A股以近30%的跌幅黯然結(jié)束上半年行情，大多數(shù)個(gè)股都難以擺脫下跌的厄運(yùn)。

在總樣本中，1664只個(gè)股共1349只個(gè)股下跌，占比達(dá)81%;其中表現(xiàn)差于大盤(跌幅超過30%)的共有404只，占比24%。跌幅最大的10只熊股平均跌去47%以上，而鋼鐵股“領(lǐng)取”了4個(gè)席位，多只鋼鐵公司跌破了凈資產(chǎn);而在市場(chǎng)低價(jià)股的行列中，鋼鐵股也是“份額”較大。

4只鋼鐵股分別為熊股之首鞍鋼股份(下跌54.5%)、凌鋼股份(下跌53.05%)、三鋼閩光(下跌51.61%)以及華菱鋼鐵(下跌49.15%)。

目前來看，不論是絕對(duì)估值還是相對(duì)估值，國(guó)內(nèi)鋼鐵股都是明顯低估，多家機(jī)構(gòu)分析師發(fā)布研究報(bào)告認(rèn)為，盡管存在鋼價(jià)下跌、行業(yè)盈利下滑等負(fù)面影響，但悲觀預(yù)期已經(jīng)被市場(chǎng)充分反映，而且在政策支持下，鋼鐵行業(yè)跨區(qū)域兼并重組阻力有望被沖破。因此建議從結(jié)構(gòu)分化中尋找優(yōu)質(zhì)鋼鐵公司的投資機(jī)會(huì)。

在A股市場(chǎng)高價(jià)股陣營(yíng)，屢屢閃現(xiàn)的是中小板、創(chuàng)業(yè)板“新貴”們的身影。而隨著市場(chǎng)重心不斷下移，低價(jià)股陣營(yíng)也有發(fā)展壯大的趨勢(shì)，不過補(bǔ)充的血液多為鋼鐵、公路以及多只中字頭公司。繼京東方A、ST梅雁開啟了2元股時(shí)代，包鋼股份三連跳后也加入了2元股行列，而隨后的首鋼股份和馬鋼股份也是對(duì)“2元”躍躍欲試。

我們進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，在股價(jià)低于5元的個(gè)股中，很多鋼鐵股都活躍其中，其中不乏武鋼股份、河北鋼鐵這樣的行業(yè)巨頭。作為老牌優(yōu)質(zhì)品種，鋼鐵股緣何如此掉價(jià)?

其實(shí)，在過去的這半年里，鋼鐵股可謂“熊”樣十足。統(tǒng)計(jì)顯示，2010年上半年十大熊股中，包括了鞍鋼股份、凌鋼股份、三鋼閩光、華菱鋼鐵等4只鋼鐵股，其中鞍鋼大跌了54.5%，位列全部A股之首。

分析人士表示，鋼鐵行業(yè)與房地產(chǎn)景氣密切相關(guān)，二季度以來房地產(chǎn)調(diào)控壓力快速傳導(dǎo)至鋼鐵板塊，再加上鋼價(jià)下跌、行業(yè)盈利下滑等負(fù)面影響，鋼鐵股也自然就很受傷。

當(dāng)然，對(duì)于老牌優(yōu)質(zhì)品種而言，跌出來的機(jī)會(huì)也顯得尤其珍貴。受澳大利亞政府下調(diào)資源稅率等因素影響，6月底還跌勢(shì)不減的鋼鐵板塊突然發(fā)力，個(gè)股紛紛快速翻紅，7月5日萊鋼股份、濟(jì)南鋼鐵大漲了5%以上。

在此之前國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議就企業(yè)兼并重組的研究部署消息，也對(duì)鋼鐵行業(yè)形成一定的政策支撐。會(huì)議指出，要消除企業(yè)兼并重組的制度障礙，地區(qū)間可簽訂財(cái)稅利益分成協(xié)議，實(shí)現(xiàn)兼并重組成果共享。有分析人士表示，未來鋼鐵企業(yè)在跨區(qū)域重組方面的阻力將明顯減弱，這對(duì)于鋼鐵行業(yè)龍頭企業(yè)而言是難得的機(jī)會(huì)。

那么，面對(duì)如此低價(jià)的鋼鐵股，是否可以抄底了呢?

從“破凈”這個(gè)角度我們也可以做一些參考。按最新報(bào)告期數(shù)據(jù)，目前包括河北鋼鐵在內(nèi)的7只鋼鐵股股價(jià)跌破了每股凈資產(chǎn)，即俗稱的“破凈”，還有7只個(gè)股股價(jià)與每股凈資產(chǎn)之差不足1元，也徘徊在破凈的邊緣。在2008年，鋼鐵板塊曾出現(xiàn)超過70%的個(gè)股破凈，先是中小型鋼企，隨后是行業(yè)龍頭，整個(gè)板塊估值迅速下移。這一現(xiàn)象在現(xiàn)在似乎又再次出現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士表示，鋼鐵公司基本面并沒有明顯問題，破凈出現(xiàn)大多數(shù)是由于地產(chǎn)調(diào)控政策打壓影響。

中信證券發(fā)布研究報(bào)告認(rèn)為，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，“破凈”表明市場(chǎng)進(jìn)入了底部，目前國(guó)際鋼鐵公司的平均市凈率在1.6倍，國(guó)內(nèi)鋼鐵公司平均市凈率則只有1.2倍，因此無論是絕對(duì)估值還是相對(duì)估值，國(guó)內(nèi)鋼鐵股都明顯低估，維持鋼鐵行業(yè)“強(qiáng)于大市”的投資評(píng)級(jí)，建議投資者從結(jié)構(gòu)分化中尋找投資機(jī)會(huì)。

從階段看，隨著三季度行業(yè)盈利觸底和鋼企明顯減產(chǎn)，鋼鐵行業(yè)可能面臨階段性反彈機(jī)會(huì)。從結(jié)構(gòu)看，具備產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和區(qū)域優(yōu)勢(shì)的鋼鐵公司，目前調(diào)整后的股價(jià)已經(jīng)有相當(dāng)大的吸引力。重點(diǎn)推薦:大冶特鋼、八一鋼鐵、寶鋼股份。

從超跌反彈的角度來看，前期跌幅較多的公司PB估值已經(jīng)具備安全邊際如華菱鋼鐵、鞍鋼股份、寶鋼股份在行業(yè)觸底反彈時(shí)或有較好表現(xiàn)。