李毅學(xué)
(1.江西財(cái)經(jīng)大學(xué) 產(chǎn)業(yè)集群與企業(yè)發(fā)展研究中心,江西 南昌 330013;2.中國(guó)科學(xué)院 數(shù)學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究院,北京 100190)
隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程加快、虛擬經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展以及信息技術(shù)的革命性飛躍,金融系統(tǒng)涉及層次越來(lái)越多、跨度越來(lái)越大、結(jié)構(gòu)越來(lái)越復(fù)雜、動(dòng)態(tài)性越來(lái)越強(qiáng),并且包含了人機(jī)兩方面的因素,與外部的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、政治等環(huán)境具有了更強(qiáng)的相關(guān)性,這些都促使人們必須將各種科學(xué)理論、定量方法、經(jīng)驗(yàn)知識(shí)、專(zhuān)家判斷力等有機(jī)結(jié)合來(lái)處理復(fù)雜的金融系統(tǒng),為此,汪壽陽(yáng)和張維提出用系統(tǒng)工程思想來(lái)研究金融系統(tǒng),并提出了金融系統(tǒng)工程的概念[1]。
在應(yīng)用系統(tǒng)思想和工程方法時(shí),金融系統(tǒng)工程強(qiáng)調(diào)要從金融系統(tǒng)整體出發(fā)將系統(tǒng)進(jìn)行分解,在分解后研究的基礎(chǔ)上,再綜合集成到金融系統(tǒng)整體,實(shí)現(xiàn)1+1>2的整體涌現(xiàn),最終從整體上研究和解決金融系統(tǒng)問(wèn)題[2]。因此,金融系統(tǒng)工程實(shí)際上是從系統(tǒng)整體出發(fā),根據(jù)金融系統(tǒng)總體目標(biāo)的要求,運(yùn)用錢(qián)學(xué)森提出的綜合集成方法[3]把與金融系統(tǒng)有關(guān)的學(xué)科理論方法與技術(shù)綜合集成起來(lái),對(duì)金融系統(tǒng)的環(huán)境、結(jié)構(gòu)與功能進(jìn)行系統(tǒng)分析、論證、設(shè)計(jì)和協(xié)調(diào),并最終付諸實(shí)施解決問(wèn)題的動(dòng)態(tài)過(guò)程。金融系統(tǒng)工程不同于其它金融技術(shù),它不僅要分析具體問(wèn)題,而且要從整體著眼,對(duì)問(wèn)題進(jìn)行系統(tǒng)的分析與解決。
在金融系統(tǒng)工程基礎(chǔ)上,張維等嘗試將這一思想應(yīng)用于金融風(fēng)險(xiǎn)管理中,構(gòu)建了金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的三維框架,包括工具維、風(fēng)險(xiǎn)維和過(guò)程維。其中,工具維指的是風(fēng)險(xiǎn)管理體系具體層面的四種基本架構(gòu),包括組織架構(gòu)、規(guī)則架構(gòu)、技術(shù)架構(gòu)和信息架構(gòu);風(fēng)險(xiǎn)維主要由不同的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型構(gòu)成,包括操作風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)等;過(guò)程維則主要表達(dá)了人們處理金融風(fēng)險(xiǎn)不同階段的決策內(nèi)容,主要包括風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略、識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、測(cè)定風(fēng)險(xiǎn)、處置風(fēng)險(xiǎn)和信息反饋。
金融系統(tǒng)工程的思想還可以具體應(yīng)用于物流金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別中。作為新興的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù),物流金融是銀行等金融機(jī)構(gòu)通過(guò)與物流企業(yè)的合作創(chuàng)新,以供應(yīng)鏈上存貨、應(yīng)收賬款甚至貿(mào)易關(guān)系等擔(dān)保為依托,在供應(yīng)鏈運(yùn)作過(guò)程中向客戶(hù)尤其是中小企業(yè)提供的融資及配套的結(jié)算、保險(xiǎn)等服務(wù)的業(yè)務(wù)[4]。對(duì)物流金融風(fēng)險(xiǎn)的有效識(shí)別將影響物流金融風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確評(píng)估與有效控制,因而對(duì)物流金融創(chuàng)新能否成功起著關(guān)鍵作用,但已有的文獻(xiàn)多是從傳統(tǒng)信貸角度或從局部去考慮物流金融的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別,其中,Mann[5]從傳統(tǒng)擔(dān)保貸款的分析角度研究了以存貨作為擔(dān)保形式對(duì)參與各方成本、收益和風(fēng)險(xiǎn)的影響。Siskin[6]分析了針對(duì)零售商的物流金融業(yè)務(wù)中所可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn),認(rèn)為有必要實(shí)行嚴(yán)密監(jiān)管,同時(shí)也介紹了一些必要的監(jiān)控措施,但基本將風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源局限于業(yè)務(wù)本身。