■文/本刊記者 張 娥

萬紅叢中一點綠—上半年跨國石油巨頭業(yè)績分析

■文/本刊記者 張 娥

除BP外，受益于石油需求回升、銷量增加以及油價走勢良好等大好形勢，石油巨頭利潤都呈現(xiàn)了不同幅度的增長。

7月流火。一掃去年此時的灰頭土臉，跨國石油公司喜氣洋洋地交出了自己漂亮的成績單。當然，也有意外，或者一點都不意外，深陷漏油漩渦的BP比去年還要灰頭土臉，還要狼狽。

曾經是業(yè)績增長的主角BP一夜間成為負增長的代名詞，固然令人感慨，但以?？松梨跒槭椎目鐕凸緸楹文軌蛟诙虝r間內扭轉乾坤更值得探究。

兩極趨勢

翻開成績單，今年夏天，跨國石油巨頭們的半年度財務報告不再是過去那種“一紅俱紅、一綠均綠”的清一色。

先來說說“紅色”業(yè)績的油企。?？松梨?010年第二季度財報顯示，當季凈利潤大增91%至75.6億美元，即每股收益1.60美元。去年同期該公司凈利潤僅39.5億美元，即每股收益81美分。

其他跨國公司的業(yè)績增長幅度也不錯。法國道達爾對外宣布，二季度利潤上漲43%達到31億歐元；荷蘭皇家殼牌石油公司公布，二季度利潤同比增長34%達到42.1億美元；雪佛龍第二季凈利潤也跳升至54.1億美元，同比增長兩倍多；美國康菲石油公司第二季度凈利潤同比增長近4倍，達到42億美元。俄羅斯石油公司（Rosneft）也在財務報告中指出，上半年按照美國公認會計原則計算的油氣銷售收入增加了1.7倍，達到166.51億美元……

BP這次的業(yè)績卻是一枝獨“綠”。7月27日，BP宣布，受墨西哥灣漏油事件影響，今年第二季度出現(xiàn)169億美元的巨額虧損。

石油管理干部學院研究國際石油公司的王才良教授表示：“BP的虧損是意料之中的，也是必然的。二季度BP趕上漏油災害，投入不少錢用于事故處理，三季度還要花很多錢去賠償，而賠償只是剛剛開始?？偟膩砜?，今年BP都會虧損?！?/p>

墨西哥灣漏油事故，對BP來說，顯然是刻骨銘心的。如果不是因為墨西哥灣漏油事故，今年全球石油巨頭半年報的業(yè)績數據絕不會出現(xiàn)兩種顏色，不會呈現(xiàn)兩極分化的格局。因為如果不包括現(xiàn)有庫存價值損益及此次石油泄漏成本等特殊項目的供應重置成本，BP第二季度利潤達49.8億美元，較上年同期的29.4億美元增長了近70%。按照這個增長幅度來說，BP業(yè)績增長也是非常強勁的。

需求回暖

在金融危機影響最深、經濟下滑最為明顯的2009年，由于全球石油需求量急速下挫，石油巨頭們的石油生產受到強烈的打擊。上游石油開采量的減少，中游煉廠設備停產檢修，各個產業(yè)鏈都采取不同程度的“過冬”措施。這明顯地反映在了所有石油企業(yè)的凈利潤上。去年一年，石油巨頭們的業(yè)績都在跌幅中“苦苦煎熬”。

然而，僅僅半年的時間，石油巨頭們的業(yè)績就出現(xiàn)了顯著的變化。

商務部國際經貿研究院跨國公司研究中心副研究員張廣榮認為，今年跨國石油公司的利潤增長，與整個宏觀經濟形勢有關，主要得益于整體經濟形勢復蘇回升。

宏觀經濟的好轉，很直接地反映在世界各國對石油產品的需求上。在今年上半年，盡管歐洲的石油消費依然不佳，但北美、亞太以及中東地區(qū)的石油需求都顯示出上升的信號。王才良教授表示：“今年上半年石油公司利潤的增長，主要因素之一就是石油消費上升，直接導致對油品需求量上升，進而促使油企的石油產品銷量增加。”

國際能源署（I E A）近日表示，隨著世界經濟從嚴重衰退中復蘇，2010年的全球石油需求將創(chuàng)歷史新高。國際能源署預測，2010年的石油消費每日增加170萬桶，總需求達到8660萬桶，創(chuàng)下有記錄以來的最高水平（金融危機爆發(fā)前和經濟走下坡前世界石油需求的最高紀錄是2007年的每日8650萬桶）。

