長期的國際分工和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移形成了“中國生產(chǎn)—美國消費(fèi)”這種模式，這種模式近十幾年來一直保持著“平衡”，然而，國際金融危機(jī)的爆發(fā)，從某種程度上顯示了這種模式的脆弱性和不可持續(xù)性，同時也對中國探究新的發(fā)展路徑提出了新的要求。但是，從中美兩國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、發(fā)展階段、要素稟賦等基本因素來看，國際金融危機(jī)只是作為外生變量起作用，基于兩國差異化的要素結(jié)構(gòu)形成的增長模式具有內(nèi)在穩(wěn)定性和路徑依賴性，中國關(guān)鍵要在“變”與“不變”當(dāng)中創(chuàng)造發(fā)展機(jī)遇，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型。

“中國生產(chǎn)、美國消費(fèi)”模式的形成

1.消費(fèi)信用是市場經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的結(jié)果。馬克思認(rèn)為，物質(zhì)資料的生產(chǎn)是人類社會存在和發(fā)展的前提。工業(yè)革命前，社會生產(chǎn)力水平低，商品市場不發(fā)達(dá)，在人類基本物質(zhì)需要還沒滿足前，通過發(fā)展金融刺激消費(fèi)需求是不可能的，到19世紀(jì)末，經(jīng)過100多年的工業(yè)革命，生產(chǎn)技術(shù)日趨成熟，社會產(chǎn)品供給極大豐富，產(chǎn)能開始出現(xiàn)過剩，客觀上需要刺激消費(fèi)，保持總供給和總需求平衡，消費(fèi)信貸應(yīng)運(yùn)而生，美國經(jīng)濟(jì)增長由生產(chǎn)驅(qū)動到消費(fèi)驅(qū)動轉(zhuǎn)型，大致形成于19世紀(jì)末，20世紀(jì)初。據(jù)有關(guān)資料顯示，1850年，美國家庭只有2％左右的收入用于耐用消費(fèi)品。隨著分期付款模式的推廣到1880年，已有11％的家庭收入用于耐用品消費(fèi)。1910年，全美分期付款消費(fèi)信貸總額只有5億美元。到1929年，已經(jīng)上升到70億美元。1930年，消費(fèi)市場70％左右的新汽車、85％的家具、75％的洗碗機(jī)、65％的吸塵器、75％的收放機(jī)都是靠分期付款賣出的。在美國消費(fèi)文化中，借貸消費(fèi)模式也曾受到清教倫理的譴責(zé)。但30年代以來，經(jīng)濟(jì)學(xué)界提出“消費(fèi)也是生產(chǎn)”等理論，信貸消費(fèi)在美國社會開始扎根。50年代后，隨著信用卡的出現(xiàn)，美國信貸消費(fèi)得到了空前發(fā)展，直到金融危機(jī)前，美國通用信用卡的發(fā)卡總量接近6.5億張，交易總額達(dá)到了1.53萬億美元。

2.美國巨量消費(fèi)主要通過借入儲蓄來實現(xiàn)。戰(zhàn)后美國個人儲蓄率基本保持穩(wěn)定，從上世紀(jì)80年代開始出現(xiàn)趨勢性下降態(tài)勢。在1947到1984年長達(dá)37年時間里，美國個人儲蓄率基本維持在6％到11％左右水平。從1984年開始，美國個人儲蓄率開始緩慢下降。1984年到2001年，個人儲蓄率從11％降至1％，個別月份甚至出現(xiàn)負(fù)儲蓄。2001年以來，美國個人儲蓄率大多數(shù)時期保持在0～1％水平，2008年金融危機(jī)以來，儲蓄率又反彈至4％左右水平。在開放經(jīng)濟(jì)中，儲蓄不足意味著存在投資缺口，國內(nèi)消費(fèi)超過產(chǎn)出，宏觀意義上必然表現(xiàn)為經(jīng)常賬戶逆差。美國儲蓄率下降和經(jīng)常賬戶逆差擴(kuò)大基本是同步的。1980年以來，除1981和1991年外，其余26年都處于逆差狀態(tài)，且呈不斷擴(kuò)大態(tài)勢。特別是2002年以來，逆差進(jìn)入加速增長階段，至2007年，經(jīng)常賬戶逆差達(dá)7312億美元，占GDP的比重達(dá)到5.29％(2008年降至4.7％)，這意味著美國吸收了全球75％的經(jīng)常項目順差。

