湖南工業(yè)大學(xué)財經(jīng)學(xué)院 陳琴

1 我國企業(yè)的財務(wù)管理的特點

1.1 完全的市場導(dǎo)向

民營企業(yè)實際上和其他企業(yè)一樣，經(jīng)營目標都是為了實現(xiàn)資本增值，追求資本收益最大化，追求股東權(quán)益最大化，并且希望能將利潤進行再投資以達到資產(chǎn)增值。在這個目標驅(qū)動之下，民營企業(yè)最大的特點就是：經(jīng)營活動完全以市場為導(dǎo)向，將有限的資本投入到市場空間、邊際生產(chǎn)率較高的產(chǎn)業(yè)中去。

1.2 具有靈活性和競爭性

作為國家非主流的經(jīng)濟，民營企業(yè)不可能得到像國企那樣多的優(yōu)惠扶持性政策。可是正因為民營企業(yè)是完全產(chǎn)生和發(fā)展于市場經(jīng)濟中的，其市場競爭性就要強很多，相對的財務(wù)管理也呈現(xiàn)出競爭性的特點。由于市場上有許多民營企業(yè)在競爭，因此為了籌融資的需要，以及緩解資金緊張的目的，民營企業(yè)的財務(wù)管理就具有很大的靈活性。同時，民營企業(yè)相比于國有企業(yè)，對人才的重視重用也很明顯，那么在財務(wù)管理人員的素質(zhì)方面就更具有內(nèi)在優(yōu)勢了。財務(wù)人員的素質(zhì)往往決定了企業(yè)資金流的情況。

1.3 家族式企業(yè)制度

我國的民營企業(yè)大部分都是家族式的企業(yè)或者合伙企業(yè)，因此無法真正地形成現(xiàn)代法人的企業(yè)制度。據(jù)統(tǒng)計，70%的民營企業(yè)大概都采用家族集權(quán)式的管理模式。但是從經(jīng)濟學(xué)的角度來分析的話，家族式管理在創(chuàng)業(yè)的最初階段是有其特定優(yōu)勢的；但隨著企業(yè)做大、做強，不斷規(guī)范化的發(fā)展，所需要的經(jīng)營管理和組織結(jié)構(gòu)都會變得復(fù)雜而正式。家族式管理的固有特性，就會使其在大規(guī)模的私營企業(yè)中表現(xiàn)出明顯的局限性，尤其在財務(wù)管理方面往往會出現(xiàn)權(quán)責(zé)不明確或資金流混亂的情況。

1.4 管理不完善,財務(wù)管理方面存在很大漏洞

這種管理制度和企業(yè)文化往往有名無實，成為企業(yè)日常動作中的擺設(shè)。企業(yè)要想贏得并持續(xù)保有競爭優(yōu)勢地位，就必須擁有獨特的運營活動和管理模式。

2 我國企業(yè)的財務(wù)管理現(xiàn)狀

2.1 我國企業(yè)財務(wù)管理的目標

我國建立市場經(jīng)濟體制后，企業(yè)擁有自主的財權(quán)，企業(yè)不僅與投資者有著利益關(guān)系，而且還與債權(quán)人、往來客戶、國家有關(guān)政府部門、內(nèi)部職工等其他利益主體有著利益關(guān)系。民營企業(yè)的目標就是實現(xiàn)利益相關(guān)人權(quán)益的最大化。因而，企業(yè)財務(wù)管理目標既要反映企業(yè)所有者的利益，還要兼顧其他主體的利益，并服從于國家宏觀經(jīng)濟管理的要求。我國企業(yè)財務(wù)管理目標應(yīng)定位為企業(yè)價值最大化?？紤]到該指標相對難于量化，當(dāng)前企業(yè)的考核指標可選擇資本增值最大化。

2.2 我國企業(yè)財務(wù)管理觀念

改革開放以來我國財務(wù)管理進行了一系列改革，但更重要的是觀念的更新。如果不改變觀念，即使同樣運用西方先進的財務(wù)管理技術(shù)，仍然沒有效果。而觀念的更新比起核算方法和模式的改革更為困難，隨著市場經(jīng)濟體制的建立和現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，企業(yè)管理越來越趨于以財務(wù)管理為中心，風(fēng)險理財已是財務(wù)管理中的重要問題。隨著知識經(jīng)濟的到來，企業(yè)會面臨更多的風(fēng)險。因此，如何有效防范、抵御各種風(fēng)險及危機，使企業(yè)更好追求創(chuàng)新與發(fā)展，已是財務(wù)管理需要研究和解決的一個重要問題。風(fēng)險投資和一些理財產(chǎn)品已經(jīng)逐步走入企業(yè)的視野，財務(wù)管理中的風(fēng)險管理和理財方面就顯得尤為重要。

