李毅學(xué)

（1.江西財經(jīng)大學(xué) 產(chǎn)業(yè)集群與企業(yè)發(fā)展研究中心，江西 南昌 330013；2.中國科學(xué)院 數(shù)學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究院，北京 100190）

一、引 言

隨著經(jīng)濟全球化的進程加快、虛擬經(jīng)濟的快速發(fā)展以及信息技術(shù)的革命性飛躍，金融系統(tǒng)涉及層次越來越多、跨度越來越大、結(jié)構(gòu)越來越復(fù)雜、動態(tài)性越來越強，并且包含了人機兩方面的因素，與外部的社會、經(jīng)濟、政治等環(huán)境具有了更強的相關(guān)性，這些都促使人們必須將各種科學(xué)理論、定量方法、經(jīng)驗知識、專家判斷力等有機結(jié)合來處理復(fù)雜的金融系統(tǒng)，為此，汪壽陽和張維提出用系統(tǒng)工程思想來研究金融系統(tǒng)，并提出了金融系統(tǒng)工程的概念［1］。

在應(yīng)用系統(tǒng)思想和工程方法時，金融系統(tǒng)工程強調(diào)要從金融系統(tǒng)整體出發(fā)將系統(tǒng)進行分解，在分解后研究的基礎(chǔ)上，再綜合集成到金融系統(tǒng)整體，實現(xiàn)1+1＞2的整體涌現(xiàn)，最終從整體上研究和解決金融系統(tǒng)問題［2］。因此，金融系統(tǒng)工程實際上是從系統(tǒng)整體出發(fā)，根據(jù)金融系統(tǒng)總體目標的要求，運用錢學(xué)森提出的綜合集成方法［3］把與金融系統(tǒng)有關(guān)的學(xué)科理論方法與技術(shù)綜合集成起來，對金融系統(tǒng)的環(huán)境、結(jié)構(gòu)與功能進行系統(tǒng)分析、論證、設(shè)計和協(xié)調(diào)，并最終付諸實施解決問題的動態(tài)過程。金融系統(tǒng)工程不同于其它金融技術(shù)，它不僅要分析具體問題，而且要從整體著眼，對問題進行系統(tǒng)的分析與解決。

在金融系統(tǒng)工程基礎(chǔ)上，張維等嘗試將這一思想應(yīng)用于金融風險管理中，構(gòu)建了金融風險評估的三維框架，包括工具維、風險維和過程維。其中，工具維指的是風險管理體系具體層面的四種基本架構(gòu)，包括組織架構(gòu)、規(guī)則架構(gòu)、技術(shù)架構(gòu)和信息架構(gòu)；風險維主要由不同的風險類型構(gòu)成，包括操作風險、信用風險和法律風險等；過程維則主要表達了人們處理金融風險不同階段的決策內(nèi)容，主要包括風險戰(zhàn)略、識別風險、測定風險、處置風險和信息反饋。