3.美元的國際貨幣地位使美國超前消費(fèi)成為可能。發(fā)達(dá)國家一般都擁有較低的儲蓄率和較高的消費(fèi)率，重要區(qū)別在于美國可以依靠美元基礎(chǔ)地位，通過資本回流彌補(bǔ)國內(nèi)儲蓄不足，以保持宏觀意義上的儲蓄(投資)、消費(fèi)平衡。布雷頓森林體系解體以來，美元雖然免除了兌換黃金的義務(wù)，但仍然維持了國際計價、支付和儲備貨幣地位，并取代黃金成為各國主要儲備資產(chǎn)，世界進(jìn)入事實上的美元本位制。美元本位制對美國消費(fèi)模式的支撐主要體現(xiàn)在三方面：一是通過鑄幣稅方式換取實物和資源。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，鑄幣稅原指金屬貨幣制度下鑄幣成本與其在流通中的幣值之差，在現(xiàn)代信用貨幣制度下，由于發(fā)行紙幣邊際成本幾乎為零，因此鑄幣稅幾乎相當(dāng)于基礎(chǔ)貨幣發(fā)行額。美元作為國際支付貨幣，賦予美國用紙幣換取實物資源的特權(quán)，使美國可以維持超前消費(fèi)能力。二是在美元本位制下，客觀上會形成“金融中心國家”和“貿(mào)易外圍國家”的國際分工格局，并不斷強(qiáng)化兩者的依賴關(guān)系。由于美元可以直接換取實物資源，美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)逐漸向高科技部門和金融領(lǐng)域升級，亞洲國家經(jīng)濟(jì)資源則流向一般制造部門。對美國和東亞來說，一方面通過產(chǎn)品市場交易(支付美元購買貨物)實現(xiàn)實際產(chǎn)出轉(zhuǎn)移(制造業(yè)由發(fā)達(dá)國家轉(zhuǎn)移到亞洲)，另一方面通過資本市場交易(出賣債券借入儲蓄)實現(xiàn)實際購買力轉(zhuǎn)移(亞洲超額儲蓄轉(zhuǎn)化為美國現(xiàn)實消費(fèi)能力)。三是在微觀層面上，全球資本流入提高了美國房地產(chǎn)、股票等資產(chǎn)收益率，助長金融投機(jī)，形成巨大的財富效應(yīng)，促使美國家庭降低儲蓄擴(kuò)大消費(fèi)。據(jù)麥肯錫測算，從2003年到2008年第3季度，美國家庭從住宅資產(chǎn)中提取2.3萬億美元，其中8900億美元用于個人消費(fèi)。

4.國際分工使東亞高儲蓄和美國高消費(fèi)形成互補(bǔ)格局。

從東亞方面來看，東亞作為生產(chǎn)極，經(jīng)歷了分工和制造的漸次轉(zhuǎn)移過程。先是日本從上世紀(jì)60年代開始，成為美國市場重要商品提供者，其后依次是亞洲四小龍、東盟和中國。但同作為生產(chǎn)單元，中國的作用與其他經(jīng)濟(jì)體有很大不同。就日本來講，主要依靠自身技術(shù)和資金力量發(fā)展生產(chǎn)，沒有經(jīng)歷大規(guī)模的外來資本和產(chǎn)業(yè)流入過程，因此日本增長模式是內(nèi)向性的，對整個區(qū)域的整合、帶動作用相對較小。而韓國、臺灣、新加坡亞洲三小龍等經(jīng)濟(jì)體由于經(jīng)濟(jì)規(guī)模小，對周邊拉動作用也有限。中國改革開放使數(shù)億勞動力參與國際分工制造，真正把亞洲特別是東亞整合成為巨大的生產(chǎn)和加工鏈條，從而使亞洲和美國的資金和商品循環(huán)成為現(xiàn)實?？偟膩砜?，中國參與國際分工，并沒有改變美國技術(shù)和制度霸權(quán)形成的國際分工體系，只是改變了具體環(huán)節(jié)的流程和順序。

金融危機(jī)難以根本改變當(dāng)前模式

2008年以來，受國際金融危機(jī)擠壓經(jīng)濟(jì)泡沫影響，美國需求出現(xiàn)明顯萎縮，消費(fèi)率、儲蓄率將出現(xiàn)向長期平均水平回歸趨勢。但美國消費(fèi)水平下降，不意味著美國消費(fèi)驅(qū)動的增長模式會發(fā)生重大變化，世界經(jīng)濟(jì)再平衡將是長期的、漸進(jìn)的過程。

