程 黔

（中華糧網(wǎng) 鄭州 450046）

2010年的第一季度，商品市場(chǎng)的走勢(shì)一改2008年和2009年的趨勢(shì)性行情，上漲或下跌總是很難持續(xù)超過(guò)兩周，大豆及相關(guān)品種市場(chǎng)基本面較為利空，缺乏上漲的充足理由，市場(chǎng)只能炒一炒南美大豆豐產(chǎn)的冷飯。創(chuàng)紀(jì)錄的南美大豆產(chǎn)量、出口需求遲緩以及2010年美國(guó)大豆播種面積跳增的前景成為令買家退場(chǎng)的“催化劑”。最近，市場(chǎng)有傳言稱，國(guó)家有關(guān)部門有可能出臺(tái)限制部分油脂品種進(jìn)口的政策，豆油期貨因此大漲，帶動(dòng)豆類市場(chǎng)整體上揚(yáng)。但是從近期盤面表現(xiàn)看，除豆油漲幅明顯外，菜籽油、棕櫚油跟漲力度并不強(qiáng)。

從國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，一季度國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)購(gòu)銷持續(xù)清淡，有價(jià)無(wú)市，價(jià)格低迷，黑龍江省約有35%的大豆依然滯留在豆農(nóng)及家庭農(nóng)場(chǎng)手中，總量約在85萬(wàn)～90萬(wàn)t。截至3月底，哈爾濱國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格在3 780元/t，張家港進(jìn)口二等大豆價(jià)格在3 520元/t，較前期略有下調(diào)；國(guó)內(nèi)部分港口進(jìn)口大豆分銷價(jià)格也有所下跌，遼寧大連港報(bào)3 520元/t，天津港3 520元/t，山東青島港3 500元/t，浙江寧波港3 500元/t，江蘇張家港3 520元/t，廣東黃埔港3 550元/t，每噸均較前期下跌30～50元不等。

從相關(guān)市場(chǎng)來(lái)看，沿海地區(qū)豆油出廠價(jià)格略有下降，豆粕價(jià)格略升，進(jìn)口大豆到港成本繼續(xù)降低，使沿海地區(qū)油廠初榨環(huán)節(jié)收益水平繼續(xù)回升。目前，油廠采用進(jìn)口大豆初榨環(huán)節(jié)平均加工收益為24元，在連續(xù)6周虧損之后轉(zhuǎn)為盈利；油廠采用國(guó)產(chǎn)大豆初榨環(huán)節(jié)加工虧損程度略有下降，目前虧損145元，享受160元加工補(bǔ)貼的油廠初榨收益15元，油廠收購(gòu)大豆意愿低迷。

展望第二季度，新季美豆將展開播種，而4月份又是南美大豆陸續(xù)上市的關(guān)鍵期，豐產(chǎn)壓力和大量到港為后期油脂奠定了供給充足的格局，因此，大豆價(jià)格上漲幅度較為有限。

一、央行加息預(yù)期有所增強(qiáng)

2009年10月，從挪威、澳大利亞去等部分發(fā)達(dá)國(guó)家開始，各國(guó)再度進(jìn)入緊縮信貸、防止通脹時(shí)期；進(jìn)入2010年，在國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期不斷增強(qiáng)的情況下，印度、中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家也開始了緊縮流動(dòng)性的步伐：1月12日和2月12日我國(guó)央行兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率并大力進(jìn)行回購(gòu)央行票據(jù)操作，凍結(jié)數(shù)千億流動(dòng)資金。在經(jīng)歷了數(shù)月政策調(diào)整后，信貸舉措初見成效。央行數(shù)據(jù)顯示，截至2010年2月末，M2余額為人民幣63.6萬(wàn)億元，比2009年同期增長(zhǎng)25.52%。2010年2月新增人民幣貸款7 001億元，顯著低于1月。受此影響，國(guó)內(nèi)商品期貨尤其是國(guó)家調(diào)控力較強(qiáng)的品種在一季度表現(xiàn)較為穩(wěn)定。

