如果說(shuō)股票市場(chǎng)在2009年下半年至2010年的變動(dòng)本質(zhì)是“換檔”——從政策轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，那么“換檔”過(guò)后，建立在實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)之上的股市將呈現(xiàn)怎樣的運(yùn)行狀態(tài)?1月8日，華安基金舉行了題為“新常態(tài)、新發(fā)展”的2010年投資策略報(bào)告會(huì)，華安基金指出，“換檔”過(guò)后，建立在實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)之上的股市，年度波幅將大幅下降，恢復(fù)成更為常見(jiàn)的股市運(yùn)行狀態(tài)。在高增長(zhǎng)、低通脹的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，以及企業(yè)利潤(rùn)面臨加速增長(zhǎng)、市場(chǎng)流動(dòng)性依然充裕的有利條件下，市場(chǎng)重心將在反復(fù)震蕩中逐步上移。

通過(guò)對(duì)供給、需求角度、經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況以及政策等多方面的分析，華安基金對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持較高增速和實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型充滿信心?；緞?dòng)能仍在、初次分配經(jīng)歷了周期性大規(guī)模改善、居民消費(fèi)傾向凸現(xiàn)出具有拐點(diǎn)意味的變化、政府采取有利于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的反周期措施、內(nèi)需導(dǎo)向的轉(zhuǎn)折性回歸等五點(diǎn)原因促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。同時(shí)，華安基金表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨向更加依賴內(nèi)需、消費(fèi)和更加節(jié)約、環(huán)保的增長(zhǎng)兩種轉(zhuǎn)型。

對(duì)于估值，華安基金認(rèn)為，總體來(lái)看，估值向下有強(qiáng)力支撐，未來(lái)變化方向在上方，但還受外部、防泡沫政策、市場(chǎng)效率提高等方面的制約。華安基金同時(shí)指出，隨著2009年8月市場(chǎng)大幅調(diào)整，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到很大程度的釋放，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)從較高處降至20%以下。而當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)低于閥值20%時(shí)，后面往往伴隨大小盤的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，大盤開(kāi)始超越小盤的可能性較大。

與之前的階段相比，華安基金表示，目前正處于一個(gè)悠長(zhǎng)而巨大的慢牛市的門檻上。2010年仍然是重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，排除短期擾動(dòng)，緊抓長(zhǎng)期趨勢(shì)。具體而言，從2010年年初到3月，抓住2009年四季報(bào)和一季報(bào)的業(yè)績(jī)行情;3月以“兩會(huì)”為契機(jī)，抓住政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的政策行情;6月之后，對(duì)主力轉(zhuǎn)型行業(yè)進(jìn)行進(jìn)一步取舍，更加集中于能看到真實(shí)高成長(zhǎng)性的行業(yè)和公司，而主力轉(zhuǎn)型的行業(yè)主要來(lái)自低碳和消費(fèi)。

會(huì)上，華安基金還發(fā)表了對(duì)于全球市場(chǎng)的一個(gè)看法。華安基金認(rèn)為，展望2010年，全球金融體系基本穩(wěn)定;估值正?；窘Y(jié)束，盈利恢復(fù)持續(xù);高杠桿經(jīng)濟(jì)體的去杠桿和低杠桿經(jīng)濟(jì)體的再杠桿將持續(xù);美元相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的貶值仍將持續(xù)。另外，華安基金指出，新興國(guó)家目前已經(jīng)變成全球經(jīng)濟(jì)的重心，在經(jīng)過(guò)十年的發(fā)展過(guò)程，新興國(guó)家占全球GDP的比重已從20個(gè)百分點(diǎn)躍居高達(dá)30個(gè)百分點(diǎn)左右，今年的發(fā)展也將非常強(qiáng)勁。

在華安基金的投資報(bào)告會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，還安排了互動(dòng)環(huán)節(jié)，華安基金投資部總經(jīng)理尚志民、固定收益部負(fù)責(zé)人黃勤、風(fēng)險(xiǎn)管理與工程金融部負(fù)責(zé)人被動(dòng)投資團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人許之彥、以及華安基金專戶投資總監(jiān)劉光華回答了現(xiàn)場(chǎng)提問(wèn)。

其中，在被問(wèn)及2010年投資的看法時(shí)，尚志民表示:“對(duì)于2010年來(lái)說(shuō)，我個(gè)人的觀點(diǎn)如同今年策略報(bào)告題目一樣，叫“新常態(tài)新發(fā)展”，我們整個(gè)收益率也要恢復(fù)到一個(gè)常態(tài)。2010年，15%到20%的收益率是可以期待的;作為主動(dòng)型基金管理人來(lái)說(shuō)，如果做得好的話，我們應(yīng)該有30%的收益率。”但他同時(shí)也表示，2010年對(duì)管理基金來(lái)說(shuō)將是一個(gè)更大的挑戰(zhàn)，除了對(duì)政策的把握預(yù)期以外，還要對(duì)行業(yè)進(jìn)行一個(gè)準(zhǔn)確的預(yù)期。所以，在今年要取得2009年的收益率是很困難的，希望投資者能夠降低預(yù)期。