1.長期趨勢表明美國消費(fèi)率是相當(dāng)穩(wěn)定的。從美國消費(fèi)率長期數(shù)據(jù)看，自1929年以來，消費(fèi)率基本在62％～70％之間波動，上世紀(jì)90年代后保持在67％以上。只是在大蕭條的1932年，由于投資極度萎縮，消費(fèi)率攀升至87％的歷史高位，而在1943～1945年，由于戰(zhàn)爭帶來的軍需投資急劇增加，消費(fèi)率降至49％的歷史低位。長期中，美國GDP的增長率和消費(fèi)的增長率是非常契合的，測算1949年到2008年兩者數(shù)據(jù)，相關(guān)系數(shù)達(dá)到了0.85以上。這說明美國消費(fèi)率會跟隨GDP一起發(fā)生波動，但隨著GDP恢復(fù)增長，消費(fèi)也會按比例恢復(fù)。金融危機(jī)以來，雖然美國儲蓄率有所上升，但不能得出美國邊際消費(fèi)傾向改變的結(jié)論。從決定儲蓄率的因素看，2008年以來美國個人儲蓄率波動既有消費(fèi)支出下降的因素，但主要是由于可支配收入更快下降的結(jié)果。個人儲蓄率等于儲蓄和可支配收入的比值。美國個人儲蓄率自2008年10月來開始上升，2008年12月升至4％，2009年5月份升至最高點6.4％，其后又下降至4％左右水平。觀察美國儲蓄率變化，既要看到消費(fèi)支出下降導(dǎo)致儲蓄增多因素，也要看可支配收入總量的變化。金融危機(jī)以來，美國家庭資產(chǎn)凈值縮水超過13萬億美元，財富效應(yīng)縮水導(dǎo)致作為分母的可支配收入減少，表現(xiàn)在數(shù)據(jù)上必然是儲蓄率上升。實際上，曼昆等美國學(xué)者研究表明，上世紀(jì)80年代以來，美國個人儲蓄率下降有消費(fèi)支出不斷增加的因素，但更主要是房市、股市造成的財富效應(yīng)增加了可支配收入，在消費(fèi)支出變化相對較小的情況下，儲蓄率將呈現(xiàn)下降趨勢。這意味著，美國家庭邊際消費(fèi)傾向是相當(dāng)穩(wěn)定的，不能因為近期儲蓄率的波動，就簡單得出美國消費(fèi)模式發(fā)生根本性改變的結(jié)論。

2.當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)循環(huán)模式體現(xiàn)了比較優(yōu)勢原則。當(dāng)前的國際分工格局可以概括為以東亞國家為代表的新興市場國家為美國輸送商品，同時通過購買美國金融資產(chǎn)，為美國經(jīng)常賬戶逆差融資。從全球視野看，這種增長機(jī)制的形成，體現(xiàn)了美國和東亞在國際分工格局中的比較優(yōu)勢。在當(dāng)前分工體系中，中心國家美國得到的好處是能夠以低利率為經(jīng)常賬戶赤字和財政赤字融資，保證本國居民高消費(fèi)；外圍國家得到的好處是能夠長期通過出口來拉動經(jīng)濟(jì)增長和解決就業(yè)，彌補(bǔ)國內(nèi)有效需求不足。金融危機(jī)并沒有從根本上改變這種商品一資金循環(huán)模式。從美國方面看，盡管當(dāng)前個人消費(fèi)有所下降，但由于美國豐富的宏觀調(diào)控經(jīng)驗、高度發(fā)達(dá)的金融市場以及極具活力的微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，仍然是外國投資者理想的投資場所，外部資金還將不斷流入，從而彌補(bǔ)私人部門儲蓄不足和儲蓄投資缺口，美國資本賬戶的順差和美國的個人消費(fèi)模式還能持續(xù)。在政策層面，美國為了刺激經(jīng)濟(jì)增長，繼續(xù)擴(kuò)大消費(fèi)仍是最現(xiàn)實的選擇。雖然美國提出了“出口倡議”，但美國以服務(wù)業(yè)為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)決定，美國商品出口很難有大的發(fā)展。如果通過發(fā)展實體部門出口拉動經(jīng)濟(jì)，美國或者放寬高技術(shù)產(chǎn)品出口管制，或者讓美元貶值，但前者不符合美國國家安全利益，后者會損及各國對美元和美國經(jīng)濟(jì)信心。從中國方面看，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，擴(kuò)大國內(nèi)消費(fèi)需求，減少對美國市場依賴，涉及到國民收入分配、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、社會保障體系、人口構(gòu)成等多重復(fù)雜因素，是短期內(nèi)不可能實現(xiàn)的。在內(nèi)需市場沒有充分發(fā)育成熟前，新興國家存在通過向美國出口促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀需要。

