王巖

(東北財經大學，遼寧大連 116023)

［投資與合作］

歐盟對華直接投資與我國經濟增長關系研究
——基于與其他重要經濟體的比較

王巖

(東北財經大學，遼寧大連 116023)

分別以時間序列數據和面板數據對歐盟對華直接投資與中國經濟增長之間的關系進行實證檢驗。結果表明，歐盟對華直接投資對中國經濟增長總體上具有促進作用。從區(qū)域上來看，除了中部地區(qū)外，歐盟對華直接投資對中國經濟增長的促進作用至少通過了5%的顯著性檢驗;比較分析來看，歐盟對華直接投資對中國經濟增長的促進作用，明顯好于美國、日本和中國香港的對華直接投資。

歐盟;中國;直接投資;經濟增長

一、引言

第二次世界大戰(zhàn)之后，德國、日本和中國經濟實現了高速增長并成為世界經濟體系中的重要成員。與德、日相比，中國經濟的高速增長所保持的時間最長，并且仍在延續(xù)。30余年來，外商直接投資(FDI)對中國經濟發(fā)展起到了積極的推動作用。中國引進FDI流量從1999年的403億美元，增長到2008年的1083億美元。尤其是在全球FDI從2001年開始下降期間，中國仍保持高速增長，其主要表現為投資規(guī)模大、投資領域寬、服務業(yè)的投資比重急劇上升。2009年，即使受美全球金融風暴影響，中國引進外商直接投資流量仍達到了900億美元。

目前，歐盟是世界上經濟總量最大的經濟體，但在全球的重要經濟體中，歐盟對華直接投資的流量和存量在中國引進 FDI總量中所占的比重并不是最多的。從1986—2008年的統計數據來看，中國香港對華直接投資流量均比歐、美、日等發(fā)達經濟體對華直接投資流量多，在中國引進FDI總量中占據絕對重要的地位。在主要發(fā)達經濟體中，日本和美國在較長時期內(1986—1996年和2001—2003年)對華直接投資的流量均比歐盟多。

歐盟對華直接投資與中國的經濟增長率具有某種同步性，而美、日、中國香港對華直接投資與中國經濟增長率之間的同步性則不明顯。本文將針對歐盟對華直接投資對中國經濟增長是否具有正面影響;歐盟對華直接投資對中國經濟增長的作用與其他重要經濟體的作用又有怎樣的區(qū)別;在中國內部各地區(qū)之間，歐盟對華直接投資的經濟增長作用存在怎樣的差異等問題進行深入研究。

二、理論綜述

目前，國內外學者對于FDI與中國經濟增長之間的關系已做了大量研究，多數研究認為FDI會促進中國經濟增長。吳林海等(2003)則研究了集聚效應、外商直接投資與中國經濟增長的關系，結論認為外商直接投資的要素投入是經濟增長的重要因素，同時外商直接投資通過技術溢出效應、區(qū)域創(chuàng)新網絡效應，也對經濟增長產生了積極的影響。江錦凡(2004)認為外商直接投資在中國經濟增長中存在資本效應和溢出效應兩方面的作用，并利用Granger因果檢驗分別檢驗了外商直接投資的技術溢出效應、制度變遷效應和產業(yè)結構效應，肯定了外商直接投資對經濟增長的促進作用。很多學者則采用面板數據分析外商直接投資與中國經濟增長的關系，還有一些學者同時采用了橫截面和時間序列數據分析該問題，如魏后凱(2002)、馬巖(2006)等，他們也得到外商直接投資可以促進經濟增長的結果。Tang等(2008)利用1988—2003年中國的時間序列數據和VAR模型，研究了外商直接投資、國內投資與經濟增長之間的關系，結果顯示中國經濟增長與國內投資之間存在雙向因果關系，但是外商直接投資與經濟增長、外商直接投資與國內投資之間只有單向因果關系。

三、實證檢驗

(一)模型構建

有關經濟增長的文獻主要分為三類:早期的后凱恩斯增長理論，主要強調投資和儲蓄對經濟增長的促進作用(哈羅德－多馬模型);新古典增長理論，主要強調技術進步的作用(索洛模型);內生增長理論，強調研發(fā)(R＆D)、人力資本積累和外部性的作用(羅默－盧卡斯類型的模型)。在研究外商直接投資與經濟增長的文獻中，很多學者采用了如下回歸模型:

其中，下標i代表地區(qū)，t代表時間，g為經濟增長率，FDI為外商直接投資，INV為國內投資，L代表勞動力。

在研究歐盟對華直接投資與中國經濟增長時，可將模型(1)中的FDI項替換成歐盟對華直接投資(設為EUDI)，模型(1)變成如下形式:

在實證檢驗過程中，模型(2)主要適用于由我國各省區(qū)數據構成的面板數據。為了將歐盟直接投資對我國經濟增長的作用與其他經濟體的作用相比較，還需用構建適用于時間序列數據的模型來檢驗不同來源地投資對中國經濟增長的作用;同時，為了進一步考察前期投資對本期經濟增長率的影響，需要在模型中加入滯后一期的外商直接投資項和國內投資項，則有如下幾個模型:

其中，FDI為某經濟體對華直接投資，下標i=1，2，3，4，分別表示歐盟對華直接投資(EUDI)、美國對華直接投資(設為USDI)、日本對華直接投資(設為JPDI)和中國香港對華直接投資(設為HKDI)。

(二)指標與數據

將上述模型中的變量的度量指標和數據作如下說明:

(1)g為經濟增長率指標，采用相應地區(qū)的國內生產總值增長率來度量;

