曾 翔

2008年，一場由美國金融危機引發(fā)的經(jīng)濟危機席卷全球，美國經(jīng)濟全面衰退，全球經(jīng)濟大蕭條，我國經(jīng)濟同樣遭受了巨大沖擊，尤其是中小企業(yè)。據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計，2007年我國中小企業(yè)的總數(shù)為3453萬家，較2006年增長9.6%，經(jīng)過2008年的金融危機，我國中小企業(yè)的總數(shù)要降到3400萬家。這說明我國企業(yè)應變能力差，因而迫切需要企業(yè)加強風險防范意識，建立和完善風險防御機制，通過科學的策略和方法防范和控制財務風險，才能保證自身的生存和發(fā)展，在競爭中立于不敗之地。

一、企業(yè)財務風險的內涵與特征

1.財務風險有狹義與廣義之分。狹義的財務風險僅指企業(yè)在籌資過程中運用財務杠桿不當可能帶來的風險，有時也稱為籌資風險。本文所指的財務風險是廣義上的，是企業(yè)在各項財務活動過程中，由于內外部環(huán)境及各種不確定因素的影響，使企業(yè)財務收益與預期收益發(fā)生偏離，從而產(chǎn)生蒙受損失的機會和可能。企業(yè)財務風險對企業(yè)的所有影響最終都集中體現(xiàn)在企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果方面，財務風險是企業(yè)風險貨幣化的表現(xiàn)形式，在性質上是資本價值變動的經(jīng)濟性風險，是對企業(yè)財務核算有重大影響的風險，不僅包括籌資風險，還有投資風險、資金收回風險和收益分配風險等等。

2.財務風險的特征。在財務管理中，只有充分了解財務風險的特征和產(chǎn)生原因，才能采取針對性措施防范和控制財務風險。財務風險主要有以下特征：（1）客觀性。財務風險是客觀存在的，人們無法回避它、消除它，只能通過各種方法來應對風險，避免損失發(fā)生。（2）不確定性。企業(yè)的財務狀況具有不確定性，風險作為一種現(xiàn)象，具體到某一事件，其發(fā)生以及程度強弱也是不確定的。從風險的不確定性，可以得出風險的可控性。由于具體風險發(fā)生及程度大小受有限因素的影響，如果對相關因素有效控制，就可控制風險的發(fā)生及影響程度。（3）并存性。風險與收益并存。一般來說，財務活動的風險越大，收益也就越高或損失也就越大。財務風險還會影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的連續(xù)性、收益的穩(wěn)定性，最終可能威脅企業(yè)的生存發(fā)展。（4）全面性。即財務風險存在于企業(yè)財務活動的全過程并體現(xiàn)在多種財務關系上。（5）激勵性。財務風險的客觀存在會促使企業(yè)采取措施防范財務風險，加強財務管理，提高經(jīng)濟效益。

二、企業(yè)財務風險的表現(xiàn)

1.籌資風險。由于籌資決策失誤等原因，企業(yè)資金結構不合理的現(xiàn)象普遍存在，負債資金占全部資金的比例過高，很多企業(yè)資產(chǎn)負債率超過50%。相對股權資金而言，使用負債資金雖然具有利息支出抵稅效應，但是這種靠負債所籌集的資金來支撐企業(yè)發(fā)展，極易陷入償債危機，過度而不合理的負債將危及企業(yè)的生存?；I資風險主要有：（1）由于負債規(guī)模過大帶來的風險；（2）由于舉債方式失誤或負債結構不合理帶來的風險。

2.投資風險。企業(yè)投資風險主要有三種：（1）投資項目不能按期投產(chǎn)或雖已投產(chǎn)但出現(xiàn)虧損，導致企業(yè)盈利能力和償債能力降低。（2）投資項目并無虧損，但盈利能力很低，利潤率低于銀行存款的利息率。（3）投資項目既沒有虧損，利潤率也高于銀行存款的利息率，但低于企業(yè)目前的資金利潤水平。造成投資風險的原因很多，主要有政治經(jīng)濟風險、通貨膨脹風險、投資決策失誤風險、證券市場風險等。

