趙紅梅

(菏澤市會(huì)計(jì)中心,山東 菏澤 274015)

[銀行保險(xiǎn) ]

銀行借款籌資的風(fēng)險(xiǎn)與防范

趙紅梅

(菏澤市會(huì)計(jì)中心,山東 菏澤 274015)

目前,我國企業(yè)普遍面臨資金短缺問題,籌資就成為企業(yè)的一個(gè)非常重要的財(cái)務(wù)問題。銀行借款籌資是現(xiàn)代企業(yè)的主要籌資方式之一,也是企業(yè)普遍采用的籌資方式?；I資是一把雙刃劍,既可帶來財(cái)務(wù)杠桿利益,又能引起籌資風(fēng)險(xiǎn)。對企業(yè)來說,采用銀行借款經(jīng)營的方式必須衡量由其帶來的收益和風(fēng)險(xiǎn)損失。因此,研究銀行借款經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),對企業(yè)的資本運(yùn)作具有重要意義。

銀行借款;籌資風(fēng)險(xiǎn);防范

一、銀行借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

(一)銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)

1.籌資速度快。發(fā)行各種證券籌集長期資金所需時(shí)間一般較長,而銀行借款與發(fā)行證券相比,一般所需時(shí)間較短,可以迅速地獲取資金。

2.借款彈性較大。企業(yè)和銀行可以直接接觸,可通過直接商談來確定借款的時(shí)間、數(shù)量和利息。在借款期間,如果企業(yè)情況發(fā)生變化,也可以與銀行進(jìn)行協(xié)商,修改借款數(shù)量和條件。借款到期后,如有正當(dāng)理由,還可延期歸還。

3.借款成本較低。就目前我國情況來看,利用銀行借款所支付的利息比債券所支付的利息低。另外,也無須支付大量的發(fā)行費(fèi)用。

(二)銀行借款籌資的缺點(diǎn)

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)高。企業(yè)舉借銀行借款,必須定期還本付息,在經(jīng)營不利的情況下可能會(huì)產(chǎn)生不能償付的風(fēng)險(xiǎn),甚至?xí)?dǎo)致破產(chǎn)。

2.限制性條款比較多。企業(yè)與銀行簽訂的借款合同中,一般都會(huì)有一些限制條款,如定期報(bào)送有關(guān)報(bào)表、不準(zhǔn)改變借款用途等,這些條款可能會(huì)限制企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)。

3.籌資數(shù)量有限。銀行一般不愿借出巨額的長期借款。因此,利用銀行借款籌資都有一定的上限。

二、銀行借款籌資風(fēng)險(xiǎn)成因

籌資風(fēng)險(xiǎn)是由企業(yè)的負(fù)債引起的,具體來說就是指企業(yè)因借款而喪失償債能力的可能性。負(fù)債經(jīng)營造成的狹義籌資風(fēng)險(xiǎn)在于兩個(gè)方面:一是舉債經(jīng)營的財(cái)務(wù)杠桿和臨界點(diǎn)沒有控制好,因舉債成本過高而造成風(fēng)險(xiǎn);二是即使是一個(gè)健康的企業(yè),如果迅速擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模,也可能由于貸款過多,做出錯(cuò)誤的決策而發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。

