王巖

(東北財經(jīng)大學(xué)，遼寧大連 116023)

［投資與合作］

歐盟對華直接投資與我國經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系研究
——基于與其他重要經(jīng)濟(jì)體的比較

王巖

(東北財經(jīng)大學(xué)，遼寧大連 116023)

分別以時間序列數(shù)據(jù)和面板數(shù)據(jù)對歐盟對華直接投資與中國經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系進(jìn)行實證檢驗。結(jié)果表明，歐盟對華直接投資對中國經(jīng)濟(jì)增長總體上具有促進(jìn)作用。從區(qū)域上來看，除了中部地區(qū)外，歐盟對華直接投資對中國經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用至少通過了5%的顯著性檢驗;比較分析來看，歐盟對華直接投資對中國經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用，明顯好于美國、日本和中國香港的對華直接投資。

歐盟;中國;直接投資;經(jīng)濟(jì)增長

一、引言

第二次世界大戰(zhàn)之后，德國、日本和中國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)了高速增長并成為世界經(jīng)濟(jì)體系中的重要成員。與德、日相比，中國經(jīng)濟(jì)的高速增長所保持的時間最長，并且仍在延續(xù)。30余年來，外商直接投資(FDI)對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了積極的推動作用。中國引進(jìn)FDI流量從1999年的403億美元，增長到2008年的1083億美元。尤其是在全球FDI從2001年開始下降期間，中國仍保持高速增長，其主要表現(xiàn)為投資規(guī)模大、投資領(lǐng)域?qū)?、服?wù)業(yè)的投資比重急劇上升。2009年，即使受美全球金融風(fēng)暴影響，中國引進(jìn)外商直接投資流量仍達(dá)到了900億美元。

目前，歐盟是世界上經(jīng)濟(jì)總量最大的經(jīng)濟(jì)體，但在全球的重要經(jīng)濟(jì)體中，歐盟對華直接投資的流量和存量在中國引進(jìn) FDI總量中所占的比重并不是最多的。從1986—2008年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，中國香港對華直接投資流量均比歐、美、日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體對華直接投資流量多，在中國引進(jìn)FDI總量中占據(jù)絕對重要的地位。在主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，日本和美國在較長時期內(nèi)(1986—1996年和2001—2003年)對華直接投資的流量均比歐盟多。

歐盟對華直接投資與中國的經(jīng)濟(jì)增長率具有某種同步性，而美、日、中國香港對華直接投資與中國經(jīng)濟(jì)增長率之間的同步性則不明顯。本文將針對歐盟對華直接投資對中國經(jīng)濟(jì)增長是否具有正面影響;歐盟對華直接投資對中國經(jīng)濟(jì)增長的作用與其他重要經(jīng)濟(jì)體的作用又有怎樣的區(qū)別;在中國內(nèi)部各地區(qū)之間，歐盟對華直接投資的經(jīng)濟(jì)增長作用存在怎樣的差異等問題進(jìn)行深入研究。

二、理論綜述

目前，國內(nèi)外學(xué)者對于FDI與中國經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系已做了大量研究，多數(shù)研究認(rèn)為FDI會促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)增長。吳林海等(2003)則研究了集聚效應(yīng)、外商直接投資與中國經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，結(jié)論認(rèn)為外商直接投資的要素投入是經(jīng)濟(jì)增長的重要因素，同時外商直接投資通過技術(shù)溢出效應(yīng)、區(qū)域創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，也對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生了積極的影響。江錦凡(2004)認(rèn)為外商直接投資在中國經(jīng)濟(jì)增長中存在資本效應(yīng)和溢出效應(yīng)兩方面的作用，并利用Granger因果檢驗分別檢驗了外商直接投資的技術(shù)溢出效應(yīng)、制度變遷效應(yīng)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)效應(yīng)，肯定了外商直接投資對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用。很多學(xué)者則采用面板數(shù)據(jù)分析外商直接投資與中國經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，還有一些學(xué)者同時采用了橫截面和時間序列數(shù)據(jù)分析該問題，如魏后凱(2002)、馬巖(2006)等，他們也得到外商直接投資可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的結(jié)果。Tang等(2008)利用1988—2003年中國的時間序列數(shù)據(jù)和VAR模型，研究了外商直接投資、國內(nèi)投資與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系，結(jié)果顯示中國經(jīng)濟(jì)增長與國內(nèi)投資之間存在雙向因果關(guān)系，但是外商直接投資與經(jīng)濟(jì)增長、外商直接投資與國內(nèi)投資之間只有單向因果關(guān)系。

