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        美國真下金融監(jiān)管辣手?

        2010-01-25 12:22:12
        環(huán)球時(shí)報(bào) 2010-01-25

        馬紅漫

        一只“蝴蝶”在美國金融市場(chǎng)輕拍翅膀,上周五中國股市應(yīng)聲下挫。這只“蝴蝶”就是美國總統(tǒng)奧巴馬上周四提出的一項(xiàng)提案。為阻止另一場(chǎng)金融危機(jī)的發(fā)生,奧巴馬認(rèn)為,應(yīng)把限制金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模及其交易活動(dòng)作為減少銀行家冒險(xiǎn)行為的方式之一。消息一出,美股連續(xù)三個(gè)交易日走低。

        隨著全球金融業(yè)日趨一體化,蝴蝶效應(yīng)在各國股市間頻頻上演。股指重挫的本質(zhì)是市場(chǎng)自由與金融監(jiān)管之間的碰撞。雖然金融危機(jī)的陰霾正漸散去,但金融機(jī)構(gòu)從未放棄過“魔鬼嘗試”的沖動(dòng),尋求自由與監(jiān)管之間的平衡點(diǎn)對(duì)當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展尤為重要。

        本輪金融危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的危害有目共睹,其源頭就是金融機(jī)構(gòu)過度包裝次級(jí)房貸而未受到應(yīng)有監(jiān)管,以致投資者無法判別風(fēng)險(xiǎn)并因泡沫破裂陷入困頓。危機(jī)爆發(fā)后,美國政府試圖通過大手筆救助銀行業(yè)來施以援助,但亡羊補(bǔ)牢的績(jī)效并不明顯。就在雷曼破產(chǎn)一周年之際,全球的金融“創(chuàng)新熱”又開始抬頭,華爾街金融機(jī)構(gòu)開始大舉購買生病和高齡投保人出售的人壽保單,并將它們捆綁、打包成債券,再將這些債券出售給大型養(yǎng)老基金等投資者。壽險(xiǎn)保單證券化業(yè)務(wù)的運(yùn)作路線與當(dāng)初次級(jí)貸款債券如出一轍,只是被金融機(jī)構(gòu)打包的對(duì)象不同而已。時(shí)至年關(guān),甚至有接受過政府援款的華爾街金融機(jī)構(gòu)為高管們發(fā)放巨額年終獎(jiǎng),引發(fā)諸多詬病。

        由此可見,在商言商的金融機(jī)構(gòu)并未真正汲取前車之鑒,只要有攫取暴利的機(jī)會(huì)都會(huì)趨之若鶩,且絲毫不會(huì)顧及由此帶來的社會(huì)負(fù)面影響。此前,政府部門在強(qiáng)調(diào)對(duì)金融機(jī)構(gòu)扶持的同時(shí),卻仍未對(duì)事前監(jiān)管給予足夠的重視。因此,奧巴馬鄭重提示,“美國納稅人不能再一次被一家‘過大而不能倒閉的銀行挾持為‘人質(zhì)。”

        事實(shí)上,有關(guān)市場(chǎng)自由與外部監(jiān)管的爭(zhēng)議,始終是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的一道難題。市場(chǎng)與監(jiān)管的邊際不清晰,導(dǎo)致投資者擔(dān)心奧巴馬的監(jiān)管措施越界,所以才出現(xiàn)股市大跌。但實(shí)際上,監(jiān)管部門耽擱于理論爭(zhēng)議才是導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)泛濫的直接原因。面對(duì)具體的金融風(fēng)險(xiǎn),縝密分析后不難辨別風(fēng)險(xiǎn),并避免危機(jī)爆發(fā)。次貸危機(jī)爆發(fā)的“大限”就在于具體產(chǎn)品設(shè)計(jì),前三年低信用貸款買房者享受幾乎是免息的超低利率,而三年后利率猛然大幅提高。如此金融衍生品固然能吸引大量沒有購房能力的人買房,但同時(shí)已注定了三年后,也就是前期全球金融市場(chǎng)的集體崩盤??梢?,正是政府部門的監(jiān)管執(zhí)行無為才釀成了市場(chǎng)惡果。

        實(shí)踐勝于一切,奧巴馬提出規(guī)制銀行家冒險(xiǎn)行為的提案,意味著政府監(jiān)管至少在行動(dòng)上不再耽擱于理論爭(zhēng)議。提案雖然可能在金融界引起短暫波動(dòng),但就整個(gè)金融市場(chǎng)長期秩序規(guī)制而言卻是一個(gè)利好消息。一旦美國國會(huì)批準(zhǔn)生效,則意味著自由與監(jiān)管平衡點(diǎn)的實(shí)踐探尋向前邁出了實(shí)質(zhì)性的一步?!ㄗ髡呤巧虾5谝回?cái)經(jīng)頻道主持人。)

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