“發(fā)行渠道宰基金，基金公司宰基民”，這曾經(jīng)被認(rèn)為是一句偏激的話，但當(dāng)各大基金公司相繼公布2010年上半年年報之時，很多基民終于愿意相信這句話的真實性了，或者是在血淋淋的現(xiàn)實面前被迫承認(rèn)了。

虧，不僅是短期的，還是長期的

上半年，偏股型基金無一盈利。天相統(tǒng)計數(shù)據(jù)，基金業(yè)上半年凈虧損額為4397.5億元，僅次于2008年上半年的1.08萬億元，為歷史第二大半年度虧損額;此外，2010年上半年，基金業(yè)共向銷售機構(gòu)支付客戶維護費(俗稱尾隨傭金)21.05億元。

短期看是虧，那么長期呢?

通過基金2000年末至2008年三季度的數(shù)據(jù)來計算基金業(yè)各個年度投資的盈虧情況。結(jié)果顯示，基金業(yè)在2001、2002、2004、2008年的投資是虧損的;在2003、2005、2006、2007年的投資是盈利的，盈虧年份各占一半。但從總量來看，2001年-2008年9月末，基金業(yè)累計投資虧損高達9625.23億元。也就是說，在那八年間，基金的投資并沒有創(chuàng)造財富，相反吞噬了近萬億元的財富。

這樣的結(jié)果無疑是令人痛心的?；饦I(yè)的本質(zhì)是專業(yè)理財，然而中國基金業(yè)卻令基民虧損累累。近萬億的虧損意味著中國新興起來的中產(chǎn)人群幾乎被基金業(yè)所消滅。如此看來，消費難以啟動也在情理之中了。

基金經(jīng)理才是穩(wěn)賺的“基金”

雖然上半年基金業(yè)績巨虧，但基金公司的管理費用并沒有少收，60家基金公司上半年收取的管理費合計達149.06億元，同比增長18.5%，有的基金經(jīng)理也因此薪酬上漲。

以長城雙動力股票型基金為例，該基金上半年凈值增長率為-14%，成績雖然不理想，但由于該基金份額由上年末的5377萬份快速上升至3.06億份，因此基金管理人報告期末應(yīng)付管理人報酬達到42.73萬元，是上年末薪酬的4.79倍。

頗具諷刺意味的是，在基金管理費用上升的排名中，居前十名的基金管理公司中，除了上投摩根之外，其余九家同時還占據(jù)著十大虧損基金公司排行榜。憑什么《基金法》明文規(guī)定應(yīng)當(dāng)對基金財產(chǎn)“恪盡職守，履行誠實信用、謹(jǐn)慎勤勉的義務(wù)”的基金管理公司和基金托管人，在投資者“傷痕累累”的時候，反而靚麗光鮮?是基金還是“極精”?

這種狀況注定不能長久。投資者不是傻子，如果這種狀況一直持續(xù)下去，基民們將對基金投資喪失信心而選擇“用腳投票”。到這種時候，基金行業(yè)恐怕會遭遇“滅頂之災(zāi)”，基金公司和托管行的好日子也就到頭了?，F(xiàn)在必須迅速改變這種收費和管理模式，讓基金公司和投資者切實共擔(dān)風(fēng)險，讓托管行切實地起到監(jiān)督的作用，才不會出現(xiàn)這種投資者損失慘重，受托人(基金公司和托管行)卻逍遙自得的違背商業(yè)倫理的現(xiàn)狀，也才能讓基金行業(yè)健康地發(fā)展下去。

銀行渠道對基金的“盤剝”驚人

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，各家基金公司平均要從管理費中拿出15.74%用作客戶維護費。

其中，客戶維護費占比最高的是新華基金，占比為31.49%，這意味著將近三成的管理費收入被以銀行為主的銷售渠道拿走;其次是工銀瑞信、長信、東方基金公司客戶維護費占比也較高，分別是24.46%、23.61%、22.25%。

而興業(yè)全球基金，和上半年2.98億的管理費收入相比，其尾隨傭金僅為345萬，客戶維護費率為1.16%，是客戶維護費占比最低的基金公司;華寶興業(yè)、銀河、長盛和民生加銀等基金公司的客戶維護費占比也較低，分別為2.54%、6.93%、9.01%和9.80%。其余55家基金公司的客戶維護費用占比均在10%以上。

今年3月15日起施行的《開放式證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》中規(guī)定，基金管理人應(yīng)當(dāng)在基金半年度報告和基金年度報告中披露從基金財產(chǎn)中計提的管理費、托管費、基金銷售服務(wù)費的金額，并說明管理費中支付給基金銷售機構(gòu)的客戶維護費(尾隨傭金)總額。

雖然是在今年上半年內(nèi)開始施行《規(guī)定》，但事實上，在基金2009年年報中，就已經(jīng)首次披露了其客戶維護費總額。

值得注意的是，其中交銀180治理ETF聯(lián)接基金上半年管理費為94.74萬元，而客戶維護費竟達285.14萬元，占比高達300.96%。

“雖然越來越高的傭金，讓基金為銀行打工，甚至有時要自己貼錢，是基金公司極其不愿意見到的情形，但是銀行渠道對基金公司的客戶維護費用要求越來越高，這也是不得不面對的事實”，基金人士認(rèn)為，有些大中型基金開始出現(xiàn)抵觸的情緒，但畢竟銀行是他們賴以為生的渠道，基金即便是有不良的情緒，卻也無可奈何。

據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2009年，開放式基金的總銷售金額約為2萬億元。其中，直銷渠道占比為30.48%，券商渠道占比為8.69%，銀行渠道占比則高達60.84%。

與基金管理費相比，交銀180治理ETF聯(lián)接基金高達三倍之多的客戶維護費已遠遠領(lǐng)先第二名——易方達深證100ETF聯(lián)接基金，其客戶維護費占比為64.90%。

此外，華安上證180ETF聯(lián)接、工銀瑞信滬深300和新華鉆石品質(zhì)企業(yè)等基金產(chǎn)品，其尾隨傭金在管理費中的占比也在50%以上。目前新發(fā)的基金產(chǎn)品，基金公司對于“客戶維護費”要求標(biāo)準(zhǔn)更是高達60%甚至70%，甚至對老基金，銀行也在通過持續(xù)營銷等手段伸出“魔爪”。

在銀行等渠道層層盤剝之下，基金公司為了提高實際收入，減少分紅、控制成本等應(yīng)對舉措，正將整個基金業(yè)拖入惡性循環(huán)的深淵。

最?；鸾?jīng)理人排行榜

海通證券此前發(fā)布了基金經(jīng)理投資業(yè)績排名報告。這份報告按基金經(jīng)理的任期而不是按基金過往業(yè)績進行了統(tǒng)計。銀華富裕主題的王華，華商盛世成長的梁永強、莊濤、孫建波，華夏大盤的王亞偉，基金通乾的劉澤兵等均以較優(yōu)秀的業(yè)績成為同業(yè)中的明星。

而大名鼎鼎的王亞偉在機構(gòu)中的“一哥效應(yīng)”也越發(fā)凸顯。上市公司半年報顯示，除了華夏基金二季報披露的前十大重倉股，王亞偉另外還隱形重倉了17只股票。其中，涪陵電力、永鼎股份、石油濟柴、泰達股份和德賽電池5家公司都是首次獲得王亞偉的青睞。仔細(xì)研究不難發(fā)現(xiàn)，受到王亞偉青睞的這些上市公司，大部分確有資產(chǎn)重組、投資新能源項目等題材。