)的財務問題。

1.財務管理要權責利分明

不完全契約理論的研究重點是資本所有權和剩余控制權的最佳安排。民營企業(yè)應該走產(chǎn)權多元化道路，對家族模式進行改革，通過建立權、責、利相結合的財務運行機制，強化對人的激勵，充分調(diào)動員工的積極性、主動性和創(chuàng)造性，逐步建立現(xiàn)代企業(yè)制度。具體體現(xiàn)在：（1）任人唯賢。企業(yè)的財務管理不應該僅僅局限于家族成員，應該擺脫“任人唯親”的家族情結在企業(yè)中的消極影響，營造“任人唯能”的用人機制，建立公平有效、獎懲分明的激勵機制。（2）多元化持股。利潤分配方式不能單一化，應兼顧各方的利益，鼓勵高級管理者、技術人員等工作人員持股。員工是公司的最重要的力量，員工持股可以增強其主人翁意識，加強其工作積極性。

2.建立完善的內(nèi)部控制制度

不完全契約的存在使得財務制度在執(zhí)行時，容易產(chǎn)生機會主義行為。為了減少財務信息不對稱和可操作導致的財務契約不完全性，就需要在財務信息的生成過程規(guī)范化。在財務信息的公開過程實施有效監(jiān)督，可以及時發(fā)現(xiàn)契約中的缺口和漏洞，并及時進行再談判和行使剩余控制權，從而減少機會主義行為的危害。財務治理的存在本身就是增加激勵成本、監(jiān)督成本為代價減少契約執(zhí)行過程中的代理成本和管理成本。內(nèi)部控制制度是企業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展的必經(jīng)之路。要建立一套嚴格的內(nèi)部控制規(guī)章制度，合理設置職能部門，建立稽核制度，讓各部門形成相互監(jiān)督的格局。建立嚴格的審批程序，按照規(guī)定辦理資金業(yè)務。企業(yè)獲得資金比較困難，對貸款資金的使用監(jiān)管力度需要加強，對每筆資金的使用情況都詳細的做出說明，做到?？顚Ｓ?，降低金融風險。

3.完善信用擔保體系

不完全契約的形成原因之一信用制度的不完善，由于制度缺陷導致契約雙方的行為難以得到約束，在某一方違約時而不承擔相應的違約責任。擔保一方面可以降低有關利益方利用契約的不完全性進行機會主義行為的動機，另一方面可以在機會主義行為發(fā)生后進行一定的事后彌補。政府需要和金融部門合作，通過完善信用擔保體系，給予民營企業(yè)資金貸款支持。完善信用擔保體系也需要良好的聲譽機制，而且通過聲譽機制建立長期信任的委托——代理關系，也有助于降低代理成本。

4.管理信息化

電子商務不僅可以減少信息不對稱性，由于電子商務信息平臺的特性，減少契約的不完全性能節(jié)約企業(yè)成本。在構建電子商務的過程體系中，企業(yè)電子商務的實施要逐步到位。企業(yè)通過參與到電子商務，就能更好的利用自己的網(wǎng)絡平臺優(yōu)勢和業(yè)務資源優(yōu)勢，針對不同類型、不同規(guī)模的企業(yè)定制不同的服務。這既能增強自身的市場競爭力，也能更好的尋求自己的盈利空間。管理信息化不僅能使企業(yè)增加盈利空間，還可以使員工從傳統(tǒng)的工作中掙脫出來，有時間和精力參與到公司的治理中，成為企業(yè)決策者之一，從而充分發(fā)揮員工的作用。

結論

通過對民營企業(yè)存在的問題進行分析，指出了改進財務管理的必要性。明晰產(chǎn)權、建立完善的內(nèi)部控制制度、完善信用擔保體系以及管理信息化等措施，對降低契約不完全性有一定的指導意義，進而加強財務管理在民營企業(yè)中的作用，提高民營企業(yè)在經(jīng)濟發(fā)展中的競爭力。

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The Application of Incom plete Contract Theory on Private-owned Enterprise Financial Control

DU Juan
Hunan University of Finance and Economics,Changsha 410205

The problems existed in property right,financing,distribution and administration information of private-owned enterprise has become the bottleneck to hinder the development of enterprises.While through clearance of property right, building perfect internal control system,perfecting credit guarantee system and constructing management information will have guiding significance to reduce the incompetence of contract.

Incomplete Contract;Private Enterprises;Financial Management

C93

A

湖南省社科基金項目（2010YBA034）

杜娟，女，湖南財政經(jīng)濟學院會計系講師，研究方向：財務會計理論與公司理財；湖南長沙，410205