2.3 我國企業(yè)的資本制度

我國現(xiàn)行的制度規(guī)定設(shè)立企業(yè)必須有法定的資本金，資本金指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金。而且根據(jù)相關(guān)規(guī)定，我國企業(yè)在登記時的實收資本可以和注冊資本不一致，但最終企業(yè)的實收資本與注冊資本是一致的。顯然，我國采用的是折衷授權(quán)制，是在吸取了法定資本制和授權(quán)資本制的優(yōu)點的基礎(chǔ)上形成的，既遵循資本的最低原則，有利于鼓勵企業(yè)財務(wù)公開，便于投資；又對資本最低限額做出了規(guī)定，有利于保護債權(quán)人等的利益，保持企業(yè)和社會經(jīng)濟的穩(wěn)定和國家經(jīng)濟的安全，不會出現(xiàn)經(jīng)濟的泡沫。

2.4 我國企業(yè)的外部籌資模式

目前我國的證券市場還不夠完善，理財公司還沒有得到企業(yè)和個人的充分信任，并且“投資”與“投機”也仍然沒有被理性地做出區(qū)分。由于民營企業(yè)大多數(shù)都依賴于銀行貸款，其本身的直接融資渠道很有限。如果企業(yè)不依靠銀行貸款的話，風(fēng)險會很大，而且不容易形成合理而持續(xù)的現(xiàn)金流。因此，造成我國的民營企業(yè)在進行外部融資時，就采取以間接融資為主，直接融資為輔的模式。在資本市場的逐漸得到發(fā)展和完善的今天，企業(yè)直接融資的比例必然會越來越高，最終慢慢形成直接融資和間接融資互相結(jié)合的模式，以充分發(fā)揮兩種融資方式間的互補性。

2.5 我國企業(yè)的收益分配政策

《企業(yè)財務(wù)通則》規(guī)定，企業(yè)利潤分配必須先提取10%的法定公積金，是為了鞏固公司的財產(chǎn)基礎(chǔ)，提高信用和預(yù)防意外虧損而積存的資金，直到積累到注冊資本的50%為止。同時還要提取5%～10%的法定公益金，用于本公司職工的集體福利。然后，經(jīng)股東大會等決定可提取一定比例的任意公積金。最后才可進行股利分配。在這種收益分配政策下，企業(yè)的自主權(quán)很少，但可把更多的財務(wù)長期留存在企業(yè)內(nèi)，這是與我國的會計實踐以企業(yè)利益為導(dǎo)向以及企業(yè)所持有的長期經(jīng)營觀點相適應(yīng)的。但是也存在這一定的弊端，比如說企業(yè)的任意公積金去向問題和企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)問題。

3 企業(yè)財務(wù)管理的對策研究分析

(1)企業(yè)在籌融資過程中會形成不同程度的負債。所以企業(yè)在籌資的時候一定要有自己長遠的籌資戰(zhàn)略及應(yīng)對風(fēng)險的戰(zhàn)略。比如可以采取風(fēng)險投資的方式和與銀行相關(guān)聯(lián)進行理財?shù)姆绞剑部梢耘c一些理財公司相互洽談形成一定的規(guī)模效益，根據(jù)自身公司的特點來購買不同樣式的理財產(chǎn)品。在日益興起的房地產(chǎn)行業(yè)上，公司也可以量力而行適當(dāng)投資。這樣不僅僅可以成功投資，而且對于本公司的發(fā)展也很有力可以形成嚴密的社會網(wǎng)絡(luò)。另外企業(yè)的財務(wù)管理制度和相應(yīng)的行為可以而提高自有資金的利潤率；但當(dāng)企業(yè)投資利潤率比借入資金利潤率低時，自有資金利用率會降低，就可能導(dǎo)致虧損。

(2)企業(yè)的決策要恰當(dāng)，當(dāng)投資項目過大，風(fēng)險過大，投入資金過多，或者項目的收益率及收益年限過長，都會打破企業(yè)的財務(wù)平衡，給企業(yè)財務(wù)造成巨大的壓力或虧損。所以企業(yè)在項目定項的時候一定要切實考慮自身的財務(wù)狀況。

