人身險(xiǎn)預(yù)定利率松綁

7月9日保監(jiān)會(huì)的一紙通知，宣告執(zhí)行了11年之久的傳統(tǒng)人身險(xiǎn)2.5%的預(yù)定利率要被打破了。這猶如一記重棒，首先炸開(kāi)了保險(xiǎn)類上市公司的股價(jià)。由于擔(dān)憂預(yù)定利率調(diào)整帶來(lái)保險(xiǎn)公司利潤(rùn)率的下降，自此，中國(guó)人壽、中國(guó)太保股價(jià)就開(kāi)始大幅下跌，其間雖有小幅回升，但短期跌勢(shì)似乎難止。

不過(guò)，預(yù)定利率調(diào)整這把雙刃劍，除了劈開(kāi)保險(xiǎn)公司的股價(jià)，也有它好的一面，對(duì)于想要購(gòu)買(mǎi)純保障的傳統(tǒng)人身險(xiǎn)的消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，今后再投保時(shí)，價(jià)格可能會(huì)便宜一些。

保險(xiǎn)股開(kāi)始了下跌之路。7月12日，除去停牌中的中國(guó)平安，中國(guó)人壽、中國(guó)太保分別下跌了4.5%、5.83%。13日截至收盤(pán)，中國(guó)人壽跌2.17%、中國(guó)太保收紅，微漲0.09%。14日，中國(guó)人壽、中國(guó)太保收盤(pán)又以下跌告終。

申銀萬(wàn)國(guó)在其分析報(bào)告中稱，放開(kāi)傳統(tǒng)險(xiǎn)的預(yù)定利率，有利于提升傳統(tǒng)險(xiǎn)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，刺激消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)保障功能相對(duì)較強(qiáng)的傳統(tǒng)人身險(xiǎn)，但其利差和利潤(rùn)率會(huì)出現(xiàn)大幅下降。這是保險(xiǎn)公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，也是讓外界對(duì)保險(xiǎn)股的走勢(shì)憂心不已的原因。

國(guó)泰證券保險(xiǎn)行業(yè)分析師羅磊也認(rèn)為，短期來(lái)看，放開(kāi)人身險(xiǎn)預(yù)定利率對(duì)保險(xiǎn)股的業(yè)績(jī)沒(méi)有影響，更深層次的影響應(yīng)該是從中長(zhǎng)期來(lái)考慮，放開(kāi)后各家保險(xiǎn)公司怎樣自行確定預(yù)定利率，是否會(huì)出現(xiàn)為了爭(zhēng)搶市場(chǎng)而抬高預(yù)定利率從而引發(fā)惡性競(jìng)爭(zhēng)，以及整體的經(jīng)濟(jì)狀況，都將影響保險(xiǎn)股的未來(lái)走勢(shì)。

傳統(tǒng)人身險(xiǎn)預(yù)定利率的打破，預(yù)示著呼吁了多年的人身險(xiǎn)費(fèi)率市場(chǎng)化改革終于走出了實(shí)質(zhì)性的一步。接下來(lái)，分紅險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)等新型人身險(xiǎn)是否也會(huì)實(shí)現(xiàn)自主定價(jià)引人關(guān)注。

“分紅險(xiǎn)在保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)總量中占比很大，相信對(duì)分紅險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)等新型人身險(xiǎn)的費(fèi)率變動(dòng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)進(jìn)行慎重考慮，以分紅險(xiǎn)為例，由于分紅機(jī)制的存在，其實(shí)際回報(bào)率是不確定的，保險(xiǎn)公司已經(jīng)有較大的自主權(quán)?！绷_磊告訴記者。

不過(guò)國(guó)海證券保險(xiǎn)行業(yè)分析師黃秋函認(rèn)為，雖然出于競(jìng)爭(zhēng)的考慮，部分公司，特別是中小公司，勢(shì)必會(huì)抬高傳統(tǒng)險(xiǎn)的定價(jià)利率，從而引發(fā)價(jià)格戰(zhàn)，行業(yè)盈利或重蹈車(chē)險(xiǎn)覆轍。但價(jià)格戰(zhàn)的可能性不大，競(jìng)爭(zhēng)均衡后的傳統(tǒng)險(xiǎn)定價(jià)利率很可能是3.5%。

在要求保險(xiǎn)產(chǎn)品既要有保障又要有理財(cái)收益的當(dāng)下，消費(fèi)者往往覺(jué)得購(gòu)買(mǎi)傳統(tǒng)人身險(xiǎn)有些“吃虧”，因此導(dǎo)致其市場(chǎng)份額不斷下滑。

根據(jù)2009年年報(bào)，在中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保這三家上市險(xiǎn)企的業(yè)務(wù)占比中，只有中國(guó)平安的傳統(tǒng)人身險(xiǎn)比例相對(duì)要低，只有4%，而中國(guó)人壽和中國(guó)太保傳統(tǒng)人身險(xiǎn)的占比分別達(dá)到了15%和24%。

記者在采訪中了解到，隨著預(yù)定利率的放開(kāi)，最大的受益人應(yīng)該是投保人，有望購(gòu)買(mǎi)到較低價(jià)格的保險(xiǎn)產(chǎn)品，或者用同等的保費(fèi)獲得更多的收益。舉例來(lái)說(shuō)，如果預(yù)定利率由原來(lái)的2.5%上升至3.5%，增加了1個(gè)百分點(diǎn)，如果保費(fèi)不變，投保人獲得的回報(bào)要比原來(lái)增加40%;如果回報(bào)保持不變，產(chǎn)品保費(fèi)也將降低，但這只是理論上的計(jì)算。

雖然在預(yù)定利率由保險(xiǎn)公司自主定價(jià)后，消費(fèi)者能夠享受到實(shí)惠，但是預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)有保險(xiǎn)公司推出新產(chǎn)品。

對(duì)于保險(xiǎn)公司的這種觀望態(tài)度，7月14日，某保險(xiǎn)公司人士向記者解釋，各家保險(xiǎn)公司不會(huì)單純?yōu)榱送苿?dòng)銷售而提高預(yù)定利率，相信都會(huì)結(jié)合自己公司的運(yùn)營(yíng)狀況和投資盈利水平來(lái)決定，不會(huì)貿(mào)然推出新產(chǎn)品。

“由于新產(chǎn)品的設(shè)計(jì)涉及到死差、費(fèi)差等多種因素，預(yù)計(jì)最早半年之后，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保等大型保險(xiǎn)公司才會(huì)先推出來(lái)相關(guān)產(chǎn)品，然后中小保險(xiǎn)公司再跟上?！遍Z濤分析。