一、我國鋁工業(yè)的基本情況

2011年上半年我國氧化鋁、電解鋁產(chǎn)量同比上升。

1.氧化鋁生產(chǎn)情況

據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，1~6月份，全國氧化鋁累計產(chǎn)量為1737萬噸，同比增長18％。6月份產(chǎn)量為310萬噸，折年率產(chǎn)量為3 772萬噸，6月份氧化鋁單月產(chǎn)量再創(chuàng)新高。

2.電解鋁生產(chǎn)情況

表1 分地區(qū)氧化鋁產(chǎn)量 單位：萬噸

表2 各月國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量 單位：萬噸

伴隨著電價政策調(diào)整以及“十一·五”節(jié)能減排任務收官，我國電解鋁企業(yè)在2011年里開始了又一輪的產(chǎn)能重啟活動。1月份，國內(nèi)外鋁價持續(xù)走強促使國內(nèi)電解鋁企業(yè)加快產(chǎn)能重啟步伐，但由于臨近傳統(tǒng)春節(jié)假日，多數(shù)企業(yè)無法維持正常開槽進度，重啟步伐有所放緩。即便如此，當月全國原鋁產(chǎn)量仍環(huán)比增長9.0％。2月份，雖然國內(nèi)鋁企業(yè)復產(chǎn)依舊，但考慮到自然天數(shù)以及春節(jié)假日原因，國內(nèi)原鋁月度產(chǎn)量呈現(xiàn)環(huán)比下滑態(tài)勢。而在2月中旬之后，隨著國家法定節(jié)假日結(jié)束，鋁企業(yè)復產(chǎn)腳步明顯加快。河南、廣西、四川、湖南等地鋁企業(yè)主要以重啟電解槽為主，甘肅、青海、寧夏、新疆等地主要以新建產(chǎn)能投放為主。步入二季度，產(chǎn)能重啟腳步繼續(xù)加快。因去年節(jié)能減排而遭受強制減產(chǎn)的河南、廣西等地鋁企業(yè)大多已完成年初復產(chǎn)計劃目標，河南三家大型鋁業(yè)集團已于6月底基本滿負荷生產(chǎn)。

在上半年原鋁產(chǎn)量節(jié)節(jié)攀升的同時，國家公布的相關政策也引起了市場人士的廣泛關注。4月份，國家發(fā)改委上調(diào)16省上網(wǎng)電價以及國家九部門聯(lián)合發(fā)布遏制電解鋁行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復建設的通知令市場短期利空氛圍加劇。而從最終實施效果來看，全國上報擬建電解鋁項目共有23個，總規(guī)模達到774萬噸，這部分產(chǎn)能肯定將被劃入叫停行列；而16省上調(diào)上網(wǎng)電價并未對當時依賴電網(wǎng)購電的電解鋁企業(yè)構(gòu)成明顯影響。在此大背景下，國家發(fā)改委于5月底再度發(fā)布通知，自2011年6月1日起，將山西、青海、甘肅、江西、海南、陜西、山東、湖南、重慶、安徽、河南、湖北、四川、河北、貴州共十五個省市的“非居民用電”電價平均上調(diào)2分錢左右，同時要求各地禁止對高耗能企業(yè)實行優(yōu)惠電價。從這次政策的最終實施效果來看，對于國內(nèi)依靠購買網(wǎng)電維持生產(chǎn)的電解鋁企業(yè)而言，累計電力成本將至少比年初提升近300元。而從整個6月份的生產(chǎn)情況來看，涉及上調(diào)工業(yè)電價省份的各家電解鋁企業(yè)成本均有不同程度提高，這其中又以產(chǎn)鋁第一大省河南上調(diào)力度最為明顯，其上調(diào)水平甚至高于0.02元。

二、上半年我國鋁工業(yè)進出口情況

1.鋁土礦進口量價齊增，氧化鋁進口下降

2011年山東地區(qū)氧化鋁企業(yè)的擴產(chǎn)使得上半年鋁土礦進口量價齊增。據(jù)中國海關統(tǒng)計，上半年，我國共進口鋁土礦2075萬噸，同比增長47.7％。5月份進口量創(chuàng)下歷史新高，達到445萬噸，同比和環(huán)比分別增長83.9％和8.3％。6月份單月進口量回落到344萬噸，環(huán)比下降22.7％。上半年，我國從印度尼西亞進口鋁土礦1 618萬噸，占總進口量的79％，同比增加56.9％；從澳大利亞進口416萬噸，占總進口量的20％，同比增加22.8％；由印度進口36萬噸，同比增加16.9％，占總進口量的1.7％。6月份，由澳大利亞進口鋁土礦的價格為54.9美元/噸（CIF），由印度尼西亞的進口價格漲至43.4美元/噸（CIF），較5月份小幅下滑。

據(jù)中國海關統(tǒng)計，上半年我國共進口氧化鋁102萬噸，同比下降56.7％。其中6月份進口7.2萬噸，環(huán)比下降36.3％，這是連續(xù)第六個月下滑。氧化鋁現(xiàn)貨價格在2011年上半年繼續(xù)維持外高內(nèi)低的局面，而中國的一些合約進口氧化鋁轉(zhuǎn)售至國外也使得中國氧化鋁進口量維持在低水平。