金融系統(tǒng)工程的思想還可以具體應(yīng)用于物流金融創(chuàng)新的風險識別中。作為新興的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，物流金融是銀行等金融機構(gòu)通過與物流企業(yè)的合作創(chuàng)新，以供應(yīng)鏈上存貨、應(yīng)收賬款甚至貿(mào)易關(guān)系等擔保為依托，在供應(yīng)鏈運作過程中向客戶尤其是中小企業(yè)提供的融資及配套的結(jié)算、保險等服務(wù)的業(yè)務(wù)［4］。對物流金融風險的有效識別將影響物流金融風險的準確評估與有效控制，因而對物流金融創(chuàng)新能否成功起著關(guān)鍵作用，但已有的文獻多是從傳統(tǒng)信貸角度或從局部去考慮物流金融的風險識別，其中，Mann［5］從傳統(tǒng)擔保貸款的分析角度研究了以存貨作為擔保形式對參與各方成本、收益和風險的影響。Siskin［6］分析了針對零售商的物流金融業(yè)務(wù)中所可能發(fā)生的風險，認為有必要實行嚴密監(jiān)管，同時也介紹了一些必要的監(jiān)控措施，但基本將風險來源局限于業(yè)務(wù)本身。Shearer和Diamond［7］指出，風險評級的方法在傳統(tǒng)的商業(yè)融資中起到了重要作用，但隨著競爭的加劇和市場環(huán)境的變化，風險評級的方法已無法滿足商業(yè)融資的需要，尤其是在物流和金融整合創(chuàng)新下，風險出現(xiàn)了新的特征，需要根據(jù)融資的具體情況，采取更加有針對性、更加定量并且更加準確的風險識別與度量的方法，但并沒有給出系統(tǒng)說明。還有Wright［8］和 Diercks［9］雖然把握住了物流金融的一些特征，指出在基于存貨的物流金融業(yè)務(wù)中，風險的識別和評估不同于傳統(tǒng)，對存貨的價值評估和嚴密的監(jiān)控已成為重要的環(huán)節(jié)，并建議引入有經(jīng)驗有實力的第三方代為評估和監(jiān)管，但也只是從存貨價值風險這一局部的角度去分析，沒有提供一個關(guān)于物流金融風險識別的系統(tǒng)框架。

實際上，物流金融形式多樣，環(huán)節(jié)眾多，并在不斷的變化，流程和操作復(fù)雜，因此，對物流金融中的風險進行識別既需要考慮運營過程中的各個環(huán)節(jié)，又需要考慮金融系統(tǒng)的整體和結(jié)構(gòu)，既需要考慮業(yè)務(wù)本身，又需要考慮環(huán)境的影響，既需要考慮歷史的數(shù)據(jù)和經(jīng)驗，又需要考慮業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢。要做到這些，就必須在金融系統(tǒng)工程的基礎(chǔ)上對業(yè)務(wù)風險進行系統(tǒng)的識別。為此，本文從金融系統(tǒng)工程的角度構(gòu)建了物流金融的風險識別框架，并進行了詳細的分析。

二、基于金融系統(tǒng)工程的物流金融風險識別框架

物流金融創(chuàng)新不再象傳統(tǒng)的信貸一樣，僅關(guān)注企業(yè)規(guī)模、凈資產(chǎn)和負債率等基本面信息，而是更加關(guān)注擔保物所附載的交易信息，例如交易產(chǎn)品的供求關(guān)系、產(chǎn)品的價格波動趨勢、交易對手的信譽和實力、整體供應(yīng)鏈條的風險以及融資主體（包括銀行和物流企業(yè)）的監(jiān)控力度等。物流金融業(yè)務(wù)在現(xiàn)階段的表現(xiàn)形式有很多，但可按照產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營周期的不同階段，進行基本的劃分，如圖1所示。

圖1 企業(yè)運作周期示意圖

從圖1中可以看出，物流金融業(yè)務(wù)模式可以分成三大類［10］。一是基于交易關(guān)系的預(yù)付款融資業(yè)務(wù)模式，主要發(fā)生在采購提交這一運作周期，包括基于推動式交易關(guān)系與拉動式交易關(guān)系兩種基本形式，基于推動式交易關(guān)系的預(yù)付款融資可以依靠物流企業(yè)對借款企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)銷售前景的準確預(yù)測替借款企業(yè)支付給上游供應(yīng)商相應(yīng)的預(yù)付款，以啟動借款企業(yè)的采購運作，而基于拉動式交易關(guān)系的預(yù)付款融資也稱訂單融資業(yè)務(wù)，它需要根據(jù)下游廠商的訂單或采購合同等替借款企業(yè)支付給供應(yīng)商相應(yīng)的預(yù)付款，以啟動借款企業(yè)的采購運作；二是基于存貨的物流金融業(yè)務(wù)模式，這也是物流金融的核心模式，主要發(fā)生在持有或制造周期以及銷售周期，現(xiàn)階段主要包括存貨質(zhì)押融資和倉單質(zhì)押融資兩種業(yè)務(wù)形式，就中國的實際情況而言，由于開展倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的市場和制度基礎(chǔ)環(huán)境還未完全成熟，完全意義上的基于倉單質(zhì)押的物流金融業(yè)務(wù)目前在國內(nèi)開展得很少，倉單更多地是作為一種存貨憑證，倉單的流通機制還未形成，此時物流金融業(yè)務(wù)更多地是以存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)為主；三是基于應(yīng)收賬款的物流金融業(yè)務(wù)模式，主要發(fā)生在回款周期，一般來說，下游廠商會拖欠上游中小企業(yè)的貨款從而形成一段時間的資金缺口，此時物流企業(yè)可與銀行合作將應(yīng)收帳款作擔保品給借款企業(yè)提供融資，直至應(yīng)收帳款從下游廠商處收回以償還借貸，物流金融基本形式分類及特征如表1所示。

