長春理工大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院 張偉偉

吉林大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 馮永琦 張菁菁

美國對華直接投資貿(mào)易效應(yīng)的實證分析

長春理工大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院 張偉偉

吉林大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 馮永琦 張菁菁

本文運用協(xié)整方法和誤差修正模型，考察了1980年～2008年度美國對華直接投資與中國對美進出口貿(mào)易之間的長期均衡關(guān)系以及相應(yīng)的短期偏離調(diào)整機制。實證分析結(jié)果表明：從長期來看，美國對華直接投資與中國對美進口和出口貿(mào)易都存在顯著的促進作用；從短期來看，美國對華直接投資與中國對美進出口的關(guān)系由短期偏離向長期均衡調(diào)整的速度很快。

直接投資 協(xié)整 誤差修正模型

改革開放以來，美國對華直接投資和中美雙邊貿(mào)易都得到了蓬勃發(fā)展。就中美貿(mào)易而言，2008年中美貿(mào)易總額已達到3344.2億美元，比1979年的24.5億美元增長了136.5倍。在美國對華直接投資方面，2008年的美國對華直接投資的實際金額已經(jīng)達到29.44億美元，比1987年的2.63億美元增加了11.2倍?？梢?，美國對華直接投資的規(guī)模在不斷擴大，而其對中美貿(mào)易的帶動作用也日益增強。因此，分析美國對華直接投資對中美雙邊貿(mào)易所產(chǎn)生的效應(yīng)，對于制定有關(guān)美國對華直接投資的政策，無疑具有重大意義。

1 文獻綜述

有關(guān)外商直接投資與國際貿(mào)易之間的關(guān)系，國內(nèi)外的研究成果很多，早期主要的理論觀點有蒙代爾的“替代關(guān)系”和小島清的“互補關(guān)系”。在計量分析方法的發(fā)展下，外商直接投資與國際貿(mào)易的實證研究取得突破性進展。然而, 多數(shù)研究側(cè)重于相關(guān)分析,并不能說明變量之間的長期關(guān)系和短期關(guān)系。另外,這種方法不能排除非平穩(wěn)時間序列的“偽回歸”現(xiàn)象。

對于美國對華直接投資與中美貿(mào)易關(guān)系的研究不是很多。田銀華、朱文蔚(2005)通過協(xié)整理論研究了美國對我國的直接投資與中美貿(mào)易進出口長期和短期的均衡關(guān)系，但他們采用的中美進出口數(shù)據(jù)是來自于2005年美國總統(tǒng)報告的美方統(tǒng)計數(shù)據(jù)[6]，而本文采用的是中方統(tǒng)計的數(shù)據(jù)；孔艦(2008)、黃蔚、彭真善(2007)以及王洪慶、張浩、朱榮林(2005)研究了美國在華直接投資與中美進出口貿(mào)易之間存在長期的均衡關(guān)系，但美國在華直接投資對中國向美國出口貿(mào)易總額的長期均衡水平偏離的調(diào)整方向或速度與本文研究的結(jié)論有所不同。

因此，本文以1987年～2008年的美國對華直接投資和中國對美國的進出口額的數(shù)據(jù)為樣本來分析美國對華直接投資與中美貿(mào)易之間存在的長期和短期關(guān)系。

2 計量方法和模型

關(guān)于時間序列變量之間協(xié)整理論與誤差修正模型作為經(jīng)典單方程計量經(jīng)濟學(xué)模型是1980年以來計量經(jīng)濟學(xué)模型建模理論的一個重大發(fā)展。這一方法構(gòu)成了本文研究美國對華直接投資和中國對美進出口貿(mào)易之間是否存在長期穩(wěn)定關(guān)系以及短期動態(tài)調(diào)整關(guān)系的理論基礎(chǔ)。

2.1 計量檢驗結(jié)果

(1)數(shù)據(jù)描述

本文主要用了如下幾個重要的時間序列：歷年中國對美國的出口額(EX)、歷年中國對美國的進口額(IM)、美國對華直接投資(FDI)。由于引入對數(shù)后將更容易得到平穩(wěn)數(shù)據(jù)且不會改變時間序列的性質(zhì)和相互關(guān)系，所以對上述變量分別取自然對數(shù)，得到新的變量分別為lnEX、lnIM和lnFDI。中國對美國進出口的年度數(shù)據(jù)來源于聯(lián)合國商品貿(mào)易統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫(UN COMTRADE Database)的中方統(tǒng)計數(shù)據(jù)，美國對華直接投資由歷年《中國統(tǒng)計年鑒》整理得到。

