股指經(jīng)歷上半年的調(diào)整后進入階段性底部區(qū)域，個股回調(diào)后投資價值逐漸顯現(xiàn)，下半年市場將日趨活躍。下半年整體的投資策略，應(yīng)該是堅持立足于基本面，做中長期的投資布局，挑選高質(zhì)量的個股，是應(yīng)有的投資理念和制勝利器。

權(quán)益類基金在下半年的業(yè)績表現(xiàn)將好于上半年；當(dāng)股市的階段性機會來臨時，債市將進入階段性調(diào)整，債券型基金來自債市的收益預(yù)期將降低。

從下半年整體的時間跨度來看，基金投資有兩個主要思路：一是在保持大類資產(chǎn)配置比例的前提下，適當(dāng)側(cè)重對交易所基金的配置。交易所基金能夠在二級市場上交易，具有交易便利、成本低廉等優(yōu)勢，能夠增強基金組合風(fēng)險收益調(diào)整的靈活性。二是選擇靈活配置的基金。主要包括投資風(fēng)格靈活的基金經(jīng)理，以及倉位靈活配置的混合型基金。

大類資產(chǎn)配置建議

混合型基金

由于我們對三季度乃至下半年的判斷仍趨謹慎，市場可能繼續(xù)保持震蕩態(tài)勢，出現(xiàn)趨勢性機會的可能性較小。因此，基金的選股能力、對倉位的靈活掌控將是下半年業(yè)績成敗的主要因素。在震蕩行情中，配置相對靈活的混合型基金比股票型基金更有優(yōu)勢。

債券型基金

上半年在銀行信貸控制導(dǎo)致的債券融資需求旺盛，以及A股市場大幅下跌造成的避險需求增加等因素的多重作用下，債券市場收益十分可觀。

而最近發(fā)行的3個月央票收益率有所回升，再次強化了下半年加息的預(yù)期。這將給債券利率上行帶來較大的壓力。但債市目前已反映了對通脹降低的預(yù)期，未來利率持續(xù)走低的空間可能有限。接下來，整個債市應(yīng)該進入一個相對平穩(wěn)的階段。因此，我們建議適度配置債券型基金。

指數(shù)型基金

與市場關(guān)聯(lián)最緊密的指數(shù)型基金是凈值損失的重災(zāi)區(qū)，且由于指數(shù)型基金多以大盤風(fēng)格為主，業(yè)績下跌幅度明顯高于其它類型基金。

基于我們對下半年整體維持震蕩的判斷，指數(shù)型基金接近滿倉的操作暫時不存在任何優(yōu)勢，我們建議低配指數(shù)型基金。僅當(dāng)市場再次出現(xiàn)恐慌性下跌時，可以階段性配置部分具有市場代表性、流動性較好的交易所基金(主要是ETF)，進行反彈操作。

QDII

海外主要經(jīng)濟體正在逐步復(fù)蘇，但不會一蹴而就，不排除個別出現(xiàn)二次探底的風(fēng)險。海外主要股指經(jīng)歷了09年以來的連續(xù)上漲后，與實體經(jīng)濟復(fù)蘇的步伐有所脫離，近期受歐洲債務(wù)問題影響出現(xiàn)大幅震蕩，將進入階段性調(diào)整，建議投資者目前以謹慎觀望為主，等待調(diào)整過后更加安全的投資機會。

選擇基金經(jīng)堅持四個原則

第一，要選擇一家值得信賴的基金公司的產(chǎn)品。如華夏、嘉實，他們投研實力強、管理的資產(chǎn)規(guī)模大、在行業(yè)內(nèi)具有優(yōu)勢地位。而中銀、興業(yè)、大摩等近幾年發(fā)展較快、旗下基金業(yè)績表現(xiàn)突出。這幾家基金公司的市場號召力和管理層的穩(wěn)定性強，在投資人心目中的可信賴程度高。

第二、基金經(jīng)理善于控制風(fēng)險，選股擇時綜合能力較強，歷經(jīng)牛市和熊市的歷練，并且基金規(guī)模適中。

第三、在市場震蕩中配置倉位靈活的混合型基金。

第四、基金凈值增長率始終排名同類型基金前1／3。

嘉實增長操作風(fēng)格靈活，總資產(chǎn)只有24億，從歷史操作來看，更善于把握震蕩格局下的結(jié)構(gòu)性行情。其產(chǎn)品主要特點有投資于長期成長的中小盤股；歷史熊市里依然具備優(yōu)秀業(yè)績；投資穩(wěn)定性高，波動性小、換手率較低。機構(gòu)投資者占絕對多數(shù)，且長期持有，基金的贖回量極小。而從其近期資產(chǎn)配置來看，醫(yī)藥生物、信息技術(shù)等都是比較契合形勢的行業(yè)。建議各類投資者繼續(xù)關(guān)注。

WIND數(shù)據(jù)顯示，截止到2010年6月11日，華商盛世成長基金今年以來以9.82％的收益率，在196只普通股票型基金中位列榜首，最難能可貴的是，該基金去年全年獲得了106.8％的收益，僅次于銀華優(yōu)選和新華優(yōu)選，位居探花。近一年、半年的表現(xiàn)都高于同期大盤和同類基金的水平。年初華商盛世基金判斷今年市場可能進入窄幅震蕩行情，采取了逐步降低倉位配置、主抓精選個股的投資策略。華商盛世基金在數(shù)次市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換過程中，都展示出較強的時機把握能力和個股選擇能力，投資業(yè)績在穩(wěn)定性和可持續(xù)性上均有較好表現(xiàn)。

貨幣型基金

建議關(guān)注治理結(jié)構(gòu)合理、產(chǎn)品線較全、固定收益類產(chǎn)品管理經(jīng)驗豐富的優(yōu)秀基金公司旗下的貨幣基金，如嘉實貨幣、華夏現(xiàn)金增利、中銀貨幣、建信貨幣、華富貨幣等。