張學慶

基于碳達峰行動方案，2021～2030年間的新能源系統(tǒng)相關投資（含蓄能、特高壓和電力數(shù)字化投資）規(guī)模將達到6萬億元。

11月13日在格拉斯哥閉幕的第26屆聯(lián)合國氣候變化大會（COP26）將對投資市場產生重要影響。

大會在逐步擺脫化石燃料、應對甲烷排放以及保護自然和生物多樣性等重要議題方面取得了一定進展，《格拉斯哥氣候協(xié)議》正式簽署。這份協(xié)議的主旨是將全球升溫幅度控制在1.5攝氏度以內、避免全球遭遇災難性氣候變化的嚴重后果發(fā)生。

大會對碳交易市場、透明度和共同時間框架作出了具體規(guī)定。全球碳市場建設進程邁出重要一步。

時間表提前

“《格拉斯哥氣候協(xié)議》把大家行動的時間表推前到2030或者2030年之前，這個對市場、對國家未來中長期的影響是比較大的第一個結果?！比疸y投資銀行亞太區(qū)ESG/可持續(xù)發(fā)展研究主管胡炳熙說，“關于國際碳交易的啟動，是第二個比較重要的結果?！?/p>

“在COP26之前，我們看到很多的國內外目標都是鎖定到2050、2060年左右，在國內是2060年。為什么當時鎖定在2050年，因為科學家告訴我們，如果我們要確保氣溫往上不超過1.5度，我們必須在2050年達到近零或者碳中和的目標。”胡炳熙說。

這一次的協(xié)議把時間往前推，推到2030年，明確地告訴各國必須在2030年之前進一步加強他們的目標，希望各國在2022年年末之前把他們目標提前公開或者完成。如果照此去做的話，有可能需要各國做比現(xiàn)在更多的努力。

胡炳熙表示：“從科學的角度看，如果真的要達到，比如保持氣溫往上不超1.5度的目標，我們到2030年就必須減排45%。但是如果根據我們現(xiàn)在的路徑、按照各國現(xiàn)有的承諾，到2030年全球的碳排放應該會往上升14%。對比要做到的目標，可能中間差了大概60%左右，所以這還是挺難的，而且會是影響力比較大的問題。如今要進行這樣的改變，可能對于一個國家、甚至一些企業(yè)會產生重大影響，他們本來可能定了2050、2060年的目標，因為這個原因，他們可能會有壓力，推出時間更提前而且更嚴峻的目標，這是COP26一個其中比較重要的結果?！?/p>

歷史性突破

另外，本次格拉斯哥會議的一大成果就是完成了國際碳交易市場規(guī)則的確立，會議對構建可以評估、交易碳排放權的全球碳市場交易系統(tǒng)達成了一致框架。這一成果意味著對推進碳排放權的跨境交易方面作出了歷史性突破。也就是說，未來國家與國家、地區(qū)與地區(qū)之間的碳交易有可能會發(fā)生。

目前的現(xiàn)狀是，全球大部分的國家或者地區(qū)的碳市場，不是互通的。也就是說，中國的碳交易都是國內的體系，不會跟歐洲進行交易，所以會看到全球碳的交易價格有比較大的差異。比如說歐洲現(xiàn)在的價格在60美元左右，但是可能在中國是4～5美元左右，差距非常大。

協(xié)議通過了，什么時候全球能打通碳交易市場？

胡炳熙說，這需要時間去推行，因為全球的碳交易是屬于自愿性的規(guī)定，也就是說國家必須自愿跟其他市場打通，才會真正地打通。這需要一段時間才會發(fā)展起來?！皩τ谝恍┌l(fā)展中的市場來說，這影響挺大的?？赡軙楹芏鄿p排的行業(yè)、減排的企業(yè)提供有可能的補貼來源”。

影響幾何

從雙碳目標來看，根據瑞銀估計，如果真的達到2060年近零碳排放，中國必須把一次性的能源結構，從當前的化石能源占85%，調整為可再生能源占85%左右。預計這一條碳中和的路徑也意味著關鍵顛覆性替代技術的滲透率必須從現(xiàn)在的9%，到2060達到85%。所以可以想象有多個行業(yè)會受影響，所需要的資金是非常巨大的。

