胡俊華

在歐美各國放緩加息步伐的情況下，中國若率先加息將對中國經(jīng)濟(jì)造成很大的殺傷力。目前是否加息，已經(jīng)不再是收緊流動性的手段，而是意味著退出政策，因此各國對加息都是慎之又慎。

此前市場預(yù)期各國即將陸續(xù)啟動退出政策，但從目前來看，各個國家退出的步伐正在放緩。3月中旬，繼美聯(lián)儲承諾將在較長時間內(nèi)維持低利率之后，英國央行貨幣政策委員也作出維持貨幣政策不變的決定。

與美英相繼決定放緩加息步伐相比，中國政策前景或面臨更多外部阻力。3月中旬，世界銀行在發(fā)布的最新季度報告中表示，中國需要采取與其他大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體不同的政策措施，因中國經(jīng)濟(jì)增速較快，同時，世界銀行敦促中國采取緊縮舉措。

業(yè)內(nèi)人士對記者表示，目前各國都希望中國能有一個“火車頭”的作用，但中國目前并沒有做好加息準(zhǔn)備，貿(mào)然加息殺傷力很大，特別是在英美放緩加息腳步的情況下，中國加息步伐也不應(yīng)太快。

美英放緩加息步伐

3月17日，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率維持在0％～0.25％區(qū)間不變，并重申將在未來較長一段時間內(nèi)維持利率在相對低的水準(zhǔn)。

有業(yè)內(nèi)人士表示，雖然近來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，美國經(jīng)濟(jì)在寬松貨幣政策下有了一定程度的增長，但美聯(lián)儲仍擔(dān)心金融危機(jī)的陰影尚未完全消除，因此希望以低利率的政策在未來一段時間內(nèi)，繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)增長。

除了美國，放慢退出步伐的還有英國。盡管未來通脹壓力越來越高，但英國央行貨幣政策委員會仍一致贊成維持貨幣政策不變。

通脹情況與英國類似的還有印度。印度工商部3月15日表示，基于基準(zhǔn)批發(fā)價格指數(shù)的通貨膨脹較上年同期升幅為9.89％，是16個月來最快增幅，1月份初值為8.56％。

由于通脹率距離兩位數(shù)只差毫厘，業(yè)內(nèi)人士紛紛抬高了印度央行將在4月份的下次會議加息的可能性。

但與英國和印度正在為通脹擔(dān)憂相比，日本正為通貨緊縮煩惱。3月中旬，在為期兩天的政策會議結(jié)束后，日本央行發(fā)布公告表示，將再以0.1％的貸款利率向金融機(jī)構(gòu)投放10萬億日元短期貸款。

日本央行表示，不會容忍通貨緊縮，但稱通貨緊縮可能還會持續(xù)兩三年。日本央行預(yù)測，通貨緊縮可能會持續(xù)至2012年3月的財政年度，因為疲軟的國內(nèi)需求可能繼續(xù)給物價帶來壓力。

此前，日本國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，扣除新鮮食品，日本1月份核心CPI較去年同期下滑1.3％，這也是日本CPI連續(xù)第12個月出現(xiàn)下降。

世行敦促中國采取緊縮措施

與英美等國相比，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭強(qiáng)勁的中國的經(jīng)濟(jì)政策面臨更多外部壓力。3月，世界銀行在關(guān)于中國的最新季度報告中表示，世界銀行將其對中國今年經(jīng)濟(jì)增長率的預(yù)期由去年11月份給出的8.7％上調(diào)至9.5％，同時建議中國政府通過加息或讓人民幣升值抑制通貨膨脹及防止房地產(chǎn)市場泡沫生成。

此前中國表示今年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)為8％，低于2009年的8.7％。

世界銀行建議，中國今年的宏觀政策立場應(yīng)該較2009年收緊，同時認(rèn)為中國需要采取與其他大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體不同的政策措施，因為中國經(jīng)濟(jì)增速很快。世界銀行表示，中國通過調(diào)整利率來收緊政策及提高人民幣匯率彈性的必要性正不斷加大。

“對各國來說，目前都希望中國能有一個‘火車頭的作用。”復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅對記者表示，“但在歐美各國放緩加息步伐的情況下，中國率先加息將對中國經(jīng)濟(jì)造成很大的殺傷力。”

孫立堅表示，目前是否加息，已經(jīng)不再是收緊流動性的手段，而是意味著退出政策，特別是當(dāng)前，不退出也已經(jīng)成為各國政府減少政治壓力的有效手段，因此各國對加息都是慎之又慎。

“對中國來說，2月份CPI數(shù)據(jù)因春節(jié)假期因素高于預(yù)期，并形成‘負(fù)利率，但中國加息步伐不會加快?！睂O立堅表示，當(dāng)前中國并沒有做好加息準(zhǔn)備，率先加息將非常有殺傷力。孫立堅還表示，當(dāng)前中國仍會通過數(shù)量型工具來控制流動性過剩問題，目前并不會率先加息，“至少應(yīng)在美國加息之后加息?！?/p>

新聞鏈接央票發(fā)行再創(chuàng)新高，存準(zhǔn)率上調(diào)預(yù)期漸弱

央行3月17日公告稱，央行將于18日發(fā)行1300億元3月期央票，發(fā)行量打破上周1200億元天量紀(jì)錄，創(chuàng)年內(nèi)新高。

中信證券債券分析師王銘鋒表示，這是央行回收流動性的一個常規(guī)動作，并不會對市場造成重大影響。但它意味著央行目前通過公開市場操作就可以實現(xiàn)回籠資金的任務(wù)，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的預(yù)期漸弱。

3月16日，央行已發(fā)行1100億元1年期央票并進(jìn)行830億28天期正回購操作。據(jù)WIND資訊統(tǒng)計，3月15～19日，公開市場到期資金為1900億元，因此央行在16日已提前實現(xiàn)資金的凈回籠。從回籠力度上看，本周央行將至少實現(xiàn)1330億元凈回籠，遠(yuǎn)高于上周的820億元凈回籠量。

中信證券股份有限公司資本市場部副總經(jīng)理高占軍表示，發(fā)行大量央票主要為了對沖流動性，短期內(nèi)對債券市場不會造成太大影響。