(2)EUDI、USDI、JPDI和HKDI分別為歐盟對華直接投資、美國對華直接投資、日本對華直接投資和中國香港對華直接投資，由相應來源地對華直接投資流量占中國國內生產總值的比重來度量;

(3)INV為國內投資指標，采用相應地區(qū)的固定資本投資額與外商固定資本投資額之差占當地國內生產總值的比重來度量;

(4)L為勞動力指標，采用相應地區(qū)的從業(yè)人員數或人口自然增長率來衡量。

本文采用面板數據模型對模型(2)進行估計，樣本數據的時間段選擇2006—2008年(見表1);采用時間序列數據對模型(3)進行估計，樣本數據選擇1994—2008年(見表2)。

表1 面板數據描述性統計

表2 時間序列數據

(三)估計結果及分析

1.歐盟對華直接投資與中國經濟增長的區(qū)域差異分析

首先，為了確定中國經濟增長與歐盟對華直接投資直接存在均衡的相互關系，有必要對g和EUDI兩個變量進行單位根檢驗和協整檢驗(結果見表3和表4)。從表3來看，變量EUDI的原序列三種單位根檢驗結果顯著性都很高，而變量g的ADF檢驗和PP檢驗沒有通過5%的顯著性檢驗，但LLC檢驗通過了5%的t檢驗。這說明兩個變量g和EUDI的原序列均為平穩(wěn)序列。由表4可知，通過采用Pedroni檢驗對g和EUDI之間的協整關系進行檢驗，表明g和EUDI之間存在協整關系。

表3 面板數據變量g和EUDI的單位根檢驗結果

表4 g與EUDI之間協整關系的Pedroni檢驗結果

其次，利用面板數據來分析歐盟對華直接投資對中國不同區(qū)域經濟增長的差異作用。經測算F統計值和進行Hausman檢驗，確定面板數據變量g與EUDI之間的模型應為隨機影響的變截距模型，實證檢驗將采用由我國20個樣本省(直轄市、自治區(qū))構成的面板數據，代入模型(2)進行回歸(估計結果見表5第①列)。進一步地，將中國劃分成東部、中部和西部三個地區(qū)，分別建立三個地區(qū)的隨機影響的變截距模型加以回歸，以檢驗歐盟對華直接投資對中國不同區(qū)域經濟增長的不同作用(估計結果見表5第②、③、④列)。

表5的四組估計結果顯示，模型的擬合優(yōu)度均較高，DW值在合理范圍內，證明模型的設計較好地反映了歐盟對華直接投資與我國經濟增長之間的關系。從第①列來看，歐盟對華直接投資對中國經濟增長總體上具有顯著的正面影響;從第②列來看，歐盟直接投資對我國東部地區(qū)經濟增長也具有顯著的促進作用，同時國內投資和勞動力增長也對東部地區(qū)經濟增長發(fā)揮了重要的推動作用;從第③列來看，歐盟直接投資對我國中部地區(qū)經濟增長具有一定的負面作用，但檢驗結果不明顯;從第④列來看，歐盟直接投資對我國西部地區(qū)的經濟增長也具有顯著的促進作用，同時國內投資也對西部地區(qū)經濟增長發(fā)揮了一定的促進作用。

表5 模型(2)的回歸結果

2.歐盟與其他重要經濟體直接投資對中國經濟增長的作用比較分析

表6 模型(3)的回歸結果

利用表2中的時間序列數據分別對模型(3)進行估計，估計結果見表6。從表6可以看出，歐盟、美國、日本和中國香港對華直接投資對中國經濟增長的當期作用均表現為明顯的負面影響，而上一期投資對中國經濟增長表現為促進作用(或者說當期投資對下一期的經濟增長具有促進作用)。在這四個重要經濟體中，歐盟對華直接投資表現稍好，因為EUDI的滯后一期項系數的正值大于當期項系數的負值，說明歐盟對華直接投資對中國經濟增長的后續(xù)促進作用可以彌補當期的負面作用，而這是其他經濟體對華直接投資沒能做到的。剔除FDI和INV滯后一期項之后的估計結果同樣證明了僅有歐盟對華直接投資對中國經濟增長表現出促進作用。另外，估計結果表明，國內投資雖然當期對經濟增長有促進作用，但對后期的經濟增長是不利的;勞動力數量的增加在多數情況下對中國經濟增長具有一定的促進作用。

四、結論

從面板數據的研究結果來看，歐盟對華直接投資對中國經濟增長總體上具有促進作用。其中，除了中部地區(qū)外，歐盟對華直接投資對中國東部地區(qū)和西部地區(qū)經濟增長的促進作用至少通過了5%的顯著性檢驗。利用時間序列的研究結果來看，歐盟對華直接投資對中國經濟增長的促進作用，明顯要好于美國、日本和中國香港的對華直接投資。因此，中國有必要在今后引進外商直接投資的過程中，加大力度吸引更多的歐盟對華直接投資，以充分發(fā)揮其對中國經濟增長的促進作用。

［1］陳浪南，陳景煌．外商直接投資對中國經濟增長影響的經驗研究［J］．世界經濟，2002(6):20—26.

［2］江錦凡．外國直接投資在中國經濟增長中的作用機制［J］．世界經濟，2004(1):3—10.

［3］Wu，Y．eds．Foreign Direct Investmentand Economic Growth in China［M］．Cheltenham:Edward Elgar，1999.

F832.48

B

1002－2880(2010)12－0028－04

王巖(1967－)，男，遼寧鞍山人，教授，博士研究生，研究方向:投資。

(責任編輯:張彤彤)