(2)ADF單位根檢驗結(jié)果

對中國向美國的出口額(EX)、中國對美國的進口額(IM)、美國對華直接投資(FDI)的自然對數(shù)值lnEX、lnIM和lnFDI進行單位根檢驗，檢驗結(jié)果表明，lnEX、lnIM和lnFDI在10%的顯著水平上都是非平穩(wěn)的，但lnFDI和lnIM的一階差分在1%的顯著水平上都是平穩(wěn)的，lnEX的一階差分在5%的顯著水平上是平穩(wěn)的。這一結(jié)果表明它們是一階差分平穩(wěn)的，可以進一步檢驗它們之間的協(xié)整關(guān)系。

(3)協(xié)整檢驗結(jié)果

通過EG兩步法進行協(xié)整檢驗。分別列出美國在華直接投資和中國對美進出口的回歸方程：

其中，C為常數(shù)項，e1t、e2t為殘差項，OLS回歸結(jié)果表明上述方程均存在正的自相關(guān)，需要進行自相關(guān)校正，并對校正后方程的回歸殘差e1、e2進行ADF檢驗，檢驗結(jié)果為：e1、e2在1%的顯著水平下都拒絕了存在單位根的假設(shè)。因此，可以認為美國對華直接投資和中國對美的出口、進口之間存在長期穩(wěn)定的關(guān)系，即協(xié)整關(guān)系。

2.2 誤差修正模型

利用滯后一期的殘差e1、e2作為非均衡誤差項ECM1、ECM2,將它們分別代入誤差修正模型中，根據(jù)AIC準則確定進入方程的滯后期變量，并刪除那些不顯著的滯后期，以獲得最終的模型結(jié)果如下：

注：***表示在1%水平上顯著 **表示在5%水平上顯著 *表示在大于20%水平上顯著

兩個方程的回歸決定系數(shù)比較低，說明模型缺損了一些重要的解釋變量，但并不影響已有的變量之間的關(guān)系。方程的回歸決定系數(shù)除了D(LNFDI)對D(LNIM)的回歸系數(shù)都通過了5%的顯著水平檢驗。AIC和SC值都很小，所以整體解釋力很強。

3 結(jié)語

經(jīng)過上文以1987～2008年的美國對華直接投資和中國對美國的進出口額的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，進行分析以上檢驗，得出結(jié)論如下：

(1)協(xié)整分析結(jié)果表明，美國對華直接投資與中國對美出口和進口之間都存在著長期均衡關(guān)系。由協(xié)整方程可知，美國對華直接投資(FDI)變動1個百分點，會帶來中國對美國的出口0.287個百分點的同方向變動和進口0.218個百分點的同方向變動。美國對華直接投資的流入推動了中國對美出口和進口的增加。本文的研究表明，美國對華直接投資與中國對美出口和進口存在互補關(guān)系，但美國對華直接投資的增長對中國向美出口的促進作用略大于對中國向美進口的促進作用，從長期上看，也從美國FDI流入的角度解釋了中國對美國的貿(mào)易順差增加的問題。

(2)由誤差修正模型得知，在短期內(nèi)，對美國的進出口都可能偏離與美國對華直接投資的長期均衡水平。但由短期偏離向長期均衡調(diào)整的速度都很快，這也從另一角度證明了美國對華直接投資和中國對美國進出口之間的長期均衡關(guān)系。

美國對華直接投資的短期波動對出口變化的影響顯著，而對進口變化的影響相對不顯著，這可能與我國的“出口導(dǎo)向”政策、外資企業(yè)“兩頭在外”以及加工貿(mào)易的發(fā)展規(guī)模有關(guān)。同時，理論上外商直接投資與進口應(yīng)該反方向變動，然而實證分析顯示美國對華直接投資在中國的貿(mào)易替代效應(yīng)相對不顯著，經(jīng)過一段時期(約三年)之后，美國對華直接投資對中國從美進口才會有替代作用，但在長期，美國對華直接投資對我國從美進口仍有促進作用。

[1] Mundell R A:International trade and factor mobility [J].American Economic Review,1957,47,(3):321～335.

[2] 小島清,周寶廉譯.對外貿(mào)易論[M].南開大學(xué)出版社,1987:121～135.

[3] 田銀華,朱文蔚.美國的直接投資對中美貿(mào)易影響的協(xié)整分析[J].當(dāng)代財經(jīng), 2005,(10):94～98.

[4] 楊來科,廖春.美國對華直接投資的貿(mào)易效應(yīng)研究[J].財貿(mào)經(jīng)濟,2006,(12):72～76.

[5] 孔艦.中美貿(mào)易與美國對華直接投資關(guān)系的實證研究[J].福建論壇,2008,(3):25～29.

[6] 王洪慶,張浩,朱榮林.美國在華直接投資對中美貿(mào)易影響的協(xié)整分析[J].上海交通大學(xué)學(xué)報,2005,(10):1643～1646.

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