李 婧,徐奇淵

(1.首都經(jīng)濟貿(mào)易大學經(jīng)濟學院,北京100070;2.中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所,北京100732)

一、引 言

長久以來,中國實行的是人民幣“非國際化”政策,認為人民幣國際化將給國民經(jīng)濟帶來巨大風險。始于2008年的國際金融危機改變了研究者和政府決策者在人民幣國際化問題上的思維方式。人民幣非國際化的局限性在金融危機爆發(fā)后充分暴露出來:人民幣的非國際化特征放大了中國在此次金融危機中的風險,無論美元的強勢和弱勢,對中國經(jīng)濟都構成了較大的沖擊。推進人民幣的國際化可減少中國經(jīng)濟增長對美元的過度依賴,于是人民幣國際化不僅逐漸地從企業(yè)規(guī)避匯率風險的民間訴求上升到國家訴求,它和國際貨幣體系改革、區(qū)域金融合作一起成為危機后中國國際金融戰(zhàn)略的重要組成部分。推進人民幣國際化需要特別關注人民幣國際化的動力及所需要的制度支持。當前,大多數(shù)研究者強調人民幣國際化所面臨的制度條件的約束,從而忽視了從真實經(jīng)濟角度研究人民幣國際化的驅動力。那么,從真實經(jīng)濟的角度分析,什么是人民幣國際化的驅動力?中國目前處于何種地位?這是中國進行整體人民幣國際化戰(zhàn)略全面具體布局的關鍵。本文研究的主要目的是分析界定人民幣國際化的內涵,從理論的角度探索人民幣國際化的動力,并提出人民幣國際化所需要的宏觀和微觀條件。

二、人民幣國際化的含義及識別

人民幣國際化可以從貨幣職能、貨幣空間范圍來定義。依照 Kenen(1983)的定義,貨幣國際化是指一種貨幣的使用超出國界,在發(fā)行國境外可以同時由本國居民或非居民使用和持有。Hartmann(1998)列出了國際化貨幣所具備的職能。根據(jù)列表,國際化貨幣能夠為居民和非居民提供交換媒介、記賬單位和價值儲藏的功能。具體來講,它可用于私人用途的商品貿(mào)易和金融交易的載體貨幣、貨幣替代、投資貨幣,同時可以作為官方的外匯市場干預的載體貨幣,以及其他貨幣的錨。從貨幣職能角度的定義見表1。

表1 國際貨幣職能

根據(jù)功能定義的標準,現(xiàn)階段人民幣主要是在私人領域的局部范圍內具有國際貨幣功能。在貨幣職能上,主要是作為邊貿(mào)記賬工具和2009年啟動的跨境貿(mào)易人民幣結算試點企業(yè)的結算工具。而在外匯市場中的人民幣交易總量有迅速上升,但相對規(guī)模仍非常有限,其中2007年僅占全球外匯交易總量的0.5%;在結構上,主要表現(xiàn)為即期交易和遠期交易,即期交易為主體。與其他幣種相比,這一結構顯示出人民幣在外匯市場交易中的活躍程度大大低于一般的國際貨幣,這也反映出人民幣在國際金融市場中的參與度較低,由此引致的金融交易需求較少。

貨幣國際化也可以從使用的空間范圍上來理解。某種貨幣在其主權國家周邊使用(周邊化)是指貨幣的流通跨越國境,在原使用國的周邊地區(qū)廣泛流通。貨幣的全球化表現(xiàn)為貨幣的使用半徑在地域上進一步擴展,最終成為在全球范圍內廣泛使用的主要貨幣。英鎊和美元都是在全球范圍內可以使用的國際貨幣。

三、人民幣國際化進程的動力

(一)國別貨幣國際化是市場需求主導的過程

對一般貨幣來說,國內貨幣市場是由單一的最后供給者或者是“最后貸款人”主導的,在此稱之為供給主導(supp ly-dom inated)。一般情況下,由于國家主權實施的地域影響占主導地位,形成了“一個國家,一種貨幣”的“威斯特伐利亞模式”①。但在多國情況下,若一種貨幣的市場交易網(wǎng)絡(transaction network)影響擴展至境外,對其他國家的經(jīng)濟系統(tǒng)產(chǎn)生重要影響,那么這種貨幣的國內職能就實現(xiàn)了國際擴展。此時,這種貨幣成為國際貨幣(international currency)。具體的影響機制一般是通過國際分工地位的優(yōu)勢,使其他國家產(chǎn)生對本國商品的需求,進而引致外國居民對本幣的需求;這種貨幣需求的擴大和累積進而提升該貨幣在國際金融市場的地位,發(fā)展成外匯市場的載體貨幣,甚至成為儲備貨幣。因此,國際貨幣的流通范圍和使用程度,從根本上說是各國在分工優(yōu)勢方面的競爭結果,并不存在單一供給者的主導;所以,國際貨幣是需求主導的(demand-dom inated),因而國際貨幣格局變化是競爭的結果,國際化過程更具有競爭性。

