王長安，汪國杰

（1.海南師范大學(xué) 物理與電子工程學(xué)院，海南 ?？?571158；2.海口長安電子有限公司，海南 ?？?571100）

太陽能建筑示范工程項目的風險分析與防范

王長安1，汪國杰2

（1.海南師范大學(xué) 物理與電子工程學(xué)院，海南 ?？?571158；2.?？陂L安電子有限公司，海南 ?？?571100）

以一個擬建的太陽能建筑示范工程的基本財務(wù)評價分析表為例，對于可能發(fā)生的變化進行了風險分析，提出了項目最適宜風險區(qū)的幅度與頻度變化范圍及其防范的風險對策.

太陽能建筑；NPV；幅度與頻度；風險概率；最適宜風險區(qū)

擬建一座光伏發(fā)電20 kW、日產(chǎn)熱水40 t的光伏-光熱-熱泵-建筑一體化示范工程項目，在估算和編制固定資產(chǎn)投資、成本、銷售收入等財務(wù)報表基礎(chǔ)上，得出項目投資現(xiàn)金流量見表1.

由表1測算的財務(wù)凈現(xiàn)值（NPV）在財務(wù)上雖然可行，但在項目實施過程中，影響現(xiàn)金流量的收入、投資、經(jīng)營成本等不確定因素在幅度（變化的百分程度）和頻度（該幅度下的概率）發(fā)生變化時，財務(wù)凈現(xiàn)值將有所變化.因此，需要通過分析，在項目具有較強抗風險能力的條件下，探討不確定因素的幅度變動與頻度分布的最適宜邊界，以及財務(wù)評價方案指標NPV≤0的防范對策[1-3].

1 分析設(shè)計

1.1 解析步驟

風險分析又稱概率分析，以本項目為例，計算NPV的期望值以及NPV≥0的累計概率（風險概率），解析步驟是：

1）列出項目的各種需要考慮的風險因素（隨機變量），而且彼此相互獨立，本項目選擇產(chǎn)品收入、固定資產(chǎn)投資、經(jīng)營成本為影響NPV的風險因素.

2）設(shè)計各種因素可能發(fā)生的情況（幅度變化），分別確定每種情況出現(xiàn)的可能性（概率或頻度），而且每種不確定性可能發(fā)生的概率之和必須等于1.本項目以表1的現(xiàn)金流量為例，產(chǎn)品收入、固定資產(chǎn)投資、經(jīng)營成本的幅度變化設(shè)計為-30%、0、30%，而與此對應(yīng)的頻度變化分別為：收入0.30、0.50、0.20，投資 0.35、0.40、0.25，經(jīng)營成本 0.20、0.50、0.30.

3）應(yīng)用離散型二維多元隨機變量及其分布函數(shù)的求解方法，分別求出聯(lián)合概率、可能發(fā)生事件的凈現(xiàn)值（方案凈現(xiàn)值）、加權(quán)凈現(xiàn)值（期望凈現(xiàn)值）.本項目可能出現(xiàn)的凈現(xiàn)值共有3×3×3=27個.

由此求解項目的累計期望凈現(xiàn)值∑NPV=40.56萬元.

4）利用排序法，對方案凈現(xiàn)值及其對應(yīng)的聯(lián)合概率進行排序，求出NPV≥0的累計概率（風險概率），計算結(jié)果可用列表或圖示的方式表示.本項目風險概率的計算結(jié)果見圖1.

從圖1可看出，NPV=0所對應(yīng)的累計概率，即是本項目的風險概率=[0.171+（0.195-0.171）×0.416/（0.416+0.043）]×100%=19.3%.

表1 實施年限內(nèi)項目投資現(xiàn)金流量表及財務(wù)評價指標＊ 萬元Tab.1 Investment cash flow and financial evaluation index of projects of implementing years 萬元

圖1 圖示法求解NPV=0的風險概率Fig.1 Graphic method for solving the risk probability of NPV=0

1.2 分析方案

為了既能體現(xiàn)概率分析的隨機性原則又能滿足項目需求的實用性原則（符合決策者的滿意度）的要求，按照上述解析步驟與方法，選擇多種方案，進行比較分析，揭示本項目抗風險的規(guī)律.據(jù)此，設(shè)計了以下方案組進行風險分析：

1）不同隨機方案數(shù)分析.分別選擇為27、48、60個方案數(shù)進行分析，幅度、頻度可任意地變化；2）隨機方案頻度分析.選擇幅度相同條件下的頻度變化分析；3）隨機方案幅度分析.選擇頻度相同條件下的頻度變化分析；4）NPV＜0的隨機方案分析；5）優(yōu)選方案；6）風險評估.