(3)把總資產(chǎn)收益率大于負債資金成本，作為企業(yè)負債經(jīng)營的前提和基礎(chǔ)。原因在于：企業(yè)實行負債經(jīng)營一般應(yīng)在企業(yè)能夠盈利的情況下，只有這樣負債才能發(fā)揮減稅效益。

(4)在財務(wù)杠桿的影響下，企業(yè)總資產(chǎn)收益只有高于企業(yè)負債的資金成本，才能使股東的實際收益率高于企業(yè)的資金收益率由此產(chǎn)生杠桿效應(yīng)。企業(yè)的杠桿效應(yīng)公式和它的體現(xiàn)在以下的三個方面。

①在企業(yè)不發(fā)生經(jīng)營性虧損、息稅前利潤為正的前提下，只要有固定性經(jīng)營成本存在，經(jīng)營杠桿系數(shù)總是大于1。

②影響經(jīng)營杠桿的因素包括：企業(yè)成本結(jié)構(gòu)中的固定成本比重、息稅前利潤水平。

③影響財務(wù)杠桿的因素包括：企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本比重；普通股盈余水平；所得稅稅率水平普通股盈余水平又受息稅前利潤、固定資本成本(利息)高低的影響。債務(wù)成本比重越高、固定的資本成本支付額越高、息稅前利潤水平越低，財務(wù)杠桿效應(yīng)越大，反之亦然。

(5)為加強現(xiàn)金管理，規(guī)范現(xiàn)金結(jié)算行為，根據(jù)國家《現(xiàn)金管理暫行條例》，結(jié)合本公司實際情況，制定企業(yè)現(xiàn)金管理制度。其中的現(xiàn)金就是指貨幣資金，貨幣資金是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中停留于貨幣形態(tài)的那部分資金，包括現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。一切收支必須嚴格遵守國家和本公司的有關(guān)規(guī)定。對貨幣資金必須有效控制，各單位不得將生產(chǎn)經(jīng)營資金挪作他用、不得以任何理由為外單位墊付資金和貨款。

(6)企業(yè)資金成本的大小，往往是因為利率水平的高低來決定的，因此資金利率越高，那么企業(yè)的盈利壓力也會相應(yīng)越大。也就是說，收益率等于或是低于利率的項目就會被企業(yè)排除掉，同時，企業(yè)追求高盈利率的話也需要面對更大的經(jīng)營風(fēng)險。因此，綜合考慮到國際的宏觀經(jīng)濟環(huán)境，針對國家實行擴張性財政政策的時候，或者是實行寬松的貨幣政策的時候，貨幣供應(yīng)量會增加，而利率會降低。此時企業(yè)的籌資成本也會隨之下降，經(jīng)營成本也會減少，風(fēng)險也就相對變小了。相反，如果國家財政政策緊縮又或是銀根緊縮時，貨幣供應(yīng)量也會隨著萎縮，貸款利率就會提高。這個時候企業(yè)就會增加籌資成本，導(dǎo)致風(fēng)險增大。

(7)要保證足夠并且恰當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流量，因為包括負債的本息，優(yōu)先股的股息以及普通股的股利，企業(yè)日常經(jīng)營的現(xiàn)金開支，職工工資發(fā)放，職工年金，保險，企業(yè)設(shè)備的維修，運營等在內(nèi)的固定成本費用，大部分需要企業(yè)到期用現(xiàn)金來進行支付。如果企業(yè)在一定的時期，現(xiàn)金準備不足，會對企業(yè)運營帶來不同程度的阻礙，有時還會造成企業(yè)的財務(wù)危機，對企業(yè)的信譽和形象造成很大的負面影響。

(8)企業(yè)一定要制定恰當(dāng)?shù)呢搨Y(jié)構(gòu)。當(dāng)投資利潤率高于借款利息時，企業(yè)應(yīng)該適當(dāng)擴大負債規(guī)模，適當(dāng)提高借入資金與自有資金之間的比率，將會增加企業(yè)的權(quán)益資本收益率；相反當(dāng)投資利潤率低于借款利息時，企業(yè)負債越多，借入資金與自有資金比例過高．企業(yè)權(quán)益資本收益率就會越低。所以企業(yè)要有恰當(dāng)?shù)呢搨Y(jié)構(gòu)。

4 結(jié)語

綜上，民營企業(yè)應(yīng)明確財務(wù)管理是企業(yè)管理的核心，加強財務(wù)管理的力度，完善財務(wù)管理的工作，這樣才能有利于做大做強，使企業(yè)在競爭激烈的市場經(jīng)濟里取得更加令人矚目的成績，得到更好的發(fā)展。

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