三、實證檢驗

(一)模型構(gòu)建

有關(guān)經(jīng)濟(jì)增長的文獻(xiàn)主要分為三類:早期的后凱恩斯增長理論，主要強(qiáng)調(diào)投資和儲蓄對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用(哈羅德－多馬模型);新古典增長理論，主要強(qiáng)調(diào)技術(shù)進(jìn)步的作用(索洛模型);內(nèi)生增長理論，強(qiáng)調(diào)研發(fā)(R＆D)、人力資本積累和外部性的作用(羅默－盧卡斯類型的模型)。在研究外商直接投資與經(jīng)濟(jì)增長的文獻(xiàn)中，很多學(xué)者采用了如下回歸模型:

其中，下標(biāo)i代表地區(qū)，t代表時間，g為經(jīng)濟(jì)增長率，F(xiàn)DI為外商直接投資，INV為國內(nèi)投資，L代表勞動力。

在研究歐盟對華直接投資與中國經(jīng)濟(jì)增長時，可將模型(1)中的FDI項替換成歐盟對華直接投資(設(shè)為EUDI)，模型(1)變成如下形式:

在實證檢驗過程中，模型(2)主要適用于由我國各省區(qū)數(shù)據(jù)構(gòu)成的面板數(shù)據(jù)。為了將歐盟直接投資對我國經(jīng)濟(jì)增長的作用與其他經(jīng)濟(jì)體的作用相比較，還需用構(gòu)建適用于時間序列數(shù)據(jù)的模型來檢驗不同來源地投資對中國經(jīng)濟(jì)增長的作用;同時，為了進(jìn)一步考察前期投資對本期經(jīng)濟(jì)增長率的影響，需要在模型中加入滯后一期的外商直接投資項和國內(nèi)投資項，則有如下幾個模型:

其中，F(xiàn)DI為某經(jīng)濟(jì)體對華直接投資，下標(biāo)i=1，2，3，4，分別表示歐盟對華直接投資(EUDI)、美國對華直接投資(設(shè)為USDI)、日本對華直接投資(設(shè)為JPDI)和中國香港對華直接投資(設(shè)為HKDI)。

(二)指標(biāo)與數(shù)據(jù)

將上述模型中的變量的度量指標(biāo)和數(shù)據(jù)作如下說明:

(1)g為經(jīng)濟(jì)增長率指標(biāo)，采用相應(yīng)地區(qū)的國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率來度量;

(2)EUDI、USDI、JPDI和HKDI分別為歐盟對華直接投資、美國對華直接投資、日本對華直接投資和中國香港對華直接投資，由相應(yīng)來源地對華直接投資流量占中國國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重來度量;

(3)INV為國內(nèi)投資指標(biāo)，采用相應(yīng)地區(qū)的固定資本投資額與外商固定資本投資額之差占當(dāng)?shù)貒鴥?nèi)生產(chǎn)總值的比重來度量;

(4)L為勞動力指標(biāo)，采用相應(yīng)地區(qū)的從業(yè)人員數(shù)或人口自然增長率來衡量。

本文采用面板數(shù)據(jù)模型對模型(2)進(jìn)行估計，樣本數(shù)據(jù)的時間段選擇2006—2008年(見表1);采用時間序列數(shù)據(jù)對模型(3)進(jìn)行估計，樣本數(shù)據(jù)選擇1994—2008年(見表2)。

表1 面板數(shù)據(jù)描述性統(tǒng)計

表2 時間序列數(shù)據(jù)

(三)估計結(jié)果及分析

1.歐盟對華直接投資與中國經(jīng)濟(jì)增長的區(qū)域差異分析

首先，為了確定中國經(jīng)濟(jì)增長與歐盟對華直接投資直接存在均衡的相互關(guān)系，有必要對g和EUDI兩個變量進(jìn)行單位根檢驗和協(xié)整檢驗(結(jié)果見表3和表4)。從表3來看，變量EUDI的原序列三種單位根檢驗結(jié)果顯著性都很高，而變量g的ADF檢驗和PP檢驗沒有通過5%的顯著性檢驗，但LLC檢驗通過了5%的t檢驗。這說明兩個變量g和EUDI的原序列均為平穩(wěn)序列。由表4可知，通過采用Pedroni檢驗對g和EUDI之間的協(xié)整關(guān)系進(jìn)行檢驗，表明g和EUDI之間存在協(xié)整關(guān)系。