(一)現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動(dòng)性不足

現(xiàn)金流入量反映的是現(xiàn)實(shí)的償債能力,資產(chǎn)的流動(dòng)性反映的是潛在償債能力。負(fù)債的本息一般要求以現(xiàn)金償還,因此,即使企業(yè)的資金盈利狀況良好,但能否按合同的規(guī)定按期償還本息,還要看企業(yè)預(yù)期的現(xiàn)金流入量是否足額、及時(shí)和資產(chǎn)流動(dòng)性的強(qiáng)弱。如果企業(yè)投資決策失誤,或信用政策過寬,不能足額或及時(shí)地實(shí)現(xiàn)預(yù)期的現(xiàn)金流入量來支付到期的借款本息,就會(huì)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。此時(shí),企業(yè)為了防止破產(chǎn)可以變現(xiàn)其資產(chǎn),各種資產(chǎn)的流動(dòng)性 (變動(dòng)能力)是不一樣的,其中庫存現(xiàn)金的流動(dòng)性最強(qiáng),而固定資產(chǎn)的變現(xiàn)能力最弱。企業(yè)資產(chǎn)的整體流動(dòng)性不同,即各類資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中所占比重不同,對企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系甚大。很多企業(yè)破產(chǎn)不是沒有資產(chǎn),而是因?yàn)槠滟Y產(chǎn)不能在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn),結(jié)果不能按時(shí)償還債務(wù)而宣告破產(chǎn)。資產(chǎn)控制得好與壞,關(guān)系著很多企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)。因此,只有正確把握好企業(yè)現(xiàn)金的流入量和資金的流動(dòng)性,才能按時(shí)償還債務(wù),使企業(yè)逐漸步入盈利階段。

(二 )經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)本身所固有的風(fēng)險(xiǎn),其直接表現(xiàn)為企業(yè)稅息前利潤的不確定性。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)不同于籌資風(fēng)險(xiǎn),但又影響籌資風(fēng)險(xiǎn),經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與籌資風(fēng)險(xiǎn)息息相關(guān)。當(dāng)企業(yè)完全用股本融資時(shí),經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)即為企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn),完全由股東均攤。當(dāng)企業(yè)采用股本與負(fù)債融資時(shí),由于財(cái)務(wù)杠桿對股東收益的擴(kuò)張性作用,股東收益的波動(dòng)性會(huì)更大,所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)將大于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),其差額即為籌資風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)經(jīng)營不善,營業(yè)利潤不足以支付利息費(fèi)用,則不僅股東收益化為泡影,而且要用股本支付利息,嚴(yán)重時(shí)企業(yè)喪失償債能力,被迫宣告破產(chǎn)。企業(yè)負(fù)債融資承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大于單單以股本融資的風(fēng)險(xiǎn),使得企業(yè)產(chǎn)生籌資風(fēng)險(xiǎn)。

(三)籌資方式選擇不當(dāng)

籌資是企業(yè)通過各種途徑和相應(yīng)的手段獲得所需資金的行為,選擇正確的籌資方式尤為重要。當(dāng)企業(yè)面臨資金短缺的局面時(shí),必須進(jìn)行籌資理念及方式的選擇。目前,企業(yè)的主要籌資方式有銀行貸款、股票發(fā)行、融資租賃和商業(yè)信用。籌資企業(yè)應(yīng)按照自己的性質(zhì)及當(dāng)時(shí)市場經(jīng)濟(jì)形勢選擇合適的籌資方式,減少額外費(fèi)用。

(四)負(fù)債規(guī)模過大

負(fù)債規(guī)模是指企業(yè)負(fù)債總額的大小或負(fù)債在資金總額中所占比重的高低。企業(yè)負(fù)債規(guī)模大,利息費(fèi)用支出增加,由于收益降低而導(dǎo)致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也增大。同時(shí),負(fù)債比重越高,企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大,股東收益變化的幅度也隨之增加。所以負(fù)債規(guī)模越大,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大。企業(yè)在通過負(fù)債方式借入資本時(shí)要控制好負(fù)債總額在總資產(chǎn)中的比重。不可否認(rèn),負(fù)債可以拓寬資本來源渠道,降低融資成本,提高資產(chǎn)收益率。但是過高的負(fù)債比重會(huì)使企業(yè)借入資本比例、資產(chǎn)負(fù)債率提高,導(dǎo)致喪失償還能力。

(五)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不當(dāng)

負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)是指企業(yè)所使用的長短期借款的相對比重。如果負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理,例如應(yīng)籌集長期資金卻采用了短期借款,或者相反,都會(huì)增加企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。短期借款是經(jīng)營管理的中心,在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中起到重要作用,但不能長期采用,否則造成資金周轉(zhuǎn)困難。長期借款是企業(yè)長期擁有的、在生產(chǎn)中長期發(fā)揮作用,但期限不宜太長,以免利率增高、資金成本增大。所以企業(yè)在安排負(fù)債期限結(jié)構(gòu)時(shí),要根據(jù)實(shí)際情況,綜合考慮自身、市場利率和市場環(huán)境等因素,選擇不同的期限,達(dá)到合理結(jié)構(gòu)。

