○熊 威 聶 柳

（1、中國建設(shè)銀行股份有限公司湖北省分行 湖北 武漢 430015 2、融眾投資集團 湖北 武漢 430015）

一、引言

為應(yīng)對金融危機對我國經(jīng)濟的沖擊，2008年下半年，中國人民銀行實行了較為寬松的貨幣政策，連續(xù)多次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率，明確取消對金融機構(gòu)信貸規(guī)劃的硬約束，加大了金融支持經(jīng)濟的發(fā)展力度。在實體經(jīng)濟方面，我國政府及時調(diào)整宏觀經(jīng)濟政策取向，果斷實施促進(jìn)經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的一攬子計劃，包括四萬億投資計劃、十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃等，這些財政政策的成功實施，離不開信貸資金的支持，客觀上支持了信貸高速增長的需求。

隨著我國經(jīng)濟逐步企穩(wěn)回升，我國的宏觀政策也從應(yīng)對危機的緊急措施轉(zhuǎn)到了“調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式”為主的方向上來。宏觀政策的適時調(diào)整為銀行經(jīng)營和風(fēng)險管理帶來了一定的影響。一方面，在應(yīng)對危機時期所投放的大量信貸的風(fēng)險狀況難以掌握；另一方面，后危機時代，宏觀政策的調(diào)整以及實體經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r的不確定性都對銀行的風(fēng)險管理提出了前所未有的挑戰(zhàn)。

二、商業(yè)銀行當(dāng)前面臨的宏觀經(jīng)濟形勢

1、財政政策轉(zhuǎn)向以“調(diào)結(jié)構(gòu)”為主導(dǎo)方向

2010年，政府工作報告強調(diào)了“調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式”的經(jīng)濟發(fā)展思路，這決定了在擴張型財政政策模式下的以中央政府和國有單位為投資主體的經(jīng)濟增長模式將逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐悦耖g投資和消費為主要推動力的經(jīng)濟發(fā)展模式。近期來看，2010年以來，一方面財政支出增速出現(xiàn)大幅度下降；另一方面，貨幣政策趨于收緊。這都將對2010年的投資和消費需求產(chǎn)生明顯緊縮效應(yīng)，投資和消費實際增速可能會持續(xù)下降，從而部分抵消貿(mào)易環(huán)境改善、出口恢復(fù)快速增長對經(jīng)濟增長的拉動作用。

2、貨幣政策面臨新的挑戰(zhàn)

2009年以來，我國宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)了“V型”恢復(fù)增長，但是基礎(chǔ)并不牢靠，因此刺激經(jīng)濟增長的政策仍然不能完全退出。與此同時，刺激經(jīng)濟政策的負(fù)面效應(yīng)日益顯現(xiàn)，這給2010年的貨幣政策帶來了新的挑戰(zhàn)。

首先，近兩年來，受全球金融危機沖擊，我國正常的投資、消費和進(jìn)出口比例關(guān)系被打破，導(dǎo)致貨幣在各領(lǐng)域中的分配出現(xiàn)嚴(yán)重失衡。如果供給不能及時增長或結(jié)構(gòu)不能有效調(diào)整，在總需求急劇增加的情況下，必然形成結(jié)構(gòu)性通貨膨脹。其次，國際收支順差繼續(xù)對中央銀行在外匯市場上投放貨幣的力度形成制約，并給央行造成了一定的系統(tǒng)性金融風(fēng)險。經(jīng)過30年的改革開放，我國逐步形成了了一個“兩頭在外”的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，這是巨額貿(mào)易順差和外匯儲備產(chǎn)生的重要原因。在當(dāng)前我國匯率制度下，不斷增加的外匯儲備增加了中央銀行貨幣政策決策的被動性。最后，商業(yè)銀行、地方政府、居民和企業(yè)等微觀經(jīng)濟主體行為對央行的貨幣投放形成制約，增加了我國制定和執(zhí)行貨幣政策的難度。另外，在央行投放基礎(chǔ)貨幣之后，微觀經(jīng)濟主體行為對貨幣傳導(dǎo)、貨幣乘數(shù)和貨幣流動將會產(chǎn)生重大影響。

