摘要：總結(jié)出我國企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要類型包括交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。在此基礎(chǔ)上，分析了我國企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的一般原因和具體原因。針對這些原因，提出了我國企業(yè)防范和管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的措施。

關(guān)鍵詞：外匯風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)類型 風(fēng)險(xiǎn)防范

中國企業(yè)若想發(fā)展壯大、實(shí)現(xiàn)基業(yè)常青，國際化是必經(jīng)之路。而中國企業(yè)的國際化進(jìn)程才剛剛邁出艱難的一步，在這個(gè)過程中必然會遇到許多問題和挑戰(zhàn)。近期，有關(guān)人民幣升值的討論再次將外匯風(fēng)險(xiǎn)問題推到了風(fēng)口浪尖上。如何防范和管理外匯風(fēng)險(xiǎn)，成為中國企業(yè)國際化進(jìn)程中必須面對和解決的問題之一。本文試對此問題進(jìn)行初步探討。

一、我國企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)

外匯風(fēng)險(xiǎn)也叫做外匯暴露，是指由于外匯匯率的變動對國際化經(jīng)營企業(yè)的經(jīng)營活動造成的各種影響的可能性。外匯風(fēng)險(xiǎn)可能會造成兩種后果，即利得和損失。企業(yè)所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)主要分為交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)三種類型。交易風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在交易過程中以外幣作為結(jié)算方式而產(chǎn)生的債權(quán)債務(wù)，或在以投機(jī)為目的的外匯買賣過程中因匯率變動而產(chǎn)生利得和損失的可能性。折算風(fēng)險(xiǎn)又稱作會計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于匯率的變動，使得企業(yè)在期末編制財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)所使用的匯率與日常會計(jì)核算中所使用的匯率不一致所造成的匯兌差額。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)又稱作經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，是指由于匯率發(fā)生變動，對企業(yè)產(chǎn)品的產(chǎn)量、成本、價(jià)格等造成影響，最終影響企業(yè)收入的可能性。我國企業(yè)所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)不外乎這三種情況。但是由于國際化運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)不足、抵抗外匯風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)等原因，我國許多外貿(mào)企業(yè)因外匯風(fēng)險(xiǎn)遭受了巨大損失，甚至破產(chǎn)倒閉，這在一定程度上影響了我國的對外貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

二、我國企業(yè)面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)的原因分析

1、外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的一般原因

（1）外幣與本幣兌換。世界貨幣的多樣性和各國會計(jì)制度的多樣性，要求企業(yè)采用外幣結(jié)算、本幣記賬等核算方式是產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)的根本原因之一。如果對外貿(mào)易及投融資活動中不存在貨幣兌換，也就是說結(jié)算和記賬貨幣單位是統(tǒng)一的，從根本上說就不會產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)問題。

（2）外匯匯率波動。企業(yè)在對外貿(mào)易和投融資活動中，即使發(fā)生外幣與本幣的兌換，若沒有匯率變動，企業(yè)以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債就不會發(fā)生價(jià)值上的變化。因此，在原固定匯率制下，匯率風(fēng)險(xiǎn)相對較?。辉诟訁R率制下，匯率風(fēng)險(xiǎn)相對變大。在管理浮動匯率制下，外匯風(fēng)險(xiǎn)還要受到國際收支狀況、通脹水平、利率水平及政府干預(yù)能力強(qiáng)弱等因素的影響。

（3）結(jié)算方式多樣化。賒銷、匯兌、信用證等貿(mào)易模式和結(jié)算方式的存在，使得從交易達(dá)成到應(yīng)收賬款的實(shí)際收進(jìn)、應(yīng)付賬款的實(shí)際付出及借貸本息的最后清償均有一個(gè)時(shí)間期限。正是因?yàn)橛袝r(shí)間期限這一因素的影響，才導(dǎo)致外幣與本幣的折算比率可能發(fā)生變化，以至產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)。通常這一期限越長，匯率波動的可能性越大，外匯風(fēng)險(xiǎn)也就越大。