簡而言之,本幣國際化是由市場需求決定的。對該種貨幣的需求強度是由三個本質屬性決定的。即貨幣價值的穩(wěn)定性與可測性、可獲得性以及廣泛的交易網(wǎng)絡。在本幣擴大使用范圍(或者是國際化的初級階段)的最初階段,國內商品價格水平的穩(wěn)定、匯率穩(wěn)定、雙邊的可兌換性是該種貨幣必備的品質,也是構成該種貨幣國際使用的最基本條件。

(二)人民幣國際化的市場驅動因素

人民幣國際化是市場需求驅動的必然結果。從真實經(jīng)濟的角度分析,這主要體現(xiàn)在中國在全球、亞洲、周邊國家經(jīng)濟和地區(qū)的分工和規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢地位。

1.國際分工的視角

從經(jīng)濟的基本面來看,對人民幣需求的增加最終是由該國在國際和區(qū)域內的分工優(yōu)勢決定的。

從全球的視角來看,中國在國際分工體系中有兩個特點:經(jīng)濟規(guī)模遠高于世界平均水平,但勞動生產(chǎn)率遠低于經(jīng)濟規(guī)模相當?shù)膰?。這兩個特點共同決定了中國在國際分工體系中的位置同時具有相對劣勢和相對強勢,即相對于美國在分工地位上具有相對劣勢,相對于某些國家沒有明顯優(yōu)勢,但對于周邊國家來說則具有相對強勢。塔吉克斯坦、吉爾吉斯斯坦、哈薩克斯坦、蒙古、老撾、尼泊爾、不丹、柬埔寨、巴基斯坦②,這些國家的經(jīng)濟規(guī)模遠小于中國,其勞動生產(chǎn)率也大多明顯相對較低。具體來看,在世界范圍內,美國在國際分工體系中占有明顯的優(yōu)勢地位;在東亞及中國周邊地區(qū)范圍內,情況相對復雜,其中日本占有相對突出的優(yōu)勢地位,但中國與韓國也在不同程度上具有一定相對優(yōu)勢;而在周邊國家的范圍內,中國具有較為突出的分工地位優(yōu)勢。這決定了人民幣國際化首先是在周邊國家和經(jīng)濟的區(qū)域國際化,這與以往的研究結果觀點是一致的。同時,借鑒美國與典型美元化國家的關系,也進一步支持了這一判斷?；谏鲜龅姆止んw系考察,還可以發(fā)現(xiàn):人民幣在更大范圍內的國際化將是一個比較長期的過程,而在此過程中的勞動生產(chǎn)率提高(作為經(jīng)濟基本面因素)將會起到?jīng)Q定性的作用。

2.規(guī)模經(jīng)濟的視角

本幣國際化國家的一個重要品質是具有廣泛的交易網(wǎng)絡,即該國有較大的貿(mào)易規(guī)模。在全球范圍內,近年來中國在GDP水平、貿(mào)易量和外匯儲備量方面在國際上居重要地位。這將一定程度上吸引人民幣在國際貿(mào)易的交易中發(fā)揮載體貨幣的功能。但是在貿(mào)易方向上,如果以國別來算,中國最大貿(mào)易伙伴是美國,中國是對美國順差最大的國家。因此,在選擇貿(mào)易計價和結算貨幣上,中國企業(yè)和美國企業(yè)的交易想轉換成人民幣計價的阻力很大。那么從亞洲經(jīng)濟區(qū)來看,在2000年以后,中國與亞洲周邊國家的雙邊貿(mào)易發(fā)展迅速,中國與東北亞國家、東盟國家的貿(mào)易額也迅速增加。2002年至2006年,中國對東盟國家整體上是貿(mào)易逆差,對亞洲經(jīng)濟整體(不包括我國香港和臺灣地區(qū))是貿(mào)易逆差,與香港是貿(mào)易順差,與臺灣地區(qū)是貿(mào)易逆差。我們根據(jù)2002-2006年中國和亞洲絕大部分國家和經(jīng)濟體(包括我國香港和臺灣地區(qū))的貿(mào)易差額進行統(tǒng)計,結果基本是平衡的。如果進出口的貿(mào)易均是以人民幣來計價并結算,那么人民幣可以在該經(jīng)濟區(qū)域范圍內實現(xiàn)自動循環(huán)和平衡。如果人民幣能夠持續(xù)提供價值的穩(wěn)定性,中國較大的經(jīng)濟規(guī)模可以持續(xù)地為人民幣提供成長的“支撐”,那么,周邊國家對人民幣的需求是可持續(xù)的,選擇人民幣作為交易手段是比較理性的。