3.資金回收風險。我國市場已逐步由賣方市場轉變成為買方市場，企業(yè)普遍存在產(chǎn)品滯銷現(xiàn)象。企業(yè)為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品，導致企業(yè)應收賬款大量增加，嚴重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及安全性，相當比例的應收賬款長期無法收回，甚至成為壞賬。

4.收益分配風險。收益分配風險是指企業(yè)對投資者分配股利的時間、形式和金額的把握不當所產(chǎn)生的風險。收益分配風險產(chǎn)生的原因主要表現(xiàn)為股利分配政策選擇不科學，股利支付比率確定不合理。低股利支付率不利于股票收益率的提高，過高的股利支付率又影響股東權益的積累。如果股利分配政策選用不當，對企業(yè)的發(fā)展造成巨大影響，甚至導致企業(yè)倒閉破產(chǎn)。

三、企業(yè)財務風險的成因分析

1.財會人員風險意識淡薄，綜合素質低。財務風險存在于財務管理的各個環(huán)節(jié)，是客觀存在的。由于我國大多數(shù)企業(yè)財會人員綜合素質低，對財務風險認識不足，決策能力低下，對各種經(jīng)濟信息不能充分把握，不能合理地進行風險預測和決策，喜歡經(jīng)驗決策和主觀決策。由此可見，我國企業(yè)的大多數(shù)理財人員，受專業(yè)教育的程度限制和中國傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟體制的影響，在理財觀念和理財方法、職業(yè)判斷上，還不能完全適應市場經(jīng)濟的要求，是導致財務風險產(chǎn)生的重要原因。

2.對外部環(huán)境適應能力差，未建立有效預警機制。財務管理活動總是在一定的環(huán)境下進行的，財務管理環(huán)境涉及法律環(huán)境、金融環(huán)境和經(jīng)濟環(huán)境，是企業(yè)財務管理難以改變的外部約束條件，企業(yè)的理財活動必須適應其環(huán)境的要求和變化，才能實現(xiàn)其財務管理目標。而目前，大多數(shù)企業(yè)財務管理基礎薄弱，規(guī)章制度不健全，未建立合理預警機制，對外部環(huán)境的變化難以進行科學預測，反應滯后，措施不利，引發(fā)財務風險。

3.企業(yè)內部財務關系混亂，決策缺乏科學性、系統(tǒng)性。企業(yè)與上級企業(yè)之間，企業(yè)各部門之間，普遍存在著財務關系混亂現(xiàn)象，在資金的管理和使用上、利益分配方面存在權責利不明，導致資金使用效率低下，資金流失嚴重，影響資金的安全性和完整性。在籌資結構上，缺乏科學統(tǒng)一規(guī)范，綜合資金成本上升。在投資方面，不深入調查市場，不進行科學預測，盲目投資，造成損失嚴重。在供應、生產(chǎn)、銷售等各環(huán)節(jié)缺乏統(tǒng)籌安排和協(xié)調配合，造成應收賬款和存貨等資產(chǎn)損失嚴重。

四、企業(yè)財務風險的防范措施

1.強化風險防范意識。首先要使企業(yè)財會人員意識到財務風險存在于企業(yè)財務活動的各個環(huán)節(jié)之中，為此，企業(yè)財會人員必須時刻保持風險意識，把風險防范工作放在首要位置。其次要在識別風險、分析風險和估量風險的基礎上充分預測風險，從而有效地控制風險，力爭把財務風險帶來的損失降到最低限度，牢牢把握企業(yè)發(fā)展的主動權。

2.制定科學的籌資政策。負債經(jīng)營要適度，資產(chǎn)負債率不能超過50%，要拓寬企業(yè)融資渠道。在我國，企業(yè)通過發(fā)行股票籌資的條件嚴格，企業(yè)所需資金大多從銀行借入，造成企業(yè)債臺高筑。融資渠道單一是企業(yè)財務風險加大的重要原因，企業(yè)要多方籌資分散風險。如發(fā)行可轉換公司債券、認股權證、股份期權等，利用創(chuàng)新金融工具融資，還可使用融資租賃等融資方式。