Shearer和Diamond[7]指出,風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的方法在傳統(tǒng)的商業(yè)融資中起到了重要作用,但隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇和市場(chǎng)環(huán)境的變化,風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的方法已無(wú)法滿(mǎn)足商業(yè)融資的需要,尤其是在物流和金融整合創(chuàng)新下,風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)了新的特征,需要根據(jù)融資的具體情況,采取更加有針對(duì)性、更加定量并且更加準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與度量的方法,但并沒(méi)有給出系統(tǒng)說(shuō)明。還有Wright[8]和 Diercks[9]雖然把握住了物流金融的一些特征,指出在基于存貨的物流金融業(yè)務(wù)中,風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評(píng)估不同于傳統(tǒng),對(duì)存貨的價(jià)值評(píng)估和嚴(yán)密的監(jiān)控已成為重要的環(huán)節(jié),并建議引入有經(jīng)驗(yàn)有實(shí)力的第三方代為評(píng)估和監(jiān)管,但也只是從存貨價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)這一局部的角度去分析,沒(méi)有提供一個(gè)關(guān)于物流金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的系統(tǒng)框架。
實(shí)際上,物流金融形式多樣,環(huán)節(jié)眾多,并在不斷的變化,流程和操作復(fù)雜,因此,對(duì)物流金融中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別既需要考慮運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的各個(gè)環(huán)節(jié),又需要考慮金融系統(tǒng)的整體和結(jié)構(gòu),既需要考慮業(yè)務(wù)本身,又需要考慮環(huán)境的影響,既需要考慮歷史的數(shù)據(jù)和經(jīng)驗(yàn),又需要考慮業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)。要做到這些,就必須在金融系統(tǒng)工程的基礎(chǔ)上對(duì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)的識(shí)別。為此,本文從金融系統(tǒng)工程的角度構(gòu)建了物流金融的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別框架,并進(jìn)行了詳細(xì)的分析。
物流金融創(chuàng)新不再象傳統(tǒng)的信貸一樣,僅關(guān)注企業(yè)規(guī)模、凈資產(chǎn)和負(fù)債率等基本面信息,而是更加關(guān)注擔(dān)保物所附載的交易信息,例如交易產(chǎn)品的供求關(guān)系、產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)、交易對(duì)手的信譽(yù)和實(shí)力、整體供應(yīng)鏈條的風(fēng)險(xiǎn)以及融資主體(包括銀行和物流企業(yè))的監(jiān)控力度等。物流金融業(yè)務(wù)在現(xiàn)階段的表現(xiàn)形式有很多,但可按照產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期的不同階段,進(jìn)行基本的劃分,如圖1所示。
圖1 企業(yè)運(yùn)作周期示意圖
從圖1中可以看出,物流金融業(yè)務(wù)模式可以分成三大類(lèi)[10]。一是基于交易關(guān)系的預(yù)付款融資業(yè)務(wù)模式,主要發(fā)生在采購(gòu)提交這一運(yùn)作周期,包括基于推動(dòng)式交易關(guān)系與拉動(dòng)式交易關(guān)系兩種基本形式,基于推動(dòng)式交易關(guān)系的預(yù)付款融資可以依靠物流企業(yè)對(duì)借款企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)銷(xiāo)售前景的準(zhǔn)確預(yù)測(cè)替借款企業(yè)支付給上游供應(yīng)商相應(yīng)的預(yù)付款,以啟動(dòng)借款企業(yè)的采購(gòu)運(yùn)作,而基于拉動(dòng)式交易關(guān)系的預(yù)付款融資也稱(chēng)訂單融資業(yè)務(wù),它需要根據(jù)下游廠商的訂單或采購(gòu)合同等替借款企業(yè)支付給供應(yīng)商相應(yīng)的預(yù)付款,以啟動(dòng)借款企業(yè)的采購(gòu)運(yùn)作;二是基于存貨的物流金融業(yè)務(wù)模式,這也是物流金融的核心模式,主要發(fā)生在持有或制造周期以及銷(xiāo)售周期,現(xiàn)階段主要包括存貨質(zhì)押融資和倉(cāng)單質(zhì)押融資兩種業(yè)務(wù)形式,就中國(guó)的實(shí)際情況而言,由于開(kāi)展倉(cāng)單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的市場(chǎng)和制度基礎(chǔ)環(huán)境還未完全成熟,完全意義上的基于倉(cāng)單質(zhì)押的物流金融業(yè)務(wù)目前在國(guó)內(nèi)開(kāi)展得很少,倉(cāng)單更多地是作為一種存貨憑證,倉(cāng)單的流通機(jī)制還未形成,此時(shí)物流金融業(yè)務(wù)更多地是以存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)為主;三是基于應(yīng)收賬款的物流金融業(yè)務(wù)模式,主要發(fā)生在回款周期,一般來(lái)說(shuō),下游廠商會(huì)拖欠上游中小企業(yè)的貨款從而形成一段時(shí)間的資金缺口,此時(shí)物流企業(yè)可與銀行合作將應(yīng)收帳款作擔(dān)保品給借款企業(yè)提供融資,直至應(yīng)收帳款從下游廠商處收回以?xún)斶€借貸,物流金融基本形式分類(lèi)及特征如表1所示。
