隨著產(chǎn)業(yè)的深入發(fā)展，以銀行為代表的專業(yè)投資與各類業(yè)內(nèi)資本勢(shì)必將扮演更重要的角色

兩年前上海電影節(jié)的一場(chǎng)關(guān)于電影投資的主題論壇上，當(dāng)值主持人、易凱資本的首席執(zhí)行官王冉脫口秀式地開(kāi)場(chǎng)白:“很多電影的投資方主要來(lái)源于房地產(chǎn)業(yè)和礦業(yè)，并且以提升婚外私人生活品質(zhì)為主要目的”。聞言業(yè)內(nèi)人士只有尷尬地苦笑，因?yàn)樵谇皫啄甑碾娪笆袌?chǎng)上，其所言在某種程度上確是事實(shí)。不過(guò)最近兩年，行業(yè)基金的紛紛出現(xiàn)，銀行貸款的大量進(jìn)入，使得電影融資開(kāi)始朝向?qū)I(yè)化轉(zhuǎn)型。隨著產(chǎn)業(yè)的深入發(fā)展，以銀行為代表的專業(yè)投資與各類業(yè)內(nèi)資本勢(shì)必將扮演更重要的角色。

投資者趨于專業(yè)

2009年，華誼兄弟的成功上市被視為是電影投資領(lǐng)域的一個(gè)標(biāo)志性事件。可以想見(jiàn)，隨著內(nèi)地電影的縱深發(fā)展，產(chǎn)業(yè)對(duì)投資人專業(yè)程度的要求會(huì)越來(lái)越高，房地產(chǎn)、煤老板這樣的純業(yè)外、或者說(shuō)對(duì)電影投資缺少長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃的投資人，越來(lái)越邊緣化。畢竟電影投資大、風(fēng)險(xiǎn)高，加之內(nèi)地電影業(yè)整體的規(guī)范程度仍有待提高。此外，影市票房的節(jié)節(jié)升高也并不等于盈利率在同步增長(zhǎng)。因此在現(xiàn)階段，除了資金實(shí)力，戰(zhàn)略目標(biāo)也是投資人必不可少的驅(qū)動(dòng)力。

近兩年來(lái)，除了金融資本的進(jìn)一步介入，其他業(yè)內(nèi)資本也開(kāi)始涉足電影投資。其中電視臺(tái)的舉動(dòng)尤其值得關(guān)注，畢竟電影與電視幾乎是天然的合作者。一方面，相比電影，電視業(yè)的資本體量要大得多。另一方面，華誼兄弟董事長(zhǎng)王忠軍早就斷言:與電視臺(tái)合作更重要的肯定不是資金，而是資源合作。電視臺(tái)在宣傳方面的平臺(tái)資源，對(duì)本質(zhì)即為注意力經(jīng)濟(jì)的電影有著巨大的吸引力。而片方的片庫(kù)資源，對(duì)于電視臺(tái)來(lái)說(shuō)也是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。在美國(guó)等傳媒業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家，大型電影制片廠基本都與公共電視臺(tái)保持著資產(chǎn)聯(lián)結(jié)的“血緣”關(guān)系。雖然中國(guó)的市場(chǎng)、政策情況有特殊之處，但影視之間的深度互動(dòng)同樣前途無(wú)量。

地方衛(wèi)視的老大湖南衛(wèi)視早在2008年初就與李湘共同成立了芒果影業(yè)，后者已推出過(guò)《十全九美》等成功作品;上海文廣則選擇了從動(dòng)畫(huà)切入，《喜洋洋與灰太郎》堪稱是近年來(lái)國(guó)產(chǎn)動(dòng)畫(huà)電影的市場(chǎng)標(biāo)桿;而江蘇廣電除了投資電影，還涉足影院建設(shè)……不過(guò)總的來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)電視臺(tái)畢竟是以節(jié)目播出為主，在電影的制作、商業(yè)化運(yùn)作以及專業(yè)人才等方面都缺少基礎(chǔ)，因此目前涉足電影的電視臺(tái)大多仍以投資為主。相比之下，同為內(nèi)容制作方的電視劇公司則在這些電影的“專業(yè)”資源上更具優(yōu)勢(shì)。例如小馬奔騰在去年獲得了國(guó)際風(fēng)投之后，在電影方面異?；钴S。繼《機(jī)器俠》之后，2010年，其主投的《越光寶盒》《劍雨江湖》等片都將先后上映。

