除了名字和市場定位的差別，在融創(chuàng)身上，順馳的影子處處可見，或者是其經(jīng)驗(yàn)，或者是其教訓(xùn)。

已有兩三年不怎么在媒體上露面的孫宏斌終于再次走到了鎂光燈下。2010年國慶長假的最后一天，香港聯(lián)交所，融創(chuàng)中國(1918.HK)高調(diào)上市。

此番“重出江湖”，大家都在談?wù)搶O宏斌的變化:對比順馳時(shí)代的張揚(yáng)，現(xiàn)在的他低調(diào)了、謹(jǐn)慎了、保守了……

這些變化是如何完成的?經(jīng)歷過怎樣的掙扎與痛苦?孫宏斌的回答輕描淡寫:“我不過是到什么年齡做什么事兒?！蹦贻p時(shí)，覺得三五年太長，甚至一年都等不及，所以順馳的戰(zhàn)略是狂飆突進(jìn)，孫的個(gè)人行事更是只爭朝夕;如今，在地產(chǎn)行業(yè)浸淫了16年，孫宏斌覺得“只要企業(yè)做得健康，三年不行五年，五年不行十年，一定會(huì)好的?！?/p>

6年前，孫宏斌一手打造的順馳已經(jīng)通過了港交所的上市聆訊，上市條件是:孫本人不能做董事長、CEO，甚至連董事都不能做——因?yàn)橛羞^牢獄經(jīng)歷。“什么都不讓我做，但我總得有事兒干啊?！庇谑?，融創(chuàng)中國控股有限公司誕生了。雖然那次，孫宏斌在最后時(shí)刻主動(dòng)放棄上市，但“副產(chǎn)品”融創(chuàng)卻陰差陽錯(cuò)地成了他最后的避風(fēng)港:“此前我的精力一直放在順馳，直到后來順馳沒有了，我才回到融創(chuàng)當(dāng)總裁。”

后來融創(chuàng)啟動(dòng)上市，孫宏斌堅(jiān)持不讓出控制權(quán)，“要是不讓我當(dāng)CEO，融創(chuàng)就不上市了”。這一次，投行表示了理解與支持。于是，在上市后的融創(chuàng)中國(1918.HK)，孫宏斌持有51.85%的股份，頭銜是董事長兼首席執(zhí)行官。

其實(shí)，對地產(chǎn)企業(yè)來說，現(xiàn)在并非上市好時(shí)機(jī)。9月29日，以抑制需求為主要目的的地產(chǎn)二次新政剛剛出臺，對整個(gè)行業(yè)影響重大。為了給機(jī)構(gòu)投資者留出足夠的盈利空間，融創(chuàng)的招股價(jià)較資產(chǎn)凈值折讓超過一半。

有人質(zhì)疑:融創(chuàng)是不是“被上市”、是先期引入的資本債主逼得孫宏斌不得不頂風(fēng)上市?對于這種猜測，孫不以為然:“沒有這回事?！卑凑账慕忉專趧?chuàng)與投行的協(xié)議規(guī)定:上市窗口要到2011年11月才到期;即使到時(shí)候還不能上市，投資者也有兩個(gè)選擇，或者延長期限，或者讓融創(chuàng)回贖。

“我覺得前一個(gè)可能性更大些。即使回贖，我也愿意。這筆可轉(zhuǎn)債的基本利率是7%，已經(jīng)按年付過，回贖只需要再多付15.5%，對我來說，用這個(gè)利率把股權(quán)贖回來，并不是一個(gè)算不過來賬的事兒?！?/p>

三次折戟之后，融創(chuàng)第四次上市得以成功。然而，對孫宏斌來說，上市似乎已經(jīng)不具備什么特別意義。不是為了得到公眾認(rèn)可——“我們不需要?jiǎng)e人認(rèn)可，我從不關(guān)心別人說什么，把自己的事情做好就行了”;也不是為了那26億港幣的資金——“20多億，一塊地都買不了?！?/p>

的確，對于早在2003年就將順馳的銷售回款做到了40億的孫宏斌來說，20多億的募資額似乎算不了什么。從某種意義上來說，經(jīng)歷了三回沖刺，最終的這次順利撞線，對孫宏斌只能算是一種形式上的安慰。

遺產(chǎn)

