張靜

“推薦的股票漲了,會(huì)被懷疑是‘汪建中。跌了,那就是‘黑嘴?！币晃蝗谭治鰩熞驳莱隽怂麄兊膬呻y。

從上世紀(jì)開始,股市里就流行著一個(gè)著名的“茶葉蛋指數(shù)”,大意為某退休老太太,平時(shí)在證券營業(yè)廳門口賣茶葉蛋,心理素質(zhì)異常淡定。營業(yè)廳人少了就去買股票,人多就賣出股票繼續(xù)操持老本行,每次都能包賺不賠。

據(jù)我個(gè)人估計(jì),這段子準(zhǔn)是某個(gè)巴菲特的信徒杜撰出來的。人棄我取,人搶我予,老太太做法的正確性不言而喻?？墒窃诰唧w的操作過程當(dāng)中,又有幾家證券營業(yè)廳可供量化參考?

有家名為“天天盈”科技的網(wǎng)站給中國著名財(cái)經(jīng)評論家水皮看了三條線:一條是金嘴線,一條是黑嘴線,一條是K線。

“他們用數(shù)據(jù)證明了我的判斷。金嘴線恰好跟K線呈一個(gè)相反的態(tài)勢。好的分析師在出現(xiàn)峰谷的時(shí)候,突然推薦頻率特別高,看K線圖基本上是調(diào)整到階段性底部的時(shí)候。而黑嘴線是往下走,跟K線圖的走勢是一樣的?！彼ふf。

你給股票“體檢”了嗎?

“天天盈”是一家2009年9月才上線的網(wǎng)站,專門跟蹤證券分析師薦股業(yè)績排行。CEO張志勇原本是位天使投資人,在聚會(huì)時(shí)偶遇水皮。二人一番暢聊,碰撞出一個(gè)idea:何不將人工智能語義分析、數(shù)據(jù)挖掘等技術(shù)應(yīng)用到證券行業(yè)?

“現(xiàn)在看這個(gè)方向是對的。目前中國股民的數(shù)量已邁向億級(jí)。但廣大缺乏信息優(yōu)勢、資金優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢的‘三無散戶,面對錯(cuò)綜復(fù)雜的股票市場,尤其是‘政策市+坐莊的局面,在缺乏其他有效的信息渠道時(shí),為了實(shí)現(xiàn)自己的‘財(cái)富夢,減少?zèng)Q策失誤和投資風(fēng)險(xiǎn),盡管大多數(shù)人心里會(huì)懷疑分析師能否提供正確的指導(dǎo)信息,但對于有影響力的分析師和機(jī)構(gòu)的聲音,依然傾向于聽聽他們的意見。根據(jù)中國證券報(bào)與新浪財(cái)經(jīng)聯(lián)合舉辦的‘2009年度投資者收益情況網(wǎng)上有獎(jiǎng)?wù){(diào)查結(jié)果顯示,有9.3%的人會(huì)把股評家的‘指引作為依據(jù)。”張志勇告訴記者。

對于散戶而言,證券分析師貌似一根救命稻草。在股市生態(tài)中,他們的力量甚至可以左右整個(gè)資金的流向,被奉為“財(cái)富金手指”。但這根“稻草”究竟值不值得投資者去信賴?“縱觀過去三年證券分析師薦股準(zhǔn)確率,情況卻并不樂觀。薦股準(zhǔn)確率在80%-90%的分析師僅占所有分析師的2%左右,準(zhǔn)確率在90%-100%的分析師更是鳳毛麟角。2009年雖然曝光并懲治了汪建中、葉志剛等一批股市黑嘴,但這僅是冰山一角?？梢哉f,股民所收到的薦股信息中,大部分都是不利于投資的信息。”

“天天盈”的口號(hào)十分雷人:“全球第一個(gè)股票殺毒平臺(tái)”。

“根據(jù)我們的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),有大量的分析師推薦的股票在短期內(nèi)都是不準(zhǔn)確的,對于現(xiàn)在股民更多采取短線操作的習(xí)慣,這樣的信息往往會(huì)給股民的投資帶來很大的損失,為股票殺毒刻不容緩?！?/p>

記者輸入萬科A的股票代碼“000002”,點(diǎn)擊“立即查殺”,查殺結(jié)果顯示:“萬科A于2007月06日被薦股后20日累積跌幅464.05%的分析師江征雁推薦買入,請謹(jǐn)慎持有。”再輸入“000597”,顯示的則是:“恭喜您,您的股票‘東北制藥非常健康,沒有黑嘴推薦。”

記者當(dāng)年與朋友一起操作股票,萬沙淘金看中了武鋼股份,播完種潛伏多日,正當(dāng)這匹黑馬開始蠢蠢欲動(dòng)之時(shí),某日合作伙伴突然怒不可遏打來電話:“小武被黑嘴推薦了!”