根據(jù)分工,中國對周邊國家存在著優(yōu)勢,但是和其中一些國家的雙邊貿(mào)易量又比較小,因此選擇人民幣作為計價貨幣的規(guī)模效應比較小。如果為這些交易較小的貨幣量提供較充分的金融服務,那么也可能面臨較高的成本。除此之外,這部分國家由于國內因素,其匯率的波動又比較大,那么人民幣和當?shù)刎泿艆R率的確定也存在障礙。因此,理論上,從規(guī)模經(jīng)濟的角度來考慮,中國可能不是采取“普遍適用”的方式,而是集中在某些國家和地區(qū),采取措施來促進人民幣的使用范圍的擴大。

3.貿(mào)易競爭的視角

國別貨幣的國際化是一個貨幣競爭過程,這一過程的實質是一種貨幣對另一種貨幣的替代,兩種貨幣是否存在競爭與合作的關系與兩國的貿(mào)易結構有重要聯(lián)系。一國商品在專業(yè)化分工中的地位通常用貿(mào)易專業(yè)化指數(shù)(TSI)③衡量。一國商品與另一國商品的貿(mào)易專業(yè)化指數(shù)越接近,說明兩國在該商品上的競爭關系越強。為此,通常用貿(mào)易專業(yè)化指數(shù)的相關系數(shù)(Co r TSI)來表示兩國貿(mào)易結構的關系。如果相關系數(shù)為正,則表明兩國貿(mào)易結構存在競爭關系,而且越接近于1表明競爭關系越強;如果相關系數(shù)為負,則表明兩國貿(mào)易結構存在互補關系,而且越接近于-1表明互補關系越強。事實上,即使是互補關系的國家之間,也可能在某些產(chǎn)品上存在一定的競爭關系。另外,相關系數(shù)所表示的競爭互補關系是一種對稱的關系。如果相關系數(shù)表明泰國和中國之間存在競爭關系,那也一定表明中國和泰國之間存在同樣的競爭關系。而事實上,中國和泰國所感受到的來自對方的競爭壓力卻不是完全一樣的。為此,還需要一個表示競爭強度的指數(shù)來判斷兩國之間競爭互補的程度。

其中:XAi為A國在商品i上的出口額,XBi為B國在商品i上的出口額。

按照常規(guī)做法本文考察了2005年世界市場上亞洲部分國家之間的 TSI的相關系數(shù)。同時我們計算了世界市場上中國、日本與各國之間的競爭壓力指數(shù);在美國市場上中國、日本與各國之間的競爭壓力指數(shù)。具體說明如下。

表2 亞洲部分國家之間TSI的相關系數(shù)

以上計算結果與姚枝仲(2004)根據(jù)2002年數(shù)據(jù)計算的中國與各國 TSI的相關系數(shù)的對比可以發(fā)現(xiàn):

(1)印度尼西亞、馬來西亞和菲律賓與中國存在的競爭性關系有明顯的緩解。同時,泰國與中國的競爭性也有減輕,但相對而言仍較其他國家更為明顯。

(2)印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓、泰國與日本的互補性關系仍然存在,但程度也趨于弱化。

(3)新加坡與中國的互補性在加強,而與日本及其他國家的競爭性卻有加強。

(4)韓國與其他國家之間都存在競爭性關系的局面沒有改變,但與中國、日本和新加坡的競爭性關系在加強,而與其他國家的競爭性關系在減弱。

為了更清楚地說明目前在世界市場上中國、日本與各國之間的競爭的情況。我們根據(jù)2005年所獲得的貿(mào)易數(shù)據(jù)計算了世界市場上中國、日本與各國之間的競爭壓力指數(shù)。

我們把以上獲得的競爭壓力指數(shù)與姚枝仲(2004)根據(jù)2002年數(shù)據(jù)計算的結果相比,可以發(fā)現(xiàn)如下特點:

第一,中國、日本與亞洲其他國家之間仍然存在著明顯的不對稱競爭壓力,這一局面甚至有強化的趨勢。具體的,中國、日本兩國對亞洲其他國家所構成的競爭壓力,遠大于其他國家對這兩國構成的競爭壓力。