表1 物流金融基本形式分類及特征表

在現(xiàn)階段我國的具體實踐中，這些基本業(yè)務(wù)形式可以圍繞存貨質(zhì)押融資組合成許多物流金融的創(chuàng)新產(chǎn)品，如，保兌倉、未來提貨權(quán)質(zhì)押融資、打包放款、先票款后貨業(yè)務(wù)、未來貨權(quán)質(zhì)押開證、進口全程貨權(quán)質(zhì)押授信業(yè)務(wù)等。這些物流金融服務(wù)產(chǎn)品往往涉及了物流金融的多種基本形式，涉及了不同的環(huán)節(jié)、運作方式和參與主體等，非常復(fù)雜。因此，本文基于金融系統(tǒng)工程的思想，對物流金融服務(wù)的風險來源進行了歸納識別，構(gòu)建了業(yè)務(wù)的風險識別環(huán)形圖。

物流金融風險識別框架如圖2所示。

圖2 基于金融系統(tǒng)工程的物流金融風險識別框架

圖2將物流金融業(yè)務(wù)的風險歸納為系統(tǒng)和非系統(tǒng)兩種風險，其中系統(tǒng)風險包括宏觀與行業(yè)系統(tǒng)風險和供應(yīng)鏈系統(tǒng)風險，而非系統(tǒng)風險包括信用風險、存貨變現(xiàn)風險和操作風險。

三、基于金融系統(tǒng)工程的物流金融風險識別

（一）宏觀與行業(yè)系統(tǒng)風險識別

這是一類典型的系統(tǒng)風險，包括宏觀系統(tǒng)風險、行業(yè)系統(tǒng)風險以及區(qū)域風險三大類。

宏觀系統(tǒng)風險主要是由于宏觀經(jīng)濟、政治和法律環(huán)境的不確定造成的，如宏觀經(jīng)濟周期性的不景氣，與借款企業(yè)及擔保品變現(xiàn)密切相關(guān)的勞務(wù)、資本和產(chǎn)品市場的價格波動，一些重要事件例如戰(zhàn)爭或突發(fā)事件，以及宏觀法律制度及執(zhí)行水平的不足等都會導(dǎo)致宏觀環(huán)境的不確定性，從而產(chǎn)生宏觀系統(tǒng)風險。

行業(yè)系統(tǒng)風險主要是由于行業(yè)總體的利潤水平、交易環(huán)境、技術(shù)變化、發(fā)展前景等行業(yè)層面的不確定性所產(chǎn)生的風險，而且不同行業(yè)對宏觀經(jīng)濟環(huán)境的敏感度也會使不同行業(yè)系統(tǒng)面臨的風險大小不同。通過分析行業(yè)風險，一方面，可以使貸款人能夠更加準確地評估整體風險的大小；另一方面貸款人可以更好地分析借款企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營周期變化是否歸因于普遍的行業(yè)因素，從而準確地把握企業(yè)的經(jīng)營水平。

