□ 文/陳龍

以油藏經(jīng)營管理理念為指導(dǎo)，創(chuàng)新一種全面的油田企業(yè)投資效益評價體系是企業(yè)發(fā)展的需要。

油氣勘探開發(fā)投資是油田企業(yè)勘探開發(fā)活動所引發(fā)的資金運(yùn)動，是其資金投入的重要形式。投資管理在油田企業(yè)的經(jīng)營全局中處于重要位置，投資效益評價則是投資管理的一項(xiàng)基礎(chǔ)性工作。

以油藏經(jīng)營管理理念為指導(dǎo)，探討一種全面的油田企業(yè)投資效益評價體系：由宏觀和微觀兩個層面構(gòu)成，宏觀層面是指企業(yè)所有者的權(quán)益投資效益評價，微觀層面是指投資項(xiàng)目與油氣田的投資效益評價。

評價方法急需創(chuàng)新

當(dāng)前，油田企業(yè)的投資管理普遍采用項(xiàng)目管理模式。

在以項(xiàng)目管理為基本模式的背景下，投資效益評價的主要方法就是項(xiàng)目的前期評價、跟蹤評價和后評價。前期評價是項(xiàng)目可行性研究的重要組成部分，以動態(tài)評價方法為主，靜態(tài)評價方法為輔。評價指標(biāo)主要有財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、投資回收期、百萬噸產(chǎn)能新增開發(fā)工程投資等。跟蹤評價與后評價分別在項(xiàng)目建設(shè)期和項(xiàng)目投產(chǎn)后進(jìn)行評價，在評價方法和指標(biāo)上與前期評價類似，只是評價時機(jī)有所不同。這些評價方法的根本特征就是以投資項(xiàng)目為對象。

基于項(xiàng)目的效益評價方法存在一些弊端，一個油氣田的生命周期可達(dá)數(shù)十年，從早期的勘探活動，到產(chǎn)能建設(shè)，再到老油田的調(diào)整和維護(hù)，直至廢棄退出。在這個歷程中，會有許多投資項(xiàng)目發(fā)生在這個油氣田。如果把油氣田視為油氣儲量與油氣開采設(shè)施的集合體，那么投資項(xiàng)目與油氣田是一種增量與存量的關(guān)系。因此，這種效益評價方法僅限于項(xiàng)目，只分析增量效益，不能將增量（投資項(xiàng)目）與存量（油氣田）結(jié)合起來，不能全面反映勘探開發(fā)效益。

評價體系必須創(chuàng)新

針對基于項(xiàng)目的效益評價方法的弊端，提出一種更為系統(tǒng)的油田企業(yè)投資效益評價體系。此體系由宏觀和微觀兩個層面構(gòu)成，宏觀層面是指企業(yè)所有者的投資效益評價，微觀層面是指投資項(xiàng)目與油氣田的投資效益評價。

在國民經(jīng)濟(jì)分類中，石油和天然氣開采業(yè)屬于采掘業(yè)，其采掘?qū)ο缶褪堑貙又械挠蜌鈨α抠Y源。按照地質(zhì)構(gòu)造，可將儲量資源劃歸相對獨(dú)立的油氣田。油氣田不僅是地質(zhì)意義上的獨(dú)立單元，需要在勘探開發(fā)活動中進(jìn)行整體部署，也可作為經(jīng)營管理的基本單位，是細(xì)化核算主體的天然選擇。這正是油藏經(jīng)營管理思想的根本出發(fā)點(diǎn)。

油藏經(jīng)營管理是在構(gòu)建投入產(chǎn)出清晰的油藏經(jīng)營管理單元的基礎(chǔ)上，從油藏發(fā)現(xiàn)、開發(fā)建設(shè)、開發(fā)生產(chǎn)直到油藏開發(fā)退出全過程的經(jīng)營管理，是用集成的思維和理念經(jīng)營管理油藏，實(shí)現(xiàn)人、財(cái)、物、技術(shù)和信息等各種資源要素的優(yōu)勢互補(bǔ)、合理配置，達(dá)到資源合理利用和經(jīng)濟(jì)效益最大化的目標(biāo)。至今，起源于上世紀(jì)70年代之前、發(fā)展于70～80年代并完善于90年代之后的油藏經(jīng)營管理已成為國外石油企業(yè)普遍接受的管理模式。

以油藏經(jīng)營管理思想為指導(dǎo)，針對項(xiàng)目效益評價方法的弊端，以油氣田為對象，構(gòu)建全新的投資效益評價體系。此投資效益評價體系將作為經(jīng)營管理單元的油氣田視為基本對象，在橫向斷面指標(biāo)構(gòu)成上，體現(xiàn)“儲量、產(chǎn)能、投資、成本、效益”五統(tǒng)一的思想，核清每一個油氣田的投入與產(chǎn)出；在歷史縱向上，貫穿油氣田的整個生命周期，包括勘探、開發(fā)、生產(chǎn)各階段。