表3 世界市場上中國、日本與各國之間的競爭壓力指數(shù)

第二,中國與日本的競爭壓力不對稱方向有了逆轉,即從原先的日本對中國壓力競爭更大轉變?yōu)橹袊鴮θ毡镜母偁帀毫Ω蟆?/p>

第三,更多國家感受到中國的競爭壓力。2002年,中國對印度尼西亞、菲律賓和泰國的競爭壓力要大于日本對這3個國家的競爭壓力。在本表中,這類國家的名單還增加了韓國和馬來西亞。也就是說,除了新加坡以外,各國的競爭壓力更多的來自于中國,而非日本。

另外,我們根據(jù)獲得的2006年數(shù)據(jù)計算了在美國市場上中國、日本與各國之間的競爭壓力指數(shù)。

表4 在美國市場上中國、日本與各國之間的競爭壓力指數(shù)

從表4中可見,在美國市場上,中國對日、韓及東盟10國都處于競爭優(yōu)勢地位,中國對這12個國家的競爭壓力都要大于這些國家對中國的競爭壓力。具體來看,相對于其他經(jīng)濟體,新加坡、韓國和日本這些國家對中國有更強的競爭壓力,而中國對其他3國的競爭壓力相對較小。并且,這3個國家都是樣本國家中發(fā)展水平較高的代表。相對于其他國家而言,新加坡和韓國受到來自日本的競爭壓力更為明顯。

上述分析可以使我們理解中國與各國間的雙向競爭壓力相關系數(shù)呈現(xiàn)高度負相關。大致為:一國經(jīng)濟發(fā)展水平越高,中國對該國的競爭壓力越小,而該國對中國的競爭壓力就越大。而同時,日本的情況則沒有顯示出這種特點,甚至呈現(xiàn)出相反的微弱正相關關系?？梢?在美國市場上,中國的出口商品在低端市場已占有明顯優(yōu)勢,但在高端市場上面臨著較強競爭壓力的阻截。

從TSI指數(shù)表現(xiàn)出來的中國和日本的互補關系說明了人民幣和日元之間不存在貨幣競爭的問題,中日之間應該進行貨幣合作。中國和印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓、泰國有競爭關系,而日本與這四個國家有互補關系。韓國與新加坡、日本、中國都有競爭關系。從這些復雜的關系中,我們無法判斷人民幣在亞洲是否具有絕對優(yōu)勢。但是從不對稱競爭壓力指數(shù)的觀察可以看出,中國具有優(yōu)勢,各國對人民幣穩(wěn)定的需求較強。因此,人民幣在亞洲的貨幣競爭中也具有更大的優(yōu)勢。

4.亞洲生產(chǎn)網(wǎng)絡的視角

20世紀80年代,亞洲的分工模式是“雁型模式”,它奠定了亞洲生產(chǎn)網(wǎng)絡的基礎。20世紀90年代以后,日本經(jīng)歷了10年的經(jīng)濟低迷,而中國經(jīng)濟迅速崛起并融入到東亞的分工體系。但是隨著國際分工的深化和細化,產(chǎn)品內部的分工成為生產(chǎn)網(wǎng)絡的動力?！把阈湍Ｊ健币呀?jīng)被一種新的分工模式所取代,這就是亞洲生產(chǎn)網(wǎng)絡的形成。在這一網(wǎng)絡中中國處于中樞地位。中國從日本和韓國等經(jīng)濟體進口資本和技術設備及高科技和零部件,從東盟購買初級產(chǎn)品和以資源為基礎的生產(chǎn)資料。從香港地區(qū)和新加坡引進金融服務和商業(yè)法律。中國運用進口進行生產(chǎn)加工和產(chǎn)品組裝,然后再將產(chǎn)品出口到美國、歐洲和世界其他地區(qū)。中國的加工貿(mào)易占中國總貿(mào)易的比重高達一半以上。