石油行業(yè)上游勘探開采，被公認為是利潤最高的業(yè)務板塊。只要石油需求處于較佳乃至良好的狀態(tài)下，殼牌、?？松梨?、雪佛龍等老牌大跨國石油巨頭就依然會把核心業(yè)務放在上游油氣產量的增長上。

今年，雪佛龍、埃克森美孚和殼牌石油集團等國際能源企業(yè)大大受益于產能的恢復。殼牌公司將業(yè)績提升的原因歸于油氣產量的增長及降本措施開始見效的刺激。第二季度殼牌石油公司的油氣產量同比增長5%，達到了311萬桶／天標油。隨著該公司在卡塔爾的大型天然氣項目啟動，?？松梨诘诙径扔蜌猱a量也增長了8%。

除油氣開采外，煉油利潤的增加也給各個石油公司的成績單增添了亮色。?？松梨诜Q：“業(yè)績提升主要得益于原油價格上漲、產量提升、資本開支小幅下降以及化工、煉油業(yè)務狀況的改善?！钡肋_爾公司首席執(zhí)行官馬哲睿也指出，二季度利潤的增加應歸功于產量和煉油利潤的增加。諸多能源公司都預期，煉油領域的需求都會因全球經濟形勢好轉而繼續(xù)出現(xiàn)增長。不過，瓦萊羅能源公司首席執(zhí)行官比爾·克萊西則點出煉油營利的秘密：“第二季度煉油業(yè)務盈利出現(xiàn)增長是因產品利率更高，而酸性原油折扣規(guī)模更大?！?/p>

油價走高

油價，和石油巨頭們的收益從來都是息息相關的。

受益于2008年的高油價，那一年每家跨國石油巨頭們都賺得缽滿盆滿，實現(xiàn)了財富的迅速聚集。隨著2009年油價低迷期的來臨，諸多跨國石油公司的利潤也逐漸縮水。斯坦福大學高級研究員、中國投資咨詢公司首席經濟學家孟慶軒教授說：“石油企業(yè)的經營風險來自于油價的漲跌，受到油價較大波動的影響，油氣企業(yè)的營業(yè)收入也會出現(xiàn)較大幅度的波動?！?/p>

“總體來看，今年上半年的油價走勢不錯，油價處于較高的水平，這也是跨石油企業(yè)利潤迅速增長的一大主要原因?！蓖醪帕冀淌诒硎?。

今年第二季度，平均原油價格達每桶78.16美元，較去年同期上漲31%，而天然氣價格也同比上漲了14%。顯然，上半年油價上升，直接促進石油上游產業(yè)利潤的大幅上漲，油價對業(yè)績的提升起了重要的貢獻。雪佛龍公司表示，公司第二季度石油和其他油氣液平均售價較上年同期跳漲34%，至每桶71美元，天然氣售價上漲18%至每千立方英尺1.40美元。

油價再一次成為此輪跨國石油巨頭們利潤上升的一個巨大推力，甚至有人據此推測金融危機的影響正在慢慢消退。

資產重組

對于今年上半年國際石油巨頭們的利潤增長，還有專家指出，有一部分原因是去年基礎較低。根據去年的財務報告顯示，一直到去年第三個季度，?？松梨谟陆盗?8%，美國康菲石油盈利下降了71%，殼牌凈利潤同比大幅下降了73%，道達爾凈收入下跌了54%……

除此之外，石油巨頭們的利潤之所以能夠迅速扭轉乾坤，更重要的原因還在于跨國石油企業(yè)采取的有效手段。

美國康菲石油公司就表示，此次利潤同比大幅增長近4倍，這主要得益于出售一些部門帶來的收益。在第二季度的凈利潤中，還包括17億美元的處置資產所得。

張廣榮表示：“跨國石油公司近期對內部非核心資產進行整合，將那些效益較差、品質不高的資產，甚至包括下游賠錢的加油站及煉廠設備進行轉讓，而那些保留的優(yōu)質核心資產能夠較好地實現(xiàn)利潤的增長。雪佛龍、?？松梨诘葰W美企業(yè)都這樣做。”

可見，石油企業(yè)處理非核心、非優(yōu)質資產，對企業(yè)利潤提升也有一定貢獻。接下來，還會有油氣巨頭較大幅度地采用這種手段，BP就是這樣一個典型。