3.加強企業(yè)財務管理。（1）建立投資多元化機制。（2）要加強應收賬款管理，建立穩(wěn)定的信用政策，評估客戶的信用等級和償債能力，確定合理的應收賬款比例，建立銷售責任制。（3）要制定科學的收益分配政策。收益分配包括留存收益和分配股息兩個方面，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。留存收益過多，股息分配太低，就可能影響企業(yè)股票價值。企業(yè)要制定合理的股利分配政策，避免收益分配帶來的財務風險。（4）建立健全企業(yè)內部控制制度，理順企業(yè)內部財務關系，堵塞財務管理漏洞。

4.建立風險預警系統(tǒng)。風險預警系統(tǒng)是以企業(yè)信息化為基礎，對企業(yè)財務活動中的潛在風險進行實時監(jiān)控的系統(tǒng)。財務風險預警系統(tǒng)可通過資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率、負債利息率的比較，觀測財務風險的程度。我國企業(yè)可以參照行業(yè)數(shù)據(jù)及企業(yè)歷史數(shù)據(jù)確定恰當比率（即風險警戒線），一般情況下資產(chǎn)負債率應在50%以下，流動比率在100%以上，速動比率在75%以上，負債利息率在2%左右。

5.提高企業(yè)財會人員的綜合素質。企業(yè)財務管理水平的高低決定企業(yè)預防和控制風險的能力，直接影響企業(yè)的經(jīng)濟效益。要防范和控制企業(yè)財務風險，先要提高財會人員的綜合素質。為此，企業(yè)要通過各種形式組織企業(yè)領導和財會人員學習法律知識、現(xiàn)代企業(yè)管理知識、財務管理知識、計算機及網(wǎng)絡知識等，為防范與控制財務風險筑起了一道堅固的防線。

五、企業(yè)財務風險的控制方法

1.風險分散法。（1）對于風險較大的投資項目，企業(yè)可以與其他企業(yè)共同投資，以實現(xiàn)收益共享，風險共擔，從而分散投資風險。（2）由于市場需求具有不確定性、易變性，企業(yè)為了分散風險應采用多種經(jīng)營方式，某些產(chǎn)品因滯銷而產(chǎn)生的損失，可能會被其他產(chǎn)品帶來的收益所抵消，從而可以避免經(jīng)營單一產(chǎn)生的風險。（3）對外投資多元化是指企業(yè)對外投資時，應將資金投資于不同的投資品種，以達到分散投資風險的目的。

2.風險回避法。企業(yè)在選擇投資方式時，應綜合評價各種方案可能產(chǎn)生的財務風險，在保證財務管理目標的前提下，選擇風險較小的方案，以達到回避財務風險的目的。一般來講，由于長期投資的風險大于短期投資風險，股權投資風險大于債權投資風險，單項證券投資的風險大于證券組合投資風險。所以，企業(yè)選擇投資方式時，應從投資目的出發(fā)進行綜合評價，盡可能采用風險低的債權投資、短期投資和證券組合投資。當然，采用風險回避法并不是說企業(yè)不能進行風險性投資。如果企業(yè)的目的在于影響甚至控制被投資企業(yè)，就應采用股權投資的方式并承擔相應的投資風險。

3.風險轉移法。包括保險轉移和非保險轉移。（1）保險轉移，如企業(yè)可通過購買財產(chǎn)保險的方式將財產(chǎn)損失風險轉移給保險公司承擔。（2）非保險轉移是指將某種特定的風險轉移給專門機構或部門，如將產(chǎn)品賣給商業(yè)部門，或將一些定點業(yè)務交給具有豐富經(jīng)驗、擁有專門人才和設備的專業(yè)公司去完成，以轉移企業(yè)財務風險。

4.風險降低法。企業(yè)面對客觀存在的財務風險，努力采取措施降低財務風險的方式。例如，企業(yè)可在保證資金需要的前提下，適當降低負債資金占全部資金的比重，以達到降低債務風險的目的。當市場不可測因素增多，股票價格出現(xiàn)劇烈波動時，企業(yè)應及時降低股票投資在全部對外投資所占的比重，從而降低投資風險。在生產(chǎn)經(jīng)營活動中，企業(yè)可通過提高產(chǎn)品質量、改進產(chǎn)品設計、努力開發(fā)新產(chǎn)品及開拓新市場等手段，降低產(chǎn)品滯銷、市場占有率下降不能實現(xiàn)預期收益的財務風險。