區(qū)域風險主要是企業(yè)所在區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展、政治和法律環(huán)境等的不確定性所造成的。不同的區(qū)域，其區(qū)域風險是不一樣的，如長三角地區(qū)和珠三角地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展前景、市場透明度、政府服務(wù)水平、政治和法律環(huán)境穩(wěn)定性等都比西部地區(qū)要好得多，因此其面臨的區(qū)域風險也應(yīng)該比西部地區(qū)小得多。

（二）供應(yīng)鏈系統(tǒng)風險識別

物流金融業(yè)務(wù)主要依賴供應(yīng)鏈上擔保品的自償性來償還貸款，而擔保品的自償性水平，也即其銷售變現(xiàn)的水平，從中觀上來自于供應(yīng)鏈系統(tǒng)的穩(wěn)定性和競爭力，因此可以說，供應(yīng)鏈系統(tǒng)風險是分析物流金融業(yè)務(wù)所特有的一類系統(tǒng)風險，主要包括供應(yīng)鏈系統(tǒng)競爭風險、供應(yīng)鏈系統(tǒng)協(xié)調(diào)風險和供應(yīng)鏈系統(tǒng)控制風險三類。

供應(yīng)鏈系統(tǒng)競爭風險的主要來源是因為一個行業(yè)可能有很多條供應(yīng)鏈系統(tǒng)展開競爭，借款企業(yè)所在供應(yīng)鏈系統(tǒng)的強弱將直接影響到存貨的銷售水平和應(yīng)收賬款的回收水平，從而產(chǎn)生競爭風險，它會導(dǎo)致供應(yīng)鏈系統(tǒng)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)經(jīng)營面臨沖擊，因此在物流金融業(yè)務(wù)中必須對供應(yīng)鏈在行業(yè)經(jīng)濟中的競爭地位變化做出實時的跟蹤、識別和評估。

供應(yīng)鏈系統(tǒng)協(xié)調(diào)風險指的是供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的協(xié)調(diào)合作關(guān)系不暢產(chǎn)生的風險，這種協(xié)調(diào)風險有可能是因為信息交流的水平低下或者是因為相互之間合作意愿的欠缺等造成的。供應(yīng)鏈系統(tǒng)協(xié)調(diào)風險有可能導(dǎo)致供應(yīng)鏈的連接不暢，甚至?xí)绊懙焦?yīng)鏈上的物流運作水平。這對物流金融業(yè)務(wù)影響較大，因為物流金融業(yè)務(wù)主要依靠擔保品的自償性來作為第一還款來源，因此供應(yīng)鏈系統(tǒng)中企業(yè)間合作的好壞直接影響到商品的流通水平和擔保品的變現(xiàn)能力，并進而從供應(yīng)鏈層面影響到具體物流金融業(yè)務(wù)的風險大小。

供應(yīng)鏈系統(tǒng)控制風險主要關(guān)注核心企業(yè)對供應(yīng)鏈系統(tǒng)的控制程度是否有利于供應(yīng)鏈系統(tǒng)的發(fā)展和穩(wěn)定，是否能夠保持和增強供應(yīng)鏈系統(tǒng)在行業(yè)內(nèi)的競爭力。

（三）信用風險識別

雖然物流金融業(yè)務(wù)更加注重于債項風險的大小，注重于擔保資產(chǎn)的變現(xiàn)風險，但信用風險仍然是貸款人在物流金融業(yè)務(wù)中所必須關(guān)注的一類重要的非系統(tǒng)風險。在物流金融創(chuàng)新下的物流金融業(yè)務(wù)信用風險主要包括借款企業(yè)的信用風險和物流企業(yè)的信用風險兩類。