“如果他再多堅(jiān)持一下……”成了一句永遠(yuǎn)不會(huì)有結(jié)果的感嘆。

“生不逢時(shí)”，是許多人對當(dāng)年的順馳發(fā)出的感慨。

2006年9月，擁有大幅土地卻熬不過資金鏈危機(jī)的孫宏斌，將自己花費(fèi)12年心血打造的順馳的大部分股權(quán)，以區(qū)區(qū)1億元賣給了香港路勁基建集團(tuán)?！叭绻俣鄨?jiān)持一下……”成了一句永遠(yuǎn)不會(huì)有結(jié)果的感嘆。

短短幾個(gè)月后，全國各大城市的地價(jià)和房價(jià)開始瘋漲，順馳曾經(jīng)的燙手山芋——土地，轉(zhuǎn)眼間價(jià)值連城。2007年，一批與當(dāng)年的順馳同樣激進(jìn)的地產(chǎn)公司開始嶄露頭角，并獲得了巨大成功。比如恒大，在2007年的地產(chǎn)狂潮中，它的圈地運(yùn)動(dòng)甚至比順馳更為瘋狂、負(fù)債率更高，巧合的是，它也在瘋狂擴(kuò)張的進(jìn)程中突遇風(fēng)暴——2008年金融危機(jī)。然而，恒大順利挺過了危機(jī)，不僅沒有如很多同行預(yù)言地那樣“倒下”，反而在香港成功上市，其董事長許家印隨即成為中國首富。

當(dāng)《英才》記者問道:有沒有想過，如果順馳當(dāng)年沒有賣掉，會(huì)不會(huì)成為另一個(gè)恒大?孫回答:“我不了解恒大?！彪S即，他又補(bǔ)充:“我不這么想問題，老是想過去，怨天尤人，沒有意義，也沒有作用。”

關(guān)于順馳的那段過往，雖然算不上愉快，卻是融創(chuàng)今天的投資者最看重的東西?！巴顿Y者喜歡我們這個(gè)團(tuán)隊(duì)。因?yàn)榈谝?，我們吃過虧、賠過錢，第二，我們總結(jié)了教訓(xùn)。那種一直特別順的團(tuán)隊(duì)，投資者反而不放心?！?/p>

順馳畢竟還是留給孫宏斌一些“遺產(chǎn)”:“有理想、有激情的企業(yè)文化”和“對市場大勢的準(zhǔn)確判斷”是融創(chuàng)要繼承的;“狂飆突進(jìn)的擴(kuò)張速度”和“忽視現(xiàn)金流”是融創(chuàng)要摒棄的。

順馳的企業(yè)文化，你可以說它“有理想、有激情”，也可以說它“狂熱、好斗”。而孫宏斌的商業(yè)眼光，在業(yè)界則幾乎是毫無爭議的。

柳傳志評價(jià)孫宏斌是極少數(shù)“能審時(shí)度勢、一眼看到底”的人。2003年，地產(chǎn)老大萬科的銷售額只有50億時(shí)，王石已經(jīng)開始預(yù)測樓市拐點(diǎn)，而孫宏斌放言:他不信未來五年中國地產(chǎn)業(yè)出不了一家年銷售額500億的企業(yè)。2007年，萬科的銷售額達(dá)到523億。

孫宏斌當(dāng)時(shí)的判斷依據(jù)是:中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長、城市化進(jìn)程加快、人口向城市大量匯集，必然帶來房地產(chǎn)市場的龐大需求。——聽起來很熟悉?不錯(cuò)，這正是幾年后被專家學(xué)者們重復(fù)了無數(shù)遍的理由。

孫宏斌表示，是當(dāng)年在聯(lián)想和順馳置業(yè)(1994年，孫宏斌創(chuàng)辦的第一家地產(chǎn)公司，主業(yè)是房產(chǎn)代理銷售)的經(jīng)歷，讓他對市場始終保持著充分的敏感:“在聯(lián)想的經(jīng)歷讓我覺得市場是特別重要的東西，當(dāng)年做PC本質(zhì)上就是銷售。而我剛涉足地產(chǎn)行業(yè)時(shí)，也是從房產(chǎn)銷售代理開始的，所以我和我的團(tuán)隊(duì)對市場有著深刻的了解?！?/p>

眼光等于效益。從這個(gè)意義上，融創(chuàng)的團(tuán)隊(duì)及團(tuán)隊(duì)核心孫宏斌的眼光，一定是投資者最看重的優(yōu)質(zhì)資源。