目前，已進(jìn)入二季度，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)使加息的預(yù)期有所增強(qiáng)。中國(guó)2010年2月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）連續(xù)4個(gè)月保持上升趨勢(shì)，達(dá)到同比增長(zhǎng)2.7%。同時(shí)2月份進(jìn)出口同比增長(zhǎng)了45.2%，其中出口同比增長(zhǎng)45.7%；進(jìn)口同比增長(zhǎng)44.7%。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，引起各方對(duì)刺激政策退出的關(guān)注。特別是2010年春節(jié)前一個(gè)月內(nèi)央行連續(xù)兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，似乎貨幣政策已經(jīng)逐步趨緊。日前，央行行長(zhǎng)周小川表示，如果能確信經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，那么部分特別的刺激措施可以逐步淡出。對(duì)于周小川的這番表態(tài)，市場(chǎng)人士普遍揣測(cè)其后的“潛臺(tái)詞”，特別是與加息等貨幣政策的舉動(dòng)聯(lián)系起來(lái)。由于財(cái)政政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響比貨幣政策更為直接，如果監(jiān)管層逐步實(shí)施退出政策，應(yīng)先“動(dòng)”貨幣政策，并觀察政策效果，再考慮財(cái)政政策的退出，這是相對(duì)謹(jǐn)慎、穩(wěn)妥的做法。市場(chǎng)有加息可能會(huì)在二季度，最晚則可能出現(xiàn)在三季度的預(yù)計(jì)。這對(duì)整個(gè)商品市場(chǎng)產(chǎn)生了一定抑制，進(jìn)而對(duì)大豆及相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)行情形成影響。

二、國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)依舊充足

2009年入秋以來(lái)，我國(guó)西南等部分地區(qū)降水較少，氣溫偏高，出現(xiàn)持續(xù)干旱。2010年3月下旬，旱情仍呈發(fā)展態(tài)勢(shì)，對(duì)當(dāng)?shù)氐挠筒松L(zhǎng)產(chǎn)生嚴(yán)重影響，不過(guò)，云貴兩省的油菜籽占全國(guó)產(chǎn)量不到10%，四川省的油菜籽主產(chǎn)區(qū)并未遭遇旱災(zāi)，因此3省干旱對(duì)國(guó)內(nèi)即將收獲的新季油菜籽產(chǎn)量影響有限。此外，主產(chǎn)區(qū)的油菜長(zhǎng)勢(shì)也令人憂慮。作為油菜籽主產(chǎn)省的江蘇、安徽、湖北和湖南，在2010年2月份的油菜抽薹期經(jīng)歷了連續(xù)的雨雪天氣，部分地區(qū)油菜籽減產(chǎn)已成定局。近年來(lái)，隨著國(guó)家對(duì)小麥最低收購(gòu)價(jià)的不斷提高，以及農(nóng)業(yè)政策扶持及相關(guān)補(bǔ)貼政策不斷出臺(tái)，農(nóng)民開始逐漸減少油菜籽種植面積，轉(zhuǎn)而擴(kuò)大小麥種植面積；另外，油菜比小麥種植費(fèi)工費(fèi)時(shí)，收益不高，農(nóng)民的種植積極性也受到了影響。因此。種植面積減少加上生長(zhǎng)期天氣惡劣，預(yù)計(jì)總體油菜籽減產(chǎn)將在10%～20%左右。

盡管油菜籽減產(chǎn)成定局，但油脂供應(yīng)依然充足。2007年四季度以來(lái)，中央政府通過(guò)對(duì)外采購(gòu)、對(duì)內(nèi)收儲(chǔ)，已經(jīng)建立超過(guò)300萬(wàn)t的植物油儲(chǔ)備，以及至少600萬(wàn)t的大豆儲(chǔ)備，加上近100萬(wàn)t的植物油商業(yè)庫(kù)存，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)供應(yīng)較為充裕。2009年12月中旬至2010年2月上旬（春節(jié)之前），中央儲(chǔ)備系統(tǒng)，先后分批輪換（部分競(jìng)拍）接近40萬(wàn)t的國(guó)儲(chǔ)植物油，其中，大部分為儲(chǔ)備菜籽油（其他為儲(chǔ)備豆油）。而在春節(jié)長(zhǎng)假結(jié)束后不久，市場(chǎng)又有傳言稱，國(guó)家還將繼續(xù)順價(jià)輪換50萬(wàn)t左右的植物油，品種仍為儲(chǔ)備性質(zhì)的菜籽油、豆油，其中河南、湖南兩省的輪儲(chǔ)總量就將超過(guò)30萬(wàn)t。由于國(guó)家要釋放出部分庫(kù)容來(lái)應(yīng)對(duì)新季油菜籽的收儲(chǔ)，儲(chǔ)備油輪換勢(shì)在必行，因此，盡管目前市場(chǎng)上可供壓榨的油菜籽很少，但國(guó)家儲(chǔ)備的供應(yīng)仍很充足，油脂油料市場(chǎng)難言上漲。另外，新季油菜籽上市在即，也將對(duì)國(guó)內(nèi)豆類產(chǎn)品行情形成一定的沖擊。