3、信貸呈現(xiàn)超高速增長

2009年，我國貨幣政策的一個突出特點就是為應(yīng)對國際金融危機帶來的壓力和挑戰(zhàn)，實施了名為適度寬松實為擴張的貨幣政策，使得貨幣供應(yīng)量和銀行信貸出現(xiàn)了跳躍式增長。貨幣供應(yīng)量M1和M2增速自2009年初逐月加快，到2009年11月末，兩者增速分別達(dá)到34.6%和29.7%，成為改革開放以來第四個貨幣供應(yīng)量的增長高峰。從信貸增長情況看，2009年全年貸款余額達(dá)到40萬億，新增貸款達(dá)到9.59萬億元的歷史高位，比2008年多增4.69萬億，是2007年新增貸款3.64萬億元的2.63倍。貨幣和信貸的高速增長為保證經(jīng)濟平穩(wěn)快速增長提供了充足的資金。但是也帶來了通貨膨脹預(yù)期上升、資產(chǎn)市場泡沫加速膨脹的負(fù)面作用。

4、資產(chǎn)價格出現(xiàn)泡沫化趨勢

2008年下半年以來，全球金融危機主要表現(xiàn)為西方經(jīng)濟體中的資產(chǎn)泡沫破滅，從而引起西方國家貨幣乘數(shù)下降、銀行惜貸、金融機構(gòu)不良資產(chǎn)增加、居民收入銳減和企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)變化，這些都對宏觀貨幣流動產(chǎn)生了重大影響。在我國，由于外部訂單減少，企業(yè)過剩產(chǎn)能不能得到及時消化，進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)濟增速下滑和失業(yè)增加。在應(yīng)對全球金融危機過程中，我國政府采取一攬子刺激經(jīng)濟的計劃，在較短時間內(nèi)快速投放了大量的信貸資金，在產(chǎn)能過剩的條件下，實體經(jīng)濟發(fā)展不能有效吸收過剩的貨幣，極易導(dǎo)致出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫。在新的形勢下，我國貨幣政策不僅要繼續(xù)盯住傳統(tǒng)的以CPI為標(biāo)桿的通脹目標(biāo)，同時還要兼顧資產(chǎn)泡沫、經(jīng)濟增長、就業(yè)和國際收支等多重目標(biāo)。

三、后危機時代我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理面臨的挑戰(zhàn)

1、經(jīng)濟環(huán)境依然嚴(yán)峻，信用風(fēng)險壓力大

從國際經(jīng)濟環(huán)境來看，世界主要經(jīng)濟體尚未完全走出衰退，世界經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，2010年我國經(jīng)濟仍面臨著嚴(yán)峻的外部環(huán)境。近期希臘債務(wù)危機愈演愈烈，對我國的影響不容忽視。如果希臘債務(wù)危機不能得到有效遏制，進(jìn)而波及葡萄牙和西班牙等其他歐元區(qū)國家，那么中國面臨的風(fēng)險敞口勢必會擴大。與直接影響相比，希臘債務(wù)危機可能給中國帶來的間接影響更值得警惕。歐盟委員會在發(fā)布的春季經(jīng)濟預(yù)測報告中指出，希臘債務(wù)危機以及歐盟成員國財政狀況普遍惡化將是威脅歐盟經(jīng)濟復(fù)蘇的主要因素。目前歐盟是中國第一大出口市場，2009年中歐雙邊貿(mào)易額達(dá)到3641億美元，占中國全球外貿(mào)總額的16.5%。其中，中國對歐出口2362.8億美元，占中國總出口額的19.7%。去年受經(jīng)濟危機影響，中國對歐出口驟降19.4%，今年中國對歐出口前景因為希臘債務(wù)危機的影響而變得不確定。

從國內(nèi)經(jīng)濟形勢來看，大部分行業(yè)生產(chǎn)增速初步企穩(wěn)回升，但多個行業(yè)利潤尚未出現(xiàn)根本的好轉(zhuǎn)。2008年9月以后，39個工業(yè)大類中，有31個行業(yè)的利潤同比增幅仍然低于往年水平。種種情況說明，在國際國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境尚不穩(wěn)固的大背景下，內(nèi)外部需求將難有較大改善，同時就業(yè)受到的一定沖擊以及資本市場下挫引發(fā)的負(fù)財富效應(yīng)等對消費增長也產(chǎn)生了不利影響。在需求大幅下降的情況下，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營更為困難，從而導(dǎo)致銀行信貸資產(chǎn)的信用風(fēng)險急劇上升。