“一被黑嘴鼓吹馬上就會(huì)遭殃?！边@是他當(dāng)時(shí)的理由。

雖然合作伙伴日日查看股評不輟,然而人力畢竟比不上計(jì)算機(jī)。

“天天盈”對分析師行為做研究,類似于一種基于證券搜索的統(tǒng)計(jì)方法?！懊刻烀繒r(shí)針對網(wǎng)上出現(xiàn)的近3萬人次的薦股進(jìn)行實(shí)時(shí)跟蹤分析,不但分析師薦股的準(zhǔn)確率一目了然,而且同類分析師的排名同樣自然生成,更關(guān)鍵的是,任何一名分析師的歷史業(yè)績都記錄在案,歷史上推薦過什么股票,股票走勢又如何,現(xiàn)在又在推薦什么股票都有據(jù)可查,最早的記錄保持到了1996年?！笨磥硪院蠓治鰩焸兯]股要當(dāng)心了,就像香港警匪片里經(jīng)常出現(xiàn)的對白:“你有權(quán)保持沉默,但你所說的一切都將成為呈堂證供?！?/p>

“股票殺毒”的創(chuàng)意一出,便讓業(yè)內(nèi)外眼前一亮——這個(gè)概念太好玩了!

張志勇聽了大笑說:“春節(jié)放假前,我給整個(gè)團(tuán)隊(duì)留了一個(gè)課題,怎樣用一個(gè)最簡單的概念,讓用戶理解、記憶股票評估服務(wù)?！?/p>

放假回來第一天上班,CTO龐然興奮地說:“我想到了一個(gè),你們知道360嗎?”

龐然是360安全衛(wèi)士的忠實(shí)用戶,對“電腦體檢”情有獨(dú)鐘。他告訴記者說:“我從來沒做過營銷,張總布置完任務(wù),我就一直在琢磨。有一天上網(wǎng),視頻正在播360的廣告,我突然靈機(jī)一動(dòng),股票評估和360的電腦體檢,這兩個(gè)體系完全能對應(yīng)上!而且我們也應(yīng)該免費(fèi)提供給用戶?！?/p>

向黑嘴“開炮”

既然是做分析師的“分析師”,要向股市“黑嘴”宣戰(zhàn),必然有人要被拿來祭刀。于是在今年上半年,證券市場最熱鬧的一幕,莫過于“天天盈”向《新財(cái)富》開炮。

行業(yè)內(nèi)為分析師們排行由來已久,但大多數(shù)排名依據(jù)中人為因素占據(jù)了主導(dǎo)。長期以來,由于各家分析師排名背后都或多或少隱藏著與分析師切身利益相關(guān)的秘密,其公信度不免令人生疑。

《新財(cái)富》的最佳分析師排行榜,可謂時(shí)下最著名、也是分析師最在意的排行榜。曾有私募基金經(jīng)理,都找到記者希望托關(guān)系躋身評選之列,足見該排行榜“化腐朽為神奇”的力量。

但該排行榜計(jì)算排名程序的過程,依然存在很大的人為因素。首先,由基金公司研究員提名證券公司分析師進(jìn)入新財(cái)富排行,然后再由基金經(jīng)理打分,最后根據(jù)各個(gè)分析師的得分情況進(jìn)行排序。這似乎從另外一個(gè)側(cè)面說明,證券分析師除了業(yè)務(wù)能力強(qiáng)以外,與基金研究員、基金經(jīng)理的關(guān)系也是重要因素。

