如何保持財(cái)政統(tǒng)一性和靈活性是目前我們面臨的一個(gè)問(wèn)題，這或許將牽涉到部分國(guó)家財(cái)政主權(quán)的喪失，但這也是貨幣聯(lián)盟存在的現(xiàn)實(shí)選擇

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關(guān)于統(tǒng)一貨幣，米爾頓·弗里德曼曾說(shuō)過(guò):只有在更加深度的經(jīng)濟(jì)和政治聯(lián)盟前提下，貨幣聯(lián)盟才能長(zhǎng)久。意思是，在一個(gè)開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)體內(nèi)，貨物、勞動(dòng)力和資本可以自由流動(dòng)，同時(shí)還有一個(gè)自律的中央財(cái)政機(jī)構(gòu)和強(qiáng)大的中央銀行加以保證。后兩者密不可分，是貨幣堅(jiān)挺的兩個(gè)支柱。

當(dāng)前，歐元區(qū)正陷于財(cái)政失衡和主權(quán)債務(wù)危機(jī)的泥潭之中。歐元區(qū)擁有一個(gè)強(qiáng)大的自治央行，但財(cái)政管理分離，政治上缺乏統(tǒng)一。

就《歐盟條約》而言，理論上來(lái)說(shuō)有一個(gè)對(duì)各國(guó)的赤字和債務(wù)的財(cái)政管理，目的是防止對(duì)財(cái)政狀況較好的國(guó)家有所損害，防止像希臘這樣的危機(jī)出現(xiàn)。不過(guò)，看來(lái)沒(méi)什么作用，歐元主權(quán)債務(wù)國(guó)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受顯然不是鐵板一塊。

經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)時(shí)，《歐盟條約》的框架如果得以嚴(yán)格執(zhí)行，或許能發(fā)揮作用。但在經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩時(shí)，該體系就很脆弱，除了溫和的反周期政策，幾乎發(fā)揮不了什么作用。

隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的進(jìn)一步動(dòng)蕩，財(cái)政稅收縮水和社會(huì)福利開(kāi)支膨脹，違反條約的行為不可避免。國(guó)際貨幣基金組織的研究表明，發(fā)達(dá)國(guó)家高達(dá)80%的經(jīng)濟(jì)刺激是無(wú)法控制開(kāi)支的。

這種內(nèi)置的反周期政策不是件壞事，但如果造成了財(cái)政不穩(wěn)定和過(guò)度的主權(quán)債務(wù)，也就是赤字債務(wù)水平過(guò)高，這樣的做法就值得商榷了。反周期政策在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好時(shí)期和巨額赤字的經(jīng)濟(jì)衰退期所起的作用大相徑庭。

若當(dāng)前的歐盟預(yù)算政策過(guò)于僵化，未考慮到危機(jī)來(lái)臨，就給激進(jìn)的財(cái)政政策創(chuàng)造了借口。理論上，嚴(yán)格有效的監(jiān)管可將浪費(fèi)和真正意義上的經(jīng)濟(jì)反周期政策區(qū)分，但實(shí)際很難界定。

當(dāng)前，歐元區(qū)迫在眉睫的挑戰(zhàn)是，隨著一系列國(guó)家主權(quán)信用降級(jí)和債務(wù)激增，財(cái)政穩(wěn)定性開(kāi)始動(dòng)搖。如果沒(méi)有外來(lái)的幫助和可操作方案，希臘主權(quán)債務(wù)將不可避免地破產(chǎn)，由此導(dǎo)致國(guó)債被某種形式地重組。即便得到外來(lái)幫助，違約依舊不可避免，因?yàn)樨?cái)政窟窿很難做平。

歐盟排除了通脹和貨幣貶值兩個(gè)選項(xiàng)，采取對(duì)希臘國(guó)內(nèi)財(cái)政緊縮和外部財(cái)政收緊的政策。但經(jīng)濟(jì)緊縮是一個(gè)痛苦的過(guò)程，從政治層面上很難行得通。

歐元區(qū)國(guó)家面臨的問(wèn)題也同樣發(fā)生在美國(guó)。由于美國(guó)各州沒(méi)有自己的貨幣，貨幣貶值顯然行不通。聯(lián)邦政府也不愿采取通脹手段。再者，美國(guó)的法律不允許各州長(zhǎng)期保持財(cái)政赤字。這意味著，在面臨近期的經(jīng)濟(jì)沖擊時(shí)，國(guó)家財(cái)政政策還是保持親周期措施。

為什么美國(guó)的聯(lián)邦體系沒(méi)有破產(chǎn)?有兩個(gè)關(guān)鍵因素:一是中央政府有權(quán)擁有赤字和單獨(dú)采取行動(dòng);二是勞動(dòng)力的自由流動(dòng)。

歐盟并沒(méi)有積極有效的財(cái)政架構(gòu)，用于采取反周期的經(jīng)濟(jì)手段。而勞動(dòng)力的自由流動(dòng)又受到語(yǔ)言、法律和不同監(jiān)管體系的限制。

美國(guó)各州的州債券各自不同，市場(chǎng)會(huì)區(qū)別對(duì)待。若歐盟的貨幣聯(lián)盟中發(fā)行的國(guó)債被一視同仁，財(cái)政監(jiān)管必須統(tǒng)一。這意味著需要更加積極的反周期機(jī)制來(lái)應(yīng)對(duì)當(dāng)前的危機(jī)。

在尊重原則的前提下，歐盟領(lǐng)袖將重新審視《歐盟條約》的架構(gòu)，或許會(huì)將該條約運(yùn)用于更靈活的國(guó)家層面上，但具體操作較復(fù)雜。這需要一個(gè)更有經(jīng)驗(yàn)的監(jiān)管財(cái)政政策和國(guó)債水平的機(jī)構(gòu)，否則會(huì)重蹈目前的危機(jī)。

較好的解決方案是成立一個(gè)歐洲財(cái)政監(jiān)管機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)應(yīng)對(duì)危機(jī)時(shí)期的局面?；蛟S有人認(rèn)為，稅收的統(tǒng)一性在經(jīng)濟(jì)衰退期將起到負(fù)面作用。如果真的朝這個(gè)方向推進(jìn)，這就需要一定程度的財(cái)政集權(quán)化，歐盟有權(quán)來(lái)發(fā)行自身的主權(quán)債務(wù)，但政治上是否可行就不得而知了。

不過(guò)，我們可以嘗試部分財(cái)政集權(quán)，采取有限度的反周期政策。這就確保了對(duì)各國(guó)財(cái)政有效地管理，為歐元的良好運(yùn)行提供保障。

如何保持財(cái)政統(tǒng)一性和靈活性是目前面臨的問(wèn)題，這或許將牽涉到部分國(guó)家財(cái)政主權(quán)的喪失，但這也是貨幣聯(lián)盟存在的現(xiàn)實(shí)選擇?！?/p>

作者為2001年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主、增長(zhǎng)與發(fā)展委員會(huì)主席、美國(guó)斯坦福大學(xué)名譽(yù)教授