表3 面板數(shù)據(jù)變量g和EUDI的單位根檢驗結(jié)果

表4 g與EUDI之間協(xié)整關(guān)系的Pedroni檢驗結(jié)果

其次，利用面板數(shù)據(jù)來分析歐盟對華直接投資對中國不同區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的差異作用。經(jīng)測算F統(tǒng)計值和進(jìn)行Hausman檢驗，確定面板數(shù)據(jù)變量g與EUDI之間的模型應(yīng)為隨機(jī)影響的變截距模型，實證檢驗將采用由我國20個樣本省(直轄市、自治區(qū))構(gòu)成的面板數(shù)據(jù)，代入模型(2)進(jìn)行回歸(估計結(jié)果見表5第①列)。進(jìn)一步地，將中國劃分成東部、中部和西部三個地區(qū)，分別建立三個地區(qū)的隨機(jī)影響的變截距模型加以回歸，以檢驗歐盟對華直接投資對中國不同區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的不同作用(估計結(jié)果見表5第②、③、④列)。

表5的四組估計結(jié)果顯示，模型的擬合優(yōu)度均較高，DW值在合理范圍內(nèi)，證明模型的設(shè)計較好地反映了歐盟對華直接投資與我國經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系。從第①列來看，歐盟對華直接投資對中國經(jīng)濟(jì)增長總體上具有顯著的正面影響;從第②列來看，歐盟直接投資對我國東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長也具有顯著的促進(jìn)作用，同時國內(nèi)投資和勞動力增長也對東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長發(fā)揮了重要的推動作用;從第③列來看，歐盟直接投資對我國中部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長具有一定的負(fù)面作用，但檢驗結(jié)果不明顯;從第④列來看，歐盟直接投資對我國西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長也具有顯著的促進(jìn)作用，同時國內(nèi)投資也對西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長發(fā)揮了一定的促進(jìn)作用。

表5 模型(2)的回歸結(jié)果

2.歐盟與其他重要經(jīng)濟(jì)體直接投資對中國經(jīng)濟(jì)增長的作用比較分析

表6 模型(3)的回歸結(jié)果

利用表2中的時間序列數(shù)據(jù)分別對模型(3)進(jìn)行估計，估計結(jié)果見表6。從表6可以看出，歐盟、美國、日本和中國香港對華直接投資對中國經(jīng)濟(jì)增長的當(dāng)期作用均表現(xiàn)為明顯的負(fù)面影響，而上一期投資對中國經(jīng)濟(jì)增長表現(xiàn)為促進(jìn)作用(或者說當(dāng)期投資對下一期的經(jīng)濟(jì)增長具有促進(jìn)作用)。在這四個重要經(jīng)濟(jì)體中，歐盟對華直接投資表現(xiàn)稍好，因為EUDI的滯后一期項系數(shù)的正值大于當(dāng)期項系數(shù)的負(fù)值，說明歐盟對華直接投資對中國經(jīng)濟(jì)增長的后續(xù)促進(jìn)作用可以彌補(bǔ)當(dāng)期的負(fù)面作用，而這是其他經(jīng)濟(jì)體對華直接投資沒能做到的。剔除FDI和INV滯后一期項之后的估計結(jié)果同樣證明了僅有歐盟對華直接投資對中國經(jīng)濟(jì)增長表現(xiàn)出促進(jìn)作用。另外，估計結(jié)果表明，國內(nèi)投資雖然當(dāng)期對經(jīng)濟(jì)增長有促進(jìn)作用，但對后期的經(jīng)濟(jì)增長是不利的;勞動力數(shù)量的增加在多數(shù)情況下對中國經(jīng)濟(jì)增長具有一定的促進(jìn)作用。

四、結(jié)論

從面板數(shù)據(jù)的研究結(jié)果來看，歐盟對華直接投資對中國經(jīng)濟(jì)增長總體上具有促進(jìn)作用。其中，除了中部地區(qū)外，歐盟對華直接投資對中國東部地區(qū)和西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用至少通過了5%的顯著性檢驗。利用時間序列的研究結(jié)果來看，歐盟對華直接投資對中國經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用，明顯要好于美國、日本和中國香港的對華直接投資。因此，中國有必要在今后引進(jìn)外商直接投資的過程中，加大力度吸引更多的歐盟對華直接投資，以充分發(fā)揮其對中國經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用。

［1］陳浪南，陳景煌．外商直接投資對中國經(jīng)濟(jì)增長影響的經(jīng)驗研究［J］．世界經(jīng)濟(jì)，2002(6):20—26.

［2］江錦凡．外國直接投資在中國經(jīng)濟(jì)增長中的作用機(jī)制［J］．世界經(jīng)濟(jì)，2004(1):3—10.

［3］Wu，Y．eds．Foreign Direct Investmentand Economic Growth in China［M］．Cheltenham:Edward Elgar，1999.

F832.48

B

1002－2880(2010)12－0028－04

王巖(1967－)，男，遼寧鞍山人，教授，博士研究生，研究方向:投資。

(責(zé)任編輯:張彤彤)