三、銀行借款籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范對策

(一)確定合適的籌資規(guī)模

資本需求量是企業(yè)籌資的數(shù)量依據(jù)?；I資過多,資金得不到有效利用,造成資金閑置和浪費(fèi),增加企業(yè)的資金成本,或者導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債過多,使其無法承受,到期債務(wù)的償還有困難,增加籌資風(fēng)險(xiǎn);籌資不足,又會(huì)影響企業(yè)投融資計(jì)劃及其他業(yè)務(wù)的正常進(jìn)行。為了確定合適的籌資規(guī)模,企業(yè)可以對所需資金的數(shù)量進(jìn)行預(yù)測?；I資數(shù)量預(yù)測的基本依據(jù)主要有:

1.法律依據(jù)

(1)注冊資本限額的規(guī)定。我國《公司法》根據(jù)企業(yè)的不同特點(diǎn),規(guī)定了不同的法定資本最低限額。如股份公司注冊資本的最低限額為人民幣 1000萬元。這就是說企業(yè)在考慮籌資數(shù)量時(shí)首先必須滿足注冊資本最低限額的要求。

(2)企業(yè)負(fù)債限額的規(guī)定?！豆痉ā芬?guī)定公司累計(jì)債權(quán)總額不超過公司凈資產(chǎn)總額的 40%,其目的是為了保證公司的償債能力,進(jìn)而保障債權(quán)人的利益。

2.企業(yè)經(jīng)營規(guī)模依據(jù)

一般而言,公司經(jīng)營規(guī)模越大,所需資本就越多;反之,經(jīng)營規(guī)模越小,所需資本就越少。

3.影響企業(yè)籌資數(shù)量預(yù)測的其他因素

利息率高低、對外投資數(shù)額的多少、企業(yè)信用狀況的好差等都會(huì)對籌資數(shù)量的預(yù)測產(chǎn)生一定的影響。因此,企業(yè)財(cái)務(wù)人員要認(rèn)真分析企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況,根據(jù)經(jīng)營規(guī)模的需要,在法律允許的籌資數(shù)量范圍內(nèi),采用一定的方法,如因素分析法、銷售百分比法以及線性回歸分析法等對企業(yè)的籌資數(shù)量,包括留用利潤和外部籌資數(shù)量做出預(yù)測,確定適合企業(yè)現(xiàn)階段發(fā)展需要的籌資規(guī)模。

(二)選擇合理的籌資期限

企業(yè)籌資按期限劃分為短期籌資和長期籌資。其選擇方式主要取決于所籌資金的用途和籌資人的風(fēng)險(xiǎn)偏好。從資金用途上看,如果資金是用于企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn),則可以選擇各種短期籌資方式如商業(yè)信用、短期貸款等,這樣,流動(dòng)負(fù)債的比例將大些,可以降低資金成本。如果企業(yè)籌資是用于長期投資或購置固定資產(chǎn),則適宜選擇各種長期籌資方式,如長期貸款、融資租賃、發(fā)行企業(yè)債券、發(fā)行股票等。但是,由于短期資金的到期日比較短,不能償付本金和利息的風(fēng)險(xiǎn)也就比較大,并且短期債務(wù)在利息成本方面也有很大的不確定性。因此,短期資金雖然成本比較低但風(fēng)險(xiǎn)很大。而長期資金的到期日比較長,如果采用長期債務(wù)來融通資金,則在整個(gè)資金使用期內(nèi)企業(yè)都可以明確地知道資金的利息成本。所以,一般來說,短期資金的成本較低而風(fēng)險(xiǎn)較大;長期資金的風(fēng)險(xiǎn)較小而成本較高。我們將企業(yè)資金總額中短期資金和長期資金各自所占的比例稱為企業(yè)的籌資組合;企業(yè)資產(chǎn)總額中流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)各自所占的比例稱為企業(yè)的資產(chǎn)組合。正常情況下籌資組合遵循的是短期資產(chǎn)由短期資金來融通,長期資產(chǎn)由長期資金來融通的原則;冒險(xiǎn)的籌資組合是將部分長期資產(chǎn)也由短期資金來融通;而保守的籌資組合是將部分短期資產(chǎn)由長期資金來融通。