這種體系方法的實(shí)質(zhì)就是將油氣田作為分析對象，將為其服務(wù)的全部投資項(xiàng)目歸集起來，并以時間維將項(xiàng)目貫穿起來，將投入情況（投資、工作量）與產(chǎn)出情況（儲量、產(chǎn)量、收入）結(jié)合起來，將投入產(chǎn)出的核算主體細(xì)化到油氣田，在微觀層面反映勘探開發(fā)投資效益。

以ROE為核心的投資效益評價方法。以投資項(xiàng)目和油氣田為對象的投資效益評價方法有一個共同點(diǎn)，即對油田企業(yè)的具體投資活動進(jìn)行分析，或者針對某一投資項(xiàng)目，或者針對某一油氣田。與公司層面的整體評價比較，這兩種方法屬于微觀分析。僅從微觀層面進(jìn)行投資效益評價，無視經(jīng)營主體是企業(yè)而非項(xiàng)目組或油藏管理團(tuán)隊(duì)這個客觀事實(shí)，必然是不全面的，往往會陷入“只見樹木不見森林”的認(rèn)識誤區(qū)。

從宏觀層面（亦即公司層面）進(jìn)行投資效益評價的方法比較成熟和完善，最具代表性的是ROE評價方法。ROE（凈資產(chǎn)收益率）是由凈利潤除以股東權(quán)益所計(jì)算出來的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

ROE是從所有者角度來衡量企業(yè)投資效益的綜合性指標(biāo)，ROE越高，股東的投資回報(bào)就越高。同時，ROE也是綜合反映企業(yè)的業(yè)務(wù)盈利能力、資產(chǎn)管理能力及財(cái)務(wù)控制能力，是利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、股本杠桿比率的乘積。通過以ROE為核心的財(cái)務(wù)指標(biāo)，可以評價整個企業(yè)的權(quán)益投資效益，為投資者優(yōu)化投資方向提供決策依據(jù)。

公司層面的投資效益評價方法與投資項(xiàng)目或油氣田的投資效益評價方法結(jié)合在一起，共同構(gòu)成了宏觀與微觀相結(jié)合的油田企業(yè)投資效益評價體系。相對于油氣田和項(xiàng)目效益評價，公司效益評價是在公司層面對股東權(quán)益投資收益率的宏觀評價（詳見圖1）。

圖1 油田企業(yè)投資效益評價體系示意圖

評價體系前景廣闊

20世紀(jì)90年代以來，面臨經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展與國內(nèi)油氣資源日益匱乏的根本性矛盾，我國石油行業(yè)開始走上開展海外投資、利用海外資源的發(fā)展道路。經(jīng)過十多年的不懈努力，我國石油企業(yè)陸續(xù)建立了自己的海外石油基地，為緩解國內(nèi)油氣資源短缺和保障國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)。開展海外石油投資、建立海外石油基地已成為國內(nèi)石油企業(yè)實(shí)施跨國經(jīng)營、參與國際競爭的必由之路。

投資效益評價體系對海外石油投資活動同樣具有指導(dǎo)意義。在海外石油投資活動中，國內(nèi)石油企業(yè)一般會成立海外石油公司（常為中外合資公司），由其操作海外石油合同區(qū)塊的勘探開發(fā)活動，包括探井、開發(fā)井、地面工程、系統(tǒng)配套等單項(xiàng)工程。應(yīng)用本效益評價體系，海外石油公司的中方權(quán)益投資效益評價屬于宏觀層面，合同區(qū)塊效益評價屬于微觀層面的存量分析，單項(xiàng)工程效益評價則屬于微觀層面的增量分析。因此，本效益評價體系可為海外石油投資效益評價提供框架性分析工具，深化海外石油投資的管理深度，對海外石油投資的前期決策及中期管理具有指導(dǎo)作用。

投資項(xiàng)目的效益評價方法只能分析增量，不能將增量（投資項(xiàng)目）與存量（油氣田）結(jié)合起來，不能全面反映勘探開發(fā)效益。油氣田的效益評價方法以油藏經(jīng)營管理為指導(dǎo)，貫穿油氣田的整個生命周期，核清油氣田的投入與產(chǎn)出，是對項(xiàng)目效益評價方法的有效補(bǔ)充。

無論是項(xiàng)目還是油氣田，都是微觀層面的效益評價方法。與此相對應(yīng)，ROE權(quán)益投資效益評價則是一種公司層面的宏觀評價。將評價方法綜合應(yīng)用，宏觀與微觀相結(jié)合，構(gòu)成了油田企業(yè)的投資效益評價體系。