此外，近年來(lái)參與電影投資的業(yè)內(nèi)資本也出現(xiàn)了某種多元化趨勢(shì)。2009年，一些新媒體公司在電影方面的投入開(kāi)始產(chǎn)生不俗反響。網(wǎng)絡(luò)游戲公司完美時(shí)空投資的《非常完美》是2009年內(nèi)地最成功的中等成本電影。而廣告營(yíng)銷商DMG去年不僅跟中影集團(tuán)簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，并投資了《建國(guó)大業(yè)》《無(wú)人區(qū)》和《杜拉拉升職記》三部電影，公司還參與發(fā)行了分賬大片《神秘代碼》和買(mǎi)斷片《暮色》，尤其是題材相對(duì)特殊的后者的順利進(jìn)入內(nèi)地，使DMG獲得了不少業(yè)內(nèi)關(guān)注。

相比傳統(tǒng)媒體，新媒體公司參與電影更值得關(guān)注的是其能否將自己在各自領(lǐng)域的成功經(jīng)驗(yàn)帶入電影業(yè)。相比傳統(tǒng)的影視公司，新興的媒體企業(yè)在跟專業(yè)資本打交道方面無(wú)疑更有經(jīng)驗(yàn)。此外，目前大多數(shù)投資電影的新媒體公司，其本行多少與電影都有所相關(guān)，在產(chǎn)業(yè)鏈上下端也有一定互補(bǔ)性，因此其投資同樣帶有一定的戰(zhàn)略考慮。另一方面，此類公司在進(jìn)入電影業(yè)之初，往往很難在短期內(nèi)參與一線大片的運(yùn)作，因此目前其主要還是以本地的中小成本商業(yè)電影為主，客觀上也推動(dòng)了內(nèi)地電影在規(guī)模和類型方面的多元化探索。比如小馬奔騰和樂(lè)視網(wǎng)主投的《機(jī)器俠》，雖然該片在內(nèi)地的票房不算突出，但其在本土科幻方向的探索還是有一定行業(yè)價(jià)值。

銀行作用日益重要

就專業(yè)投資而言，相比風(fēng)險(xiǎn)投資，銀行近兩年在電影投資中扮演了更為顯眼的角色，尤其是國(guó)內(nèi)銀行與內(nèi)地較為成熟的幾家電影企業(yè)之間的融資合作，對(duì)于后者以及整個(gè)產(chǎn)業(yè)融資的專業(yè)化發(fā)展起到了明顯的提升作用。

當(dāng)華誼兄弟2006年的大片《集結(jié)號(hào)》首次從招商銀行拿到5000萬(wàn)元的貸款時(shí)，內(nèi)地銀行參與電影融資還被認(rèn)為是個(gè)案。時(shí)至今日，國(guó)內(nèi)銀行在影視貸款方面已有相當(dāng)廣泛的介入，例如華誼近幾年來(lái)先后從深圳發(fā)展銀行、招商銀行、中國(guó)工商銀行和北京銀行成功拿到貸款。而北京銀行近兩年，也為保利博納、萬(wàn)達(dá)院線、中影集團(tuán)和光線傳媒等多家影視企業(yè)提供了額度過(guò)億的貸款授信，意向總金額超過(guò)10億元。

相比最初只介入個(gè)別項(xiàng)目，目前國(guó)內(nèi)銀行普遍更傾向于對(duì)成熟企業(yè)及其項(xiàng)目整體的打包貸款。畢竟影視業(yè)風(fēng)險(xiǎn)高，市場(chǎng)也尚不規(guī)范，仍無(wú)法滿足專業(yè)投資對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的嚴(yán)格要求。之前風(fēng)投在內(nèi)地電影方面的嘗試即受困于此。基于內(nèi)地電影業(yè)的現(xiàn)實(shí)狀況與前景，對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，當(dāng)前與其投內(nèi)容，不如投渠道;在后者難以獲得的情況下——與其投個(gè)體項(xiàng)目，不如投品牌企業(yè)。