雖然他們不無顧慮,但還是因此“一戰(zhàn)成名”?！皩Ψ治鰩煹脑u價(jià)有多個(gè)維度的標(biāo)準(zhǔn),不僅僅是基金經(jīng)理的打分就足夠了,結(jié)果驗(yàn)證對去偽存真也很重要?！睆堉居抡f?！疤焯煊贬槍Α?009年新財(cái)富最佳分析師”的業(yè)績進(jìn)行技術(shù)性測評后發(fā)現(xiàn),從薦股準(zhǔn)確率來看,一些明星分析師“名不副實(shí)”,而一些薦股準(zhǔn)確率位居前茅的分析師,卻未能進(jìn)入新財(cái)富的排行榜。比如平安證券分析師李忠智推薦的股票全部上漲,他在“天天盈”2009年90天準(zhǔn)分析師排行中位列第一;渤海證券分析師張小亮在40天準(zhǔn)排行中位列第一;廣發(fā)證券李太勇在10天準(zhǔn)排名中居首。而這三位分析師均未進(jìn)入新財(cái)富通訊行業(yè)分析師排名前五位。相反,在新財(cái)富通訊行業(yè)分析師中,只有排在第一位的光大證券周勵(lì)謙出現(xiàn)在“天天盈”的排名前五中。

事實(shí)上,這已不是《新財(cái)富》分析師排行第一次遭受質(zhì)疑。曾有人士就保利地產(chǎn)在北京的一個(gè)大項(xiàng)目咨詢一位《新財(cái)富》上榜分析師,卻失望地發(fā)現(xiàn),該分析師雖熱衷于估值模型和數(shù)理推演,卻對保利名下投資超過20億元的項(xiàng)目知之甚少。而關(guān)于保利的這宗大筆超常規(guī)財(cái)務(wù)處理,本應(yīng)擅長的此分析師,卻一問三不知。

據(jù)這位人士分析,早在2006年大牛市的時(shí)候,市場上實(shí)在找不到足夠的有獨(dú)立研究經(jīng)驗(yàn)的分析師,各大券商便把目光投向了剛踏出校門不久的名校畢業(yè)生。這些“娃娃軍團(tuán)”雖然在牛市中,仿佛童話里的魔法師。但當(dāng)熊市來臨,人們才發(fā)現(xiàn),原來他們和散戶一樣,根本不會(huì)“游泳”。

“天天盈”的“第二炮”,是發(fā)布了一份“2009年股市黑榜單”。

“我們剛進(jìn)入整個(gè)領(lǐng)域的時(shí)候挺納悶,怎么只有說好的,沒有說差的。有的分析師都導(dǎo)致股民賠了不少錢,怎么還能繼續(xù)出來說呢?”

榮登“黑榜單”首位的乃是光大證券電子元器件行業(yè)分析師趙磊,據(jù)說在2009年失準(zhǔn)得有些過分。在去年的一年里,趙磊曾經(jīng)做出29次預(yù)測,只有10次正確。無論中線和長線的失準(zhǔn)率都是排名第一位。

而且趙磊獲得證券從業(yè)資格證是在2009年11月24日,但這29次預(yù)測均發(fā)生在此之前。也就是說,趙磊很有可能在沒有獲得從業(yè)資格證的情況下,就已經(jīng)開始了薦股生涯。

“天天盈”統(tǒng)計(jì)了2006年至今所有推薦過股票的分析師數(shù)量,包括報(bào)紙、互聯(lián)網(wǎng)和電視,發(fā)現(xiàn)無資質(zhì)的分析師占全部分析師的25.63%,數(shù)量之多讓人驚訝。而無資質(zhì)分析師2009年薦股的準(zhǔn)確率在90%以上的只有0.86%,大部分人薦股的錯(cuò)誤率都在50%以上。

短線黑榜單的“狀元”,或許非申銀萬國證券電力行業(yè)分析師余海莫屬。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)結(jié)果顯示,余海過去一年短線薦股準(zhǔn)確率最低,29次薦股只有9次預(yù)測正確,其余20次全部失誤。2009年4月20日,余海建議增持深圳能源,不料10日后該股未漲反跌,區(qū)間跌幅近8%;同年5月14日,余海建議買入長江電力,推薦當(dāng)天該股股價(jià)為14.95元每股,10天之后該股跌至13.44元每股,跌幅達(dá)到10.1%。