國外商業(yè)銀行對借款企業(yè)的信用風險歸類方法很多，包括：（1）9C方法，指借款人品質(zhì)、能力、資本、抵押、經(jīng)營情況、持續(xù)性、內(nèi)控、信用記錄和相關(guān)文檔紀錄；（2）5P法，指個人因素、目的因素、償還因素、保障因素和前景因素；（3）LAPP法，指流動性、活動性、盈利性和潛力；（4）PRISM法，指前景因素、還款預(yù)測、用款目的、保護措施和企業(yè)管理情況。

但在物流金融業(yè)務(wù)中識別借款企業(yè)的信用風險不能照搬以上的這些方法，而必須把握住物流金融業(yè)務(wù)借款企業(yè)的特征來進行相關(guān)的信用風險來源分析。

首先，對物流金融業(yè)務(wù)借款企業(yè)的信用風險必須關(guān)注借款企業(yè)的規(guī)模和發(fā)展階段，必須判斷借款企業(yè)究竟是新建立的公司還是成立很久的公司，有多大的盈余空間，是在快速的成長還是正經(jīng)歷季節(jié)性的波動等。

其次，需要關(guān)注借款企業(yè)的財務(wù)狀況，主要包括三個方面：一是盈利能力和資金周轉(zhuǎn)能力，即是否有滿意的收入和現(xiàn)金流，是否具有超額的利息倍數(shù)，是否具有穩(wěn)定一致的銷售收入趨勢、營運資金變化趨勢；二是資產(chǎn)價值，流動性以及杠桿，即是否有高于平均水平的資產(chǎn)、是否有充足的流動性與經(jīng)營資本以及股權(quán)結(jié)構(gòu)和自有資金比例如何等；三是財務(wù)歷史紀錄，包括交易記錄和財務(wù)披露質(zhì)量等。美國貨幣監(jiān)理署［11］已指出，大多數(shù)進行存貨與應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)的借款企業(yè)在運營周期內(nèi)都很難獲得流動資金，它們?nèi)狈ψ銐虻默F(xiàn)金和信用，常常具有以下特征：

（1）業(yè)務(wù)中借款企業(yè)的財務(wù)杠桿高于行業(yè)的平均水平。作為物流金融的貸款方關(guān)鍵是要搞清楚造成借款企業(yè)低資本率的原因，必須明確企業(yè)缺乏資金究竟是因為它剛剛成立，還是因為正在經(jīng)歷快速的成長；究竟是盲目的擴展還是剛遭受損失造成了資本的消耗。弄清楚這些將使銀行和物流企業(yè)能夠很好的把握借款企業(yè)面臨的風險；

（2）借款企業(yè)一般都有不均衡穩(wěn)定的收入和現(xiàn)金流。借款企業(yè)的行業(yè)通常具有高的周期性，作為開展物流金融業(yè)務(wù)的貸款方須要確定造成借款企業(yè)不穩(wěn)定的收入和現(xiàn)金流的原因究竟是因為周期性定價的制約還是因為管理團隊對市場反應(yīng)調(diào)整太慢；

（3）負向的財務(wù)趨勢。進行物流金融融資的借款企業(yè)經(jīng)常會出現(xiàn)這種狀況，貸款方可以事前明確是否可通過嚴密的監(jiān)控來改變借款企業(yè)的財務(wù)平衡表，從而在提供借款企業(yè)必要信用的時候降低貸款風險。

再次，需要關(guān)注借款企業(yè)的管理問題，因為需要物流金融貸款的借款企業(yè)大多財務(wù)杠桿很高或者增長很快，所以控制這類公司對管理團隊的能力也要求很高。一個好的管理團隊將能夠有效地提高借款企業(yè)的生產(chǎn)運營水平，保證存貨的穩(wěn)定銷售，實現(xiàn)企業(yè)的預(yù)期目標，從而保證貸款的安全。在這方面，主要要考察借款企業(yè)管理團隊的穩(wěn)定性和行業(yè)經(jīng)驗。貸款人需要考察借款企業(yè)管理是否有成功的令人滿意的記錄以及相應(yīng)的行業(yè)經(jīng)驗，還必須考察一系列的實際問題。如，企業(yè)是否有識別、接受與管理風險的非正規(guī)的方法，企業(yè)管理層是否具有在必要時做出難以決策的意志，并能恰當?shù)睾饬块L遠利益和眼前利益等。