矯正

“沒有什么‘不計(jì)成本、志在必得’的好地。再好的地塊，價(jià)格不合適，也不能算好?！?/p>

雖然對自己的眼光充滿自信，孫宏斌還是吸取了順馳的教訓(xùn)，并在后來融創(chuàng)的發(fā)展中，做了相當(dāng)徹底的矯正。

當(dāng)年順馳曾在一年之內(nèi)進(jìn)入十幾個(gè)城市?！耙婚_始在天津，我們的產(chǎn)品和市場毋庸置疑是最好的?？墒呛髞硖斓剡M(jìn)入太多城市，管理跨度過大，管理能力被過度稀釋，于是問題開始出現(xiàn)。現(xiàn)在回頭想，如果那時(shí)候只先打入兩三個(gè)城市，一定會(huì)做得很好?！?/p>

所以，從2005年至今，融創(chuàng)只在北京、天津、重慶、無錫、蘇州這5個(gè)城市有項(xiàng)目。即使現(xiàn)在上市了，孫宏斌也不打算布局全國，“我們現(xiàn)在的布局已經(jīng)很合理——不是一個(gè)城市也不是很多城市;既能管得過來，市場容量也足夠大?！?/p>

至于導(dǎo)致順馳失敗的“導(dǎo)火索”——現(xiàn)金流。孫宏斌說，現(xiàn)在融創(chuàng)每年都有一個(gè)嚴(yán)格的預(yù)算管理規(guī)劃，其中有達(dá)不到銷售目標(biāo)的應(yīng)對措施:差10%怎么辦、差20%怎么辦、30%怎么辦……對于土地款，在買每一塊土地之前，融創(chuàng)也都會(huì)出一個(gè)完整的資金解決方案。

“這個(gè)行業(yè)是杠桿率很高的行業(yè)，比金融業(yè)還高，因此風(fēng)險(xiǎn)很大、現(xiàn)金流管理起來很困難?！笔堑?，“風(fēng)險(xiǎn)”、“困難”，這些詞在順馳時(shí)代的孫宏斌口中，不太能聽到。

7年前，順馳要挑戰(zhàn)萬科、做全國第一。孫宏斌說:“不是我們要爭第一，而是做不到第一就沒法生存?！苯裉?，這一理論顯然已被他自己推翻了，他甚至沒有給融創(chuàng)制訂“一線地產(chǎn)商”的目標(biāo)。

“一線二線不重要，我現(xiàn)在的目標(biāo)就是把企業(yè)做健康、做從容。健康的企業(yè)，一定會(huì)有好的發(fā)展和回報(bào)。有些公司一段時(shí)期發(fā)展得很快，但沒人能知道過兩年它會(huì)怎樣。未來不可預(yù)測的公司，投資者是不會(huì)喜歡的?！?/p>

7年前，順馳以9.05億元天價(jià)拿下北京大興區(qū)黃村地塊，轟動(dòng)京城。2009年，融創(chuàng)看中了北京順義區(qū)天竺的一塊低密度住宅用地，卻因?yàn)閾?dān)心對手報(bào)價(jià)過高而主動(dòng)放棄投標(biāo)。

一取一舍，實(shí)質(zhì)上是孫宏斌對“好地”的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生了變化:“當(dāng)年，剛剛實(shí)施的招拍掛制度，讓企業(yè)拿地變得容易。而且當(dāng)時(shí)地價(jià)是低點(diǎn)，甭管在哪買的地、甭管什么價(jià)買的地，都能掙錢——在這個(gè)大勢判斷下，順馳要做的就是堅(jiān)決拿地。但從2007年開始，市場已經(jīng)到了‘地不是永遠(yuǎn)漲’的時(shí)候，沒有什么‘不計(jì)成本、志在必得’的好地了。再好的地塊，價(jià)格不合適，也不能算好?！?/p>

2007年，地產(chǎn)行業(yè)最熱的時(shí)候，融創(chuàng)剛剛從雷曼手中拿到一筆錢，但孫宏斌沒有買地;2008年的低谷中，他謹(jǐn)慎地買了一塊地;2009年，行情再度火熱，孫宏斌又沉寂了一年;2010年上市前，融創(chuàng)再次出手，買了兩塊地。