3.美元本位制的保障作用將會繼續(xù)存在。由于美元的國際貨幣地位，美聯(lián)儲可以實施大規(guī)模貨幣擴(kuò)張政策刺激經(jīng)濟(jì)，而不會轉(zhuǎn)化為國內(nèi)高膨脹，也正是由于美國作為國際貨幣發(fā)行國的特殊身份，才使得各屆美國政府可以利用美元來解決財政貿(mào)易赤字問題，可以長期享受基于美元霸權(quán)所導(dǎo)致的資產(chǎn)依賴型過度消費(fèi)。美元地位主要取決于美生產(chǎn)力發(fā)展和經(jīng)濟(jì)走勢。美國經(jīng)濟(jì)雖然身陷危機(jī)，但仍具備強(qiáng)大的實力和自我調(diào)整能力。美國具有豐富的自然資源、良好的基礎(chǔ)設(shè)施、發(fā)達(dá)的金融市場和投融資體制、大量高素質(zhì)的熟練工人和工程技術(shù)人員，完全有條件、有能力在短期內(nèi)重振經(jīng)濟(jì)。綜合來看，只有美國有能力發(fā)動并引領(lǐng)新技術(shù)革命。自上世紀(jì)90年代起，美生產(chǎn)力加速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)增長率在所有經(jīng)合組織國家中居于領(lǐng)先地位。盡管2008年多項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)惡化，但非農(nóng)業(yè)私人部門每小時產(chǎn)出增長率為2.7％，與2007年持平，這表明美生產(chǎn)力并未受到實質(zhì)影響。目前美國是發(fā)達(dá)國家中唯一勞動力數(shù)量保持增長的國家，美國經(jīng)濟(jì)增長率有望長期保持在3％左右水平，在發(fā)達(dá)國家中是最高的。從美元占各國外匯儲備比重看，2008年美元占發(fā)達(dá)國家外匯儲備總量的65％，占發(fā)展中國家外匯儲備總量的71％，歐元在官方儲備中的地位從1999年的17.9％上升至2008年的25.8％，歐元對美元取代效應(yīng)仍不十分明顯。從交易貨幣看，在全球外匯交易和貿(mào)易結(jié)算中美元占到了70％，在國際債券發(fā)行額中占到了50％，美元核心地位并無多少改變。1989年以來，全球外匯市場美元交易比例僅微跌2個百分點，歐元、日元、英鎊變化比例都不大，這表明全球交易習(xí)慣仍以美元為中心。歷史上，1884年美國經(jīng)濟(jì)總量就超過英國躍居世界第一，但美元取代英鎊成為世界貨幣，是在布雷頓森林體系以后，中間經(jīng)歷T60多年。這表明相對于經(jīng)濟(jì)規(guī)模變化，作為交易基礎(chǔ)的基準(zhǔn)貨幣變動具有滯后性，在可預(yù)期的時間內(nèi)，仍看不出哪一種貨幣可以取代美元。

4.全球供大于求的矛盾決定了借貸消費(fèi)不會中止。美國消費(fèi)模式其實就是美國的經(jīng)濟(jì)增長模式。工業(yè)革命后，伴隨社會生產(chǎn)力大發(fā)展，在資本主義世界始終存在生產(chǎn)相對過剩和有效需求不足的矛盾。20世紀(jì)30年代大危機(jī)以來，以凱恩斯革命為標(biāo)志，周期管理開始側(cè)重于需求管理。美國金融市場的發(fā)展使得美國人通過住房抵押貸款、汽車貸款、教育貸款等，緩解了不同生命周期收入不均勻而導(dǎo)致的消費(fèi)力不平衡問題。住房抵押貸款證券化以及其它相關(guān)的金融發(fā)展，都極大地釋放了消費(fèi)動力，有力促進(jìn)了美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。美國信用市場雖然在金融危機(jī)中受到重創(chuàng)，但其根基并未被動搖。美國消費(fèi)信貸技術(shù)發(fā)達(dá)，金融市場和投資工具的復(fù)原能力較強(qiáng)，國民仍然可以通過各種投資金融工具來降低儲蓄率并滿足其消費(fèi)需求。而從中國方面看，長期存在的就業(yè)壓力、產(chǎn)能過剩和消費(fèi)不足矛盾，決定了必須高度重視外需的作用，繼續(xù)大力發(fā)展出口、提高國際市場份額仍然是現(xiàn)階段的客觀選擇。

