雖然嫦娥二號 對公司的業(yè)績不會產(chǎn)生特別大的影響， 但對其資本市場的表現(xiàn)則是一劑良好

的催化劑?！?/p>

10月12日，中國衛(wèi)星(600118. S H)收盤價格為26.28元/股，較7月2日15.23元/股的收盤價格，上漲了72%。航天電子(600879. S H)12日收盤于13.41元/股，較7月2日9.4元/股的收盤價上漲了42%。航天動力(600343. S H)則上漲了23%。但是，即便這種上漲幅度，與航天機電相比，則要相形見絀。航天機電(600151.SH)不僅在9月10—28日的八個交易日實現(xiàn)了八連漲，更是在14日跳空高開，八個交易日實現(xiàn)了25%的漲幅。巧合的是，這些漲勢良好的上市公司，是歸屬同宗中國航天科技集團公司。

“航天軍工板塊指數(shù)漲幅2個月之內(nèi)超過35%，接近滬深300漲幅的2倍。”宏源證券分析師荀劍告訴《英才》記者，航天科技系上市公司在資本市場上的強勁表現(xiàn)源于“嫦娥二號”成功飛天，雖然“‘嫦娥二號’對公司的業(yè)績不會產(chǎn)生特別大的影響，但對其資本市場的表現(xiàn)則是一劑良好的催化劑。有這個誘因，關(guān)注度就轉(zhuǎn)過來了?！?/p>

不過，荀劍也表示，當(dāng)前，航天軍工板塊內(nèi)上市公司受“嫦娥”驅(qū)動股價整體上漲過快，風(fēng)險已經(jīng)凸顯?！岸唐趦?nèi)漲幅過大，調(diào)整壓力已經(jīng)凸顯。”

2009年4月10日，中國衛(wèi)星通信集團公司正式重組并入中國航天科技集團公司。至此，中國航天科技集團，通過優(yōu)勢資源重組、強強聯(lián)合，成功打造了包括衛(wèi)星設(shè)計、制造、發(fā)射、運營服務(wù)在內(nèi)的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

中國衛(wèi)通并入后，中國航天科技集團公司對其原有的衛(wèi)星運營和衛(wèi)星應(yīng)用業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，把分散的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)集中管理、統(tǒng)一運營，在確保國家廣播電視和信息傳輸安全的前提下，擴大廣播電視覆蓋面，面向國內(nèi)外，積極培育新產(chǎn)業(yè)，形成了規(guī)?；?jīng)營的格局。

重組后，中國航天科技集團提出由導(dǎo)彈武器、宇航技術(shù)與產(chǎn)品、航天民用產(chǎn)業(yè)三大主業(yè)向宇航系統(tǒng)、導(dǎo)彈武器系統(tǒng)、航天技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)和航天服務(wù)業(yè)四大主業(yè)轉(zhuǎn)變。同時提出，航天服務(wù)業(yè)和航天技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)的核心業(yè)務(wù)，其中之一就是大力發(fā)展衛(wèi)星運營服務(wù)業(yè)和衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)業(yè)。

這一戰(zhàn)略的改變，中國航天科技系上市公司的盈利預(yù)期估值就相對升高了。國海證券分析師馬金良預(yù)計，航空航天產(chǎn)業(yè)具有巨大的技術(shù)溢出效應(yīng)和經(jīng)濟帶動作用。航天產(chǎn)業(yè)的直接投入產(chǎn)出比約為1 2，而相關(guān)產(chǎn)業(yè)的輻射則可達(dá)到1 8至1 14。而由航空產(chǎn)業(yè)直接或間接帶來的相關(guān)產(chǎn)品的銷售額，是航空產(chǎn)品本身銷售額的15倍，多項技術(shù)擴散的來源都是航空航天產(chǎn)業(yè)。

不過，荀劍認(rèn)為，中國航天科技集團公司下屬衛(wèi)星系上市公司基本面良好，盈利能力相對比較穩(wěn)定?！耙驗楣颈容^穩(wěn)定發(fā)展的比較好，從大股東拿資產(chǎn)繼續(xù)改善公司基本面的動力不是特別強?！?/p>

中國航天科技集團公司重組并不只是停留在表面，還推進(jìn)了研究院向大型科研生產(chǎn)聯(lián)合體發(fā)展，以進(jìn)一步提升航天系統(tǒng)工程能力。荀劍認(rèn)為，市場管理能力存在一定程度的欠缺，這是航天軍工企業(yè)共通的短腿?！败娖泛兔衿返挠螒蛞?guī)則不一樣，靈活機制不夠，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變不快，就跟不上市場的步伐?！避鲃φf，“航天產(chǎn)業(yè)這兩年在質(zhì)量和技術(shù)，以及管理各方面的提升都非常快。這與領(lǐng)導(dǎo)層對市場理解力的提升是分不開的。”

此外，中國航天科技集團公司積極謀劃借助多元化的資本結(jié)構(gòu)助推航天產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，創(chuàng)新產(chǎn)融結(jié)合模式，以期實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的結(jié)合。馬金良認(rèn)為，航空工業(yè)資產(chǎn)證券化率在35%左右，資產(chǎn)證券化可以幫助航天軍工企業(yè)創(chuàng)造自我造血功能，實現(xiàn)提高企業(yè)效率、技術(shù)水平、綜合競爭力的最終目標(biāo)。因此，航天軍工資產(chǎn)證券化趨勢不會改變，并且會越來越深化。