2、我國企業(yè)面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)的具體原因

（1）我國企業(yè)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的意識薄弱。我國企業(yè)國際化運(yùn)作的時(shí)間不長、經(jīng)驗(yàn)不足導(dǎo)致我國企業(yè)對外匯風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識不夠。加之我國長期以來實(shí)行人民幣盯住美元的匯率政策，使得我國企業(yè)在涉外合同談判和收付匯等環(huán)節(jié)上忽視了匯率變動所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）我國企業(yè)抵抗外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力不強(qiáng)。一方面我國企業(yè)缺少專門的機(jī)構(gòu)和專門的人才從事外匯風(fēng)險(xiǎn)的研究，無法對外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面地分析和預(yù)測，更談不上使用合理的金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。另一方面，我國企業(yè)缺少足夠的資金儲備來應(yīng)對外匯風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失。

（3）我國外匯市場不夠完善。嚴(yán)格意義上說，我國外匯市場并不是一個(gè)完全市場條件下的金融性外匯市場，只是一個(gè)與現(xiàn)行外匯體制相適應(yīng)的本外幣頭寸轉(zhuǎn)換市場，與其他完善的國際外匯市場相比尚存在較大的差距，帶有明顯的結(jié)售匯制度特點(diǎn)。我國外匯市場發(fā)展程度相對落后，在一定程度上約束了企業(yè)對外匯風(fēng)險(xiǎn)防范工具的選擇，降低了外匯風(fēng)險(xiǎn)防范的效果。

（4）我國金融服務(wù)配套機(jī)制不健全。我國金融市場不成熟導(dǎo)致我國金融服務(wù)相對落后，特別是向企業(yè)提供的外匯風(fēng)險(xiǎn)防范配套機(jī)制不夠健全。我國金融機(jī)構(gòu)提供的規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的工具品種單一、相對有限，不能對企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理提供強(qiáng)有力的支撐，放大了企業(yè)所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)。這主要是由于我國尚未形成一個(gè)有效的利率形成機(jī)制，非市場化的利率無法給出外匯衍生產(chǎn)品的合理定價(jià)，限制了較為復(fù)雜的外匯衍生產(chǎn)品及工具的開發(fā)和推廣。

三、我國企業(yè)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要措施

1、樹立良好的外匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識

一方面，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)自身內(nèi)部文化建設(shè)，努力完善企業(yè)的核心價(jià)值觀，使企業(yè)決策層、管理層和普通員工都能夠樹立牢固的風(fēng)險(xiǎn)防范意識，使風(fēng)險(xiǎn)防范意識深入人心。另一方面，企業(yè)要建立健全的風(fēng)險(xiǎn)防范管理制度，保證風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)能夠及時(shí)作出應(yīng)對策略，并保證這些策略得到有效的實(shí)施，使外匯風(fēng)險(xiǎn)得到及時(shí)地化解。良好的外匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識的樹立，會對企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)防范工作起到潛移默化的推動作用。

2、培養(yǎng)優(yōu)秀的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理人才

企業(yè)應(yīng)該在內(nèi)部逐漸設(shè)立和完善管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的專門機(jī)構(gòu)，培養(yǎng)和招募專業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理人才，運(yùn)用科學(xué)、規(guī)范的方法對外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確合理的估計(jì)和預(yù)測，使企業(yè)所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)得到有效的管理和控制，從而適應(yīng)企業(yè)各項(xiàng)國際業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。風(fēng)險(xiǎn)防范措施的及時(shí)制定和有效實(shí)施，歸根結(jié)底取決是否有合格的風(fēng)險(xiǎn)管理人才充分發(fā)揮其管理風(fēng)險(xiǎn)的專業(yè)才能。因此，注重外匯風(fēng)險(xiǎn)管理人才的培養(yǎng)和儲備，是企業(yè)抵御外匯風(fēng)險(xiǎn)的一項(xiàng)重要舉措。