對(duì)于處于成長(zhǎng)階段的電影公司而言，內(nèi)地銀行無(wú)疑是比較理想的合作伙伴。首先是國(guó)家鼓勵(lì)文化產(chǎn)業(yè)的大背景保證了后者的參與熱情。此外，相比前幾年曾介入華語(yǔ)電影融資的渣打等海外銀行，內(nèi)地銀行的利率更低，基本在前者的一半以下。而相比海外銀行對(duì)于項(xiàng)目擔(dān)保以及完片保證的嚴(yán)格要求，與內(nèi)地銀行打交道要方便得多。加之彼此都是中國(guó)人，因此也不存在文化差異這么一說(shuō)。

另一方面，電影公司與銀行打交道也有利于提高企業(yè)在資本市場(chǎng)的信譽(yù)度。除了已經(jīng)上市的華誼兄弟，目前拿到國(guó)內(nèi)銀行較大額度授信的影視公司，無(wú)論是作為民營(yíng)企業(yè)的保利博納、光線傳媒，還是中影集團(tuán)等國(guó)有巨頭，目前都正在積極醞釀上市。與銀行的資金合作隱隱成為了企業(yè)以后再度融資乃至上市的必經(jīng)之途。

從銀行的角度說(shuō)，貸款的前提是風(fēng)險(xiǎn)可控，抵押必不可少。目前國(guó)內(nèi)的影視公司能夠拿出的籌碼更多還是版權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)。雖然版權(quán)質(zhì)押確實(shí)是國(guó)際影視業(yè)通行的融資模式，但目前在國(guó)內(nèi)，版權(quán)內(nèi)容的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)在銀行眼中存在不少變數(shù)，因此雙方的順暢對(duì)接仍需要時(shí)間。之前在華誼與各內(nèi)地銀行的合作中，除了版權(quán)質(zhì)押外，作為公司法人的老總王中軍也要抵押自己的房產(chǎn)、古董等財(cái)產(chǎn)，其本人還要承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任。事實(shí)上，北京銀行后來(lái)與保利博納、光線傳媒等企業(yè)的合作中也都包含著公司領(lǐng)導(dǎo)者個(gè)人承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任的條款。

隨著合作的增多和深入，銀行與影視公司逐漸開(kāi)始相互適應(yīng)彼此的特點(diǎn)與規(guī)則，畢竟華誼上市也是以無(wú)形資產(chǎn)為主。目前，雙方在不斷探索新的合作模式。例如去年12月，包括鄭曉龍、張國(guó)立、李少紅等在內(nèi)的國(guó)內(nèi)23名知名電視劇導(dǎo)演獲得了民生銀行的無(wú)抵押個(gè)人貸款，每人的授信額度約為500萬(wàn)元，貸款將用于這些導(dǎo)演創(chuàng)意、立項(xiàng)或合作的電視劇項(xiàng)目——銀行已經(jīng)把授信的對(duì)象從企業(yè)延伸到了創(chuàng)作者個(gè)體。

另一方面，畢竟內(nèi)地具備一定企業(yè)品牌和貸款信譽(yù)的影視公司仍為數(shù)不多，隨著銀行放貸渠道的增多，風(fēng)險(xiǎn)增高的可能也在上升。之前在電視劇領(lǐng)域，就曾出現(xiàn)過(guò)個(gè)別資深制片人攜電視臺(tái)預(yù)售款潛逃的惡性案件，使得整個(gè)產(chǎn)業(yè)的融資狀況受到極大負(fù)面影響。究其根源，在于相關(guān)監(jiān)督、擔(dān)保機(jī)制缺乏，投資方承擔(dān)了過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)。因此為了實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，電影投資的當(dāng)務(wù)之急是進(jìn)一步完善融資監(jiān)督、擔(dān)保體系，尤其是在完片保證方面。

在具體的合作方式上，目前也有一些新的嘗試。比如之前民生銀行對(duì)導(dǎo)演的批量授信雖為無(wú)抵押信用貸款，但其引入了專業(yè)的投資公司進(jìn)行封閉資金管理，對(duì)發(fā)放的每筆貸款都要查明用途，據(jù)實(shí)發(fā)放。

這些嘗試僅僅是個(gè)開(kāi)始。目前電影融資的流程中還欠缺不少要件，尤其是在海外電影融資中必不可少的完片保證公司及相關(guān)運(yùn)作體系尚未完全建立起來(lái)。產(chǎn)業(yè)融資的監(jiān)督、擔(dān)保體系的建立，一定程度上也需要政府更有力的介入和推動(dòng)。