幾點思考

1.高度重視模式之爭背后的政治涵義。美國低儲蓄高消費(fèi)和東亞高儲蓄高出口模式本身是全球分工自然演進(jìn)的結(jié)果，符合全球資源配置規(guī)律，是有效率和存在合理性的。關(guān)鍵問題在于，美國依仗美元基礎(chǔ)貨幣地位，在致力于國內(nèi)政策目標(biāo)同時忽視國際義務(wù)，通過美元超發(fā)刺激國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，向外轉(zhuǎn)嫁通貨膨脹成本，并造成國內(nèi)資產(chǎn)依賴型過度消費(fèi)。西方部分政治家刻意強(qiáng)調(diào)中國儲蓄率高的問題，有向外轉(zhuǎn)嫁危機(jī)責(zé)任的意圖。因此西方國家熱衷于探討世界經(jīng)濟(jì)增長失衡問題，并指責(zé)人民幣匯率是造成世界不平衡的主要原因，背后隱含著要中國承擔(dān)更多國際責(zé)任，為全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)買單的政治意圖。對此我應(yīng)心中有數(shù)，不為外界言論蒙蔽，要積極務(wù)實參與國際對話，闡明問題本質(zhì)，加強(qiáng)與新興國家交流合作，維護(hù)我自身利益，推動世界經(jīng)濟(jì)秩序向公平、公正、合理的方向發(fā)展。

2.用好中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話機(jī)制的保障作用。中美已經(jīng)形成中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話機(jī)制，定期就兩國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中長期和戰(zhàn)略性問題進(jìn)行溝通協(xié)調(diào)。后金融危機(jī)時期，中美兩國都面臨轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式問題，但同時也要看到，在全球化和國際分工不斷深化背景下，中美經(jīng)濟(jì)相互依賴格局不斷加深，中美兩國離開對方都不能完成經(jīng)濟(jì)增長模式轉(zhuǎn)變的任務(wù)，對美國來講，要增加儲蓄，減少消費(fèi)，增加出口，不可能不借助中國市場；而對中國來說，要降低儲蓄、增加消費(fèi)，也必須依賴美國的市場和技術(shù)。因此在今后對話過程中，重點不在于摩擦個案的解決，也不在于具體領(lǐng)域、產(chǎn)業(yè)開放問題上的討價還價，而在于通過戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話等平臺，形成兩國在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式過程中的利益共享機(jī)制，創(chuàng)造開放經(jīng)濟(jì)條件下的大國共生模式，這是兩國相關(guān)部門的主要任務(wù)。

3.構(gòu)建內(nèi)外需均衡發(fā)展的大國經(jīng)濟(jì)模式。一是繼續(xù)堅持把擴(kuò)大內(nèi)需作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長期戰(zhàn)略方針，調(diào)整國民收入分配結(jié)構(gòu)，大力完善社會保障體系，增強(qiáng)內(nèi)需特別是消費(fèi)需求對經(jīng)濟(jì)增長的帶動作用。二是繼續(xù)大力發(fā)展對外貿(mào)易。要積極應(yīng)對外部需求下降困難，發(fā)揮我出口產(chǎn)品質(zhì)優(yōu)價廉、且有較大需求剛性的優(yōu)勢，加大對重要出口產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的支持，全力保住并不斷拓展主要商品在國際市場的份額。三是要在拓展對外開放深度和廣度中完成結(jié)構(gòu)調(diào)整。要從戰(zhàn)略上認(rèn)識到美國消費(fèi)模式緩慢變動意味著難得的歷史機(jī)遇，為我國促進(jìn)內(nèi)需和外需協(xié)調(diào)發(fā)展，更多更好地利用兩個市場兩種資源，提供了回旋余地和戰(zhàn)略空間。