葉檀

國(guó)企改革的繡花枕頭背后是否藏著一包草?

在中鋁之后,中鋼的亂象也浮出水面。這讓人懷疑,國(guó)企改革的繡花枕頭背后是否藏著一包草?

曾被譽(yù)為新國(guó)企代表的中鋁在為避免上市公司被ST(A股市場(chǎng)退市風(fēng)險(xiǎn)警示)而奮斗。據(jù)媒體披露,在內(nèi)部會(huì)議上,中鋁集團(tuán)董事長(zhǎng)熊維平給各單位下達(dá)的紅線目標(biāo)稱之為生命線、生死線、高壓線。“只有實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo),我們才能確保中國(guó)鋁業(yè)下半年不虧損,確保實(shí)現(xiàn)全年盈利的指標(biāo)。如果做不到這一點(diǎn),中國(guó)鋁業(yè)就要進(jìn)入上市公司的ST板塊。”而這對(duì)于資金鏈極為緊張的中鋁是致命的,中鋁的銀行授信與證券市場(chǎng)再融資都會(huì)受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)。

浪漫的新國(guó)企擴(kuò)張煙花放完之后,資產(chǎn)大規(guī)模擴(kuò)張的中鋁陷入虧損窘境。中鋁董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官熊維平不得不再次表示要戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,從單一鋁轉(zhuǎn)向以鋁為主的相關(guān)多元化。他同時(shí)表示,中鋁決定進(jìn)軍煤炭和鐵礦石領(lǐng)域,這兩塊業(yè)務(wù)的拓展將主要由上市公司完成。

事實(shí)上,此前中鋁已經(jīng)在走多元化之路,現(xiàn)在進(jìn)軍煤炭與鐵礦石,是試圖從上游直接削減鋁生產(chǎn)成本,與地方軍一決雌雄?！爸袖撃Ｊ健痹钍車?guó)資委認(rèn)可,但光環(huán)籠罩下的中鋼集團(tuán)更加糟糕,如果說(shuō)中鋁只是擴(kuò)張過(guò)快,中鋼則潛伏有意掠奪國(guó)有資產(chǎn)的陰影。對(duì)內(nèi),中鋼與山西民企山西中宇鋼鐵有限公司(下稱山西中宇)之間巨額的資金往來(lái)形成財(cái)務(wù)黑洞,山西中宇對(duì)中鋼欠款高達(dá)40億元左右。山西中宇已經(jīng)成為附著在中鋼身上的巨大寄生體。而有媒體認(rèn)為,中鋼與河北縱橫、中鋼的貨運(yùn)業(yè)務(wù),均存在疑點(diǎn)。

國(guó)企在國(guó)外收購(gòu)資源并沒有錯(cuò),但缺乏認(rèn)真的盡職調(diào)查則是浪費(fèi)納稅人的錢財(cái)。從2005年開始,中鋼進(jìn)行了一系列并購(gòu)重組,逐步構(gòu)建起了“礦業(yè)、炭素、耐火、鐵合金、裝備制造”五大產(chǎn)業(yè)運(yùn)作格局,可惜的是,這些收購(gòu)并沒有給中鋼帶來(lái)較好回報(bào)。2008年,中鋼出資14億美元收購(gòu)澳大利亞中西部礦業(yè)公司100%股權(quán),原計(jì)劃鐵礦石年產(chǎn)量3000萬(wàn)噸以上。不過(guò),2009年這一項(xiàng)目還處于前期勘探階段,當(dāng)期虧損9281萬(wàn)元。

迄今為止,無(wú)人對(duì)此負(fù)責(zé),高管大調(diào)整為“上市”沖刺,證券市場(chǎng)業(yè)已成為這些腐壞大型國(guó)企的垃圾場(chǎng),幸虧沒有成功,否則不知要坑害多少投資者。

無(wú)論是中鋁還是中鋼,都存在只求規(guī)模擴(kuò)張的問(wèn)題,在擴(kuò)張時(shí)只求營(yíng)收數(shù)據(jù)、總資產(chǎn)規(guī)模好看而不求實(shí)際利益,而中鋼則是內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)看上去一團(tuán)糟,責(zé)權(quán)利不分,導(dǎo)致巨虧的高管依然高高在上,直到國(guó)家審計(jì)署介入才揭出黑幕的冰山一角。把中鋼的情況套用到所有的國(guó)有大型企業(yè)身上也許是武斷的,但短板的長(zhǎng)度決定了整個(gè)木桶的容量,中鋼與中鋁兩根雞毛的存在,直指整只雞的健康程度欠佳。在銀行業(yè)存在“馬桶圈”效應(yīng),指的是前任行長(zhǎng)離職后,不堪替人頂缸的后任將曝光一系列污穢之事。看來(lái)這一效應(yīng)并不只是在銀行業(yè)界存在,大型國(guó)有企業(yè)同樣如此。

8月29日,全國(guó)工商聯(lián)在京發(fā)布的《2010中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500家分析報(bào)告》,整體上看,民企遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于央企,但說(shuō)到效率央企則遠(yuǎn)在民企之后。2009年,民企500強(qiáng)企業(yè)稅后凈利潤(rùn)與2008年相比增長(zhǎng)32.84%至2179.52億元,但央企只要兩家最賺錢的公司——中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)石油就能壓垮民企。這兩家公司去年的凈利分別為1458億元和1033億元,其利潤(rùn)之和超過(guò)了500強(qiáng)民企的利潤(rùn)總和。

我們看看另一份報(bào)告。8月18日,中歐國(guó)際工商學(xué)院和WIND發(fā)布報(bào)告:2009年A股上市國(guó)企的薪資是民營(yíng)上市公司(包括在海外上市的中國(guó)公司)的近兩倍。2009年上市民企年平均工資為55032元,而上市國(guó)企則為104385元。然而,2009年上市國(guó)企經(jīng)營(yíng)效率顯然不如上市民企,其平均凈資產(chǎn)收益率僅為后者的37.3%。在中小板與創(chuàng)業(yè)板的扶持下,民企未來(lái)仍可在艱難中前行。

筆者并不認(rèn)為民企沒有問(wèn)題,民企最大的問(wèn)題是誠(chéng)信,欺騙投資者,而央企暴露出的問(wèn)題則與改革之初如出一轍,信托制與代理制缺乏,責(zé)權(quán)利不清,筆者不禁要問(wèn),難道在某些央企,這30年竟然白過(guò)了?