文|本刊記者 張軍
沃達豐全球收縮
文|本刊記者 張軍
出售非控股資產(chǎn)的意圖在于安撫投資者情緒,而非提升利潤。
一夜之間,攜手十年的情意蕩然無存,沃達豐與中移動分道揚鑣。
9月上旬,英國移動運營商沃達豐宣布,由高盛、瑞銀和摩根士丹利三大投行承銷,向機構(gòu)投資者出售其所持有的全部3.27%中移動(0941.HK)股份,預計減持總額約66億美元。
受這一舉動影響,9月8日,中移動港股大幅下挫3.8%,報收78.9港元。當天,中移動成交量超過588億港元,排名藍籌股跌幅第二。
然而,沃達豐的減持行動似乎并未結(jié)束,幾天之后的9月12日,沃達豐首席執(zhí)行官維托里奧·科勞宣布,沃達豐還計劃出售其擁有的法國第二大移動運營商SFR44%(約合108億美元)的股份。
更有內(nèi)部人士透露,沃達豐手中持有的其他公司的少數(shù)股份——美國運營商Verizon Wireless、波蘭Polkomtel以及印度Bharti公司的股份,近期也可能面臨減持。其中,僅Verizon Wireless的股權(quán)就價值350億美元。
沃達豐此番為何急于出售這些股權(quán)?有分析人士認為,最直接的原因來自于股東壓力。
2010年7月,持有沃達豐0.42%股權(quán)的加拿大財團“安大略教師養(yǎng)老金計劃”提出,沃達豐的非控股投資過于分散,這不僅影響了公司的整體價值,還使沃達豐股價一直低于資產(chǎn)價值,并借此要求重組沃達豐。對于沃達豐現(xiàn)管理層來說,逼宮已經(jīng)不是第一次,此前的2006年,類似的狀況已經(jīng)出現(xiàn)過一次。
同時,來自小股東的呼聲也日漸高漲。鑒于日益走低的股價,小股東強烈要求解除部分交易,以便在推高公司股價的同時,將所得收益返還中小投資者。這一點實際有所指向。在沃達豐的一些投資中,有不少既沒有給公司帶來控制權(quán),也很少分得利潤。據(jù)悉,沃達豐對Verizon Wireless 的投資,自從2006年就沒派發(fā)過一分錢紅利。
顯然,逼宮和輿論讓沃達豐管理層深感壓力。7月27日,沃達豐董事長約翰·龐德在股東大會上第一次透露了減持中移動的意思,并強調(diào),出售非控股資產(chǎn)的意圖在于安撫投資者情緒,而非提升利潤。
也有觀點把這次的減持風暴“歸罪”于沃達豐的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
2007年7月,堅持規(guī)模擴張的沃達豐原CEO艾倫·薩林離職后,其繼任者維托里奧·科勞一上任就推動變革,通過清理非核心資產(chǎn)積聚現(xiàn)金、裁員、縮減會議、商旅和房租等削減成本。在這一思想的主導下,減持“少數(shù)股權(quán)”名正言順。
持此觀點者的依據(jù)是,沃達豐的戰(zhàn)略收縮似乎早就開始。僅2006年,沃達豐先是以10.4億歐元出售了旗下的瑞典業(yè)務,之后又以150億美元出售了經(jīng)營不善的日本子公司沃達豐K.K.97.68%的股權(quán),還以20億歐元出售了比利時運營商Proximus25%的股權(quán)。
無論目的為何,幾年來,沃達豐通過減持得到了大量的現(xiàn)金。對于這些現(xiàn)金的用途,沃達豐此次的公開說法是,用于聚焦核心市場——歐洲、非洲和印度等核心市場。
為了在這些核心市場有所作為,沃達豐還不惜改變了公司原有架構(gòu),將運營部門的數(shù)量從三個削減至兩個:其一為歐洲部門,其二為非洲、中東及亞太部門。
這些舉動,究竟是說明了沃達豐的管理層相信,在未來的一段時間內(nèi),上述核心市場將給沃達豐帶來更多收益;還是說明沃達豐已經(jīng)對在中國、法國、波蘭電信市場的競爭失去了信心?一切尚有待市場的進一步觀察。