2、利差縮小，市場風(fēng)險增加

我國利率市場化改革的趨勢已經(jīng)越來越明顯，國外的經(jīng)驗表明，利率市場化將引發(fā)銀行同業(yè)的競爭，導(dǎo)致實際存貸款利差縮小。利差縮小或是因為存款利率上升而貸款利率反而下降，或是因為貸款利率的上升幅度趕不上存款利率的上升幅度。利差縮小幅度取決于管制利率偏離市場利率的程度。我國人民幣存貸款實行管制利率后，人民銀行確定的存貸款利差還比較高。利率市場化改革后，價格競爭不可避免，特別是在目前我國商業(yè)銀行自我約束能力較差、企業(yè)經(jīng)營行為不規(guī)范、金融監(jiān)管不健全等現(xiàn)實情況下，價格競爭將更為殘酷，利差縮小不可避免，銀行面臨的市場風(fēng)險將逐步加大。由于我國目前銀行從事股票和商品業(yè)務(wù)有限，因此其市場風(fēng)險主要表現(xiàn)為利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險。從利率角度看，在近幾個月的新增貸款中，有大部分是為了配合國家擴大內(nèi)需等一系列刺激經(jīng)濟的政策措施而形成的貸款，此類貸款期限較長，利率水平較優(yōu)惠。從中長期角度看，我國利率有上升趨勢，因此，存在一定的利率風(fēng)險。匯率方面，近年來，經(jīng)濟的持續(xù)高增長導(dǎo)致近年來人民幣的持續(xù)升值，加之在我國政府一系列經(jīng)濟刺激措施以及國內(nèi)巨大需求市場的共同作用下，我國經(jīng)濟的恢復(fù)速度快于世界上的大部分國家，人民幣存在進(jìn)一步升值的可能，這將使得銀行新增貸款中投向出口為主企業(yè)的貸款面臨一定的匯率風(fēng)險。

3、信貸猛增、操作風(fēng)險隱現(xiàn)

為拉動我國國內(nèi)需求，我國政府相繼出臺了一系列的政策措施，增加政府投資，從而帶動銀行信貸的高速增長。然而，在信貸高增長的過程中，為獲得更多的貸款項目，各銀行之間相互競爭，進(jìn)而給銀行信貸帶來了嚴(yán)重的操作風(fēng)險。首先，利益驅(qū)動導(dǎo)致銀行之間過度競爭和無序競爭。在投資項目一定的情況下，各行為獲得貸款項目而主動降低貸款條件，簡化貸款手續(xù)，放松信貸審查等情況就可能普遍存在，由此給銀行信貸帶來風(fēng)險。其次，在短時間內(nèi)發(fā)放規(guī)模如此巨大的貸款，銀行很難對借款人進(jìn)行充分的信息調(diào)查，存在嚴(yán)重的信息不對稱，使貸款產(chǎn)生損失的概率增大。最后，貸款審批時存在人為操作的不確定性，貸款各個環(huán)節(jié)存在的違反有關(guān)風(fēng)險控制規(guī)章制度都將給銀行貸款帶來巨大風(fēng)險。

4、期限錯配加劇，流動性風(fēng)險凸現(xiàn)

流動性比率是體現(xiàn)商業(yè)銀行短期流動性風(fēng)險的重要指標(biāo)，它是商業(yè)銀行的流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。其中，流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的口徑是期限小于一年的資產(chǎn)和負(fù)債。一般來說，一個企業(yè)的流動資產(chǎn)與流動負(fù)債要基本匹配，以避免短期無法償還債務(wù)的風(fēng)險。但是，對于商業(yè)銀行來說，流動負(fù)債主要是短期的存款，由于存在大量儲戶，銀行內(nèi)部總能形成較大的沉淀資金。因此，對于商業(yè)銀行來說，流動性比率可以低一點。根據(jù)我國對商業(yè)銀行的監(jiān)管要求，商業(yè)銀行的最低流動性比率為25%。

表1 工商銀行、建設(shè)銀行和中國銀行流動性比率變化趨勢

表1顯示了三家大型上市銀行流動性比率的變化趨勢。三家銀行的流動性比率存在較明顯的差別，建設(shè)銀行的流動性比率總體上要高于工商銀行和中國銀行，2006年12月到2009年6月平均的流動性比率為45.8%，體現(xiàn)出較高的資產(chǎn)流動性特征。而工商銀行的流動性比率是三家銀行中最低的，平均為32.4%。另外，中國銀行的平均流動性比率為39.9%。