表1 物流金融基本形式分類(lèi)及特征表
在現(xiàn)階段我國(guó)的具體實(shí)踐中,這些基本業(yè)務(wù)形式可以圍繞存貨質(zhì)押融資組合成許多物流金融的創(chuàng)新產(chǎn)品,如,保兌倉(cāng)、未來(lái)提貨權(quán)質(zhì)押融資、打包放款、先票款后貨業(yè)務(wù)、未來(lái)貨權(quán)質(zhì)押開(kāi)證、進(jìn)口全程貨權(quán)質(zhì)押授信業(yè)務(wù)等。這些物流金融服務(wù)產(chǎn)品往往涉及了物流金融的多種基本形式,涉及了不同的環(huán)節(jié)、運(yùn)作方式和參與主體等,非常復(fù)雜。因此,本文基于金融系統(tǒng)工程的思想,對(duì)物流金融服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源進(jìn)行了歸納識(shí)別,構(gòu)建了業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別環(huán)形圖。
物流金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別框架如圖2所示。
圖2 基于金融系統(tǒng)工程的物流金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別框架
圖2將物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)歸納為系統(tǒng)和非系統(tǒng)兩種風(fēng)險(xiǎn),其中系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括宏觀與行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和供應(yīng)鏈系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),而非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括信用風(fēng)險(xiǎn)、存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。
這是一類(lèi)典型的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),包括宏觀系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)以及區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)三大類(lèi)。
宏觀系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要是由于宏觀經(jīng)濟(jì)、政治和法律環(huán)境的不確定造成的,如宏觀經(jīng)濟(jì)周期性的不景氣,與借款企業(yè)及擔(dān)保品變現(xiàn)密切相關(guān)的勞務(wù)、資本和產(chǎn)品市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng),一些重要事件例如戰(zhàn)爭(zhēng)或突發(fā)事件,以及宏觀法律制度及執(zhí)行水平的不足等都會(huì)導(dǎo)致宏觀環(huán)境的不確定性,從而產(chǎn)生宏觀系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要是由于行業(yè)總體的利潤(rùn)水平、交易環(huán)境、技術(shù)變化、發(fā)展前景等行業(yè)層面的不確定性所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn),而且不同行業(yè)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的敏感度也會(huì)使不同行業(yè)系統(tǒng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)大小不同。通過(guò)分析行業(yè)風(fēng)險(xiǎn),一方面,可以使貸款人能夠更加準(zhǔn)確地評(píng)估整體風(fēng)險(xiǎn)的大??;另一方面貸款人可以更好地分析借款企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)周期變化是否歸因于普遍的行業(yè)因素,從而準(zhǔn)確地把握企業(yè)的經(jīng)營(yíng)水平。
