春節(jié)是中國一些移居大城市的精英返鄉(xiāng)觀察農(nóng)村與縣域經(jīng)濟的時機，在這些人眼里，目前的鄉(xiāng)村發(fā)生了令人驚訝的變化。這種變化體現(xiàn)在農(nóng)民收入的提高以及農(nóng)村生活的去“傳統(tǒng)化”，農(nóng)村不再有記憶中的田園或者面對市場的無力，而蛻變?yōu)榕c城市一樣追求財富、消費并實現(xiàn)生活的商品化。

取消農(nóng)業(yè)稅、提高種糧補貼、增加有限但對農(nóng)民而言有效的養(yǎng)老、醫(yī)療福利以及農(nóng)產(chǎn)品價格的持續(xù)上漲，使得過去幾年農(nóng)民整體收益不斷提高，再加上縣域經(jīng)濟的繁榮提供了大量就業(yè)機會，如建筑工、服務(wù)業(yè)與經(jīng)商等，農(nóng)村收入處于一個較高速增長的時期，而且因生活成本比城市低，因此，農(nóng)村不再是若干年前那種死氣沉沉的自給自足的小農(nóng)狀態(tài)，而是構(gòu)成了一個真實的“農(nóng)村市場”，農(nóng)民生活的基本商品化，自我創(chuàng)造了更多就業(yè)。隨著城市生活成本的提高，外出打工的微薄工資僅夠基本生存而無法儲蓄，這是沒有希望的生活，回鄉(xiāng)不僅有更多自由、情感網(wǎng)絡(luò)，也有較高收益，東部沿海地區(qū)出現(xiàn)“民工荒”，也很正常。

現(xiàn)今，縣域經(jīng)濟的繁榮為農(nóng)民提供了各種連續(xù)不斷地短期就業(yè)機會。在大部分普通的沒有優(yōu)勢自然資源或者工業(yè)的基層城市，過去幾年，依靠(財政)翻(擴)建公共設(shè)施、辦公樓、宿舍樓以及商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)拉動經(jīng)濟增長。經(jīng)濟的繁榮讓領(lǐng)取財政工資的部門，在過去幾年，收入增長較快，構(gòu)成縣域最龐大的消費群體。而這部分消費力的解放，也有賴于縣域部門自建自售的低廉住房，大部分人置業(yè)支出較少，解放出來的購買力涌向服務(wù)業(yè)消費與私人汽車領(lǐng)域，縣域交通擁堵已經(jīng)非常普遍。如果再加上來自城鎮(zhèn)與鄉(xiāng)村的精英，如校長、鎮(zhèn)政府人員、經(jīng)商者等涌入城市安家，縣城消費日益繁榮。

但是，這種貌似奇跡的繁榮也存在隱憂。其一，在過去一個時期及未來，收入分配向農(nóng)村傾斜，這有利于消化中國過剩的低端工業(yè)品產(chǎn)能。但向農(nóng)民傾斜的政策除了提供種植補貼與有限福利之外，主要是靠提高農(nóng)產(chǎn)品價格實現(xiàn)。而這會增加城市居民的基本生活支出，再加上大中型城市的資產(chǎn)價格過快增長，將削弱城市居民的消費能力，尤其是降低服務(wù)業(yè)需求。

這制造了一個悖論:如果城市服務(wù)性需求因通脹和資產(chǎn)泡沫而降低，通過城市化吸納農(nóng)民工進城就成為難題。向農(nóng)村傾斜有利于低端制造業(yè)，而以抑制通脹與房價來保護城市普通居民的消費力，則有利于服務(wù)業(yè)。從長遠來看，需要降低房價以防止城市消費低迷，提高服務(wù)需求，吸收農(nóng)民工就業(yè)，這也是中國轉(zhuǎn)型的本來之意:淘汰落后產(chǎn)能，擴大服務(wù)業(yè)比例，推進城市化。但目前走勢恰恰相反。

其二，縣域經(jīng)濟的繁榮依賴于財政。因為其經(jīng)濟主要靠財政投資拉動，而財政工資上漲則依賴于這種刺激后的繁榮。在2008年之前，中國幾乎已經(jīng)完成了一輪城市重建而進入還款期，但隨之而來的全球危機與中國財政刺激計劃，導(dǎo)致地方政府有機會利用“地方融資平臺”繼續(xù)大肆借款，或用于歸還舊債，或繼續(xù)投資，而這種基于前期完成的投資具有重復(fù)性低效率特征。因此說，舊有債務(wù)再加上過去一年地方融資規(guī)模(約6萬億左右)，地方財政風(fēng)險令人擔(dān)憂，投資拉動的繁榮和在此基礎(chǔ)上的工資上漲刺激的消費都難以持續(xù)。

我們認為，中國經(jīng)濟正面臨大城市地產(chǎn)泡沫與地方債務(wù)泡沫兩大風(fēng)險。首先，如果提高農(nóng)產(chǎn)品價格以補貼農(nóng)民是對的，那么就應(yīng)該抑制城市房價，防止通脹與資產(chǎn)泡沫雙重壓力打擊大中型城市的消費，縣城(城鎮(zhèn))消費繁榮有很大的因素是購房支出低足可以說明這一點。如果房價持續(xù)走高，除了金融風(fēng)險之外，一則不利于服務(wù)業(yè)發(fā)展從而影響城市就業(yè);二則會刺激地產(chǎn)業(yè)侵占更多良田，盡管法律和政策不允許，但是超高利潤總會讓人們冒險。一旦中國耕地侵蝕嚴重而難以恢復(fù)，會使得中國更加依賴糧食進口，這不僅是戰(zhàn)略威脅，也會推高通脹。

地方債務(wù)的風(fēng)險根治于固定資產(chǎn)投資拉動的不可持續(xù)性，就縣城而言就是城市開發(fā)的有限性。在上一輪經(jīng)濟周期，城市翻建、擴建、開發(fā)區(qū)熱造成了城市面積和容量的持續(xù)擴大，這也有賴于侵占土地以及土地升值。但是城市不可能無限擴張，土地價格也不可能持續(xù)提高。當(dāng)城市化高潮結(jié)束之時，也是債務(wù)風(fēng)險暴露以及縣域經(jīng)濟開始調(diào)整的時候，目前我們就處于這個時期。盡管中國試圖繼續(xù)推進“城鎮(zhèn)化”來復(fù)制從大中城市到縣城的“鋼筋水泥模式”，但這也意味著中國投資拉動空間的消失以及制造更大的債務(wù)泡沫，后果是顯而易見的。