亞洲大部分地區(qū)的資產(chǎn)價(jià)格膨脹目前仍在控制范圍內(nèi)，但是許多經(jīng)濟(jì)體過(guò)剩流動(dòng)性增加的確引起一些擔(dān)憂(yōu)

隨著世界走出當(dāng)代史上最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，亞洲正在引領(lǐng)全球復(fù)蘇。截至2009年底，在亞洲大部分地區(qū)，包括受危機(jī)打擊最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)體，產(chǎn)出和出口均已恢復(fù)到危機(jī)前的水平。

最近發(fā)表的《亞洲和太平洋地區(qū)經(jīng)濟(jì)展望》中預(yù)計(jì)，在中國(guó)和印度等國(guó)家蓬勃發(fā)展的帶動(dòng)下，今明兩年亞洲將平均增長(zhǎng)7%，而印度和中國(guó)今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將分別達(dá)8.8%和10%。

因受高失業(yè)和虛弱的住戶(hù)和銀行資產(chǎn)負(fù)債表的拖累，先進(jìn)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)依然不振，亞洲則更具活力。

近期內(nèi)，我們預(yù)計(jì)亞洲將繼續(xù)引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。這一強(qiáng)勁增長(zhǎng)的基礎(chǔ)是什么?預(yù)計(jì)先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體，尤其是美國(guó)的需求復(fù)蘇將在2010 年的大部分時(shí)間里繼續(xù)促進(jìn)庫(kù)存重建，這將促進(jìn)亞洲的生產(chǎn)和出口。

雖然一些國(guó)家正在逐步取消公共刺激措施，但國(guó)內(nèi)私人需求應(yīng)能支持持續(xù)增長(zhǎng)。高資產(chǎn)價(jià)值、消費(fèi)者信心提高和良好的勞動(dòng)力市場(chǎng)前景均帶動(dòng)了私人消費(fèi)增長(zhǎng);同時(shí)，產(chǎn)能利用率提升至更正常的水平促進(jìn)了私人投資。

同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然脆弱，這對(duì)亞洲構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。全球風(fēng)險(xiǎn)仍然偏下行，金融市場(chǎng)情況仍不穩(wěn)定，這從歐洲正在發(fā)生的事件可見(jiàn)一斑。如果先進(jìn)國(guó)家的前景向壞的方向轉(zhuǎn)變，或金融市場(chǎng)再次出現(xiàn)負(fù)面沖擊，亞洲及其他地區(qū)的復(fù)蘇就會(huì)受到影響。

2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可望恢復(fù)到兩位數(shù)。這將是強(qiáng)大的私人需求，以及政府部門(mén)促進(jìn)消費(fèi)和進(jìn)行公共基礎(chǔ)設(shè)施投資共同作用的結(jié)果。中國(guó)對(duì)該地區(qū)其他地方產(chǎn)生了積極的溢出效應(yīng)，尤其惠及商品和資本貨物出口國(guó)。

亞洲正在引領(lǐng)全球復(fù)蘇，并對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作出越來(lái)越大的貢獻(xiàn)，這在當(dāng)代史上實(shí)屬首次。亞洲的復(fù)蘇主要由內(nèi)需帶動(dòng)，這也是史無(wú)前例的。

在以往的衰退之后，資本流入恢復(fù)緩慢，而這次則出現(xiàn)迅猛的資本流入。這些資本流入反映了極高水平的全球流動(dòng)性，但也是亞洲應(yīng)變能力提高和增長(zhǎng)前景改善的證明。

然而，強(qiáng)勁的資本流動(dòng)也帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，需加以認(rèn)真管理。這些資本流入可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，并易引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格暴漲和暴跌、通貨膨脹和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

亞洲大部分地區(qū)的資產(chǎn)價(jià)格膨脹目前仍在控制范圍內(nèi)，但是許多經(jīng)濟(jì)體過(guò)剩流動(dòng)性增加的確引起一些擔(dān)憂(yōu)。

因此，我們歡迎許多政策制定者繼續(xù)采取措施，以確保宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定，防止當(dāng)?shù)刭Y產(chǎn)和住房市場(chǎng)出現(xiàn)失衡積累。

即使如此，如果該地區(qū)樂(lè)觀(guān)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景以及與先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體日益擴(kuò)大的利差吸引更多的資本，將來(lái)可能還需采取更多的應(yīng)對(duì)舉措。

雖然各國(guó)應(yīng)采取的正確一攬子措施不盡相同，但在許多國(guó)家，允許匯率彈性的適當(dāng)增加可能是恰當(dāng)?shù)?，這有助于遏制短期內(nèi)資本流入，并有助于降低金融條件的寬松度。

在中期，亞洲面臨的一個(gè)主要政策挑戰(zhàn)是讓國(guó)內(nèi)私人需求成為更重要的增長(zhǎng)引擎，并減少對(duì)出口的依賴(lài)。

在先進(jìn)國(guó)家，按歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量，這次的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能相對(duì)乏力，在未來(lái)一段時(shí)間里，國(guó)內(nèi)需求可能繼續(xù)低于危機(jī)前水平。外部需求將收縮，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，亞洲必須尋找一個(gè)更加有力的國(guó)內(nèi)來(lái)源。

公共刺激措施不可能永遠(yuǎn)地持續(xù)下去，必需一攬子培育的私人需求，很多這類(lèi)政策已經(jīng)在推行之中。比如，加強(qiáng)和發(fā)展金融部門(mén)、改善和擴(kuò)大社會(huì)保險(xiǎn)制度，以及減少預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄的動(dòng)機(jī)。提高該地區(qū)匯率的靈活度也應(yīng)是該政策一攬子的一部分，這將提高住戶(hù)收入和消費(fèi)。

我們一直保持與該地區(qū)的緊密接觸。通過(guò)各種倡議，如地區(qū)咨詢(xún)小組，我們與亞洲當(dāng)局的政策對(duì)話(huà)日益深化。■

作者為國(guó)際貨幣基金組織亞洲及太平洋部主任