【摘要】 近年來，由于公司法人治理結構的虛化，沒有形成有效的股東保護機制，導致了損害中小股東利益的事件層出不窮。本文就我國公司治理結構中的股東權益保護問題進行初步探討。

【關鍵詞】 公司治理結構 股東權益 保護 研究

Abstract : In recent years， because of the melt of the corporate governance struc-ture and no effective protection mechanism of shareholders， it caused the events that damage the interests of the shareholders endlessly. This paper discusses how to protect the shareholders' rights and interests in our corporate governance structure.

前言

公司治理結構，是指適應公司的產(chǎn)權結構，以股東與經(jīng)營者分立和整合為基礎，連接并規(guī)范股東會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理相互之間權利義務關系的制度安排。股東因向公司出資而產(chǎn)生以自益權和共益權為內(nèi)容的股東權，公司治理結構的價值，是要平衡股東之間、股東與公司之間和公司機關之間的權力和利益，使其相互制衡，最大限度地保障和實現(xiàn)股權。對股東而言，完善的公司治理結構，是其利益不受侵害的最有效保障。但我國的公司治理結構，由于受政治、經(jīng)濟體制和法律文化環(huán)境的影響，導致實踐與法律規(guī)定的嚴重背離。我們應從完善我國公司治理結構出發(fā)，加強對股東的權益保護措施。

1.我國公司治理結構存在的主要問題

1.1股權過于集中

我國絕大部分公司由國企改制而來，尚未上市流通的國家股比重高達40%。有些上市公司甚至高達80%以上。國有股一股獨大，是股權過于集中的主要原因，不利于經(jīng)理層在更大范圍內(nèi)接受多元化產(chǎn)權主體對企業(yè)經(jīng)營活動的監(jiān)督和約束，損害廣大中小股東的利益，且若股權高度集中于國有股，則會導致政府在行政上對企業(yè)管理層干預過多，企業(yè)目標政治化，在一定程度上偏離市場經(jīng)濟原則，無法實現(xiàn)企業(yè)的運作機制的轉(zhuǎn)換。另一方面，由于國有股股東主體不明確，政企不分、政資不分的問題未得到很好的解決。國有股缺乏國有資本增值動力和監(jiān)督激勵經(jīng)理層機制，造成上市公司內(nèi)部人控制嚴重，不利于上市公司建立有效的公司治理結構和保護中小股東的利益。

1.2董事會的獨立性不強

我國上市公司治理結構，從表面上形成了“三會四權”的制衡機制，即股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層分別行使最終控制權、經(jīng)營決策權、監(jiān)督權和經(jīng)營指揮權，但從實踐情況看，由于股權的過度集中，公眾股東高度分散，董事會、監(jiān)事會形同虛設，沒有形成健全的董事會、監(jiān)事會來保證健全的經(jīng)營機制，以及相應建立一套健全的經(jīng)理層遴選、考核和監(jiān)督機制。此外，在一些法人控股公司，由于法人股的股東代表常為兼職人員，改選為公司董事和董事長后，不能全身心投入工作，使公司董事會不能正常運轉(zhuǎn)，董事會的經(jīng)營決策權、業(yè)務執(zhí)行權均落入經(jīng)理層手中。決策和執(zhí)行不能科學分離，缺乏必要的權責分工和監(jiān)督約束機制，將嚴重阻礙企業(yè)的發(fā)展。

1.3獨立董事制度建設不完善

獨立董事的獨立性是其核心特征，監(jiān)管部門與公司自身均對其負有責任和義務，因為引入獨立董事制度的主要目的上為了確保公司的健康發(fā)展，這也正是監(jiān)管部門和公司本身所共同追求的目標。但實際情況是證監(jiān)會力推獨立董事制度，公司本身卻不積極甚至變通應付，以為設立獨立董事制度束縛了公司手腳。公司大都為大股東掌控，由于傳統(tǒng)的非市場經(jīng)濟思想的影響，大股東常將公司視為自己的分支機構，不僅追求公司利潤的最大化，更追求公司對其貢獻的最大化，勢必忽略侵犯其他股東尤其是中小股東利益。