中國參與亞洲生產(chǎn)網(wǎng)絡主要表現(xiàn)為制造業(yè)環(huán)節(jié)的生產(chǎn)分工。1992-2007年,亞洲地區(qū)零部件進出口比重在逐年上升、中國零部件出口比重逐步增加的同時,更多的是零部件的進口快速增加。2007年,中國零部件進口在制造業(yè)中的比重已達43.2%,遠高于出口零部件的比重,這與亞洲其他國家零部件進出口較為平衡的情況有區(qū)別,表明中國在當前區(qū)域內生產(chǎn)分工中處于較為低端的加工組裝環(huán)節(jié),而一些附加值較高的零部件則從日、韓等國進口,這與中國加工貿(mào)易的繁榮是相對應的。在目前亞洲生產(chǎn)網(wǎng)絡發(fā)展情況下,中國仍按照勞動力的比較優(yōu)勢參與生產(chǎn)環(huán)節(jié)分工,這雖然對中國的經(jīng)濟增長有一定促進作用,但是在這一分工格局下,由于不能供給高技術水平,所以中國并不處于產(chǎn)業(yè)鏈中的主導地位,在財富的分配上,中國也是處于劣勢地位。因此,從靜態(tài)來看,中國在亞洲生產(chǎn)鏈中扮演了重要角色,中國對區(qū)域內的貿(mào)易貢獻很大。在過去的20年中,中國對區(qū)域內貿(mào)易增長的貢獻達到了60%。亞洲的生產(chǎn)鏈仍然在構建中,如果未來中國能夠提高本身在這一鏈條當中的地位,那么中國的分工優(yōu)勢也會進一步提升。

因此,從亞洲生產(chǎn)鏈來看,中國和日本和韓國相比并不具備優(yōu)勢,但是由于中國對大多數(shù)國家保持經(jīng)常項目的逆差,這使得中國可以通過逆差的方式輸出人民幣,這是其他國家所沒有的優(yōu)勢。

四、結論與政策建議

未來,中國仍將是經(jīng)濟全球化的參與者與促進者,當前國際金融環(huán)境的變化為人民幣國際化帶來了機會和可能性。人民幣國際化是我們的大理念,人民幣國際化是一個過程、不是一個點,我們需要制度上的創(chuàng)新,但是我們更需要打造制度的基礎——市場。本文從國際分工、貿(mào)易競爭、亞洲生產(chǎn)鏈的分析中得出如下判斷:中國在國際分工和亞洲生產(chǎn)鏈中并不具備優(yōu)勢。在貿(mào)易競爭的靜態(tài)分析中,和日元相比,在美國和世界市場上,中國的優(yōu)勢更大,其他國家對人民幣穩(wěn)定的愿望更強烈。這一分析結果說明了,從微觀的角度,人民幣在亞洲區(qū)域發(fā)揮載體貨幣的功能可能需要更長的時間,這是市場驅動的結果。但是這并不意味著人民幣的國際化遙遙無期。人民幣在亞洲范圍內的國際化不能夠全面鋪開進行,但是可以有選擇、有重點的進行,使得人民幣國際化能夠在可調、可控的條件下發(fā)展,把市場發(fā)展與制度支持相結合。另外,從規(guī)模經(jīng)濟來看,人民幣的國際化進程要考慮到規(guī)模經(jīng)濟效應,在經(jīng)濟地理的布局上要選擇具有親密貿(mào)易和金融關系的國家(地區(qū))進行。中國需要抓住這次全球經(jīng)濟調整的機會,積極調整國內的經(jīng)濟結構,提高中國在國際分工網(wǎng)絡中的地位,完善人民幣國際化的宏觀條件,夯實人民幣國際化的微觀基礎。

注釋:

①17世紀40年代,為了恢復歐洲和平“三十年戰(zhàn)爭”參戰(zhàn)各國在威斯特伐利亞召開和會,該會簽訂的《威斯特伐利亞和約》標志著近代主權國家的出現(xiàn),民族國家成為世界政治的基本單元。此時的政治空間由固定的相互排斥的國家主體構成,而貨幣空間也與發(fā)行國獨立的主權范圍相重合。Benjamin(1999)稱之為貨幣地理的威斯特伐利亞模式。

②這里缺少相關國家(緬甸、越南、朝鮮等國)的數(shù)據(jù)。

③以中國某種產(chǎn)品的TSI為例,其計算方式為:中國該種產(chǎn)品的(出口-進口)/(出口+進口)。即,當該產(chǎn)品中國只有進口沒有出口時,TSI值為-1;反之,當只有出口沒有進口時,TSI值為+1?？梢娺@兩個值分別表示了專業(yè)化的兩種極端情形,更一般的情形則介于兩者之間。

[1]Hartmann,Phillip.Currency Competition and Foreign Exchange Markets:the Dollar,the Yen and the Euro[M].Cambridge:Cambridge University Press,1998,35-39.

[2]Kenen,Peter.The Role of the Dollar as an International Currency[Z].Occasional Papers No.13,1983, Group of Thirty,New York.

[3]Benjamin J.Cohen.貨幣地理學 (中譯本)[M].成都,西南財經(jīng)大學出版社,2004.