三、進(jìn)口大豆價(jià)格下行或拉高進(jìn)口量

據(jù)總部設(shè)在德國(guó)漢堡的行業(yè)期刊《油世界》預(yù)計(jì)，2009/2010年度全球大豆產(chǎn)量為2.555億t，比2008/2009年增長(zhǎng)4 400萬(wàn)t，主要原因是阿根廷大豆增產(chǎn)。預(yù)計(jì)2009/2010年度阿根廷大豆產(chǎn)量為5 330萬(wàn)t，巴西大豆產(chǎn)量為6 600萬(wàn)t，巴拉圭大豆產(chǎn)量為660萬(wàn)t，美國(guó)大豆產(chǎn)量為9 140萬(wàn)t。2009/2010年度全球大豆用量有望達(dá)到2.344億t，其中大豆加工量有望達(dá)到2.034億t，2009/2010年度美國(guó)大豆加工量預(yù)計(jì)為4 780萬(wàn)t，阿根廷3 210萬(wàn)t，巴西3 330萬(wàn)t，歐盟1 260萬(wàn)t。2009/2010年度全球大豆期末庫(kù)存預(yù)計(jì)為6 810萬(wàn)t，遠(yuǎn)高于2008/2009年4 700萬(wàn)t的水平，其中美國(guó)大豆期末庫(kù)存為520萬(wàn)t，阿根廷大豆期末庫(kù)存為3 010萬(wàn)t，巴西大豆期末庫(kù)存為2 140萬(wàn)t。另?yè)?jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新公布的2010年種植意向報(bào)告顯示，2010年美國(guó)大豆種植面積預(yù)計(jì)為3 160.4萬(wàn)hm2，高于2009年的3 136.2萬(wàn)hm2，雖然年比增加不足1%，但仍是美國(guó)有史以來(lái)最高大豆種植面積水平。

目前全球經(jīng)濟(jì)正在震蕩復(fù)蘇，在世界大豆主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量大幅增加的背景之下，大豆需求較為穩(wěn)定，如此巨量的增幅使得全球大豆出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩的矛盾，價(jià)格一路下跌，目前進(jìn)口大豆的到港價(jià)格已下跌至3 500元/t左右。和進(jìn)口大豆價(jià)格相比，國(guó)產(chǎn)大豆3 740元/t的國(guó)家最低收購(gòu)價(jià)毫無(wú)競(jìng)爭(zhēng)力。國(guó)內(nèi)的油脂消費(fèi)市場(chǎng)在年年擴(kuò)大，市場(chǎng)增長(zhǎng)很快，但國(guó)內(nèi)的大豆種植面積卻在年年萎縮，進(jìn)口大豆已經(jīng)占領(lǐng)八成市場(chǎng)，隨著南美大豆上市步伐的加快，中國(guó)買家的進(jìn)口數(shù)量也將繼續(xù)增加。據(jù)中國(guó)海關(guān)總署發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2010年1、2月份的大豆進(jìn)口總量為703萬(wàn)t，年比增長(zhǎng)12%。商務(wù)部將3月大豆進(jìn)口數(shù)據(jù)從早先的390萬(wàn)t上調(diào)17%至456萬(wàn)t。4月預(yù)計(jì)到港367.7萬(wàn)t。和國(guó)產(chǎn)大豆相比，進(jìn)口大豆擁有明顯價(jià)格優(yōu)勢(shì)，為了保證利潤(rùn)，貿(mào)易商加大進(jìn)口在所難免。預(yù)計(jì)未來(lái)數(shù)月，大豆進(jìn)口量或?qū)?chuàng)出新高，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)大豆存量繼續(xù)維持高位。此外，由于2009年國(guó)儲(chǔ)大豆價(jià)格略高，拋售數(shù)量不多，或?qū)⒂绊?010年的收儲(chǔ)額度。

四、豆油“限進(jìn)令”暫難改變大豆行情

2010年3月31日，商務(wù)部通知16家糧油企業(yè)召開會(huì)議，討論限制部分油脂品種進(jìn)口的相關(guān)問(wèn)題。會(huì)議細(xì)節(jié)尚未披露，但據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，會(huì)議主要是提高從阿根廷進(jìn)口毛豆油的質(zhì)量，要求國(guó)標(biāo)毛豆油溶劑殘留量要低于100mg/kg，溶劑殘留超過(guò)此水平將不準(zhǔn)卸貨。據(jù)了解，之前進(jìn)口毛豆油約有一半不符合此標(biāo)準(zhǔn)，溶劑殘留量大多為200～300 mg/kg?？偠灾?，會(huì)議的主題一是將豆油的進(jìn)口審批權(quán)限收歸商務(wù)部，二是將執(zhí)行更為嚴(yán)格的進(jìn)口豆油溶劑檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。種種跡象表明，政策方面對(duì)油脂進(jìn)口的收緊意圖明顯。