中金公司的名號(hào)在江湖上無人不識(shí)。但該公司的分析師陳華,也登上了黑榜單,在長線榜中排第9。根據(jù)“天天盈”公司的統(tǒng)計(jì),陳華過去一年中進(jìn)行了32次薦股,正確次數(shù)為10次。去年4月21日,陳華推薦買入的金風(fēng)科技,在40日后股價(jià)下跌了34.47%。5月11日,推薦買入的置信電氣,40日后股價(jià)由當(dāng)時(shí)的25.57元下跌至15.90元。據(jù)說有投資者在股吧中抱怨說:“不推好點(diǎn),一推就瀉了。”

如此“明目張膽”地設(shè)立“黑榜單”,無疑是動(dòng)人飯碗之舉。張志勇說:“分析師的表現(xiàn)有好、有差,只不過以前習(xí)慣性評好,不評差,現(xiàn)在有人說不好了反而成了大新聞。說沒有惹麻煩是假的,也有人抗議,發(fā)來律師函。但做得太離譜的還是少數(shù),大多數(shù)都比較理性。我認(rèn)為多數(shù)分析師大的愿望是想通過自己對金融市場的理解,以及自己的學(xué)識(shí)和能力,把一些好的股票推薦出來。但是因?yàn)橛羞@樣一個(gè)特別復(fù)雜的外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境,導(dǎo)致最后變成了劣幣驅(qū)逐良幣。他們也希望分析師的排行可以規(guī)范起來?！?/p>

想必“天天盈”從打算“捅馬蜂窩”之前,就想好了對策:“我們的統(tǒng)計(jì),完全是互聯(lián)網(wǎng)對公開的數(shù)據(jù)、公開的文章、公開的資料自動(dòng)搜索形成,跟股票的行情和走勢進(jìn)行匹對。沒有一點(diǎn)人為的干擾,更沒有讓基金經(jīng)理投票,完全杜絕了利益輸送,確保了客觀公正?！?/p>

將真正的“黑嘴”染紅?

“黑榜單”江湖俗稱“黑嘴榜”。張志勇將“黑嘴們”分為三類:

首先是技不如人型?！八麄冎饔^愿望想說對,但由于能力、從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、學(xué)識(shí)、實(shí)力等不足,想做好但是沒有做好。對這類學(xué)藝不精者,股民要寬容。而且如果你上了這個(gè)榜,或者被列為黑嘴,其實(shí)不用太介意,并沒有說你的心是黑的。我相信只要去努力,以后在金嘴榜里也會(huì)出現(xiàn)。從我們的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,三年中雖然這部分人還沒有從黑嘴變成金嘴,但薦股的準(zhǔn)確率確實(shí)是在逐步提高。因?qū)W藝不精,便被稱為“黑嘴”,是否有失公允?

張志勇說:“我一開始也在想,叫黑嘴好不好呢?很多人會(huì)把黑嘴和黑心掛起鉤來。但老百姓習(xí)慣性把說錯(cuò)的叫黑嘴,后來便隨了老百姓的意愿,用了這么一個(gè)普世的概念?！?/p>

第二類是惡意誤導(dǎo)型?！跋裢艚ㄖ羞@樣的便屬于第二類,嘴黑心也黑。對于這類人,無論是政府、監(jiān)管機(jī)構(gòu),還是股民也好,應(yīng)該人人喊打,毫不手軟。”

第三類為“難言之隱型”?！拔覍@個(gè)群體有過不少的接觸,他們發(fā)表的觀點(diǎn)和自己做出的判斷正相反。他本人隸屬于機(jī)構(gòu)或者背靠著基金,服務(wù)上市公司,一只股票,明明不看好,但只能違心地說還不錯(cuò)或者說中立,否則要么得罪上市公司,要么得罪基金經(jīng)理。,這種評級(jí)對股民實(shí)際上沒有價(jià)值。我對他們雖然同情,但不姑息,因?yàn)橹行∩舯人麄兏蝗菀?。在信息不對稱的時(shí)候,分析師說話的時(shí)候言論就應(yīng)該很慎重,你要想到千千萬萬的股民是血汗錢。”

