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        江西:股權(quán)質(zhì)押
        ——企業(yè)融資新途徑

        2010-09-23 02:40:48任勝利
        產(chǎn)權(quán)導(dǎo)刊 2010年1期
        關(guān)鍵詞:出質(zhì)產(chǎn)權(quán)江西

        任勝利

        (作者為江西省產(chǎn)權(quán)交易所總裁)

        在全球金融危機的影響下,數(shù)量眾多的中小企業(yè)融資難的矛盾更加尖銳,這些企業(yè)融資的迫切需求和金融機構(gòu)貸款的供給之間出現(xiàn)了“信息鴻溝”,由此帶來的信息不對稱影響了資金供需之間的和諧,在一定程度上制約了江西經(jīng)濟發(fā)展。

        為了解決中小企業(yè)融資難的瓶頸,江西省委省政府另辟蹊徑。2009年6月5日,江西省政府金融辦、人民銀行南昌中心支行、省工商局聯(lián)合下發(fā)了《江西省股權(quán)質(zhì)押融資指導(dǎo)意見》(以下簡稱《指導(dǎo)意見》),規(guī)定向金融機構(gòu)質(zhì)押貸款的股權(quán),必須是經(jīng)江西省產(chǎn)權(quán)交易所登記托管的企業(yè)股權(quán),以進(jìn)一步規(guī)范股權(quán)質(zhì)押融資行為。

        江西省產(chǎn)權(quán)交易所2003年4月1日成立以來,至2009年10月底,完成各類產(chǎn)權(quán)交易1463宗,登記托管企業(yè)33家,總股本43.59億股,辦理股權(quán)質(zhì)押登記17.75億股,融資25.28億元。特別是《指導(dǎo)意見》施行5個月以來,新增股權(quán)質(zhì)押登記業(yè)務(wù)15宗,質(zhì)押股權(quán)4.08億股,融資10.02億元,占?xì)v年質(zhì)押融資額的39.6%。

        一、建立全省統(tǒng)一的股權(quán)登記托管機構(gòu),為規(guī)范企業(yè)股權(quán)質(zhì)押行為提供制度保障

        《指導(dǎo)意見》規(guī)定,用于質(zhì)押融資的股權(quán),必須是在本省工商行政管理部門登記注冊并在依法設(shè)立的省股權(quán)登記托管專業(yè)機構(gòu)辦理了股權(quán)登記托管的非上市股份有限公司的股權(quán)(有限責(zé)任公司參照辦理)。文件規(guī)定的“省股權(quán)登記托管專業(yè)機構(gòu)”就是江西省產(chǎn)權(quán)交易所。實際上,為了發(fā)展地方資本市場,早在2005年6月,經(jīng)省政府批準(zhǔn),江西省發(fā)改委、國資委、工商局就聯(lián)合下發(fā)了《江西省非上市股份有限公司股權(quán)托管試行意見》(以下簡稱《試行意見》),決定在江西產(chǎn)交所內(nèi)增設(shè)非上市企業(yè)股權(quán)登記托管平臺,全省非上市股份有限公司的股權(quán)統(tǒng)一到交易所進(jìn)行登記托管(有限責(zé)任公司股權(quán)登記可以參照執(zhí)行)。幾年來,江西產(chǎn)交所按照省政府及相關(guān)部門的要求,認(rèn)真做好非上市公司(含有限責(zé)任公司)股權(quán)登記托管基礎(chǔ)工作。

        實踐表明,江西產(chǎn)交所股權(quán)登記托管系統(tǒng)是全省開展股權(quán)質(zhì)押活動的基礎(chǔ)載體,只有統(tǒng)一的股權(quán)登記托管機構(gòu),才具有防范股權(quán)質(zhì)押活動市場風(fēng)險的能力,才具備規(guī)范股權(quán)登記托管和股權(quán)質(zhì)押活動的條件,才有利于政府相關(guān)部門的監(jiān)管,維護(hù)廣大股東和金融機構(gòu)的合法權(quán)益。

        二、完善全省統(tǒng)一的股權(quán)登記托管程序,為規(guī)范股權(quán)質(zhì)押行為提供堅實基礎(chǔ)

        在股權(quán)登記托管和股權(quán)質(zhì)押融資活動中,我們堅持從三個方面做好基礎(chǔ)工作:

        一是嚴(yán)格資料審核,做好初始登記。在對企業(yè)股權(quán)初始登記前,按規(guī)定要求委托人提供《公司章程》、《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照》、《股東名冊》、《財務(wù)報表》及法定代表人身份證復(fù)印件等法律文件。初始登記后,向被托管公司出具正式的《股東名冊》,向全體股東出具《股權(quán)托管卡》,并將各類原始材料記入電子簿記系統(tǒng)。對存在股權(quán)不清晰等問題的,不予辦理。

        二是核實登記資料,辦好變更登記。在為登記托管企業(yè)股東的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)置換、增資減資、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、遺產(chǎn)繼承、財產(chǎn)分割、贈與和司法機關(guān)強制執(zhí)行等股權(quán)變更登記中,都要通過電子簿記系統(tǒng)查實股東名冊、持股數(shù)量,核實股東合法持有的股權(quán),審核要求變更登記股東的合法身份和有關(guān)法律文書,經(jīng)審核無誤后,辦理股權(quán)變更登記手續(xù),向變更后的股東出具《股權(quán)托管卡》,將變更資料記入電子簿記系統(tǒng),并向所在公司通報股東變更情況。

        三是全程跟蹤服務(wù),提升經(jīng)營水平。為企業(yè)提供分紅派息等配套服務(wù),有利于企業(yè)減輕繁瑣的股權(quán)管理負(fù)擔(dān)。至2009年10月,共辦理掛失登記8宗,變更登記61宗,非交易過戶股權(quán)5300萬股,向8774戶股東派發(fā)紅利。我們還為企業(yè)提供財務(wù)管理等咨詢服務(wù),幫助企業(yè)改善管理。發(fā)現(xiàn)企業(yè)有股東變動異常情況時,會及時向公司提出警示。2007年底,為維護(hù)股東權(quán)益,曾與一家存在不規(guī)范行為的公司解除了登記托管協(xié)議,并向社會公示。

        特別值得一提的是,2008年9月,南昌銀行與我們簽訂股權(quán)登記協(xié)議。我們集中人力物力,連續(xù)奮戰(zhàn)近半年,為南昌銀行23.82億股權(quán)辦理股權(quán)初始登記,保存和管理其全部股東股權(quán),幫助南昌銀行股份有限公司清晰股權(quán)、維護(hù)股東合法權(quán)益,加快公司上市進(jìn)程。

        只有堅持良好的服務(wù)理念、嚴(yán)格的基礎(chǔ)管理和規(guī)范的登記程序,才能得到政府有關(guān)部門的肯定,得到社會各界認(rèn)可和金融機構(gòu)信任,才能不斷完善非上市企業(yè)股權(quán)登記托管市場,為中小企業(yè)融資做好全方位服務(wù)。

        三、建立股權(quán)質(zhì)押信息公示系統(tǒng),提高資金配置效率

        江西產(chǎn)交所的登記托管系統(tǒng),通過信息公示,努力實現(xiàn)供需雙方信息對稱,以提高資金的配置效率。

        一是股權(quán)登記資料真實全面,有利于杜絕虛假質(zhì)押和重復(fù)質(zhì)押。江西產(chǎn)交所不但登記公司的發(fā)起人股東,而且登記全體非發(fā)起人股東,通過計算機系統(tǒng)簿記全部股權(quán)的變更情況,對股東股權(quán)的真實性和完整性的掌握及時、準(zhǔn)確,特別是出質(zhì)和滅失情況,能及時發(fā)現(xiàn)并杜絕虛假質(zhì)押和重復(fù)質(zhì)押。

        二是信息公開透明,有利于股權(quán)質(zhì)押當(dāng)事人進(jìn)行查詢和深入了解相關(guān)材料,做好盡職調(diào)查。凡登記托管的股權(quán),我所都要通過媒體向全社會公示,資金供求雙方都可以借助登記托管平臺進(jìn)行資信等方面的查詢。既方便借款人對自身股權(quán)進(jìn)行客觀評價,也有利于金融機構(gòu)對借款人擬出質(zhì)股權(quán)進(jìn)行科學(xué)的市場評估,有效解決股權(quán)價值評估難的問題。