區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)主要是企業(yè)所在區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、政治和法律環(huán)境等的不確定性所造成的。不同的區(qū)域,其區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)是不一樣的,如長(zhǎng)三角地區(qū)和珠三角地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景、市場(chǎng)透明度、政府服務(wù)水平、政治和法律環(huán)境穩(wěn)定性等都比西部地區(qū)要好得多,因此其面臨的區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)該比西部地區(qū)小得多。
物流金融業(yè)務(wù)主要依賴(lài)供應(yīng)鏈上擔(dān)保品的自?xún)斝詠?lái)償還貸款,而擔(dān)保品的自?xún)斝运剑布雌滗N(xiāo)售變現(xiàn)的水平,從中觀上來(lái)自于供應(yīng)鏈系統(tǒng)的穩(wěn)定性和競(jìng)爭(zhēng)力,因此可以說(shuō),供應(yīng)鏈系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是分析物流金融業(yè)務(wù)所特有的一類(lèi)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),主要包括供應(yīng)鏈系統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)鏈系統(tǒng)協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)和供應(yīng)鏈系統(tǒng)控制風(fēng)險(xiǎn)三類(lèi)。
供應(yīng)鏈系統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源是因?yàn)橐粋€(gè)行業(yè)可能有很多條供應(yīng)鏈系統(tǒng)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng),借款企業(yè)所在供應(yīng)鏈系統(tǒng)的強(qiáng)弱將直接影響到存貨的銷(xiāo)售水平和應(yīng)收賬款的回收水平,從而產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn),它會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)鏈系統(tǒng)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨沖擊,因此在物流金融業(yè)務(wù)中必須對(duì)供應(yīng)鏈在行業(yè)經(jīng)濟(jì)中的競(jìng)爭(zhēng)地位變化做出實(shí)時(shí)的跟蹤、識(shí)別和評(píng)估。
供應(yīng)鏈系統(tǒng)協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)指的是供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的協(xié)調(diào)合作關(guān)系不暢產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn),這種協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)有可能是因?yàn)樾畔⒔涣鞯乃降拖禄蛘呤且驗(yàn)橄嗷ブg合作意愿的欠缺等造成的。供應(yīng)鏈系統(tǒng)協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)有可能導(dǎo)致供應(yīng)鏈的連接不暢,甚至?xí)绊懙焦?yīng)鏈上的物流運(yùn)作水平。這對(duì)物流金融業(yè)務(wù)影響較大,因?yàn)槲锪鹘鹑跇I(yè)務(wù)主要依靠擔(dān)保品的自?xún)斝詠?lái)作為第一還款來(lái)源,因此供應(yīng)鏈系統(tǒng)中企業(yè)間合作的好壞直接影響到商品的流通水平和擔(dān)保品的變現(xiàn)能力,并進(jìn)而從供應(yīng)鏈層面影響到具體物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)大小。
供應(yīng)鏈系統(tǒng)控制風(fēng)險(xiǎn)主要關(guān)注核心企業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈系統(tǒng)的控制程度是否有利于供應(yīng)鏈系統(tǒng)的發(fā)展和穩(wěn)定,是否能夠保持和增強(qiáng)供應(yīng)鏈系統(tǒng)在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力。
雖然物流金融業(yè)務(wù)更加注重于債項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的大小,注重于擔(dān)保資產(chǎn)的變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn),但信用風(fēng)險(xiǎn)仍然是貸款人在物流金融業(yè)務(wù)中所必須關(guān)注的一類(lèi)重要的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。在物流金融創(chuàng)新下的物流金融業(yè)務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)主要包括借款企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)和物流企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)兩類(lèi)。