而物流企業(yè)的信用風險也是物流金融業(yè)務(wù)必須關(guān)注的一類風險。因為物流企業(yè)最了解借款企業(yè)的運作及基本狀況，銀行需要物流企業(yè)實行專人管理、專人負責，保證質(zhì)押的存貨和應(yīng)收賬款等擔保品能夠順利變現(xiàn)為現(xiàn)金存入封閉式賬戶，這就要求物流企業(yè)須按合約擔負監(jiān)管職能。而在物流企業(yè)的監(jiān)管過程中，銀行和物流企業(yè)是委托代理關(guān)系，所以在一定程度上會產(chǎn)生物流企業(yè)的信用風險，也就是說物流企業(yè)有可能欺騙、不負責任、虛假上報或者監(jiān)管失誤，物流企業(yè)的監(jiān)管風險將影響物流金融業(yè)務(wù)的風險。而且，物流企業(yè)的積極配合也將影響借款企業(yè)的運作，特別是原材料、產(chǎn)品的進出庫、應(yīng)收賬款回收等都和物流企業(yè)的監(jiān)管相關(guān)，物流企業(yè)的監(jiān)管水平將直接影響到擔保品的變現(xiàn)過程。一般而言，對于物流企業(yè)信用風險的考察主要要關(guān)注物流企業(yè)規(guī)模、歷史信用、資金流和監(jiān)管經(jīng)驗水平等狀況。

（四）擔保品變現(xiàn)風險識別

擔保品的變現(xiàn)風險是物流金融業(yè)務(wù)中最重要的風險，關(guān)注這一風險能夠把握住物流金融業(yè)務(wù)的客觀狀態(tài)，對物流金融業(yè)務(wù)風險實行有效管理。擔保品的變現(xiàn)風險主要包括存貨價格風險、質(zhì)物形態(tài)風險以及銷售風險三大類。

存貨價格風險是擔保品變現(xiàn)風險中最重要的一類風險。因為，物流金融是以物的流動為核心的，所以存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)始終是物流金融的核心環(huán)節(jié)，在這一核心業(yè)務(wù)中，質(zhì)押存貨的市場價格在貸款期間內(nèi)并不是穩(wěn)定不動的，而是具有一定的波動性。當存貨的價格往上升時，質(zhì)物并不存在價格風險，而當存貨價格下降，尤其是在短期內(nèi)驟降，就會給物流金融業(yè)務(wù)帶來很大的價格波動風險。

質(zhì)物形態(tài)風險主要關(guān)注質(zhì)物的流動性、標準化、變現(xiàn)能力及配套的保管條件等方面產(chǎn)生的風險。如，在訂單融資業(yè)務(wù)中，訂單的集中度和訂單涉及的質(zhì)押原材料、半成品和產(chǎn)品的標準化和流動性等就與質(zhì)物形態(tài)的風險大小密切相關(guān)。在存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)中，選擇的質(zhì)押存貨一般具有以下的一些性質(zhì)：（1）無形損耗小，不宜變質(zhì)，易于長期保管；（2）市場價格穩(wěn)定，波動小，不宜過時；（3）適應(yīng)用途廣，流動性強，容易變現(xiàn)；（4）規(guī)格明確，標準化程度高，便于計量。質(zhì)押存貨如果不滿足以上的性質(zhì)，就會導(dǎo)致更多質(zhì)物形態(tài)的風險。而在應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)中，業(yè)務(wù)選擇的應(yīng)收賬款的集中度、賬期合理性以及貸款方對應(yīng)收賬款的管理水平等都和應(yīng)收賬款這一質(zhì)物的形態(tài)風險大小密切相關(guān)。