        四、規(guī)范股權(quán)質(zhì)押融資程序,擴大股權(quán)質(zhì)押融資規(guī)模

        江西產(chǎn)交所按照規(guī)范的股權(quán)質(zhì)押融資程序,與股權(quán)質(zhì)押當(dāng)事人“三位一體”聯(lián)合協(xié)作,切實降低交易成本,有效降低金融機構(gòu)貸款風(fēng)險,擴大股權(quán)質(zhì)押融資規(guī)模。

        (一)認(rèn)真界定質(zhì)押融資股權(quán)的范圍,規(guī)范股權(quán)質(zhì)押融資程序

        《指導(dǎo)意見》規(guī)定,五類股權(quán)不得辦理質(zhì)押融資:一是已辦理出質(zhì)登記的股權(quán);二是公司章程規(guī)定不得轉(zhuǎn)讓或者不得出質(zhì)的股權(quán);三是未按《公司法》規(guī)定實際繳付出資的股權(quán);四是已經(jīng)被人民法院凍結(jié)的股權(quán);五是法律法規(guī)規(guī)定的不得出質(zhì)的其他情形?!吨笇?dǎo)意見》同時規(guī)定,以外商投資公司的股權(quán)出質(zhì)的,應(yīng)當(dāng)經(jīng)原公司設(shè)立審批機關(guān)批準(zhǔn)。以國有股權(quán)出質(zhì)的,須符合我省有關(guān)國有股權(quán)質(zhì)押規(guī)定的要求。

        江西產(chǎn)交所嚴(yán)格執(zhí)行《指導(dǎo)意見》規(guī)定,在出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人、出質(zhì)設(shè)立登記機關(guān)辦理股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)流程中,認(rèn)真做好八項相關(guān)工作:一是提供出質(zhì)股權(quán)的登記托管憑證;二是出具《股權(quán)質(zhì)押告知函》;三是為出質(zhì)股權(quán)辦理凍結(jié)手續(xù);四是出具《股權(quán)質(zhì)押變更告知函》;五是出具《股權(quán)質(zhì)押注銷告知函》;六是出具《股權(quán)質(zhì)押撤銷告知函》;七是未經(jīng)質(zhì)權(quán)人書面同意,不辦理已經(jīng)出質(zhì)股權(quán)的轉(zhuǎn)讓、過戶等處置手續(xù);八是充分發(fā)揮產(chǎn)權(quán)市場平臺功能,配合金融機構(gòu)做好登記托管股權(quán)的價值評估、動態(tài)跟蹤監(jiān)測和股權(quán)交易變現(xiàn)等專業(yè)配套服務(wù)工作。

        (二)充分展現(xiàn)資本市場功能,減少金融機構(gòu)股權(quán)質(zhì)押的市場風(fēng)險

        江西產(chǎn)交所將配合金融機構(gòu)防范質(zhì)押貸款風(fēng)險當(dāng)作自己的頭等大事,按照《指導(dǎo)意見》要求,配合金融機構(gòu)做好盡職調(diào)查,合理確定股權(quán)質(zhì)押融資金額,審慎發(fā)放貸款;配合金融機構(gòu)改進(jìn)和加強金融服務(wù),保障質(zhì)權(quán)權(quán)益;與金融機構(gòu)建立高效的溝通機制,共同做好風(fēng)險防范工作。

        產(chǎn)權(quán)市場的企業(yè)股權(quán)質(zhì)押登記與工商行政管理部門的股權(quán)出質(zhì)設(shè)立登記,二者的職能各有側(cè)重。工商行政部門屬于國家設(shè)立的企業(yè)工商管理和企業(yè)注冊登記機關(guān),它的股權(quán)出質(zhì)設(shè)立登記屬合規(guī)性、程序性登記,不對股權(quán)質(zhì)押登記承擔(dān)民事責(zé)任。產(chǎn)權(quán)市場屬于資本市場范疇,它的股權(quán)質(zhì)押登記是以企業(yè)實現(xiàn)融資為目的,它對股權(quán)質(zhì)押的真實性、合法性承擔(dān)義務(wù),也承擔(dān)相應(yīng)的民事責(zé)任。江西產(chǎn)交所具有資本流轉(zhuǎn)的功能,使登記托管的出質(zhì)股權(quán)具有了市場價值。金融機構(gòu)一旦發(fā)現(xiàn)借款人逾期不履行債務(wù),就可以直接通過產(chǎn)權(quán)市場轉(zhuǎn)讓其質(zhì)押股權(quán),實現(xiàn)變現(xiàn),減少金融機構(gòu)的放貸風(fēng)險。