國(guó)外商業(yè)銀行對(duì)借款企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)歸類(lèi)方法很多,包括:(1)9C方法,指借款人品質(zhì)、能力、資本、抵押、經(jīng)營(yíng)情況、持續(xù)性、內(nèi)控、信用記錄和相關(guān)文檔紀(jì)錄;(2)5P法,指?jìng)€(gè)人因素、目的因素、償還因素、保障因素和前景因素;(3)LAPP法,指流動(dòng)性、活動(dòng)性、盈利性和潛力;(4)PRISM法,指前景因素、還款預(yù)測(cè)、用款目的、保護(hù)措施和企業(yè)管理情況。
但在物流金融業(yè)務(wù)中識(shí)別借款企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)不能照搬以上的這些方法,而必須把握住物流金融業(yè)務(wù)借款企業(yè)的特征來(lái)進(jìn)行相關(guān)的信用風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源分析。
首先,對(duì)物流金融業(yè)務(wù)借款企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)必須關(guān)注借款企業(yè)的規(guī)模和發(fā)展階段,必須判斷借款企業(yè)究竟是新建立的公司還是成立很久的公司,有多大的盈余空間,是在快速的成長(zhǎng)還是正經(jīng)歷季節(jié)性的波動(dòng)等。
其次,需要關(guān)注借款企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況,主要包括三個(gè)方面:一是盈利能力和資金周轉(zhuǎn)能力,即是否有滿(mǎn)意的收入和現(xiàn)金流,是否具有超額的利息倍數(shù),是否具有穩(wěn)定一致的銷(xiāo)售收入趨勢(shì)、營(yíng)運(yùn)資金變化趨勢(shì);二是資產(chǎn)價(jià)值,流動(dòng)性以及杠桿,即是否有高于平均水平的資產(chǎn)、是否有充足的流動(dòng)性與經(jīng)營(yíng)資本以及股權(quán)結(jié)構(gòu)和自有資金比例如何等;三是財(cái)務(wù)歷史紀(jì)錄,包括交易記錄和財(cái)務(wù)披露質(zhì)量等。美國(guó)貨幣監(jiān)理署[11]已指出,大多數(shù)進(jìn)行存貨與應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)的借款企業(yè)在運(yùn)營(yíng)周期內(nèi)都很難獲得流動(dòng)資金,它們?nèi)狈ψ銐虻默F(xiàn)金和信用,常常具有以下特征:
(1)業(yè)務(wù)中借款企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿高于行業(yè)的平均水平。作為物流金融的貸款方關(guān)鍵是要搞清楚造成借款企業(yè)低資本率的原因,必須明確企業(yè)缺乏資金究竟是因?yàn)樗鼊倓偝闪?,還是因?yàn)檎诮?jīng)歷快速的成長(zhǎng);究竟是盲目的擴(kuò)展還是剛遭受損失造成了資本的消耗。弄清楚這些將使銀行和物流企業(yè)能夠很好的把握借款企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn);
(2)借款企業(yè)一般都有不均衡穩(wěn)定的收入和現(xiàn)金流。借款企業(yè)的行業(yè)通常具有高的周期性,作為開(kāi)展物流金融業(yè)務(wù)的貸款方須要確定造成借款企業(yè)不穩(wěn)定的收入和現(xiàn)金流的原因究竟是因?yàn)橹芷谛远▋r(jià)的制約還是因?yàn)楣芾韴F(tuán)隊(duì)對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)調(diào)整太慢;
(3)負(fù)向的財(cái)務(wù)趨勢(shì)。進(jìn)行物流金融融資的借款企業(yè)經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)這種狀況,貸款方可以事前明確是否可通過(guò)嚴(yán)密的監(jiān)控來(lái)改變借款企業(yè)的財(cái)務(wù)平衡表,從而在提供借款企業(yè)必要信用的時(shí)候降低貸款風(fēng)險(xiǎn)。
再次,需要關(guān)注借款企業(yè)的管理問(wèn)題,因?yàn)樾枰锪鹘鹑谫J款的借款企業(yè)大多財(cái)務(wù)杠桿很高或者增長(zhǎng)很快,所以控制這類(lèi)公司對(duì)管理團(tuán)隊(duì)的能力也要求很高。一個(gè)好的管理團(tuán)隊(duì)將能夠有效地提高借款企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)水平,保證存貨的穩(wěn)定銷(xiāo)售,實(shí)現(xiàn)企業(yè)的預(yù)期目標(biāo),從而保證貸款的安全。在這方面,主要要考察借款企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。貸款人需要考察借款企業(yè)管理是否有成功的令人滿(mǎn)意的記錄以及相應(yīng)的行業(yè)經(jīng)驗(yàn),還必須考察一系列的實(shí)際問(wèn)題。如,企業(yè)是否有識(shí)別、接受與管理風(fēng)險(xiǎn)的非正規(guī)的方法,企業(yè)管理層是否具有在必要時(shí)做出難以決策的意志,并能恰當(dāng)?shù)睾饬块L(zhǎng)遠(yuǎn)利益和眼前利益等。