2 風險分析

2.1 方案數(shù)分析

27、48、60 個隨機方案的試驗結(jié)果見表2.

從表2可知，只要幅度與頻度選擇在合理的范圍內(nèi)，事件多少對風險概率影響不大，抗風險能力波動在77.5%～81.5%之間，有趣的是，在三組試驗方案中，頻度比較分散的60個方案的抗風險能力比其他兩組稍強，說明隨機方案的多寡，只能為決策者提供選擇方案幾率，但不能判斷抗風險能力的強弱.因此，為節(jié)約運算時間，以下分析選擇27個方案組進行.

2.2 幅度分析

隨機方案幅度分析結(jié)果見表3.

從表3可知，幅度增減對方案的風險概率有一定影響，本項目的不確定因素的變動幅度應(yīng)控制在≤±30%范圍內(nèi).

2.3 頻度分析

隨機方案頻度分析結(jié)果見表4.

表3 不同幅度方案的風險分析Tab.3 Risk analysis of programs with different amplitude

表4 不同頻度方案的風險分析Tab.4 Risk analysis of programs with different frequency

從表4可知，當頻度向不利方向發(fā)展時，對風險概率影響顯著，控制頻度比控制幅度顯得更重要，當收入幅度為-30%時的頻度變?yōu)?0%，投資幅度30%的頻度為45%、經(jīng)營成本幅度30%的頻度為50%時，風險概率增高到40%，抗風險能力急劇下降.因此，控制頻度是增強抗風險能力的最敏感要素.根據(jù)本試驗，頻度呈均衡分布較好，過大或過小都會對風險概率產(chǎn)生較強的沖擊.

2.4 NPV＜0分析

NPV＜0的隨機方案分析結(jié)果見表5.

表5 隨機方案NPV＜0的幅度與頻度分析Tab.5Amplitude and frequency analysis of random program NPV＜0

由表5可知，上述5個方案組共測算出189個供決策選擇的財務(wù)評價的隨機方案，其中NPV＞0的，即財務(wù)上可行的方案153個,占總數(shù)81%，財務(wù)上不可行的，即NPV＜0的方案36個，占19%.特別在解析36個財務(wù)不可行方案中，發(fā)現(xiàn)如下現(xiàn)象：

1）在36項NPV＜0的方案中，產(chǎn)品收入幅度≥-30%，頻度≥30%的事件31項，占總數(shù)的86%；

2）在36項NPV＜0的方案中，固定資產(chǎn)投資幅度≥30%，頻度≥25%的事件13項，占總數(shù)的36%；

3）在36項NPV＜0的方案中，經(jīng)營成本幅度≥30%幅度，頻度≥30%的事件5項，占總數(shù)的14%；

這些現(xiàn)象進一步說明，產(chǎn)品收入是制約方案由財務(wù)可行變?yōu)椴豢尚械氖滓淮_定因素，收入下降幅度應(yīng)控制在≤-30%，對應(yīng)的頻度也應(yīng)≤30%；其次固定資產(chǎn)投資上升幅度應(yīng)控制在≤30%，對應(yīng)的頻度≤25%；經(jīng)營成本對方案財務(wù)評價分析影響較小，可不控制幅度與頻度的增減.

2.5 優(yōu)選方案分析

無風險方案是理想化方案，但不是最佳（適宜）方案，最佳方案應(yīng)該是投資決策者可以運籌掌控的風險方案.據(jù)此，根據(jù)上述分析結(jié)果，進行了不確定因素控制幅度±15%～±30%、頻度控制在（0.25，0.50，0.25）、（0.30，0.40，0.30）的三組分析，見表6.

由表6可看出，在確定的幅度與頻度范圍內(nèi)，可按風險分析的結(jié)果分為低風險區(qū)方案組（≤10%）和最佳（適宜）風險區(qū)方案組（≥10%～≤20%）.對一個投資者來說，最佳（適宜）風險，有利于更大范圍內(nèi)選擇方案，增強投資決策的膽識和魄力，讓盈利潛力大的項目上馬.

表6 最佳（適宜）風險概率方案組的優(yōu)選Tab.6 Optimization of best(suitable)risk probability plan group

2.6 風險評估

1）概率分析是項目財務(wù)評價中最重要的不確定分析，因為盈虧平衡分析沒有考慮資金時間流的影響，是理想化的平衡；敏感性分析是未考慮頻度的概率分析，只有概率分析全面考慮了資金時間流、不確定因素的幅度與頻度的影響，能夠進行財務(wù)評價的仿真模擬，給投資者提供更大范圍的決策選擇空間.