縱向比較，各家銀行的流動性比率都經(jīng)歷了較大的波動。以工商銀行為例，2006年底，其流動性比率達(dá)到一個頂峰，為48.9%；隨后在2007年逐漸下降，到2007年底，下降到低谷26.8%。這反映出，在2007這一年中，工商銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)持續(xù)地由短期向長期轉(zhuǎn)化，即貸款長期化趨勢明顯。進(jìn)入2008年后，這一下降趨勢開始扭轉(zhuǎn)，到2008年底上升到33.3%的峰值。因此，2008年，工商銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)一反2007年的趨勢，資產(chǎn)出現(xiàn)短期化變化趨勢。進(jìn)入2009年，風(fēng)向又發(fā)生了變化，2009年6月底，工商銀行的流動性比率下降到28.0%，比2008年底降低了5.3個百分點。工商銀行流動性比率的這種周期性的顯著變化趨勢在建設(shè)銀行和中國銀行的流動性比率中也得到了類似的體現(xiàn)。2007年，中國銀行也出現(xiàn)了非常明顯的流動性比率下降的趨勢，下降幅度達(dá)到5.1%。2008年，建設(shè)銀行和中國銀行與工商銀行一樣，流動性比率逐漸上升；隨后，在2009年上半年，建設(shè)銀行的這一比率也表現(xiàn)出下降的變化，并且變化幅度達(dá)到5.3%。

綜上，盡管三家商業(yè)銀行的流動性比率都達(dá)到了監(jiān)管要求，但是它們的流動性比率都體現(xiàn)出較明顯的周期變化。另外，進(jìn)入2009年，各銀行的流動性比率逐漸下降（除中國銀行外），其中，工商銀行的流動性比率不僅下降迅速，而且逐漸靠近25%的監(jiān)管紅線，體現(xiàn)出目前我國商業(yè)銀行的流動性風(fēng)險不斷上升的趨勢。

四、后危機時代我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理的策略

1、完善銀行治理結(jié)構(gòu)，促進(jìn)風(fēng)險管理的協(xié)調(diào)發(fā)展

雖然中國銀行業(yè)在這次次貸危機中受到的影響較小，但是也反應(yīng)出我國的銀行體系在應(yīng)對國際金融風(fēng)險、完善內(nèi)控體系、建立有效的問責(zé)制度等方面仍然比較落后。我國商業(yè)銀行應(yīng)不斷完善公司治理結(jié)構(gòu)，防范委托代理中的道德風(fēng)險，建立合理的薪酬結(jié)構(gòu)和年度獎勵制度。薪酬制度和激勵體系應(yīng)和風(fēng)險成本相結(jié)合，各管理層的報酬應(yīng)合理遞延，報酬的兌現(xiàn)不能僅以賬面利潤為依據(jù)，而應(yīng)以經(jīng)營現(xiàn)金流為依據(jù)，切實從績效考核機制上抑制過度的短期逐利行為，促使各管理層在捕捉市場發(fā)展商機的同時，保持應(yīng)有的審慎風(fēng)險管理態(tài)度。

在完善公司治理結(jié)構(gòu)的同時，要促進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)險管理的協(xié)調(diào)發(fā)展。應(yīng)健全我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理體系，構(gòu)建垂直化和專業(yè)化的風(fēng)險管理架構(gòu)，科學(xué)設(shè)定整體風(fēng)險偏好和各業(yè)務(wù)的風(fēng)險偏好，確立風(fēng)險限額管理，特別是新業(yè)務(wù)的限額管理。根據(jù)風(fēng)險管理要求為分支機構(gòu)、產(chǎn)品線和業(yè)務(wù)線配置經(jīng)濟資本，結(jié)合風(fēng)險調(diào)整后的資本收益率等指標(biāo)進(jìn)行績效考核，增加風(fēng)險管理的資源投入，保證風(fēng)險管理人員與業(yè)務(wù)經(jīng)營人員同等地位和薪酬，推動商業(yè)銀行的健康發(fā)展。