而物流企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)也是物流金融業(yè)務(wù)必須關(guān)注的一類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槲锪髌髽I(yè)最了解借款企業(yè)的運(yùn)作及基本狀況,銀行需要物流企業(yè)實(shí)行專(zhuān)人管理、專(zhuān)人負(fù)責(zé),保證質(zhì)押的存貨和應(yīng)收賬款等擔(dān)保品能夠順利變現(xiàn)為現(xiàn)金存入封閉式賬戶(hù),這就要求物流企業(yè)須按合約擔(dān)負(fù)監(jiān)管職能。而在物流企業(yè)的監(jiān)管過(guò)程中,銀行和物流企業(yè)是委托代理關(guān)系,所以在一定程度上會(huì)產(chǎn)生物流企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn),也就是說(shuō)物流企業(yè)有可能欺騙、不負(fù)責(zé)任、虛假上報(bào)或者監(jiān)管失誤,物流企業(yè)的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)將影響物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。而且,物流企業(yè)的積極配合也將影響借款企業(yè)的運(yùn)作,特別是原材料、產(chǎn)品的進(jìn)出庫(kù)、應(yīng)收賬款回收等都和物流企業(yè)的監(jiān)管相關(guān),物流企業(yè)的監(jiān)管水平將直接影響到擔(dān)保品的變現(xiàn)過(guò)程。一般而言,對(duì)于物流企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的考察主要要關(guān)注物流企業(yè)規(guī)模、歷史信用、資金流和監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)水平等狀況。
擔(dān)保品的變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)是物流金融業(yè)務(wù)中最重要的風(fēng)險(xiǎn),關(guān)注這一風(fēng)險(xiǎn)能夠把握住物流金融業(yè)務(wù)的客觀狀態(tài),對(duì)物流金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)行有效管理。擔(dān)保品的變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)主要包括存貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、質(zhì)物形態(tài)風(fēng)險(xiǎn)以及銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)三大類(lèi)。
存貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是擔(dān)保品變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)中最重要的一類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)?,物流金融是以物的流?dòng)為核心的,所以存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)始終是物流金融的核心環(huán)節(jié),在這一核心業(yè)務(wù)中,質(zhì)押存貨的市場(chǎng)價(jià)格在貸款期間內(nèi)并不是穩(wěn)定不動(dòng)的,而是具有一定的波動(dòng)性。當(dāng)存貨的價(jià)格往上升時(shí),質(zhì)物并不存在價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),而當(dāng)存貨價(jià)格下降,尤其是在短期內(nèi)驟降,就會(huì)給物流金融業(yè)務(wù)帶來(lái)很大的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
質(zhì)物形態(tài)風(fēng)險(xiǎn)主要關(guān)注質(zhì)物的流動(dòng)性、標(biāo)準(zhǔn)化、變現(xiàn)能力及配套的保管條件等方面產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。如,在訂單融資業(yè)務(wù)中,訂單的集中度和訂單涉及的質(zhì)押原材料、半成品和產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化和流動(dòng)性等就與質(zhì)物形態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)大小密切相關(guān)。在存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)中,選擇的質(zhì)押存貨一般具有以下的一些性質(zhì):(1)無(wú)形損耗小,不宜變質(zhì),易于長(zhǎng)期保管;(2)市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定,波動(dòng)小,不宜過(guò)時(shí);(3)適應(yīng)用途廣,流動(dòng)性強(qiáng),容易變現(xiàn);(4)規(guī)格明確,標(biāo)準(zhǔn)化程度高,便于計(jì)量。質(zhì)押存貨如果不滿(mǎn)足以上的性質(zhì),就會(huì)導(dǎo)致更多質(zhì)物形態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)。而在應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)中,業(yè)務(wù)選擇的應(yīng)收賬款的集中度、賬期合理性以及貸款方對(duì)應(yīng)收賬款的管理水平等都和應(yīng)收賬款這一質(zhì)物的形態(tài)風(fēng)險(xiǎn)大小密切相關(guān)。
銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)反映了物流金融業(yè)務(wù)的自?xún)斝蕴卣?,銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)與銷(xiāo)售渠道的穩(wěn)定性,銷(xiāo)售客戶(hù)的穩(wěn)定性,銷(xiāo)售的范圍大小,市場(chǎng)容量的大小,銷(xiāo)售帳期是否合理等方面的因素密切相關(guān)。只有對(duì)這些銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源進(jìn)行有效的識(shí)別才能夠正確地評(píng)估物流金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小,保證貸款的安全。
根據(jù)新巴塞爾資本協(xié)議第三次征求意見(jiàn)稿的定義,操作風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)商業(yè)風(fēng)險(xiǎn),是“直接或間接由人或系統(tǒng)的不適當(dāng)或錯(cuò)誤的內(nèi)部處理,或外部事件所造成的損失的風(fēng)險(xiǎn)”。由于物流金融業(yè)務(wù)通過(guò)對(duì)質(zhì)押存貨的有效控制能夠有效的緩釋信用風(fēng)險(xiǎn),但同時(shí)又會(huì)大量地增加許多操作環(huán)節(jié),產(chǎn)生更多的操作風(fēng)險(xiǎn),因此物流金融業(yè)務(wù)的操作風(fēng)險(xiǎn)比較傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)要大的多,也需要更多的關(guān)注和有效的識(shí)別。物流金融業(yè)務(wù)的操作風(fēng)險(xiǎn)一般可歸為合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、模式風(fēng)險(xiǎn)、流程風(fēng)險(xiǎn)以及具體操作風(fēng)險(xiǎn)四大類(lèi)。
合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)包括法律風(fēng)險(xiǎn)、相關(guān)規(guī)則或政策的風(fēng)險(xiǎn)及配套執(zhí)行方面存在的缺陷等。其中,法律風(fēng)險(xiǎn)在巴塞爾協(xié)議中屬于廣義操作風(fēng)險(xiǎn)的一部分。物流金融業(yè)務(wù)的法律風(fēng)險(xiǎn)是指可能給業(yè)務(wù)造成經(jīng)濟(jì)損失的法律上的缺陷。法律風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是物流金融業(yè)務(wù)開(kāi)展的必要條件和重要一環(huán)[12],因?yàn)槲锪鹘鹑跇I(yè)務(wù)不僅涉及到一般貸款的相關(guān)法律合約問(wèn)題,而且涉及到存貨的產(chǎn)權(quán)問(wèn)題。在開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí),債權(quán)人必須明確可選擇的質(zhì)物必須為《物權(quán)法》以及《擔(dān)保法》允許進(jìn)行質(zhì)押處理的物品,同時(shí)需對(duì)質(zhì)物的所有權(quán)身份進(jìn)行仔細(xì)鑒別,以防止借款企業(yè)惡意欺詐。根據(jù)國(guó)家法律的有關(guān)規(guī)定以及相關(guān)責(zé)任,質(zhì)押存貨的法律風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別主要確定以下幾點(diǎn):首先,業(yè)務(wù)開(kāi)展的質(zhì)物不能為國(guó)家違禁物品或禁止擔(dān)保的物品;其次,由擔(dān)保法規(guī)定,質(zhì)物必須產(chǎn)權(quán)明晰,為貸款企業(yè)所有;最后,所選質(zhì)物須信貸身份的單一,即未涉入其它擔(dān)保關(guān)系之中。以上三個(gè)方面存在缺陷都會(huì)導(dǎo)致物流金融業(yè)務(wù)法律風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。而相關(guān)規(guī)則或政策的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于業(yè)務(wù)相關(guān)政策和規(guī)則條款的缺陷以及不正確的執(zhí)行等。
模式風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于以下方面的不足:業(yè)務(wù)模式選擇不適合、超額擔(dān)保程度不適合、質(zhì)押方式和監(jiān)控強(qiáng)度選擇不合理、業(yè)務(wù)結(jié)算情況與業(yè)務(wù)不匹配、資金使用不合理、沒(méi)有必要的個(gè)人擔(dān)保或第三方擔(dān)保方式、沒(méi)有必要的損害保險(xiǎn)、監(jiān)管方控制方式選擇不合適、財(cái)務(wù)評(píng)估報(bào)告模式不合適等[13]。目前物流金融可選擇的模式很多,不同銀行、不同的物流企業(yè)、不同的地區(qū)都有不同的業(yè)務(wù)和操作模式,對(duì)這些模式的正確制定和選擇是物流金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理所需要關(guān)注的重要內(nèi)容。