銷售風險反映了物流金融業(yè)務(wù)的自償性特征，銷售風險與銷售渠道的穩(wěn)定性，銷售客戶的穩(wěn)定性，銷售的范圍大小，市場容量的大小，銷售帳期是否合理等方面的因素密切相關(guān)。只有對這些銷售風險來源進行有效的識別才能夠正確地評估物流金融業(yè)務(wù)風險大小，保證貸款的安全。

（五）操作風險識別

根據(jù)新巴塞爾資本協(xié)議第三次征求意見稿的定義，操作風險又稱商業(yè)風險，是“直接或間接由人或系統(tǒng)的不適當或錯誤的內(nèi)部處理，或外部事件所造成的損失的風險”。由于物流金融業(yè)務(wù)通過對質(zhì)押存貨的有效控制能夠有效的緩釋信用風險，但同時又會大量地增加許多操作環(huán)節(jié)，產(chǎn)生更多的操作風險，因此物流金融業(yè)務(wù)的操作風險比較傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)要大的多，也需要更多的關(guān)注和有效的識別。物流金融業(yè)務(wù)的操作風險一般可歸為合規(guī)風險、模式風險、流程風險以及具體操作風險四大類。

合規(guī)風險包括法律風險、相關(guān)規(guī)則或政策的風險及配套執(zhí)行方面存在的缺陷等。其中，法律風險在巴塞爾協(xié)議中屬于廣義操作風險的一部分。物流金融業(yè)務(wù)的法律風險是指可能給業(yè)務(wù)造成經(jīng)濟損失的法律上的缺陷。法律風險識別是物流金融業(yè)務(wù)開展的必要條件和重要一環(huán)［12］，因為物流金融業(yè)務(wù)不僅涉及到一般貸款的相關(guān)法律合約問題，而且涉及到存貨的產(chǎn)權(quán)問題。在開展業(yè)務(wù)時，債權(quán)人必須明確可選擇的質(zhì)物必須為《物權(quán)法》以及《擔保法》允許進行質(zhì)押處理的物品，同時需對質(zhì)物的所有權(quán)身份進行仔細鑒別，以防止借款企業(yè)惡意欺詐。根據(jù)國家法律的有關(guān)規(guī)定以及相關(guān)責任，質(zhì)押存貨的法律風險識別主要確定以下幾點：首先，業(yè)務(wù)開展的質(zhì)物不能為國家違禁物品或禁止擔保的物品；其次，由擔保法規(guī)定，質(zhì)物必須產(chǎn)權(quán)明晰，為貸款企業(yè)所有；最后，所選質(zhì)物須信貸身份的單一，即未涉入其它擔保關(guān)系之中。以上三個方面存在缺陷都會導(dǎo)致物流金融業(yè)務(wù)法律風險的產(chǎn)生。而相關(guān)規(guī)則或政策的風險主要來自于業(yè)務(wù)相關(guān)政策和規(guī)則條款的缺陷以及不正確的執(zhí)行等。

模式風險主要來自于以下方面的不足：業(yè)務(wù)模式選擇不適合、超額擔保程度不適合、質(zhì)押方式和監(jiān)控強度選擇不合理、業(yè)務(wù)結(jié)算情況與業(yè)務(wù)不匹配、資金使用不合理、沒有必要的個人擔?；虻谌綋７绞健]有必要的損害保險、監(jiān)管方控制方式選擇不合適、財務(wù)評估報告模式不合適等［13］。目前物流金融可選擇的模式很多，不同銀行、不同的物流企業(yè)、不同的地區(qū)都有不同的業(yè)務(wù)和操作模式，對這些模式的正確制定和選擇是物流金融業(yè)務(wù)風險管理所需要關(guān)注的重要內(nèi)容。

