葉檀

高盛在中國投資市場身兼教父與大鱷之職,同時獲取高級教練、主要選手之利。

針對國內(nèi)對于高盛風(fēng)險投資越來越多的質(zhì)疑,高盛直接投資部與媒體首次直接對話。但對話并不能為高盛釋疑,高盛的解答是曖昧的,在受到質(zhì)疑的投資項目上的表態(tài)含糊不清。

高盛在中國投資市場上的角色并不是純潔的天使,他們在帶來市場理念的同時,也帶來了貪婪、泡沫時代的瘋狂,以及與美國國內(nèi)同樣的灰色游戲。基本來說,高盛在中國投資市場身兼教父與大鱷之職,同時獲取高級教練、主要選手之利,充分利用了自身在金融標準、企業(yè)估值方面的影響力,在中國資本市場或者通過各懷心思的中國公司大獲其利。

高盛投資中國金融機構(gòu),利用的是中國金融機構(gòu)急欲上市融資的急迫感;高盛對于航空公司燃料油名為套保實則投機的誘導(dǎo),充分利用了自己在國際原油期貨市場影響價格的能力;而在雙匯案中,高盛還揣摩透了國內(nèi)企業(yè)主們不惜代價、不顧誠信進行MBO的心理,在西部礦業(yè)案例中,高盛對于礦業(yè)定價權(quán)的影響與中國企業(yè)對知名投資公司攀龍附鳳的心理一拍即合,在高盛高華公司成立的過程中,高盛對中國金融業(yè)監(jiān)管規(guī)則,對于中國的高層公關(guān)學(xué),更是使用得爐火純青。

高盛聲稱對創(chuàng)業(yè)板上市公司海普瑞的投資獲得近百倍收入,目前仍是紙面富貴,并強調(diào)自己是長期投資。海普瑞的紙面富貴遲早會轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實富貴,事實上,高盛對中國工商銀行的投資讓他們獲得了百億港幣以上的收益,并且獲得了曲線進入中國證券領(lǐng)域的機會。海普瑞所面臨的一系列誠信指責(zé),諸如虛增利潤、聯(lián)手哄抬發(fā)行價等,難道作為資本市場的高端游戲者、高盛一無所知?

高盛對于中航油的圍剿,在西部礦業(yè)的投資回報,全都成為境內(nèi)投資者不堪忍受的慘痛記憶。

高盛投資部人士聲稱高盛股權(quán)投資的三大理念,均存在漏洞。

首先,是一項長期的投資,平均股份持有期是5到8年。但是,高盛給雙匯管理層提供的曲線MBO通道,從持有到退出,遠遠不足5年。

第二個理念是,高盛的股權(quán)投資希望能給公司帶來價值,而不是僅僅提供錢而已。高盛有時候僅僅提供錢,比如對于普通公司。但在大多數(shù)時候,確實不止于提供錢。比如,高盛對于工行的投資換來的是中國金融市場對高盛網(wǎng)開一面,高盛用一粒芝麻換來了西瓜。又比如,高盛涉足豬肉食品行業(yè),從生豬、中間制造者到未來可能出現(xiàn)的生豬期貨,無不提早落子,也滿足了中國農(nóng)業(yè)市場化的發(fā)展方向。在受到質(zhì)疑之前,高盛所到之處,被奉為上賓,幾乎很少遇到境內(nèi)競爭對手與政策的真正挑戰(zhàn)。

高盛的第三個投資理念是,所做的投資必須要有利于企業(yè)客戶、有利于高盛業(yè)績,同時也有利于中國整體經(jīng)濟。高盛的股權(quán)投資未必有利于中國企業(yè)與整體經(jīng)濟,高盛對于西部礦業(yè)的投資起碼就很不利于中國的普通投資者。

撇開股權(quán)投資不談,高盛以金融顧問角色參與的重大并購案,有一些未必對中國企業(yè)有利,比如匯豐銀行收購交通銀行20%股權(quán)案。尤其是TCL的合資企業(yè),幾乎可以作為跨出國門失敗的典型案例。TCL不得不依靠國內(nèi)的市場繼續(xù)存活,憑空背了一大筆債務(wù)。TCL固然有責(zé),但高盛是否提醒了TCL在歐洲并購所需要付出的高昂法律成本與可怕的人工費用?這是中國制造企業(yè)不能承受之重。

為什么高盛在中國金融市場如此如魚得水,為什么企業(yè)主們?nèi)绱藷嶂杂诶锰厥忭椖抗具M行各種各樣的運作,為什么中國金融機構(gòu)在引入高盛等投資者之后,對于治理結(jié)構(gòu)的深入改革仍然一籌莫展?

也許我們可以自我安慰的是,當(dāng)金融巨鱷遭遇行政權(quán)貴,遭遇變革中的市場,會產(chǎn)生什么怪胎,我們現(xiàn)在有了經(jīng)驗。至于說股權(quán)投資的高風(fēng)險,股權(quán)投資之后投資家們的擔(dān)憂,拜托,不要說這么幼稚的話,在市場中生存的投資家,哪個不是戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢,如履薄冰?