比如，受影響的行業(yè)包括電力行業(yè)、電動車、電動電池、氫氣、塑料、基本材料、儲能等等。對于某些行業(yè)，以氫氣來說，預計到2030年氫氣將會占中國能源總量的5%，到2050年可能占中國能源總量的10%，雖然現(xiàn)在還是不到1%。

?“很多投資者可能會認為碳減排是很遙遠的東西，但很多氣候的行動可能今天很快就立刻要開始行動，而這些行動肯定會對市場有影響?！焙醣硎尽?/p>

興業(yè)研究認為，國務院10月26日印發(fā)的《2030年前碳達峰行動方案》，要求進一步降低單位GDP能耗強度、非化石能源消費比重，以實現(xiàn)碳達峰階段性行動目標。為了完成碳達峰目標，新能源及配套項目的投資規(guī)模有望增加。

興業(yè)研究的測算結果顯示，基于碳達峰行動方案，2021～2030年間的新能源系統(tǒng)相關投資（含蓄能、特高壓和電力數(shù)字化投資）規(guī)模將達到6萬億元。

其中，水電項目新增裝機容量約為8000萬千瓦，投資總額約為6400億元;風電項目新增裝機容量預計約為3.2億千瓦，投資總額約為1.62萬億元;光伏項目新增裝機容量預計約為3.56億千瓦，投資總額約為1.14萬億元，其中集中式光伏、分布式光伏的投資規(guī)模分別約為6422億元、4992億元;抽水蓄能電站總投資規(guī)模約為5143億元;特高壓線路總投資規(guī)模約為1.45萬億元;電網數(shù)字化投資改造總投資規(guī)模約為7848億元。

在上述項目之外，氫能、電化學儲能等相關行業(yè)亦在快速發(fā)展，投資規(guī)模穩(wěn)步上升，其投資潛力不容小覷。

最確定的賽道

國泰君安認為，本次會議中，《太陽宣言》聲明，在全球框架下投資太陽能、風能、儲能和其他可再生能源發(fā)電，建設長距離跨境輸電線路，整合電動汽車的作用，以此來幫助提高電網靈活性。

《關于加速向100%零排放汽車和貨車過渡的宣言》中，簽約國們承諾最遲2035年在主要市場、2040年在全球范圍實現(xiàn)所有新車和貨車的零排放。

在新能源開發(fā)方面，我國擁有全球性風電設備制造商;在實現(xiàn)綠色電網長距離能源輸送方面，我國擁有特變電工等特高壓和輸變電龍頭企業(yè)?！笆奈濉币?guī)劃對新能源產業(yè)計劃作出了指示，將實施四大重點舉措：大型清潔能源基地、沿海核電、電力外送通道、電力系統(tǒng)調節(jié)，與COP26的發(fā)展方向一致。

在COP26中，141個國家承諾將對所擁有的全球90%以上的森林進行限伐，確保在2030年時結束森林砍伐?！吨忻缆?lián)合宣言》要求限制非法進口進而遏制非法伐木。結合碳排放權及綠色金融的政策方向，森林資源的價值將進一步提升。

為了實現(xiàn)碳中和目標，很多公司都在積極進行碳排放權的購買。隨著碳中和的要求進一步加強，碳排放權的價值將會得到凸顯，森林等具有固碳效應的綠色資產的價值將得到進一步提升。

銀河證券認為，雙碳是新時代最確定的賽道“：雙碳”目標確立能源發(fā)展指引“，1+N”的頂層設計不斷完善、加快形成，也為新能源、綠電、儲能等各行業(yè)帶來新的發(fā)展機遇。新舊能源更迭摩擦凸顯傳統(tǒng)能源稀缺性，估值邏輯有望重塑。

目前我國新舊能源的轉化仍處于過渡階段，清潔能源發(fā)電目前存在輸電配電體系不完善問題，在短期內實現(xiàn)新舊能源的轉化勢必會帶來一定程度的不協(xié)調，如前段時間的限產限電，在供給側改革的過程中，過剩產能逐漸被淘汰，資源材料行業(yè)稀缺性不斷提升，牌照特征日益明顯，估值中樞有望進一步抬升。

雙碳背景下，能源結構轉型為新能源產業(yè)鏈發(fā)展帶來巨大空間。新能源車、光伏、儲能等值得繼續(xù)重點配置。