表3 鋁土礦和氧化鋁進口依存度

2.上半年原鋁進口同比下滑、鋁合金及鋁材出口同比上升

原鋁：1~6月份，我國原鋁進出口量雙雙同比下滑。上半年累計進口原鋁11.3萬噸，同比下降27.64％，在經(jīng)歷金融危機時期天量進口之后，我國原鋁進口已基本恢復到正常水平。上半年累計出口原鋁3.2萬噸，同比下降67.1％。

由于在分析匯率對企業(yè)加成率和邊際成本的影響時需要用到企業(yè)層面的數(shù)據(jù)，企業(yè)層面實際匯率指標的構(gòu)建主要參考李宏彬等(2011)的方法。

表4 鋁相關進出口統(tǒng)計 單位：萬噸

鋁合金：1~6月份，我國累計進口鋁合金5.8萬噸，同比下降27.1％。國內(nèi)原鋁產(chǎn)量逐月增長以及鋁企業(yè)開工率節(jié)節(jié)攀升削弱了國內(nèi)市場對進口鋁合金的需求。上半年我國鋁合金出口雖然因日本突發(fā)地震海嘯有所回落，但總體較去年同期仍維持增長態(tài)勢，1~6月份我國累計出口鋁合金31.9萬噸，較同比增加31.1％。

鋁材：1~6月份，國鋁材出口總體保持增長態(tài)勢。雖然美國對我國鋁材出口實行雙反已最終蓋棺定論，但從反傾銷和反補貼的品種來看，鋁擠壓材仍是主要打壓對象。而從近年我國鋁材出口的種類占比來看，板帶材的出口所占比重最大。在板帶材出口量快速增長的帶動下，今年3~5月份我國鋁材月度出口量已連續(xù)創(chuàng)下歷史新高，上半年累計出口151.3萬噸，同比增長47.3％。

三、國內(nèi)外鋁市場價格情況

1.國內(nèi)外氧化鋁價格“外高內(nèi)低”

2011年上半年，國際鋁價上漲帶動了氧化鋁現(xiàn)貨價格的不斷攀升。自2010年7月探底300美元/噸之后，國際氧化鋁現(xiàn)貨價格便一路上揚，截止到2011年5月國際氧化鋁價格已經(jīng)上漲至418美元/噸，漲幅高達39.3％。6月份由于中國氧化鋁進口量減少并且部分轉(zhuǎn)售，國外現(xiàn)貨市場的需求比較平靜。太平洋和大西洋地區(qū)的一些鋁企業(yè)均稱氧化鋁庫存可以滿足6月和7月的使用。受中國氧化鋁市場低迷影響，且隨著中東需求量逐漸下降，國外氧化鋁市場也轉(zhuǎn)入過剩，國際氧化鋁現(xiàn)貨價格下跌，6月份跌至390美元/噸。

上半年，因供應過剩，國內(nèi)氧化鋁價格與國際相比略顯疲弱。整個上半年中鋁僅在3月3日上調(diào)了一次氧化鋁報價，至3 000元/噸，上漲100元/噸，漲幅為3.5％，上調(diào)原因僅是為平衡長單與現(xiàn)貨價格。反觀非中鋁氧化鋁企業(yè)，春節(jié)之后，由于河南和廣西地區(qū)電解鋁企業(yè)復產(chǎn)，國內(nèi)氧化鋁需求逐漸增加，非中鋁氧化鋁現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有升，最高漲至2 800~2 900元/噸，但此后由于鋁價下跌及氧化鋁過剩，一季度末價格便開始下滑，至6月份氧化鋁現(xiàn)貨價格下跌至2 580~2 680元/噸，下跌幅度達7％。由于國際氧化鋁價格在前五個月的不斷上漲，進口氧化鋁貨源緊張，中國港口進口氧化鋁庫存稀少，進口氧化鋁價格維持在3 000元/噸左右。氧化鋁價格在2011年上半年整體呈外高內(nèi)低的局面。

2.國際能源價格走高對金屬價格提供支撐，國內(nèi)外鋁價同比上漲

國際價格：2011年上半年，全球經(jīng)濟緩慢增長。雖然國際能源價格居高不下對基本金屬價格構(gòu)成支撐，但歐美國家公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏空以及歐債危機升溫打壓市場人氣，投資者對國際鋁價的炒作意愿有限。一季度以埃及為代表的政治經(jīng)濟風波在這一時期呈現(xiàn)快速蔓延之勢，北非和中東地區(qū)由于是全球最主要的石油產(chǎn)地，其政局動蕩直接導致能源價格巨幅變化，進而對商品市場產(chǎn)生整體影響，1~3月份國際鋁價震蕩上行。步入4月份，在美聯(lián)儲主席講話削弱美國加息預期的影響下，倫鋁在月初短暫沖高后首次重回2 700美元/噸整數(shù)關口。5~6月份，市場頻頻出爐的各國負面經(jīng)濟數(shù)據(jù)令空頭力量不斷積累，在國際貨幣基金組織下調(diào)美國和日本經(jīng)濟增速以及美元指數(shù)反彈抑制大宗商品價格走勢等眾多利空因素打壓下，國際鋁價未能延續(xù)年初的良好表現(xiàn)。