當(dāng)年順馳的土地儲(chǔ)備量曾是同行業(yè)中最高的;而今天，與業(yè)內(nèi)土地儲(chǔ)備最多的恒大地產(chǎn)相比，融創(chuàng)590萬平方米的土地儲(chǔ)備幾乎只有前者的十分之一。

延續(xù)

當(dāng)年順馳沒來得及完成的轉(zhuǎn)變，今天在融創(chuàng)身上得到了延續(xù)。

在地產(chǎn)行業(yè)初起步時(shí)，順馳昂首闊步、超越時(shí)代瘋狂了一把;如今，整個(gè)行業(yè)都熱過了頭，融創(chuàng)卻選擇低頭內(nèi)省，一步一個(gè)腳印。

今天的孫宏斌，不再語不驚人死不休，他與大多數(shù)企業(yè)家一樣，說的最多的是“好產(chǎn)品”、“現(xiàn)金流管理”、“客戶美譽(yù)度”、“穩(wěn)健經(jīng)營”這些詞。

或者是:“現(xiàn)在地產(chǎn)行業(yè)慢慢走向正常了，開始有掙有賠，不是什么產(chǎn)品都賣得出去。這時(shí)候，產(chǎn)品是第一位的，顧客滿意度是第一位的。產(chǎn)品正在成為市場競爭的核心?！?/p>

或者是:“融創(chuàng)現(xiàn)金流管理得很好，今年雖然行情不好，我們卻完全沒有賣房壓力，還有錢拿地?！?/p>

或者是:“宏觀調(diào)控對融創(chuàng)幾乎沒什么影響。宏觀調(diào)控是好事，能讓好企業(yè)脫穎而出?！?/p>

看起來，孫宏斌似乎正在用一種略顯極端的方式修正自己曾犯過的錯(cuò)誤。但如果仔細(xì)回溯，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，其實(shí)順馳的影子仍然在融創(chuàng)身上若隱若現(xiàn)。以上那些話，換一種語氣，換一種表達(dá)方式，在多年前的順馳也曾被提及、被重視。

2003年，順馳進(jìn)軍北京時(shí)，孫宏斌曾說過一句犯了眾怒的話:“北京沒有好房子”，他表示，順馳要做的產(chǎn)品是經(jīng)得起買房人推敲的。

2004年，在連續(xù)三天的高層會(huì)議之后，順馳財(cái)務(wù)總監(jiān)汪浩做了《我們?nèi)绾喂芾憩F(xiàn)金流》的報(bào)告，明確提出“管理現(xiàn)金流是2004年工作重點(diǎn)”，孫宏斌隨后提出了著名的“對不重視現(xiàn)金流零容忍”的口號。

2005年，孫宏斌已經(jīng)不提“100億”之類的指標(biāo)了，“做得盡量好一點(diǎn)兒就可以了”。

重視產(chǎn)品、現(xiàn)金流、客戶美譽(yù)度、穩(wěn)健經(jīng)營……你可以看到，這些貼在融創(chuàng)身上的關(guān)鍵詞，其實(shí)當(dāng)年的孫宏斌早已注意到，并且在努力將之作為順馳的轉(zhuǎn)變方向。遺憾的是，他沒能等到從容轉(zhuǎn)變的機(jī)會(huì)。

“很多事情本身沒有錯(cuò)不錯(cuò)的，就看你的時(shí)間、地點(diǎn)、分寸?！边@是孫宏斌曾經(jīng)說過的話。從某種意義上來說，或許今天的融創(chuàng)只是當(dāng)年順馳沒來得及完成的轉(zhuǎn)變，是順馳的“后半生”。

“投資者喜歡我們這個(gè)團(tuán)隊(duì)。因?yàn)榈谝?，我們吃過虧、賠過錢，第二，我們總結(jié)了教訓(xùn)。那種一直特別順的團(tuán)

隊(duì)，投資者反而不放心?！?/p>

“幸運(yùn)的是，我犯錯(cuò)比較早”

孫宏斌

過去那些事兒，如果有機(jī)會(huì)再回去，我還會(huì)那么做，因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候就應(yīng)該過那種生活。

《英才》:從順馳的張揚(yáng)到融創(chuàng)的謹(jǐn)慎，有人說你是從一個(gè)極端跳到了另一個(gè)極端?