2.加強股東權益保護的對策

2.1推進國有股減持

在國家或國有法人控股的上市公司中，由于缺乏初始委托人，股東代表對國家股東或國有法人股東權益不負責任，將導致股東功能缺損和公司效率的損失，極有可能造成內(nèi)部人控制。要結束此種局面，首要的任務是使國有股走上市場化的道路，實現(xiàn)真正意義上的產(chǎn)權自由流動與交易，以解決事實上的經(jīng)理人控制、公司委托代理成本增加和大股東侵占中小股東利益的問題。其次是要解決國有股在二級市場上的流動性問題。現(xiàn)有國有股在證券交易的二級市場上流動性極差，導致的直接后果是同股不同權。國有股減持的方式包括協(xié)議轉(zhuǎn)讓、定向配售、回購、股權置換、拍賣等方式。只要采取的減持和流通方式得當，國有股完全可以在國有資產(chǎn)不流失，中小投資者不受損失、股價指數(shù)保持穩(wěn)定而市盈率平穩(wěn)回落的情況下進行，從而形成各投資主體共贏的格局。

2.2協(xié)調(diào)公司社會責任與股東利益保護的關系

關于公司應當以股東利益最大化為目標，還是應以社會責任為重心是學術界爭論不休的話題。特別是當公司做出承擔更多的社會責任的決議時，廣大中小股東的利益最易受到侵害。公司承擔社會責任的方式有些是強行性的，有些則是任意性的，對于這部分任意性的社會責任如何承擔，依賴的是公司自身的決議。大股東在公司會議的表決中占優(yōu)勢，又由于其資本雄厚，短期盈余分配的減少并不會損害其經(jīng)濟利益，而對于廣大小股東而言，在大股東控制的董事會中很難完全表達自己的觀點，匆忙通過相關決議承擔社會責任，減少盈余分配會在短期內(nèi)造成中小股東利益的損害，降低其經(jīng)營積極性。因此對于這一問題，筆者認為，無論何時，公司承擔社會責任都是與其保護股東利益相輔相成的，公司承擔社會責任的行為本身對公司來講就是一種長期投資行為，這是與公司建立的本質(zhì)相符的。但在具體情況下，公司管理者要特別注重利益的衡量，要在保障股東利益不受損害的前提下再承擔相應的社會責任。在兩者間找到合適的平衡點，保障建立公司營利的特性，只有這樣才會不挫傷中小股東的積極性。

2.3強化大股東責任

大股東在行使公司事務的決定權時，必須遵守下列指導原則:

2.3.1為公司利益行使權力原則

公司大股東在行使權力時，必須從包括公司利益、大股東利益、中小股東利益、公司債權人利益和社會公共利益在內(nèi)的公司整體利益出發(fā)，不得無視包括中小股東在內(nèi)的其他利益主體的存在而片面追求自身的利益。

2.3.2合法合規(guī)原則

公司大股東在行使權力時，必須嚴格遵守法律、法規(guī)和公司章程。

2.3.3善意行使權力原則

公司大股東行使權力的行為盡管符合公司法和公司章程的規(guī)定，但若大股東權力的行使主觀上是為了壓制中小股東或者以犧牲中小股東利益的方式來獲取額外利益，則該種行為應予以禁止，允許中小股東通過訴訟方式主張無效或撤銷。

2.4確認獨立董事制度

我國公司董事會之所以不能真正履行董事會的職責，或者在履行職責時忽視公司利益、損害股東利益，其中一個重要原因在于董事會的構成單一，其成員基本上來自控股股東，在董事會的議事和決策過程中很少聽到不同聲音。實證研究進一步表明:在解除不稱職的行政總裁、將工作業(yè)績表現(xiàn)與薪酬掛鉤、減少薪酬、限制利潤偏低的收購、為收購謀取好價錢以及防止高層管理人員收購公司等方面，獨立董事發(fā)揮了積極的作用。因此，法律上應允許有關的管理公司、咨詢公司、律師事務所、會計師事務所、投資銀行、保險公司、基金公司等向上市公司委派階段性的全職董事或兼職董事，以改變目前公司董事會基本由內(nèi)部董事組成的現(xiàn)狀。此外，也可以仿照美國模式，允許董事會設立專門委員會，如設財務委員會、工薪委員會、提名委員會等，并主要由獨立董事組成。

結束語

總而言之，我國股份制企業(yè)應該采取更為積極的改革措施，進一步完善公司治理結構，以實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營體制的根本轉(zhuǎn)變，創(chuàng)新企業(yè)管理機制。將員工利益與股東利益相統(tǒng)一，促進企業(yè)更好的發(fā)展。

參考文獻

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[2]李建華.淺談完善改制中的企業(yè)法人治理結構及國有小股東權益保護問題[J].商場現(xiàn)代化.2008.34.

(作者單位:哈爾濱電機廠有限責任公司)