        越來越多的金融機構(gòu)對產(chǎn)權(quán)市場進(jìn)行的股權(quán)質(zhì)押登記有了深刻認(rèn)識,在辦理企業(yè)股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)時,要求企業(yè)先到江西產(chǎn)交所進(jìn)行股權(quán)登記和托管,然后再辦理貸款手續(xù)。

        (三)充分發(fā)揮產(chǎn)權(quán)市場公信力,協(xié)助金融機構(gòu)提高股權(quán)質(zhì)押融資的成功率

        產(chǎn)交所作為具有社會公信力的第三方,可以發(fā)揮前期調(diào)查、清晰股權(quán)、管理股權(quán)、信息披露、股權(quán)保全等方面的功能,維護(hù)出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人利益。

        資本是企業(yè)生存發(fā)展的根本,江西產(chǎn)交所登記托管企業(yè)大多是成長型中小企業(yè),由于缺乏房產(chǎn)、地產(chǎn)、設(shè)備等不動產(chǎn)抵押,更難獲得銀行貸款。如何激活股權(quán),把股權(quán)納入金融機構(gòu)貸款抵押品種并獲得金融機構(gòu)的認(rèn)可,一直是我們孜孜以求的工作目標(biāo)。如何通過對企業(yè)股權(quán)登記托管,精心打造連接資金供需雙方之間的橋梁,幫助中小企業(yè)解決融資困難是江西產(chǎn)權(quán)人的夙愿。

        為了走出股權(quán)質(zhì)押融資的第一步,我們選擇了實物資產(chǎn)較少、甚至沒有實物資產(chǎn)的高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)登記,進(jìn)而說服金融機構(gòu)青睞這些企業(yè)具有的高成長潛力,愿意用股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押貸款。比如,南昌市某生化藥業(yè)有限公司是一家以生產(chǎn)制藥添加劑為主的高科技公司,公司注冊資金1000萬元。為擴大生產(chǎn)規(guī)模,該公司急需資金,但由于沒有實物資產(chǎn)用來抵押,一直沒有獲得銀行貸款。2007年2月,江西產(chǎn)交所為該公司辦理了股權(quán)登記托管,并為公司的第一大股東辦理股權(quán)質(zhì)押登記,最終獲得金融機構(gòu)貸款500萬元,解決了企業(yè)燃眉之急。一年后,該公司作為全省首批重點扶持的高新技術(shù)企業(yè)獲得了省政府500萬元的支持,企業(yè)從此步入良性發(fā)展快車道。產(chǎn)權(quán)市場的股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)也反過來帶動了股權(quán)登記托管平臺的快速發(fā)展。2008年6月,我們?yōu)槟喜臣瘓F(tuán)1億元股本辦理了質(zhì)押貸款登記手續(xù),成功在銀行融資1億元。至2009年10月,江西產(chǎn)交所辦理的51宗股權(quán)質(zhì)押登記業(yè)務(wù),沒有發(fā)生一起法律糾紛,做到了政府滿意、企業(yè)高興、銀行放心。

        (四)發(fā)揮產(chǎn)權(quán)市場作用,不斷擴大股權(quán)質(zhì)押融資規(guī)模

        《指導(dǎo)意見》頒布以來,江西產(chǎn)交所作為促成出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人成功合作的“紅娘”,努力開拓企業(yè)股權(quán)質(zhì)押融資登記業(yè)務(wù)。一是繼續(xù)做好企業(yè)對銀行的股權(quán)質(zhì)押登記業(yè)務(wù);二是開拓企業(yè)向?qū)I(yè)投資機構(gòu)的股權(quán)質(zhì)押登記業(yè)務(wù);三是探索企業(yè)向企業(yè)等法人間的股權(quán)質(zhì)押登記業(yè)務(wù);四是試點企業(yè)向自然人的股權(quán)質(zhì)押登記業(yè)務(wù);五是試行自然人向自然人的股權(quán)質(zhì)押登記融資。