截止到2011年上半年，倫敦金屬交易所現(xiàn)貨和三月期貨平均價分別為2 551美元/噸和2 572美元/噸，分別同比上漲19.8％和21％；比去年下半年分別上漲16％和14.9％。

表4 國內(nèi)外期貨交易所鋁平均價 LME：美元/噸 SHFE：元/噸

國內(nèi)價格：上半年國內(nèi)鋁價走勢與國際相反，呈先抑后揚之勢。國內(nèi)鋁價在春節(jié)過后逐漸回升，但突破17000元/噸后下跌。其中既有國內(nèi)現(xiàn)貨大量到庫原因，也有日本地震及核輻射危機導致的市場恐慌。二季度國內(nèi)鋁價的表現(xiàn)強于國際鋁價，這一方面得益于國內(nèi)相關的政策刺激，另一方面得益于國內(nèi)鋁消費旺盛。但同時我們也看到，在宏觀調(diào)控加劇的大背景下，二季度市場資金對國內(nèi)鋁價的追捧依然較弱。

上半年，上海金屬交易所當月和三月合約平均價分別為16 642元/噸和16 870元/噸，分別同比上漲3.5％和2.5％；比去年下半年分別上漲7.4％和7.1％。

四、市場預測

1.下半年國內(nèi)氧化鋁市場仍供應過剩

預計下半年國內(nèi)氧化鋁市場依舊過剩。新建電解鋁企業(yè)投產(chǎn)備貨使得氧化鋁需求逐漸增加，國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格或?qū)⒊霈F(xiàn)小幅上漲，但因供應過剩，上漲幅度有限，大致運行空間為2 600~3 000元/噸。安泰科預計，下半年仍有超過300萬噸/年的氧化鋁產(chǎn)能建成投產(chǎn)，產(chǎn)量將進一步提高，過剩壓力依然很大。

2.諸多不確定因素限制國際鋁價，國內(nèi)鋁價以弱勢震蕩為主。

雖然美國經(jīng)濟在上半年增速放緩，但就業(yè)市場的持續(xù)改善成為其經(jīng)濟復蘇的核心動力。在油價回歸平穩(wěn)之后，消費信心將有所回升，這也將使單位勞動力的消費支出回升，終端需求也會明顯反彈。美國作為世界第一大經(jīng)濟體，其經(jīng)濟規(guī)模是中國的3倍，而消費占據(jù)了美國GDP總量的70％。因此，對于下半年美國的實體經(jīng)濟，我們依然持較為樂觀的態(tài)度，對于當前經(jīng)濟增速維持在1.7％左右仍可以接受。歐洲經(jīng)濟二季度的表現(xiàn)好于預期，下半年增速或?qū)⒎啪?。首先，高匯率不利于歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇。其次，德國經(jīng)濟能否維持增長成為市場關注焦點。德國作為歐元區(qū)經(jīng)濟體的主要引擎，一季度GDP年化環(huán)比增速達6％，然而這種增速卻是通過固定資產(chǎn)投資的高增長達成的。如果高速增長無法與需求相匹配，那么過剩產(chǎn)能對經(jīng)濟增長必將產(chǎn)生嚴重的負面影響。從6月份的PMI初值來看，歐元區(qū)制造業(yè)、服務業(yè)擴張已出現(xiàn)放緩跡象，這或許預示著未來歐元區(qū)經(jīng)濟減速概率增大。

在宏觀經(jīng)濟格局總體維持不變的情況下，國內(nèi)鋁價走勢將更多取決于供應和需求這兩大因素。雖然二季度前兩個月我國原鋁產(chǎn)量屢創(chuàng)歷史新高，但在消費同樣旺盛的帶動下，國內(nèi)鋁價并未大幅走弱。6月份國家全面上調(diào)15省工業(yè)電價后，剛性成本支撐以及鋁庫存持續(xù)下滑為國內(nèi)鋁價提供了良好的上升平臺。未來鋁材出口可能下滑以及國內(nèi)消費旺季逐漸淡出會在一定程度上削弱鋁市場消費量。

綜上所述，下半年歐美經(jīng)濟體表現(xiàn)不確定性將會影響國際鋁價表現(xiàn)，而國際油價在經(jīng)過6月底的大幅跳水后，基于需求旺盛，未來仍將呈回升態(tài)勢，這對基本金屬將帶來一定支撐。同時，中國鋁消費的穩(wěn)定表現(xiàn)仍將是帶動鋁價上漲的主要動力。預計倫鋁三月期鋁在下半年的大致運行區(qū)間為2 340~2 900美元/噸，滬鋁主力合約運行區(qū)間為15 500~18 800元/噸。

稿件來源：商務部外貿(mào)司