2、加大內(nèi)部評級和風(fēng)險計量建設(shè)，強化對表外業(yè)務(wù)的管理

針對金融危機的教訓(xùn)，我國商業(yè)銀行在內(nèi)部評級體系和風(fēng)險計量模型建設(shè)中，應(yīng)綜合考慮多種因素，分析風(fēng)險參數(shù)的估計方法，充分考慮金融工具的多維性風(fēng)險特征，基于嚴(yán)格的實證分析和歷史違約經(jīng)驗，校準(zhǔn)到長期平均違約水平，對模型進(jìn)行定期返回檢驗。同時，結(jié)合專家判斷、定性判斷、壓力測試等技術(shù)方法，提高模型預(yù)測能力和前瞻性，審慎地運用模型的結(jié)果，防止低估風(fēng)險。

我國商業(yè)銀行的創(chuàng)新業(yè)務(wù)常通過表外業(yè)務(wù)體現(xiàn)出來，表外業(yè)務(wù)不受監(jiān)管資本約束和貸款規(guī)模的限制，商業(yè)銀行具有將表內(nèi)風(fēng)險資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為表外資產(chǎn)的動力，存在弱化風(fēng)險管理的傾向。因此，在創(chuàng)新業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)上商業(yè)銀行應(yīng)制定嚴(yán)格的風(fēng)險管理制度和流程，根據(jù)自身的風(fēng)險承擔(dān)能力和管理能力，確立合理業(yè)務(wù)限額和杠桿比例，合理度量其表外業(yè)務(wù)的實質(zhì)風(fēng)險，明確表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險資本約束方法，強化對表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理。

3、增強對資產(chǎn)證券化的監(jiān)管力度，合理延伸監(jiān)管范圍

這次金融危機爆發(fā)的一個重要原因是資產(chǎn)過度證券化且監(jiān)管力度不夠。針對這個情況，巴塞爾委員會在新資本協(xié)議資產(chǎn)證券化框架有關(guān)要求的基礎(chǔ)上，對銀行從事的資產(chǎn)證券化活動提出了更高的監(jiān)管要求：對證券化風(fēng)險暴露（例如以ABS為基礎(chǔ)資產(chǎn)的CDO），要求適用更高的風(fēng)險權(quán)重以反映其蘊含的風(fēng)險；對銀行向表外管道公司提供的流動性便利，提高了信用轉(zhuǎn)換系數(shù)；對擁有外部評級的證券化暴露，要求銀行采取更為嚴(yán)格的內(nèi)部信用分析措施；對銀行從事的資產(chǎn)證券化活動及相關(guān)風(fēng)險情況，提出了更高的信息披露要求等。我國的商業(yè)銀行監(jiān)管機構(gòu)可以以此為參考，強化對資產(chǎn)證券化的監(jiān)管。同時，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)延伸監(jiān)管領(lǐng)域，將評級機構(gòu)納入到監(jiān)管范疇內(nèi)，對評級機構(gòu)設(shè)立專門準(zhǔn)入、公司治理、內(nèi)控、評級方法以及信息披露等方面的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)評級機構(gòu)的健康發(fā)展。

4、實行全面風(fēng)險管理，不斷提高商業(yè)銀行管理水平

次貸危機暴露出了商業(yè)銀行風(fēng)險管理的諸多關(guān)鍵性問題，需要我國商業(yè)銀行通過構(gòu)建全面風(fēng)險管理體系來進(jìn)行完善。在新資本協(xié)議出臺之后，我國商業(yè)銀行需要按步驟推進(jìn)新資本協(xié)議的實施，新協(xié)議不僅僅是金融風(fēng)險技術(shù)和模型的問題，也是一個全面的風(fēng)險管理架構(gòu)，其實施過程通常需要對風(fēng)險管理的政策、流程、組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)部授權(quán)等制度環(huán)境進(jìn)行大的變革。針對這種風(fēng)險管理的重組，商業(yè)銀行需要將視野從重視信用風(fēng)險、市場風(fēng)險擴大到操作風(fēng)險和流動性風(fēng)險，并針對每種不同的風(fēng)險、風(fēng)險點，找出風(fēng)險動因，制定不同的管理措施，突出商業(yè)銀行公司治理和風(fēng)險管理流程等內(nèi)控機制的建設(shè)，從公司治理、組織結(jié)構(gòu)、管理流程、制度規(guī)則、資源保障等方面實質(zhì)性提升全面風(fēng)險管理水平，促進(jìn)銀行審慎經(jīng)營，強化風(fēng)險管理自我更新機制，不斷提高商業(yè)銀行全面風(fēng)險管理水平，增強核心競爭力。

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