孫宏斌:我覺得自己從來沒有走到哪一個(gè)極端?，F(xiàn)在我當(dāng)然也希望融創(chuàng)快速發(fā)展，但一定要在風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)上。不過，如果你覺得我是從一個(gè)極端到了另一個(gè)極端，說明我們確實(shí)吸取教訓(xùn)了。

《英才》:這么多年來，你覺得自己最大的變化是什么?

孫宏斌:有些東西是永遠(yuǎn)變不了的，比如精神、激情、理想。也的確有一些東西發(fā)生了變化，比如現(xiàn)在我對“好”的定義不一樣了。現(xiàn)在我認(rèn)為，“好”的意思就是對誰都好——投資者、股東、員工、客戶。而當(dāng)年的順馳，可能就讓股東吃虧了。

《英才》:在對市場的判斷上，無論是你的伙伴還是對手，都得承認(rèn)你的眼光很好、拿地準(zhǔn)。這種眼光是如何練就的?

孫宏斌:這個(gè)挺復(fù)雜的。要我說，其實(shí)就是一個(gè)常識——有時(shí)候，越大的事兒越是常識。比如我對宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷，就是靠常識而不是靠模型。反而是越小的事兒，才越需要計(jì)算?！队⒉拧?有沒有過失誤?

孫宏斌:從來沒有。我對市場的判斷一直是很不錯(cuò)的，基本沒有離過大譜、偏過大勢。當(dāng)然，不可能永遠(yuǎn)買得最便宜、賣得最貴，但我們總能在比較便宜的時(shí)候買、在比較貴的時(shí)候賣。

《英才》:從聯(lián)想到順馳、再到融創(chuàng)，帶團(tuán)隊(duì)一直是你的強(qiáng)項(xiàng)，那么，在其他方面呢?比如搞投資者關(guān)系，你覺得自己擅長嗎?

孫宏斌:不擅長。學(xué)著干唄。

《英才》:你最不愿意干的是搞投資者關(guān)系?

孫宏斌:這是沒人愿干的活。見投資者是很有挫折感的，因?yàn)槠渲杏腥讼矚g你，有人不喜歡你，但這是一個(gè)必須要干的事。

《英才》:最近國美的黃陳之爭鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，恰好國美的投資者貝恩也是融創(chuàng)的戰(zhàn)投，你怎么看投行?

孫宏斌:我覺得在國美事件中，外國投行被妖魔化了。其實(shí)貝恩是一家非常好的公司。資本是逐利的。作為一個(gè)投資人，它要的就是投資回報(bào)，這沒錯(cuò)。跟資本打交道，你首先得把自己的事做好。投資者不會(huì)雪中送炭，他們只愿錦上添花，這很正常。

《英才》:從順馳到融創(chuàng)，幾乎你做的每一個(gè)項(xiàng)目都有合作伙伴。你選擇合作者的標(biāo)準(zhǔn)是什么?

孫宏斌:沒什么特定的標(biāo)準(zhǔn)，而且，說實(shí)話，跟那些大企業(yè)合作，人家選我們的成分更大一些。

《英才》:你人生中最難熬的是什么時(shí)候?

孫宏斌:沒有難熬的時(shí)候。人的一生肯定會(huì)碰到很多困難和挫折，關(guān)鍵是你如何看待它。我是一個(gè)心態(tài)挺好的人，習(xí)慣從正面看問題。我經(jīng)歷過很多事，成功的、失敗的。我覺得這是好事，你一生中總得吃虧，年輕時(shí)吃虧總比老了以后吃虧強(qiáng)。幸運(yùn)的是，我犯錯(cuò)比較早。要是年輕時(shí)特別順，等到老了以后再栽跟頭，接下來就沒有機(jī)會(huì)了。

《英才》:順馳被賣掉時(shí)，你是怎么從正面看問題的?

孫宏斌:我跟自己說，你得認(rèn)。所有的判斷和決策都是你自己做的，到今天，無論好還是不好，你都得認(rèn)。怨天尤人，既無意義又無好處?！队⒉拧?從沒有后悔過?

孫宏斌:沒有。我覺得自己的人生已經(jīng)很精彩。年輕的時(shí)候我爭強(qiáng)好勝，處處想做第一，這沒什么錯(cuò)。年輕人就應(yīng)該冒險(xiǎn)。過去那些事兒，如果有機(jī)會(huì)再回去，我還會(huì)那么做，因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候就應(yīng)該過那種生活。