        五、完善股權(quán)質(zhì)押制度體系,拓寬中小企業(yè)融資渠道

        (一)認(rèn)真貫徹《指導(dǎo)意見》和《試行意見》,完善全省股權(quán)登記和股權(quán)質(zhì)押制度體系

        在全省股權(quán)登記和股權(quán)質(zhì)押規(guī)范程序中,工商行政管理部門依據(jù)《工商行政管理機關(guān)股權(quán)出質(zhì)登記辦法》進(jìn)行出質(zhì)設(shè)立的合規(guī)性登記,而江西產(chǎn)交所的股權(quán)質(zhì)押登記則是以出質(zhì)股權(quán)的真實性和合法性為前提、以實現(xiàn)股權(quán)質(zhì)押后的融資為根本目的,與工商行政管理部門形成了相輔相成、相互補充、前后銜接的制度體系,使股權(quán)質(zhì)押融資各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)實現(xiàn)了無縫連接。

        我們將充分利用政府、工商、金融機構(gòu)、市場中介組織等各方面的優(yōu)勢資源,認(rèn)真落實政府規(guī)范股權(quán)質(zhì)押行為的制度安排,把股權(quán)質(zhì)押程序的關(guān)鍵環(huán)節(jié)納入金融機構(gòu)的風(fēng)險控制系統(tǒng)之中,與金融機構(gòu)緊密合作,聯(lián)手防范股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險,提高貸款資金的安全性。另外,還要廣泛聯(lián)系涉及股權(quán)登記和股權(quán)質(zhì)押的會計師事務(wù)所和律師事務(wù)所等社會中介組織,共同參與股權(quán)質(zhì)押工作,提高股權(quán)登記和股權(quán)質(zhì)押工作的質(zhì)量。

        (二)與金融機構(gòu)、工商行政管理部門相關(guān)系統(tǒng)對接,建立網(wǎng)絡(luò)資源共享系統(tǒng)

        《指導(dǎo)意見》規(guī)定,省產(chǎn)交所在股權(quán)質(zhì)押融資中要實現(xiàn)與工商部門、金融機構(gòu)之間的業(yè)務(wù)銜接。股權(quán)質(zhì)押當(dāng)事人只有在省產(chǎn)交所和工商局、金融機構(gòu)辦完相關(guān)手續(xù)后,才能開始辦理出質(zhì)股權(quán)的融資程序。同樣,股權(quán)質(zhì)押合同到期后,解除股權(quán)質(zhì)押手續(xù)也是按照以上程序進(jìn)行,確保質(zhì)押股權(quán)安全有效。所以,要使股權(quán)質(zhì)押安全,省產(chǎn)交所就必須與金融機構(gòu)、工商部門建立信息共享系統(tǒng)。

        至2008年底,江西省有股份公司2789家,有限責(zé)任公司17.8萬家,而上市公司只有32家。面對大批急需資金支持、嗷嗷待哺的非上市企業(yè),我們感到全省開展股權(quán)登記和股權(quán)質(zhì)押的市場空間極大。要完成大量的非上市企業(yè)股權(quán)登記和股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù),就必須與金融、工商等相關(guān)部門通力合作,在政府相關(guān)部門指導(dǎo)下,逐步實現(xiàn)金融、工商、產(chǎn)權(quán)市場之間信息系統(tǒng)的對接,逐步建立三個機構(gòu)之間的網(wǎng)絡(luò)共享。江西產(chǎn)交所作為股權(quán)登記和股權(quán)質(zhì)押的專業(yè)機構(gòu),要進(jìn)一步完善信息公示系統(tǒng),逐步建立股權(quán)登記、股權(quán)質(zhì)押、股權(quán)轉(zhuǎn)讓的網(wǎng)上查詢和電話語音查詢系統(tǒng),方便市場交易當(dāng)事人,切實降低股權(quán)質(zhì)押當(dāng)事人的成本,取得社會各界的信任。

        最近,國務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見》指出,要進(jìn)一步拓寬中小企業(yè)融資渠道,積極培育和規(guī)范發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場,為中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)和股權(quán)交易提供服務(wù)。我們從工作實踐中體會到,開展規(guī)范的股權(quán)質(zhì)押融資活動,就是貫徹黨中央、國務(wù)院為中小企業(yè)服務(wù)、化解金融危機、促進(jìn)經(jīng)濟企穩(wěn)回升的實際行動。

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