流程風(fēng)險(xiǎn)主要是指在物流金融業(yè)務(wù)流程過(guò)程中標(biāo)準(zhǔn)化與信息化方面的不足造成的風(fēng)險(xiǎn)。目前物流金融業(yè)務(wù)的水平高低與業(yè)務(wù)流程標(biāo)準(zhǔn)化程度、信息化程度和可視化程度等方面密切相關(guān)。如果業(yè)務(wù)缺乏社會(huì)化程度的倉(cāng)單規(guī)范,缺乏業(yè)務(wù)流程操作標(biāo)準(zhǔn)等就會(huì)導(dǎo)致流程風(fēng)險(xiǎn),而如果業(yè)務(wù)信息化程度較低,缺乏銀行、物流倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)和客戶(hù)聯(lián)網(wǎng)的信息網(wǎng)絡(luò),也會(huì)使業(yè)務(wù)增加很多流程風(fēng)險(xiǎn),即便業(yè)務(wù)建設(shè)了必要的信息系統(tǒng),但這些系統(tǒng)需要大量的硬件和軟件,這些硬件和軟件的性能和使用情況都會(huì)產(chǎn)生大量的風(fēng)險(xiǎn)。因此作為債權(quán)人,為確保貸款的回收,就必須關(guān)注業(yè)務(wù)的信息化程度以及和相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)的流程標(biāo)準(zhǔn)和具體實(shí)施狀況。
具體操作風(fēng)險(xiǎn)主要包括銀行方面的具體操作風(fēng)險(xiǎn)以及第三方物流企業(yè)的具體操作風(fēng)險(xiǎn),這些和具體操作人員的素質(zhì)和水平密切相關(guān)。銀行方面的具體操作風(fēng)險(xiǎn)主要涉及到銀行人員的具體操作問(wèn)題,銀行已有相應(yīng)的操作規(guī)范和事后問(wèn)責(zé)制度進(jìn)行有效的制約,而對(duì)第三方物流企業(yè)的具體操作風(fēng)險(xiǎn),還需要有效的識(shí)別、評(píng)估和控制。一般而言,物流企業(yè)最了解物流金融業(yè)務(wù)的運(yùn)作及基本狀況,因此銀行在業(yè)務(wù)中需要充分地利用物流企業(yè)專(zhuān)業(yè)能力。首先,在質(zhì)物的選擇過(guò)程中,物流企業(yè)協(xié)助銀行選擇合適的質(zhì)押物,滿(mǎn)足業(yè)務(wù)對(duì)質(zhì)物在產(chǎn)權(quán)、價(jià)格波動(dòng)、流動(dòng)性和變現(xiàn)能力等方面的基本要求,從源頭上預(yù)防業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生;其次,在貸款期間,物流企業(yè)必須協(xié)助銀行監(jiān)管好存貨的進(jìn)出庫(kù)運(yùn)營(yíng)和應(yīng)收賬款的回收等過(guò)程,有效觀測(cè)質(zhì)押存貨的價(jià)格變動(dòng)、應(yīng)收賬款的賬期延期和其他異常情況,并進(jìn)行有效的控制,保證擔(dān)保品的變現(xiàn)操作符合合約要求;最后,在發(fā)生違約時(shí),物流企業(yè)需要協(xié)助銀行做好善后的處理工作。這些操作非常的復(fù)雜,面臨的不確定性很大,因而物流企業(yè)面臨的具體操作風(fēng)險(xiǎn)也很大,物流企業(yè)一方面必須總結(jié)經(jīng)驗(yàn)對(duì)具體操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的識(shí)別與控制,另一方面必須有效地改進(jìn)操作規(guī)范、物流基礎(chǔ)設(shè)備和信息系統(tǒng)等硬軟件設(shè)施,以減少發(fā)生操作風(fēng)險(xiǎn)的概率。
物流金融業(yè)務(wù)形式多樣,環(huán)節(jié)眾多,風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源復(fù)雜,因此,本文基于金融系統(tǒng)工程的思想,對(duì)物流金融風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源進(jìn)行了歸納識(shí)別,構(gòu)建了業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源的識(shí)別框架,將物流金融的風(fēng)險(xiǎn)歸納為系統(tǒng)和非系統(tǒng)兩種風(fēng)險(xiǎn),其中,系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括宏觀與行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和供應(yīng)鏈系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),而非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括信用風(fēng)險(xiǎn)、存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。然后,針對(duì)現(xiàn)實(shí)中的物流金融業(yè)務(wù),本文對(duì)業(yè)務(wù)的這些風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源進(jìn)行了詳細(xì)的分析。這些風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別分析能夠比較全面地概括物流金融的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源,從而能夠?yàn)槲锪鹘鹑谶M(jìn)一步的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)控制提供準(zhǔn)確的信息。
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