(三)安排最佳的籌資結(jié)構(gòu)

企業(yè)籌集資金必定要付出一定的代價(jià),不同的籌資方式下的資金成本有高有低,風(fēng)險(xiǎn)也各不相同,不同的籌資方式都有各自的優(yōu)缺點(diǎn)。

1.發(fā)行普通股股票

普通股是自有資金,股本沒有固定的到期日,無需償還,也沒有固定的股利負(fù)擔(dān),所以籌資風(fēng)險(xiǎn)較小。但是普通股發(fā)行成本較高,投資者要求的報(bào)酬率也比較高,因此,資金成本也相對較高。如果出售新股票,增加新股東,還可能分散公司的控制權(quán),當(dāng)企業(yè)過度依賴發(fā)行新的普通股融資,則可能導(dǎo)致股票價(jià)格下跌。

2.發(fā)行企業(yè)債券

與發(fā)行股票相比,債券有固定的到期日,定期支付利息,即使在企業(yè)不景氣時(shí)也需要向債券持有人付息還本,這會(huì)加重企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān),并且發(fā)行債券的限制條件多且嚴(yán)格,國家對采用債券籌資的數(shù)量也有非常嚴(yán)格的限制,這可能會(huì)影響企業(yè)資金的使用和再籌資能力。雖然債券籌資有諸多不便,但是它發(fā)行成本比較低,與股票相比,并且債券利息是在所得稅之前扣除的,實(shí)際上國家負(fù)擔(dān)了一部分利息,當(dāng)企業(yè)投資利潤率高于債券利息率時(shí),還可以利用財(cái)務(wù)杠桿的作用,將更多的收益分配給股東或用作留存擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營,不會(huì)有分散企業(yè)控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。

3.向金融機(jī)構(gòu)貸款

如果企業(yè)采用向銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款來籌集資金,則貸款彈性大,融資速度快,資金成本相對較低,可以利用財(cái)務(wù)杠桿的作用,也不必?fù)?dān)心企業(yè)控制權(quán)的分散、但是借款合同一般都對資金的用途有明確的規(guī)定,對企業(yè)的各項(xiàng)行為也有較嚴(yán)格的約束,這些都可能影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng),并且企業(yè)必須按期還本付息,可能形成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。因此,企業(yè)需要對各種籌資方式進(jìn)行比較,選擇最經(jīng)濟(jì)可行的籌資方式,從而安排最佳籌資結(jié)構(gòu)以進(jìn)一步降低籌資成本,減少籌資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在進(jìn)行自有資本或借入資本籌資決策時(shí),也就是在考慮企業(yè)負(fù)債經(jīng)營“度”時(shí),可以統(tǒng)籌考慮企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)或是為了有效調(diào)整企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。當(dāng)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)比例較大時(shí),負(fù)債的規(guī)?？梢源笠恍?當(dāng)長期資產(chǎn)比例較大時(shí),則應(yīng)保持較低的負(fù)債率水平,以降低企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)企業(yè)最佳的籌資結(jié)構(gòu)是在負(fù)債到期日與企業(yè)適量的現(xiàn)金流入相配合。如果企業(yè)能根據(jù)其現(xiàn)金流入量的時(shí)間和流入量的規(guī)模妥善安排償債,使長、短期負(fù)債配合合理,則企業(yè)的償債能力將增強(qiáng)、償債信譽(yù)將增加。

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1002-2880(2010)09-0117-03

(責(zé)任編輯:梁宏偉)