流程風險主要是指在物流金融業(yè)務(wù)流程過程中標準化與信息化方面的不足造成的風險。目前物流金融業(yè)務(wù)的水平高低與業(yè)務(wù)流程標準化程度、信息化程度和可視化程度等方面密切相關(guān)。如果業(yè)務(wù)缺乏社會化程度的倉單規(guī)范，缺乏業(yè)務(wù)流程操作標準等就會導(dǎo)致流程風險，而如果業(yè)務(wù)信息化程度較低，缺乏銀行、物流倉儲企業(yè)和客戶聯(lián)網(wǎng)的信息網(wǎng)絡(luò)，也會使業(yè)務(wù)增加很多流程風險，即便業(yè)務(wù)建設(shè)了必要的信息系統(tǒng)，但這些系統(tǒng)需要大量的硬件和軟件，這些硬件和軟件的性能和使用情況都會產(chǎn)生大量的風險。因此作為債權(quán)人，為確保貸款的回收，就必須關(guān)注業(yè)務(wù)的信息化程度以及和相應(yīng)風險管理相關(guān)的流程標準和具體實施狀況。

具體操作風險主要包括銀行方面的具體操作風險以及第三方物流企業(yè)的具體操作風險，這些和具體操作人員的素質(zhì)和水平密切相關(guān)。銀行方面的具體操作風險主要涉及到銀行人員的具體操作問題，銀行已有相應(yīng)的操作規(guī)范和事后問責制度進行有效的制約，而對第三方物流企業(yè)的具體操作風險，還需要有效的識別、評估和控制。一般而言，物流企業(yè)最了解物流金融業(yè)務(wù)的運作及基本狀況，因此銀行在業(yè)務(wù)中需要充分地利用物流企業(yè)專業(yè)能力。首先，在質(zhì)物的選擇過程中，物流企業(yè)協(xié)助銀行選擇合適的質(zhì)押物，滿足業(yè)務(wù)對質(zhì)物在產(chǎn)權(quán)、價格波動、流動性和變現(xiàn)能力等方面的基本要求，從源頭上預(yù)防業(yè)務(wù)風險的發(fā)生；其次，在貸款期間，物流企業(yè)必須協(xié)助銀行監(jiān)管好存貨的進出庫運營和應(yīng)收賬款的回收等過程，有效觀測質(zhì)押存貨的價格變動、應(yīng)收賬款的賬期延期和其他異常情況，并進行有效的控制，保證擔保品的變現(xiàn)操作符合合約要求；最后，在發(fā)生違約時，物流企業(yè)需要協(xié)助銀行做好善后的處理工作。這些操作非常的復(fù)雜，面臨的不確定性很大，因而物流企業(yè)面臨的具體操作風險也很大，物流企業(yè)一方面必須總結(jié)經(jīng)驗對具體操作風險進行有效的識別與控制，另一方面必須有效地改進操作規(guī)范、物流基礎(chǔ)設(shè)備和信息系統(tǒng)等硬軟件設(shè)施，以減少發(fā)生操作風險的概率。

四、結(jié)束語

物流金融業(yè)務(wù)形式多樣，環(huán)節(jié)眾多，風險來源復(fù)雜，因此，本文基于金融系統(tǒng)工程的思想，對物流金融風險來源進行了歸納識別，構(gòu)建了業(yè)務(wù)風險來源的識別框架，將物流金融的風險歸納為系統(tǒng)和非系統(tǒng)兩種風險，其中，系統(tǒng)風險包括宏觀與行業(yè)系統(tǒng)風險和供應(yīng)鏈系統(tǒng)風險，而非系統(tǒng)風險包括信用風險、存貨變現(xiàn)風險和操作風險。然后，針對現(xiàn)實中的物流金融業(yè)務(wù)，本文對業(yè)務(wù)的這些風險來源進行了詳細的分析。這些風險的識別分析能夠比較全面地概括物流金融的風險來源，從而能夠為物流金融進一步的風險評估和風險控制提供準確的信息。

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