3、建立健全的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

一方面，企業(yè)應(yīng)該借鑒優(yōu)秀跨國企業(yè)在防范和管理外匯風(fēng)險(xiǎn)方面的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，建立起一套適合本企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。從外匯風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測、評估和防范，到外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生之后的抵御及化解的各個(gè)環(huán)節(jié)都要進(jìn)行深入地研究，使外匯風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制逐步走向成熟和完善。另一方面，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該在現(xiàn)有的金融環(huán)境下，開發(fā)新的適合我國企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品和工具，為我國企業(yè)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)提供有力的支持。

4、加強(qiáng)內(nèi)部的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理措施

企業(yè)可以通過利用內(nèi)部的一些管理方法和手段，對外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的防范和規(guī)避。這些方法和手段主要包括正確選擇計(jì)價(jià)及結(jié)算幣種、調(diào)整貨幣資產(chǎn)負(fù)債、在外貿(mào)合同中加列保值條款、采用提前或延遲收付法、適時(shí)調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營策略等。防范經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的最佳管理模式之一是通過調(diào)整銷售收入及投入品的幣種組合，使得未來銷售收入的變化與投入品成本的變化兩者能夠抵消。目前比較有效的方法是調(diào)整企業(yè)的貸款結(jié)構(gòu)，尤其是有進(jìn)口業(yè)務(wù)品種的企業(yè)可以適當(dāng)增加外幣貸款的規(guī)模來規(guī)避人民幣升值帶來的匯率風(fēng)險(xiǎn)。需要注意的是，企業(yè)在使用這些內(nèi)部管理手段時(shí)不能夠違背母國的相關(guān)法律法規(guī)和會計(jì)制度，必須保證會計(jì)信息的真實(shí)有效。

5、利用現(xiàn)有的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具

企業(yè)還可以充分利用金融機(jī)構(gòu)提供的現(xiàn)有的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具，對外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的防范和管理。目前常用的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具主要有即期外匯交易、遠(yuǎn)期外匯交易、外匯期貨交易、期權(quán)交易、互換交易、掉期交易及上述品種的搭配組合。同時(shí)，也可以根據(jù)業(yè)務(wù)操作的種類選擇合適的產(chǎn)品，如出口業(yè)務(wù)可以選擇保理、福費(fèi)廷，進(jìn)口業(yè)務(wù)可選擇NDF、進(jìn)口押匯等等，目前我國加大力度推行人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)也是一個(gè)很好的規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的方式。但是這些外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具并不是完美的，每一種工具都有其固有的缺陷。因此，企業(yè)在選擇工具時(shí)應(yīng)該注意對每種工具的優(yōu)缺點(diǎn)進(jìn)行分析，并結(jié)合當(dāng)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)狀況做出合理選擇。

四、結(jié)束語

我國企業(yè)的國際化進(jìn)程還有很長的一段路要走，在這個(gè)過程中面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)絕對不可小覷，如果應(yīng)對不當(dāng)，可能會造成重大損失。我國企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜多變，導(dǎo)致這些風(fēng)險(xiǎn)的原因更是變幻莫測。我國企業(yè)應(yīng)該結(jié)合我國的匯率政策和企業(yè)自身的情況，加強(qiáng)對外匯風(fēng)險(xiǎn)的研究，形成一套適合自己的完善的風(fēng)險(xiǎn)防范和管理機(jī)制，增強(qiáng)自己的國際競爭力。只有這樣，我國企業(yè)才能在險(xiǎn)象叢生的國際競爭環(huán)境中獲得生存和發(fā)展，成為世界經(jīng)濟(jì)的生力軍。

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(作者單位：深圳中航集團(tuán)股份有限公司 深圳中航商貿(mào)有限公司)