由于沒有權(quán)威公開的第三方評測機(jī)構(gòu),投資者無法對分析師和機(jī)構(gòu)的薦股能力和市場預(yù)判能力做出科學(xué)判斷,導(dǎo)致股市打黑,比足球打黑的形式更為錯(cuò)綜復(fù)雜與嚴(yán)峻,也使得A股市場的黑嘴們“你方唱罷我登場”,屢禁不絕。

早在2005年,中國證券業(yè)協(xié)會(huì)便頒布了《證券分析師職業(yè)道德守則》,對我國證券分析師的職業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了嚴(yán)格的規(guī)定。但從實(shí)際結(jié)果看,僅期望分析師用職業(yè)道德來約束自己,顯然過于理想化。讓“機(jī)器人法官”來評價(jià)證券分析師的績效,也許可以成為中國證券分析師行業(yè)的一次重大變革,也是在目前的環(huán)境下不得已之舉。

和“大猩猩扔飛鏢”同樣有趣的是,2009年的俄羅斯股票市場上投資眼光最準(zhǔn)的,是一直名叫盧克里的猴子。

這只俄羅斯“杜羅夫爺爺?shù)慕锹洹眲≡旱鸟R戲猴。在2008年12月被俄羅斯《財(cái)經(jīng)》周刊的金融實(shí)驗(yàn)選中成為一名虛擬股票經(jīng)紀(jì)人。實(shí)驗(yàn)中,盧克里在30枚表示俄羅斯不同公司股票的骰子中,選擇了8枚進(jìn)行投資組合,并向它們投入100萬虛擬盧布。同時(shí)它把自己的資產(chǎn)分為兩半:一部分投入國有公司,另一部分則向私營企業(yè)投資。當(dāng)2009年底金融專家們對猴子所選股票投資總存量價(jià)值變化進(jìn)行觀察時(shí),發(fā)現(xiàn)在過去的一年中,這只猴子購買的礦業(yè)公司股票上漲了約150%,電信企業(yè)股票增值240%。而收益最大的銀行業(yè)股,漲幅竟高達(dá)600%。僅僅在一年時(shí)間里,這只猴子所選中的股票總存量已增值3倍,比大部分俄羅斯金融分析師賺得都多。

俄羅斯的金融專家們?yōu)槭裁匆鲞@個(gè)實(shí)驗(yàn)?答案不得而知。也許這類實(shí)驗(yàn)一再進(jìn)行,是想驗(yàn)證,預(yù)測股票漲跌本來就是一件不靠譜的事。

應(yīng)該為面對這個(gè)“終極問題”,張志勇說:“個(gè)股的漲跌有其然規(guī)律,大盤大勢、大眾心理預(yù)期、上市公司的表現(xiàn)、很多都不可預(yù)見。也就是說,如果一個(gè)分析師一次、兩次說錯(cuò),偶爾失誤都很正常。如果每次都說對,股民心里也會(huì)打鼓。但如果一年當(dāng)中你發(fā)表十次意見有八次是錯(cuò)的,甚至在一年、兩年的長期歷史表現(xiàn)上都是失誤居多,那可能就是真有問題。”

也有網(wǎng)友公開質(zhì)疑:“目前每只股票莊家都可以操縱股價(jià),特別是一段時(shí)間內(nèi)。對于股價(jià)漲跌是莊家說了算的。這個(gè)網(wǎng)站的排名,給那些真正的莊家黑嘴染紅,讓那些沒有背景的倒霉蛋做了替罪羊?！?/p>

讓汪建中聲名鵲起的,正是他在2003年大熊市中屢屢創(chuàng)造了“紅色星期一”?！巴扑]的股票漲了,會(huì)被懷疑是‘汪建中。跌了,那就是‘黑嘴?！币晃蝗谭治鰩熞驳莱隽怂麄兊膬呻y。

如何在那些大漲的股票中,鑒別推薦者是“金嘴”,還是“披了羊皮的狼”?

“我們不能保證一定可以規(guī)避掉這個(gè)問題,畢竟是計(jì)算機(jī)自動(dòng)抓取、統(tǒng)計(jì),凡是歷史表現(xiàn)我們都要尊重。但這是一個(gè)好問題,我們將來可以針對這類股票異動(dòng)進(jìn)行專門監(jiān)控”,張志勇說。