2）本項目共測算分析了270個財務(wù)評價方案，其中財務(wù)上可行的（NPV≥0）方案223個，占總數(shù)的83%，為減少失誤，給投資者提供了足夠多的方案抉擇.

3）本項目分析了財務(wù)不可取的方案（NPV＜0）47個，占總數(shù)的17%，特別是處于極端狀態(tài)（收入最低、投資最大）的24個方案（占50%以上），為風險對策，阻止風險因子的發(fā)生，提供了具有可操作性的方向與目標.

4）無風險和低風險方案（風險概率≤10%）是理想方案，但不是最適宜方案，最適宜方案應(yīng)該是具有一定風險（提供盡可能多的選擇余地）又能運籌調(diào)控化解風險的方案.本項目最適宜的方案組是：不確定因素的變動幅度±15%～±30%，頻度分布在（0.25，0.50，0.25）至（0.30，0.40，0.30）之間，就能控制風險概率在10%～20%的適宜調(diào)控的區(qū)域內(nèi).

3 防范風險對策

防范風險的對策是指經(jīng)概率分析在NPV＜0的財務(wù)評價方案中，控制不確定因素（收入、投資、經(jīng)營成本）的風險因子——幅度與頻度的對策，就是如何控制不確定因素的變動幅度不要≥±30%和頻度≤（0.30，0.40，0.30）的對策,特別是最敏感因素——收入幅度≥±30%和頻度≤（0.30，0.40，0.30）的控制對策.從財務(wù)評價角度看，主要是如何防范產(chǎn)品收入的下降、投資與經(jīng)營成本的增大.而這些又和技術(shù)、市場、管理等因素密切有關(guān)，它們相互制約，造成上述隨機方案的發(fā)生.因此防范風險發(fā)生的對策，即可從收入等不確定因素入手，也可以從技術(shù)、管理、市場等綜合因素入手[4-5].

1）技術(shù)對策.太陽能建筑技術(shù)是將成熟技術(shù)與示范技術(shù)融為一體的集成技術(shù)，現(xiàn)仍有不少技術(shù)薄弱環(huán)節(jié)，將影響產(chǎn)品的收益.如本課題中怎樣結(jié)合?？谌照諚l件與環(huán)境條件，進行工程設(shè)計，這對產(chǎn)能能否達標、投資費用能否節(jié)省等都有重要影響，又如多種設(shè)備如何達到既省投資又提高產(chǎn)出效益，如何通過智能控制，確保系統(tǒng)的無故障穩(wěn)定運行，使運營費用降到最低，這些技術(shù)問題的突破與解決，必將提高產(chǎn)品收入、減少固定資產(chǎn)投資及降低經(jīng)營成本.

2）市場對策.太陽能利用是國家倡導(dǎo)的綠色能源產(chǎn)業(yè)，不是有沒有市場的問題，而是能否選準具有經(jīng)濟效益受用戶歡迎的切入點.太陽能建筑就是一個很好的切入點[6-10]，具有巨大的市場發(fā)展?jié)摿?

3）管理對策.太陽能建筑工程是政府、企業(yè)、用戶同步互動的項目，因此國家制定扶持政策顯得十分重要.因此，需要建立風險基金或公益基金來大力推動太陽能建筑的進程，可仿效電網(wǎng)、自來水的公營管理模式，公營投入、分戶分單位計量收費，逐年回收投資等政策與措施來突破這一瓶頸.

[1]于守法.建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)應(yīng)用講座[M].北京:中國計劃出版社,1995:58-63.

[2]張明,田貴軍,張鎖,等.投資項目評估與工程項目管理[M].北京:中國物價出版社,2001:460-468.

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Risk Analysis and Prevetion of Solar Power Architecture Model Project

WANG Chang'an1，WANG Guojie2
（1.College of Physical&Electronics Engineering，Hainan Normal University，Haikou571158，China；2.Chang'an Electrical（Haikou）CO.LTD，Haikou571100，China）

Taking basic financial evaluation and analysis tables of a solar energy demonstration project to be construct?ed as an example,the risk analysis was made for possible changes of the project.The amplitude and frequency range of the most appropriate risk zone and strategy to prevent the risk of NPV≤0 were put forward.

solar building;NPV;amplitude and frequency;risk probability;the most appropriate risk zone

TK 519；TB 114.3

A

1674-4942（2010）04-0387-05

2010-05-21

科技部科技人員服務(wù)企業(yè)行動項目（2009JF20040）

黃 瀾